{"id":1321034,"date":"2024-08-16T17:26:24","date_gmt":"2024-08-16T17:26:24","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-reestructuracion-veraniega-de-los-mercados-revela-las-excusas-para-vender\/"},"modified":"2024-08-16T17:26:29","modified_gmt":"2024-08-16T17:26:29","slug":"la-reestructuracion-veraniega-de-los-mercados-revela-las-excusas-para-vender","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-reestructuracion-veraniega-de-los-mercados-revela-las-excusas-para-vender\/","title":{"rendered":"La reestructuraci\u00f3n veraniega de los mercados revela las excusas para vender"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=59a20ba3-e09b-476f-a719-912fbde646a0\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Intento utilizar mi valioso espacio en un peri\u00f3dico nacional para desmitificar los mercados financieros y alentar a los inversores, aficionados o profesionales, a comprender d\u00f3nde se encuentran los principales riesgos y oportunidades.<\/p>\n<p>En este contexto, el poderoso ascenso de los mercados burs\u00e1tiles, encabezados por los EE. UU., ha sido la caracter\u00edstica m\u00e1s notable de los \u00faltimos a\u00f1os, d\u00e9cadas incluso. Y, sin embargo, en ning\u00fan momento de los a\u00f1os en que las acciones han avanzado con fuerza he se\u00f1alado el atemorizante y serio carry trade del yen como un factor clave detr\u00e1s de la tendencia. <\/p>\n<p>El uso de yenes (tomados prestados a bajo precio gracias a las baj\u00edsimas tasas de inter\u00e9s del Banco de Jap\u00f3n) para comprar acciones estadounidenses simplemente nunca ha figurado en la lista de pilares cruciales para los mercados. El milagro de las grandes tecnol\u00f3gicas estadounidenses, la explosi\u00f3n de las operaciones minoristas y los fondos que siguen \u00edndices, los entresijos de las tasas de inter\u00e9s estadounidenses&#8230; todos estos son temas muy trillados, pero el carry trade en yenes nunca ha aparecido.<\/p>\n<p>Sin embargo, ahora el carry trade del yen est\u00e1 tambale\u00e1ndose. El yen, superbarato, ya no lo es tanto, despu\u00e9s de que el Banco de Jap\u00f3n aumentara sus tasas de inter\u00e9s por segunda vez en 17 a\u00f1os. De repente, este es el tema del d\u00eda, identificado por todos como una de las razones clave por las que las acciones globales sufrieron una sacudida veraniega mientras yo estaba sentado en una tumbona turca saboreando deliciosos palomitas helados.<\/p>\n<p>\u00bfLe debo una disculpa por no haber detectado el papel que estaba desempe\u00f1ando la pol\u00edtica del Banco de Jap\u00f3n en los mercados desarrollados del mundo, por no haber visto este apremiante riesgo para la estabilidad financiera mundial? No es por desviar la culpa, pero ning\u00fan gestor de activos, ning\u00fan estratega elegante de un banco de inversi\u00f3n o ning\u00fan experto en pol\u00edticas econ\u00f3micas lo ha se\u00f1alado como una raz\u00f3n por la que las acciones mundiales estaban subiendo antes de empezar a tambalearse. \u00bfSomos todos culpables del mismo pensamiento compartimentado y de la misma incapacidad para unir los puntos que llevaron a la econom\u00eda mundial al desastre en 2008? No lo creo.<\/p>\n<p>En cambio, estamos presenciando un elaborado juego de ponerle la cola al burro, con personas con los ojos vendados a quienes se les paga para que articulen razones ingeniosas para cada movimiento inestable en cada clase de activo, tratando de explicar por qu\u00e9 los mercados se desplomaron. Las acciones japonesas cayeron un 12 por ciento en un d\u00eda, y los mercados estadounidenses sufrieron una semana muy dif\u00edcil, pero la mayor\u00eda de estos movimientos se revirtieron casi por completo cuando me levant\u00e9 de la tumbona y volv\u00ed a mi escritorio. (Suspiro.) Seguramente hay una raz\u00f3n siniestra o complicada para todo esto, \u00bfno?<\/p>\n<p>La realidad para quienes nos preguntamos qu\u00e9 pasar\u00e1 despu\u00e9s de esos d\u00edas de p\u00e1nico es que el episodio cambia muy poco, pero s\u00ed sugiere que los precios de los activos podr\u00edan no haber estado en el lugar correcto desde el principio. Vamos a tener que acostumbrarnos a picos de volatilidad desagradables como este.<\/p>\n<p>Como ya he se\u00f1alado antes, el comportamiento del yen y de las acciones est\u00e1n indirectamente relacionados. Los altos tipos de inter\u00e9s estadounidenses respaldan al d\u00f3lar, en particular frente a la moneda japonesa, donde los tipos, aunque est\u00e1n subiendo, siguen estando cerca de cero. Una recesi\u00f3n estadounidense, si alguna vez se produjera, indicar\u00eda un golpe a las ganancias corporativas y, por lo tanto, a las acciones, adem\u00e1s de hacer bajar el d\u00f3lar y aumentar el valor del yen. \u201cEst\u00e1n correlacionados\u201d, me dijo Johanna Kyrklund, directora de inversiones del Grupo Schroders, a finales de julio, cuando empezaron los primeros temblores de la turbulencia del mercado. \u201cEn el fondo, ambos tienen la misma ra\u00edz\u201d.<\/p>\n<p>Pero, a\u00f1adi\u00f3, la ca\u00edda sincronizada del d\u00f3lar frente al yen y de las acciones no fue m\u00e1s que una &#8220;cosa t\u00e9cnica de verano&#8221; y una oportunidad para &#8220;quitar un poco la espuma del mercado&#8221;.<\/p>\n<p>\u00c9sa es la clave. Los inversores buscaban una excusa para frenar, y la actitud de aferrarse a las operaciones de carry trade con yenes era perfecta. Es real: los inversores japoneses que huyen de las acciones estadounidenses y traen sus yenes de vuelta a casa es un fen\u00f3meno genuino que amplifica las ca\u00eddas en los m\u00e1rgenes, pero es dif\u00edcil argumentar que esta sea una raz\u00f3n principal plausible para que las acciones mundiales cayeran un 6% en apenas unos d\u00edas.<\/p>\n<p>Vickie Chang, analista de Goldman Sachs, sugiere que s\u00ed, el mercado fue demasiado lejos, no durante la reestructuraci\u00f3n, sino antes de ella.<\/p>\n<aside aria-labelledby=\"aside-label\" class=\"n-content-recommended--single-story n-content-recommended--inset\" data-component=\"recommended\">\n<p class=\"n-content-recommended__title\">Recomendado<\/p>\n<div class=\"o-teaser o-teaser--article o-teaser--small o-teaser--stacked o-teaser--has-image js-teaser\" data-id=\"46c6524f-945a-45a7-9470-9b7d54e1ea40\">\n<div class=\"o-teaser__image-container js-teaser-image-container\">\n<div class=\"o-teaser__image-placeholder\" style=\"aspect-ratio:2290\/1288\"><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/aside>\n<p>\u201cEs posible que el mercado ya se hubiera excedido&#8230; se hubiera vuelto demasiado optimista sobre el crecimiento antes del reciente temor al crecimiento\u201d, escribi\u00f3 en una nota a los clientes esta semana. \u201cEncontramos algunas evidencias de que podr\u00eda haber sido as\u00ed&#8230; Parte de la raz\u00f3n de la brusquedad de los cambios es que el mercado podr\u00eda haber tenido que recuperarse un poco\u201d. <\/p>\n<p>Los indicios de debilidad en el mercado laboral estadounidense y una clara moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n en ese pa\u00eds fueron el detonante para que los inversores tomaran esa decisi\u00f3n. Las oscilaciones de la moneda japonesa son un s\u00edntoma m\u00e1s que una causa de lo mismo.<\/p>\n<p>El pegamento que mantiene unidos a la debilidad del yen y el optimismo de las acciones mundiales es el consenso en los mercados de que la econom\u00eda estadounidense ejecutar\u00e1 un aterrizaje perfecto, desaceler\u00e1ndose con gracia en lugar de con una dolorosa recesi\u00f3n. Los datos econ\u00f3micos estadounidenses m\u00e1s recientes, en particular las s\u00f3lidas ventas minoristas, sugieren que esa sigue siendo la apuesta correcta.<\/p>\n<p>Pero el coqueteo veraniego con la fatalidad es una advertencia para proceder con cautela. Cuando todas las principales clases de activos del mundo dependen de un aterrizaje suave en Estados Unidos, las salidas se llenan cuando surgen dudas. Los inversores est\u00e1n claramente dispuestos a usar cualquier excusa para asegurar las ganancias y dar un paso atr\u00e1s.<\/p>\n<p><em>katie.martin@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/59a20ba3-e09b-476f-a719-912fbde646a0\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1321035,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[40802,246,36,6461,18,10340,3793,8486,60332],"class_list":["post-1321034","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-excusas","tag-las","tag-los","tag-mercados","tag-para","tag-reestructuracion","tag-revela","tag-vender","tag-veraniega"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1321034","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1321034"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1321034\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1321035"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1321034"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1321034"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1321034"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}