{"id":1330802,"date":"2024-08-23T17:17:18","date_gmt":"2024-08-23T17:17:18","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-volatilidad-del-mercado-parece-mas-probable-despues-de-jackson-hole\/"},"modified":"2024-08-23T17:17:24","modified_gmt":"2024-08-23T17:17:24","slug":"la-volatilidad-del-mercado-parece-mas-probable-despues-de-jackson-hole","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-volatilidad-del-mercado-parece-mas-probable-despues-de-jackson-hole\/","title":{"rendered":"La volatilidad del mercado parece m\u00e1s probable despu\u00e9s de Jackson Hole"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=65c802e6-9c47-4a79-9137-f5cadb80f62b\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p><em>El autor es presidente del Queens&#8217; College de Cambridge y asesor de Allianz y Gramercy.<\/em><\/p>\n<p>Muchas preguntas giraron en torno a c\u00f3mo el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, formular\u00eda sus muy esperados comentarios en Jackson Hole el viernes, incluido el equilibrio entre lo t\u00e1ctico y lo estrat\u00e9gico. En el evento, Powell opt\u00f3 por un enfoque dual en lo que se considerar\u00e1 su segundo hito <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/speech\/powell20240823a.htm\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">discurso<\/a>el primero de los cuales fueron sus comentarios de ocho minutos de 2022 en los que destac\u00f3 el \u201cdolor\u201d que se avecina para la econom\u00eda. <\/p>\n<p>En primer lugar, formaliz\u00f3 la opini\u00f3n ampliamente aceptada de que \u201cha llegado el momento de ajustar la pol\u00edtica\u201d y que \u201cla direcci\u00f3n del viaje est\u00e1 clara\u201d y, en segundo lugar, proporcion\u00f3 una evaluaci\u00f3n hist\u00f3rica del episodio de inflaci\u00f3n de 2021-2024 que ahora significa que \u201cha crecido su confianza en que la inflaci\u00f3n est\u00e1 en una trayectoria sostenible de regreso al 2 por ciento\u201d.<\/p>\n<p>Este enfoque permite a la Fed mantener una considerable opcionalidad t\u00e1ctica y estrat\u00e9gica. En particular, el discurso de Jackson Hole, bien escrito, resisti\u00f3 el deseo de muchos de que Powell diera una orientaci\u00f3n sobre el tama\u00f1o del recorte de las tasas de inter\u00e9s de septiembre y, m\u00e1s importante a\u00fan, el destino de esas tasas. Sin embargo, ir\u00f3nicamente, la reacci\u00f3n inmediata del mercado fue impulsar a\u00fan m\u00e1s la idea de recortes agresivos de las tasas de inter\u00e9s para una Fed que todav\u00eda es vista como un banco central de mandato \u00fanico, pero con la salvedad crucial de que ahora est\u00e1 centrada en evitar un mayor desempleo en lugar de reducir la inflaci\u00f3n.  <\/p>\n<p>Powell fue claro sobre por qu\u00e9 hab\u00eda llegado el momento de un cambio de pol\u00edtica, se\u00f1alando que \u201cel mercado laboral se ha enfriado considerablemente\u201d. Como resultado, el balance de riesgos ahora ve una amenaza menor de mayor inflaci\u00f3n y \u201criesgos a la baja para el empleo\u201d. [that] han aumentado\u201d. Adem\u00e1s, destac\u00f3 que la Fed \u201cno[es] \u201cNo buscar ni acoger con agrado un mayor enfriamiento de las condiciones del mercado laboral\u201d para disipar cualquier duda restante. Palabras fuertes para un banco central que, comprensiblemente, es cauteloso a la hora de declarar cumplida la misi\u00f3n en la batalla contra un aumento de la inflaci\u00f3n que \u201ctrajo consigo dificultades sostenibles, especialmente para aquellos menos capaces de afrontar los mayores costos de los bienes esenciales como la alimentaci\u00f3n, la vivienda y el transporte\u201d. <\/p>\n<p>En cuanto a la inflaci\u00f3n, el presidente reconoci\u00f3 que la Fed hab\u00eda cometido un error en su evaluaci\u00f3n inicial (2021) de que una mayor inflaci\u00f3n ser\u00eda temporal y r\u00e1pidamente reversible. Aun as\u00ed, estaba lejos de ser la \u00fanica. Despu\u00e9s de todo, como se\u00f1ala, \u201cel barco Transitory estaba abarrotado, con la mayor\u00eda de los analistas tradicionales y los banqueros centrales de las econom\u00edas avanzadas a bordo\u201d. <\/p>\n<p>Tan interesante como lo que dijo Powell es lo que se abstuvo de decir y c\u00f3mo reaccionaron los mercados a pesar de ello.<\/p>\n<p>Muchos de nosotros esper\u00e1bamos que fuera m\u00e1s all\u00e1 en su intento de recuperar las narrativas econ\u00f3micas y de pol\u00edtica monetaria. Podr\u00eda haberlo hecho brindando mayor claridad sobre d\u00f3nde ve la nueva tasa de inter\u00e9s neutral, el camino hacia esa tasa y qu\u00e9 significa en la pr\u00e1ctica la meta de inflaci\u00f3n del 2% dada la postura de la pol\u00edtica fiscal y las condiciones del lado de la oferta. Sin eso, tanto a los mercados como a la comunidad de analistas les resultar\u00e1 dif\u00edcil salir de su modo de \u201cnarrativa de tenis de mesa\u201d que, en menos de 30 d\u00edas, ha visto la visi\u00f3n de consenso cambiar de un aterrizaje suave a una recesi\u00f3n que hizo que algunos abogaran en voz alta por un recorte de emergencia entre reuniones, y de nuevo a un aterrizaje suave. <\/p>\n<p>Aunque sospecho que la Fed desea consolidar el cambio de pol\u00edtica monetaria, que la aleja de un mandato \u00fanico (ganar la batalla contra la inflaci\u00f3n) hacia un mandato doble (estabilidad de precios y m\u00e1ximo empleo), no es esa la situaci\u00f3n del mercado. De hecho, la reacci\u00f3n inmediata del mercado fue impulsar a\u00fan m\u00e1s la idea de que la Fed recortar\u00eda las tasas en unos 100 puntos b\u00e1sicos en los pr\u00f3ximos cuatro meses, con una mayor probabilidad de que comenzara en 50 puntos b\u00e1sicos en septiembre, y que luego aplicar\u00eda otros 100 puntos b\u00e1sicos en los pr\u00f3ximos seis meses. Los operadores est\u00e1n redoblando la apuesta por una Fed de mandato \u00fanico centrada en el empleo y ansiosa por implementar \u201crecortes de seguro\u201d para reducir materialmente la probabilidad de una recesi\u00f3n. <\/p>\n<p>Al entrar en Jackson Hole, los mercados ya hab\u00edan estado pensando en un cambio de pol\u00edtica monetaria que se traducir\u00eda en recortes considerables de las tasas en los pr\u00f3ximos 12 meses. Ir\u00f3nicamente, el discurso de Powell los alent\u00f3 a avanzar a\u00fan m\u00e1s r\u00e1pido y con m\u00e1s confianza. En el proceso, los mercados est\u00e1n ignorando, al menos por ahora, sus importantes comentarios finales de que \u201clos l\u00edmites de nuestro conocimiento&#8230; exigen humildad y un esp\u00edritu de cuestionamiento enfocado en aprender lecciones del pasado y aplicarlas de manera flexible a nuestros desaf\u00edos actuales\u201d. En suma, corren el riesgo de una mayor volatilidad en los mercados y en la narrativa en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/65c802e6-9c47-4a79-9137-f5cadb80f62b\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1330803,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[38,755,41089,6993,16,2652,3330,5084,6187],"class_list":["post-1330802","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-del","tag-despues","tag-hole","tag-jackson","tag-mas","tag-mercado","tag-parece","tag-probable","tag-volatilidad"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1330802","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1330802"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1330802\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1330803"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1330802"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1330802"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1330802"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}