Este art\u00edculo es una versi\u00f3n en l\u00ednea de nuestro bolet\u00edn Chris Giles on Central Banks. Los suscriptores premium pueden suscribirse aqu\u00ed<\/a> Para recibir el bolet\u00edn todos los martes. Los suscriptores est\u00e1ndar pueden actualizar a Premium aqu\u00ed o explorar todos los boletines de FT<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n En Una columna para el Atlantic<\/a> Hace casi ocho a\u00f1os, la reportera Salena Zito dijo que \u201cla prensa toma [Trump] literalmente, pero no en serio; sus partidarios lo toman en serio, pero no literalmente\u201d. <\/p>\n Fue una distinci\u00f3n maravillosamente astuta para el per\u00edodo electoral previo a 2016. <\/p>\n Pero su caracterizaci\u00f3n result\u00f3 ser falsa. En el cargo aprendimos a tomar a Trump a veces en serio, a veces literalmente, a veces ni lo uno ni lo otro y a veces ambos. En resumen, todos tuvieron que poner en juego sus facultades cr\u00edticas sobre diferentes cuestiones en lugar de confiar en su observaci\u00f3n original. <\/p>\n Entonces, \u00bfqu\u00e9 debemos pensar de las declaraciones sobre la inflaci\u00f3n y la Reserva Federal hechas la semana pasada por los dos candidatos a la presidencia de Estados Unidos, Kamala Harris y Donald Trump?<\/p>\n No hay duda de que Kamala Harris siente la necesidad de hablar sobre la inflaci\u00f3n. Durante la semana pasada, sus discursos de campa\u00f1a en Pensilvania<\/a>, Wisconsin<\/a>, Michigan<\/a>, Arizona<\/a> y Nevada<\/a> Todos contienen alguna versi\u00f3n de las siguientes observaciones (\u00e9stas son de Michigan).<\/p>\n Creemos en un futuro en el que bajemos el costo de vida de las familias estadounidenses para que tengan la oportunidad no solo de sobrevivir, sino de salir adelante. Porque, mire, si bien nuestra econom\u00eda est\u00e1 bien en muchos aspectos, los precios de los productos cotidianos, como los comestibles, siguen siendo demasiado altos. Ustedes lo saben y yo lo s\u00e9. <\/p>\n \u201cCuando era fiscal general, persegu\u00ed los esquemas de fijaci\u00f3n de precios. Y cuando sea presidente, mi prioridad ser\u00e1 luchar para reducir los precios; enfrentarme a las grandes corporaciones que se dedican a la especulaci\u00f3n ilegal con los precios; enfrentarme a los propietarios corporativos que aumentan injustamente los alquileres a las familias trabajadoras; enfrentarme a las grandes farmac\u00e9uticas y poner un l\u00edmite al costo de los medicamentos recetados para todos los estadounidenses. Ese es el trabajo que haremos juntos\u201d. <\/p>\n<\/blockquote>\n Obs\u00e9rvese que no se habla de desinflaci\u00f3n, sino de una ambici\u00f3n de reducir los precios y algunas \u00e1reas espec\u00edficas en las que Harris quisiera actuar. Si se toma literalmente, esto es un llamado a la Reserva Federal y a otras partes del gobierno para que bajen el nivel de precios y busquen la deflaci\u00f3n. Si esto fuera literalmente cierto, la \u00fanica respuesta v\u00e1lida ser\u00eda: “No puede hablar en serio”. <\/p>\n Afortunadamente, hay una excelente fuente disponible que nos permite interpretar claramente el razonamiento detr\u00e1s de las palabras de Harris. De hecho, Jared Bernstein, presidente del Consejo de Asesores Econ\u00f3micos del presidente Joe Biden, lo escribi<\/a> A finales del mes pasado. <\/p>\n Despu\u00e9s de una explicaci\u00f3n elocuente y bastante est\u00e1ndar de las causas de la inflaci\u00f3n, Bernstein se\u00f1al\u00f3 algo sobre lo que tambi\u00e9n he estado insistiendo. <\/p>\n Los economistas se obsesionan con los tipos de inter\u00e9s; la gente com\u00fan se obsesiona con los niveles… Un banquero central quiere que la inflaci\u00f3n vuelva a su objetivo. Un consumidor quiere que vuelva a su antiguo precio\u201d.<\/p>\n<\/blockquote>\n Ahora bien, Bernstein y, supongo, Harris no quieren expl\u00edcitamente la deflaci\u00f3n, pero reconocen que la gente tiene reglas generales poderosas sobre cu\u00e1nto deber\u00edan costar las cosas. <\/p>\n Mientras la inflaci\u00f3n sea baja, estas reglas se pueden ajustar lentamente sin problemas. Pero cuando la inflaci\u00f3n es alta, Bernstein dijo que muchas de estas reglas generales se rompen y \u201cse produce una alteraci\u00f3n del ambiente\u201d. Esto podr\u00eda tardar dos a\u00f1os en sanar, agreg\u00f3. Por ejemplo, se\u00f1al\u00f3 el aumento y la posterior recuperaci\u00f3n en la cantidad de horas que le tomar\u00eda a los trabajadores de producci\u00f3n t\u00edpicos ganar lo suficiente para comprar alimentos durante una semana (abajo). <\/p>\n El pasaje m\u00e1s importante para entender las palabras de Harris es el siguiente:<\/p>\n \u201cLas vibraciones importan y los economistas corren el riesgo de no entender a la gente si no reconocemos que tanto las tasas de inflaci\u00f3n como los niveles de precios importan. Somos muy conscientes de esto en la administraci\u00f3n Biden\/Harris y es una raz\u00f3n clave para nuestra agenda de reducci\u00f3n de costos\u201d.<\/p>\n<\/blockquote>\n Harris pide medidas de reducci\u00f3n de precios y costos no porque crea en la deflaci\u00f3n, sino porque considera que estas acciones, que implicar\u00edan cambios en los precios relativos, son esenciales para ayudar a las personas a restablecer sus reglas generales sobre el nivel de precios y aceptar lentamente que no est\u00e1n en peor situaci\u00f3n despu\u00e9s del per\u00edodo de inflaci\u00f3n. <\/p>\n En resumen: tomen a Harris en serio, pero no literalmente. Y lean Todo el discurso de Bernstein<\/a>Lo explica todo.<\/p>\n Harris tambi\u00e9n ha respondido espont\u00e1neamente a algunas preguntas de los periodistas. Despu\u00e9s de su mitin en Phoenix, Arizona, el s\u00e1bado, prometi\u00f3 un gran discurso sobre la econom\u00eda esta semana y reiter\u00f3 su apoyo a la independencia de la Reserva Federal. Creo que podemos tomarnos en serio y literalmente lo siguiente (1 minuto y 25 segundos en Este v\u00eddeo<\/a>). <\/p>\n \u201cLa Reserva Federal es una entidad independiente y, como presidente, nunca interferir\u00eda en las decisiones que toma la Reserva Federal\u201d.<\/p>\n<\/blockquote>\n Si bien las palabras del discurso de campa\u00f1a de Harris fueron elegidas con sumo cuidado y requirieron una lecci\u00f3n de econom\u00eda para explicarlas, los comentarios de Trump sobre la inflaci\u00f3n y la Reserva Federal fueron improvisados \u200b\u200by pueden resumirse con la frase \u201csoy el mejor\u201d. Lo dej\u00f3 claro en Conferencia de prensa del jueves<\/a> (72 minutos en).<\/p>\n La Reserva Federal es algo muy interesante y se ha equivocado mucho. [Powell\u2019s] Tiende a llegar un poco tarde a las cosas. Llega un poco demasiado pronto y un poco demasiado tarde y, ya sabes, eso es en gran medida una corazonada, creo que es realmente una corazonada y sol\u00eda discutir con \u00e9l. Lo discut\u00ed con \u00e9l un par de veces muy fuertemente. <\/p>\n \u201cLuch\u00e9 mucho contra \u00e9l y, ya sabes, nos llevamos bien, nos llevamos bien, pero creo que un presidente deber\u00eda tener al menos voz y voto. S\u00ed, lo creo firmemente. Creo que en mi caso gan\u00e9 mucho dinero. Tuve mucho \u00e9xito y creo que tengo un mejor instinto que en muchos casos de personas que estar\u00edan en la Reserva Federal o en la presidencia\u201d.<\/p>\n<\/blockquote>\n Estoy seguro de que nadie deber\u00eda tomar esto literalmente. Tampoco creo que debamos tomarlo del todo en serio y, desde luego, no escribir que Trump es… despertar temores<\/a> Por la independencia de la Fed, como hizo el Wall Street Journal. Dicho esto, habr\u00e1 mucha incertidumbre en la Fed si Trump gana. Tambi\u00e9n puedo informar que la charla de ayer con Elon Musk en X agreg\u00f3 poco.<\/p>\n Aunque las palabras de Trump sobre la Reserva Federal mencionadas anteriormente fueron un caos, es importante no desestimar al expresidente. Tambi\u00e9n entiende que los niveles importan m\u00e1s que las tasas por su relevancia, como cuando dice que \u201chay gente que muere financieramente porque no puede comprar tocino\u201d (59 minutos <\/a>Esto ser\u00e1 dif\u00edcil para Harris incluso si la estimaci\u00f3n de Trump sobre los precios actuales de la gasolina y el tocino es simplemente una mentira<\/a>. <\/p>\n La gente est\u00e1 votando con el est\u00f3mago, lo que significa que cuando van al supermercado pagan un 50, 60 o 70 por ciento m\u00e1s por la comida que hace apenas un par de a\u00f1os. <\/p>\n \u201cMiren lo que ha pasado con la energ\u00eda; miren lo que ha pasado no s\u00f3lo con sus autos, donde la gasolina pas\u00f3 de costar 1,87 d\u00f3lares, tuvimos momentos en que estuvo por debajo de eso, sino que pas\u00f3 de 1,87 d\u00f3lares a cinco, seis y siete d\u00f3lares\u201d. <\/p>\n<\/blockquote>\n Junto a Musk, Trump tambi\u00e9n habl\u00f3 de los afectados por la inflaci\u00f3n y volvi\u00f3 a revelar su extra\u00f1o inter\u00e9s por los precios del tocino.<\/p>\n “Tenemos que bajar los precios, ya sabes, cuando veo que el tocino cuesta cinco o cinco veces m\u00e1s que hace unos a\u00f1os, cuando ves algunos de los productos alimenticios y comestibles, la gente va y no lo puede creer, sol\u00edan poder comprar un carrito entero y hoy sabes que mucha gente simplemente no tiene el dinero, van y no pueden comprar nada de lo que ven, s\u00ed, es un shock de precio, lo llaman shock de precio”. <\/p>\n<\/blockquote>\n El gr\u00e1fico que figura a continuaci\u00f3n muestra el verdadero aumento del nivel de precios (IPC), la gasolina y el tocino en Estados Unidos. Nota para Donald Trump: deje de hablar de tocino; ya no est\u00e1 al d\u00eda en lo que respecta a la carne curada.<\/p>\n Barry Eichengreen, profesor de econom\u00eda de la Universidad de California en Berkeley, escribi\u00f3 un art\u00edculo de opini\u00f3n en el que le ped\u00eda al mercado de valores que se calmara y no reaccionara exageradamente a los datos recientes. Espera que la Fed no se deje influenciar por sus orientaciones anteriores. <\/p>\n<\/li>\n La semana pasada, Soumaya Keynes habl\u00f3 con Catherine Mann, miembro externa del Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria del Banco de Inglaterra, para su podcast Economics Show. Mann sigue preocupada por la posibilidad de que la resistencia de los salarios reales mantenga la inflaci\u00f3n demasiado alta en el Reino Unido durante demasiado tiempo.<\/p>\n<\/li>\n Antes de que Kamala Harris presente su pol\u00edtica econ\u00f3mica esta semana, analic\u00e9 el historial de Biden en materia econ\u00f3mica en comparaci\u00f3n con el de Donald Trump. La inflaci\u00f3n ser\u00e1 un gran obst\u00e1culo que superar y Harris tal vez sea prudente no basar su campa\u00f1a en el historial econ\u00f3mico de Biden<\/p>\n<\/li>\n Unhedged pregunt\u00f3 qu\u00e9 cambi\u00f3 en la econom\u00eda estadounidense la semana pasada y concluy\u00f3 que una mayor volatilidad pone a la Fed en una posici\u00f3n dif\u00edcil: o el mercado la obliga a recortar m\u00e1s de lo que quiere o se niega y los mercados hacen un berrinche.<\/p>\n<\/li>\n Si quieres las dos horas completas de Trump, aqu\u00ed est\u00e1. Enlace de YouTube<\/a>Si, como yo, quieres buscar un tema espec\u00edfico, Yo uso TacTiq<\/a> para generar una transcripci\u00f3n.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n Los mercados de tasas de inter\u00e9s a futuro no captaron el mensaje del mercado de valores de que la reacci\u00f3n inicial de p\u00e1nico ante los datos de empleo estadounidenses, m\u00e1s d\u00e9biles de lo esperado, fue exagerada. Los operadores esperan que la Fed recorte las tasas de inter\u00e9s en un punto porcentual para fin de a\u00f1o y luego haga otra reducci\u00f3n de un punto porcentual en 2025. <\/p>\n Para unas previsiones relativamente normales de empleo y desempleo, estas son apuestas arriesgadas, ya que suponen que la Reserva Federal ve ahora la econom\u00eda de un modo completamente distinto al de hace un mes. <\/p>\n Almuerzo gratis <\/strong>\u2014 Su gu\u00eda sobre el debate de pol\u00edtica econ\u00f3mica global. Reg\u00edstrese aqu\u00ed<\/a><\/p>\n El estado de Gran Breta\u00f1a<\/strong> \u2014 Te ayudamos a navegar por los vericuetos de la relaci\u00f3n de Gran Breta\u00f1a con Europa y otros pa\u00edses despu\u00e9s del Brexit. Reg\u00edstrate aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\nT\u00f3mense a Harris en serio, no literalmente<\/h3>\n
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Harris sobre la Reserva Federal<\/h3>\n
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No conf\u00ede en la palabra de Trump<\/h3>\n
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Un gr\u00e1fico que importa<\/h2>\n
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