{"id":1311452,"date":"2024-08-09T19:40:13","date_gmt":"2024-08-09T19:40:13","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-riesgos-de-los-cambios-contables-radicales\/"},"modified":"2024-08-09T19:40:18","modified_gmt":"2024-08-09T19:40:18","slug":"los-riesgos-de-los-cambios-contables-radicales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-riesgos-de-los-cambios-contables-radicales\/","title":{"rendered":"Los riesgos de los cambios contables radicales"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Simplemente reg\u00edstrese en el <!-- -->Econom\u00eda global<!-- --> myFT Digest \u2013 entregado directamente en su bandeja de entrada.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=e498256e-7d91-43a6-b84a-9084ce244b2a&amp;concept-id=29e67a92-a3b8-410c-9139-15abe9b47e12\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>La contabilidad es importante, sobre todo porque modifica el comportamiento. En un a\u00f1o de elecciones y cambios pol\u00edticos, vale la pena se\u00f1alarlo, porque la contabilidad convencional est\u00e1 enviando algunas se\u00f1ales excepcionalmente enga\u00f1osas para la formulaci\u00f3n de pol\u00edticas.<\/p>\n<p>Consideremos, en primer lugar, las finanzas de los bancos centrales. Estos bancos est\u00e1n incurriendo en p\u00e9rdidas por los activos que compraron a trav\u00e9s de la llamada flexibilizaci\u00f3n cuantitativa despu\u00e9s de la crisis financiera de 2007-2009 y durante la pandemia. Sobre la base del valor de mercado, muchos tienen capital social negativo y, por lo tanto, son t\u00e9cnicamente insolventes.<\/p>\n<p>Esto suena aterrador, pero los balances de los bancos centrales son curiosos porque excluyen el activo m\u00e1s valioso de estos \u00faltimos: el se\u00f1oreaje, o el beneficio obtenido al crear dinero. Un banco central s\u00f3lo es insolvente si la reducci\u00f3n del capital social es mayor que el valor actual neto de los ingresos futuros provenientes del se\u00f1oreaje.<\/p>\n<p>Hoy en d\u00eda, esto parece inveros\u00edmil en los pa\u00edses avanzados. Hay que tener en cuenta que estamos hablando de instituciones p\u00fablicas con un derecho monopolista para crear dinero, con respaldo gubernamental y protecci\u00f3n frente a procedimientos de quiebra. En algunos casos, el m\u00e1s obvio es el del Banco de Inglaterra, existe una indemnizaci\u00f3n gubernamental total frente a las p\u00e9rdidas derivadas de las compras de QE.<\/p>\n<p>Economistas del Banco de Pagos Internacionales <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.bis.org\/publ\/bppdf\/bispap146.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Encontr\u00e9 poca evidencia<\/a> No hay ninguna relaci\u00f3n sistem\u00e1tica entre los colchones de capital de los bancos centrales y la inflaci\u00f3n subsiguiente. De hecho, los bancos centrales de M\u00e9xico, Chile, Israel y la Rep\u00fablica Checa han operado durante largos per\u00edodos con capital negativo sin que las pol\u00edticas salieran mal. <\/p>\n<p>La \u00fanica salvedad se relaciona con la percepci\u00f3n. Milton Friedman y Anna Schwartz, en su famosa historia monetaria de los Estados Unidos, demostraron que la preocupaci\u00f3n de la Reserva Federal por su propio patrimonio neto ayud\u00f3 a impedir una respuesta m\u00e1s agresiva a la Depresi\u00f3n de los a\u00f1os 30. <\/p>\n<p>El equivalente actual ser\u00eda permitir que las p\u00e9rdidas de corto plazo de los bancos centrales afecten los juicios sobre la sostenibilidad de la deuda p\u00fablica a largo plazo, olvidando que esas p\u00e9rdidas se incurrieron para impulsar los ingresos de toda la econom\u00eda, ampliando as\u00ed la base impositiva, algo que el nuevo gobierno laborista de Gran Breta\u00f1a deber\u00eda considerar. Dicho esto, si falta apoyo fiscal para un banco central, los participantes del mercado pueden temer que \u00e9ste emita reservas adicionales para financiar sus pasivos, erosionando as\u00ed la confianza en el dinero y poniendo en riesgo la estabilidad de precios. Y si los gobiernos aprovechan la percepci\u00f3n de una necesidad de recapitalizar los bancos centrales y tratan de influir en la pol\u00edtica, la independencia de los banqueros centrales podr\u00eda verse amenazada. <\/p>\n<p>Sin embargo, el hecho es que el capital contable del banco central generalmente ser\u00e1 una gu\u00eda deficiente para evaluar la efectividad y la solvencia de las pol\u00edticas.<\/p>\n<p>Pasemos ahora a las pensiones, que ofrecen un ejemplo extremo de c\u00f3mo un cambio en la contabilidad puede da\u00f1ar la estructura de toda una industria en detrimento de la econom\u00eda. En la d\u00e9cada de 1990, los encargados de establecer las normas contables en el Reino Unido decidieron que los super\u00e1vits y d\u00e9ficits de los fondos de pensiones deb\u00edan registrarse en los balances de las empresas. Los directores financieros respondieron cerrando los planes de pensiones de prestaciones definidas a los nuevos participantes, mientras que los fideicomisarios trataron de eliminar el riesgo de sus fondos recurriendo a la inversi\u00f3n basada en pasivos. Esos fondos de LDI invert\u00edan en activos, principalmente bonos del Estado, que produc\u00edan flujos de efectivo sincronizados para que coincidieran con los gastos de pensiones.<\/p>\n<p>Esta aversi\u00f3n al riesgo se vio agravada porque un activo importante (la garant\u00eda de la empresa patrocinadora de cubrir los d\u00e9ficits del sistema de pensiones) no se registra en las cuentas de los fondos de pensiones. Eso, a su vez, influy\u00f3 en los reguladores que buscaban evitar la quiebra de los empleadores a cualquier costo y proteger al Fondo de Protecci\u00f3n de Pensiones de respaldo del pa\u00eds de las insolvencias de los empleadores. Presionaron a los fideicomisarios para que adoptaran el LDI cuando los bonos del Estado ofrec\u00edan rendimientos miserables.<\/p>\n<p>Las empresas se vieron obligadas a inyectar dinero en los fondos de pensiones que, de otro modo, podr\u00edan haber utilizado, entre otras cosas, para invertir en la econom\u00eda real. Las tenencias de acciones de sus fondos de pensiones se redujeron a casi cero. Y como los rendimientos de los bonos del Estado eran p\u00e9simos, los fondos pidieron pr\u00e9stamos para aumentar los rendimientos. De ah\u00ed que los fondos de pensiones pasaran a representar un riesgo sist\u00e9mico, lo que dio lugar a la crisis del mercado de bonos del Estado de 2022, cuando el aumento de los tipos de inter\u00e9s y las solicitudes de garant\u00edas tomaron por sorpresa a los fondos sobreendeudados. <\/p>\n<p>Tal vez la mayor brecha entre la contabilidad y el mundo real se refiere a externalidades como la contaminaci\u00f3n ambiental. Los precios de mercado y las cuentas de las empresas no reflejan plenamente los costos sociales relacionados.<\/p>\n<p>Con la descarbonizaci\u00f3n, es necesario internalizar estas externalidades. Es necesario acortar la vida \u00fatil de los activos que hacen un uso intensivo de combustibles f\u00f3siles, lo que aumenta los cargos por depreciaci\u00f3n y ajusta las amortizaciones de los activos para que coincidan con los objetivos de reducci\u00f3n de emisiones, algo dif\u00edcil cuando gran parte de la informaci\u00f3n para los informes de sostenibilidad proviene de las cadenas de valor de las empresas, sobre las que tienen un control limitado. En un marco irregular de normas de presentaci\u00f3n de informes, la mayor\u00eda de los inversores creen que los precios de los mercados burs\u00e1tiles no reflejan adecuadamente las realidades del cambio clim\u00e1tico.<\/p>\n<p>El veredicto generoso es que la presentaci\u00f3n de informes de sostenibilidad es un trabajo en progreso. La lecci\u00f3n m\u00e1s amplia es que los responsables de las pol\u00edticas, los reguladores y los inversores deben ser muy conscientes de las lagunas entre la contabilidad convencional y la realidad econ\u00f3mica, y tambi\u00e9n del riesgo de que los cambios contables radicales puedan generar consecuencias no deseadas.<\/p>\n<p><em>john.plender@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/e498256e-7d91-43a6-b84a-9084ce244b2a\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrese en el Econom\u00eda global myFT Digest \u2013 entregado directamente en su<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1311453,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[3433,40256,36,16829,8404],"class_list":["post-1311452","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-cambios","tag-contables","tag-los","tag-radicales","tag-riesgos"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1311452","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1311452"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1311452\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1311453"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1311452"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1311452"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1311452"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}