{"id":1327270,"date":"2024-08-21T08:49:27","date_gmt":"2024-08-21T08:49:27","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-oro-va-por-ello\/"},"modified":"2024-08-21T08:49:31","modified_gmt":"2024-08-21T08:49:31","slug":"el-oro-va-por-ello","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-oro-va-por-ello\/","title":{"rendered":"El oro va por ello"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=b111b6ff-679a-4b1f-9c9f-63d511f10bc5\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p>Este art\u00edculo es una versi\u00f3n en el sitio de nuestro bolet\u00edn Unhedged. Los suscriptores premium pueden registrarse <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=584573e552860d000491cdb8\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a> Para recibir el bolet\u00edn todos los d\u00edas de la semana. Los suscriptores est\u00e1ndar pueden actualizar a Premium aqu\u00ed o explorar todos los boletines de FT<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>Buenos d\u00edas. Hoy se conocer\u00e1n las cifras revisadas de empleo en Estados Unidos. Esperamos que podamos tener algo de claridad sobre el papel que desempe\u00f1\u00f3 el hurac\u00e1n Beryl en el pobre informe de julio. \u00bfFue realmente poco importante o la tormenta perfecta para el mercado? \u00bfDeber\u00edamos ir a ver qu\u00e9 pasa? <em>\u00bfTornados?<\/em> Env\u00edenos un correo electr\u00f3nico: robert.armstrong@ft.com y aiden.reiter@ft.com.<\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">El oro sigue subiendo, maldita sea<\/h2>\n<p>Soy un tipo que se preocupa por el flujo de caja, por lo que no me gusta el oro. Esto est\u00e1 resultando una preferencia costosa:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1400\" height=\"1000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"600\" height=\"800\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Las acciones est\u00e1n teniendo un gran a\u00f1o. El oro, que recientemente super\u00f3 un m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 2.500 d\u00f3lares la onza, est\u00e1 teniendo un a\u00f1o hist\u00f3ricamente bueno. No es solo que el oro haya superado al S&#038;P 500 por un par de puntos porcentuales. Es que los inversores en oro han obtenido estos rendimientos al poseer un activo cuyo principal beneficio es que no est\u00e1 correlacionado con las acciones. <em>cobertura <\/em>\u00a1Por el amor de Dios! Los bonos, la otra cobertura cl\u00e1sica (y m\u00e1s racional), se quedan muy atr\u00e1s.<\/p>\n<p>\u00bfQu\u00e9 est\u00e1 pasando aqu\u00ed?, se preguntar\u00e1 un esc\u00e9ptico del oro humillado.<\/p>\n<p>Parte de la recuperaci\u00f3n es f\u00e1cil de entender. El d\u00f3lar se est\u00e1 debilitando en previsi\u00f3n de una ca\u00edda de las tasas de inter\u00e9s en Estados Unidos, y el oro se cotiza en d\u00f3lares. Las tasas reales han estado cayendo desde mayo, por lo que el costo de oportunidad de poseer oro ha bajado. Si a esto le sumamos los puntos habituales (vagos) sobre la incertidumbre geopol\u00edtica, econ\u00f3mica y\/o fiscal, los ingredientes b\u00e1sicos para un precio fuerte del oro est\u00e1n ah\u00ed. El hecho de que los bancos centrales mundiales hayan comenzado a aumentar las asignaciones de reservas al oro agrega un viento de cola significativo.  <\/p>\n<p>Otro posible apoyo es la mala econom\u00eda china. A los inversores minoristas chinos no les gustan las acciones locales y han perdido mucho dinero en el sector inmobiliario, pero necesitan un lugar donde depositar su riqueza. Como escribi\u00f3 recientemente mi colega Robin Harding, \u201ccon unas perspectivas tan sombr\u00edas, parece totalmente racional que los inversores chinos acudan en masa a los bonos y al oro\u201d.<\/p>\n<p>David Rosenberg, de Rosenberg Research, conf\u00eda en que el oro alcanzar\u00e1 los 3.000 d\u00f3lares en poco tiempo. No s\u00f3lo est\u00e1n todos los elementos b\u00e1sicos habituales de un repunte, sino que el oro est\u00e1 infravalorado. Los hogares estadounidenses tienen las mayores asignaciones a acciones de la historia y necesitan una cobertura. No conf\u00edan en los bonos, tal vez con raz\u00f3n, dadas las perspectivas fiscales. Es &#8220;un activo infravalorado&#8221;, dice. Bob Elliott, de Unlimited Funds, est\u00e1 de acuerdo. Se\u00f1ala que, como hay una cantidad relativamente peque\u00f1a y de crecimiento lento de oro disponible, un peque\u00f1o cambio de los inversores podr\u00eda hacer que el precio se mueva mucho.<\/p>\n<p>Sin embargo, James Steel, analista jefe de metales preciosos de HSBC, est\u00e1 m\u00e1s nervioso. Se\u00f1ala que:<\/p>\n<ul>\n<li>\n<p>En todos los centros de negociaci\u00f3n, los vol\u00famenes han sido escasos este verano<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>La plata y el platino no siguen al oro como suele ocurrir<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>El alto precio ha golpeado recientemente la demanda f\u00edsica en el mercado de monedas y lingotes de China, India y Estados Unidos.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>Los recientes movimientos de precios parecen haber sido impulsados, en cambio, por compradores financieros en Occidente que buscan una cobertura; cuando se decida la elecci\u00f3n estadounidense y el futuro parezca m\u00e1s seguro, \u00bfqu\u00e9 pasar\u00e1 con esos compradores?<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>Todo el mundo ya est\u00e1 descontando en los precios muchos recortes de tipos de la Reserva Federal <\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>Las compras de los bancos centrales han sido fuertes en los \u00faltimos a\u00f1os, pero <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.gold.org\/goldhub\/research\/gold-demand-trends\/gold-demand-trends-q2-2024\/central-banks\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">cay\u00f3<\/a> Entre el primer y el segundo trimestre; los bancos centrales, al igual que los compradores minoristas asi\u00e1ticos, son sensibles a los precios<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>Todo esto es m\u00fasica para los o\u00eddos de un oso dorado malhumorado. Los lectores que tengan la suerte de poseer el material probablemente piensen de otra manera.<\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">El origen de los recortes de 25 puntos b\u00e1sicos<\/h2>\n<p>\u00bfPor qu\u00e9 la Reserva Federal siempre modifica su tasa de pol\u00edtica monetaria en incrementos de un cuarto de punto porcentual? \u00bfPor qu\u00e9 no en d\u00e9cimas, tercios o mitades? <\/p>\n<p>Porque ha funcionado y ahora estamos acostumbrados. De Gary Richardson de la Universidad de California en Irvine:<\/p>\n<blockquote class=\"n-content-blockquote\">\n<p>En la d\u00e9cada de 1990 [the Fed] cambi\u00f3 a apuntar realmente a la tasa de fondos federales&#8230; Alan Greenspan [gave] Se le dio instrucciones a la mesa de operaciones para que fijara como objetivo una tasa de fondos federales espec\u00edfica, pero se dieron cuenta de que no se puede ser incre\u00edblemente preciso. Por lo tanto, decidieron fijar un incremento menor. [of difference] y luego se lo comunicaron al mercado. Se decidieron por 25 puntos b\u00e1sicos como pasos m\u00ednimos a seguir, y eso funcion\u00f3, y el [open market] El comit\u00e9 decidi\u00f3 seguir utiliz\u00e1ndolo.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>La tasa de los fondos federales tiene tanto que ver \u2014o m\u00e1s\u2014 con comunicarse con el mercado que con alcanzar un nivel de tasa espec\u00edfico que influir\u00e1 en la econom\u00eda en una cantidad particular. Los incrementos de 25 pueden considerarse como el lenguaje de la Fed. Un recorte o aumento de 25 puntos b\u00e1sicos dice: &#8220;La econom\u00eda est\u00e1 cambiando a un ritmo normal, todos pueden relajarse&#8221;. Un cambio de 50 o 75 puntos b\u00e1sicos dice: &#8220;Esta es una situaci\u00f3n grave y estamos tomando medidas en\u00e9rgicas&#8221;. Enviar un mensaje claro, en un mercado <em>lengua franca,<\/em> es m\u00e1s importante que la tasa en s\u00ed.<\/p>\n<p>(<em>Reiterar<\/em>)<\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">La deuda de X<\/h2>\n<p>Los siete bancos que financiaron la adquisici\u00f3n de Twitter por parte de Elon Musk (uh, perd\u00f3n, X) han sufrido grandes p\u00e9rdidas por los 13.000 millones de d\u00f3lares de deuda, seg\u00fan The Wall Street Journal <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.wsj.com\/tech\/elon-musks-twitter-takeover-is-now-the-worst-buyout-for-banks-since-the-financial-crisis-3f4272cb?mod=finance_lead_story\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">informes<\/a>Los bancos ya han realizado amortizaciones, pero con X en guerra con sus propios anunciantes y la econom\u00eda debilit\u00e1ndose, el valor de los pr\u00e9stamos podr\u00eda caer a\u00fan m\u00e1s. Incluso si Musk cambia la situaci\u00f3n y los pr\u00e9stamos vuelven a la par dentro de unos a\u00f1os, el acuerdo seguir\u00e1 siendo una pesadilla desde el punto de vista de la rentabilidad del capital. \u00bfPor qu\u00e9 los bancos no venden y siguen adelante? La banca posterior a la ley Dodd-Frank se basa en la eficiencia del capital, y hay muchos fondos de activos en dificultades que ser\u00edan un hogar natural para este tipo de cosas.<\/p>\n<p>Tres teor\u00edas:<\/p>\n<ul>\n<li>\n<p><strong>Los bancos siempre supieron que los pr\u00e9stamos eran gancho. <\/strong>Eran una forma de entrar en negocios con el hombre m\u00e1s rico del mundo. Musk dirige muchas empresas. El verdadero premio es conseguir mejores acuerdos en el futuro, como asesor o prestamista. Vender la deuda y molestar a Musk pone en peligro esa posibilidad.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p><strong>Las p\u00e9rdidas de deuda no importan en t\u00e9rminos de efectivo. <\/strong>La deuda pendiente tiene que ver con la contabilidad bancaria. Musk no ha incurrido en impago y sigue recibiendo grandes pagos de intereses. \u00bfPor qu\u00e9 renunciar a un flujo constante de pagos?<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p><strong>Las notas que los bancos han tomado sobre los pr\u00e9stamos son muy suaves,<\/strong> Y venderlo revelar\u00eda lo mal que est\u00e1n las cosas en realidad. Es mejor esperar y rezar.  <\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>Otra pregunta: \u00bfpor qu\u00e9 Musk, con un patrimonio neto estimado en m\u00e1s de 200.000 millones de d\u00f3lares, no recompra la deuda con descuento? Si cree que puede arreglar X, puede recomprar d\u00f3lares por (digamos) 70 centavos y ahorrarse los pagos de intereses futuros. Dos teor\u00edas al respecto:<\/p>\n<ul>\n<li>\n<p><strong>No es suficientemente l\u00edquido. <\/strong>Musk financi\u00f3 el acuerdo original con pr\u00e9stamos de margen sobre sus tenencias de Tesla, pero el valor de las acciones de Tesla se ha reducido casi a la mitad desde entonces. Musk recibi\u00f3 recientemente unos 56.000 millones de d\u00f3lares en acciones de Tesla como incentivo, pero todav\u00eda hay algunas cuestiones legales pendientes, por lo que el dinero a\u00fan no est\u00e1 en su billetera. Y la venta de su capital reci\u00e9n adquirido podr\u00eda hacer que las acciones de Tesla cayeran, lo que enfurecer\u00eda a los accionistas que le dieron el pago en primer lugar.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p><strong>\u00c9l piensa que hay mejores usos para su dinero que comprar deuda X con un gran descuento. <\/strong>Posiblemente porque sabe que la deuda X merece un gran descuento.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>\u00bfHay alguna posibilidad que estemos pasando por alto? <\/p>\n<p>(<em>Reiter y Armstrong<\/em>)<\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">Una buena lectura<\/h2>\n<p><a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.nytimes.com\/2024\/08\/20\/world\/europe\/carlos-magdalena-flowers-royal-botanic-gardens-kew.html\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Mes\u00edas de las plantas<\/a>.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<h3 class=\"n-content-heading-3\">Podcast de FT Unhedged<\/h3>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"4001\" height=\"2251\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/El-oro-va-por-ello.jpg\" alt=\"\" data-image-type=\"image\" width=\"4001\" height=\"2251\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<\/div>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p>\u00bfNo te cansas de Unhedged? Escucha <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"http:\/\/unhedged.ft.com\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Nuestro nuevo podcast<\/a>para sumergirse en 15 minutos en las \u00faltimas noticias de los mercados y los titulares financieros, dos veces por semana. P\u00f3ngase al d\u00eda con las ediciones anteriores del bolet\u00edn <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=584573e552860d000491cdb8\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<h3 class=\"n-content-heading-3\">Boletines recomendados para ti<\/h3>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p><strong>Notas del pantano<\/strong> \u2014 Perspectivas de expertos sobre la intersecci\u00f3n entre el dinero y el poder en la pol\u00edtica estadounidense. Reg\u00edstrate <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=56a64b704f693a0300dfab7e\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<p><strong>Chris Giles sobre los bancos centrales<\/strong> \u2014 Noticias y opiniones importantes sobre lo que piensan los bancos centrales, la inflaci\u00f3n, las tasas de inter\u00e9s y el dinero. Reg\u00edstrate <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=6501cc9ec6e3c91c18b0b9e6\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/b111b6ff-679a-4b1f-9c9f-63d511f10bc5\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1327271,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[11761,2237,231],"class_list":["post-1327270","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-ello","tag-oro","tag-por"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1327270","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1327270"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1327270\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1327271"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1327270"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1327270"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1327270"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}