Hace dos d\u00e9cadas, HSBC hizo una apuesta audaz para recapitalizar una empresa de seguros china en crisis, pagando $ 600 millones por el 10 por ciento de Ping An.<\/p>\n
El riesgo vali\u00f3 la pena y el banco obtuvo una ganancia de 2600 millones de d\u00f3lares cuando se vendi\u00f3 la participaci\u00f3n en 2012. <\/p>\n
Pero una d\u00e9cada despu\u00e9s, Ping An se ha convertido en el mayor accionista de HSBC y pide lo que ser\u00eda la mayor reorganizaci\u00f3n en los 157 a\u00f1os de historia del banco: una divisi\u00f3n de sus operaciones en Asia y Occidente.<\/p>\n
\u201cHay cierta iron\u00eda en el hecho de que HSBC fue alguna vez el mayor accionista externo de Ping An\u201d, dijo un asesor del banco en Hong Kong. \u201cAhora las tornas han cambiado\u201d.<\/p>\n
Desde que HSBC invirti\u00f3 en Ping An, su suerte se ha invertido. Ping An se ha convertido en la aseguradora cotizada en bolsa m\u00e1s valiosa de China con una capitalizaci\u00f3n de mercado equivalente a 122.000 millones de d\u00f3lares, casi igualando la valoraci\u00f3n de HSBC de 131.000 millones de d\u00f3lares. <\/p>\n
Tambi\u00e9n hab\u00eda estado acumulando una participaci\u00f3n en el prestamista del Reino Unido desde 2017 cuando el precio de las acciones de HSBC se desplom\u00f3, antes de sorprender al director ejecutivo del banco, Noel Quinn, y al presidente Mark Tucker con su paso al activismo de los accionistas durante una serie de reuniones en Hong Kong en los \u00faltimos meses.<\/p>\n
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Atrapado entre Beijing y Washington<\/h2>\n
La ruptura entre HSBC y su accionista chino es el \u00faltimo de una serie de problemas geopol\u00edticos para el banco, que tiene su sede en el Reino Unido pero obtiene alrededor de dos tercios de sus ganancias en Asia. Dado que HSBC ha invertido mucho en un “giro” hacia Asia, reenfocando sus ambiciones globales en Hong Kong y China continental, se ha vuelto cada vez m\u00e1s dif\u00edcil navegar por las tensiones entre Beijing y Washington. <\/p>\n
Ping An ha argumentado que este acto de equilibrio ha arrastrado a la baja el precio de sus acciones, alegando que una empresa asi\u00e1tica independiente que cotiza en Hong Kong tendr\u00eda una mayor rentabilidad, menores requisitos de capital y una mayor autonom\u00eda para tomar decisiones.<\/p>\n
Una ruptura tambi\u00e9n podr\u00eda crear un “banco amigo de China en Asia y un banco amigo de Estados Unidos en el resto del mundo”, lo que puede reducir su riesgo de ser vulnerable a sanciones de cualquiera de las partes en el futuro, dijo una persona cercana a HSBC.<\/p>\n
La reacci\u00f3n de los otros grandes accionistas de HSBC ha sido mixta. Uno de los 10 principales accionistas dijo que la propuesta de Ping An era “interesante” porque la estructura de HSBC se hab\u00eda vuelto insostenible. <\/p>\n
Hugh Young, presidente de Asia de Abrdn, que tiene una participaci\u00f3n del 1,3 por ciento en HSBC, dijo: “No tiene sentido comercial, pero si se vuelve demasiado dif\u00edcil pol\u00edticamente existir, entonces puedo entender por qu\u00e9”. [a break-up] podr\u00eda ser considerado.\u201d<\/p>\n
HSBC y Ping An tienen v\u00ednculos estrechos a trav\u00e9s de sus l\u00edderes m\u00e1s importantes. HSBC ha estado desarrollando su propio negocio de seguros en Asia, lo que significa que Ping An es un competidor. Pero Tucker ha alentado la colaboraci\u00f3n entre las dos empresas a trav\u00e9s de su relaci\u00f3n personal con el fundador y presidente de Ping An, Peter Ma, a quien conoce bien desde hace 20 a\u00f1os.<\/p>\n
Tucker organiz\u00f3 m\u00faltiples discusiones para Ma y el equipo de estrategia de la aseguradora con las principales figuras de HSBC, incluidos los directores ejecutivos, e incluso invit\u00f3 a Ma a hablar en una de las cenas de la junta de HSBC, dijo al FT una persona familiarizada con el asunto. \u201cEs un poco ir\u00f3nico que la persona que Tucker trajo como accionista clave se haya vuelto contra \u00e9l\u201d, dijo la persona.<\/p>\n
![\"Los](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/\u00bfPor-que-la-aseguradora-china-Ping-An-esta-pidiendo-una.jpg\")
Ping An no es el primer accionista de HSBC que solicita la disoluci\u00f3n del banco, pero es, con diferencia, el m\u00e1s poderoso en virtud de su participaci\u00f3n del 9,2 % y su posici\u00f3n como instituci\u00f3n financiera de importancia sist\u00e9mica en China, uno de los principales mercados del banco. . <\/p>\n
El tama\u00f1o y la importancia de Ping An en China significa que es probable que opere con luz verde de Beijing, seg\u00fan personas cercanas al banco.<\/p>\n
Un ex alto ejecutivo del banco dijo que Ping An \u201chabr\u00eda tenido cobertura a\u00e9rea de Beijing\u201d para hacer un movimiento tan audaz.<\/p>\n
HSBC ya hab\u00eda estado caminando sobre la cuerda floja para mantener el apoyo de Beijing, ya que ha desplegado m\u00e1s de $ 100 mil millones de capital nuevo en Asia. <\/p>\n
\u201cEs simple pol\u00edtica. Ping An es el accionista, pero todo est\u00e1 centralizado en China, no pasa nada sin que el partido diga ‘buu’\u201d, dijo un ejecutivo bancario veterano en Hong Kong que trabaja en estrecha colaboraci\u00f3n con Beijing.<\/p>\n
Dado que China ha aumentado su control sobre Hong Kong en los \u00faltimos a\u00f1os, tendr\u00eda sentido localizar el control del banco m\u00e1s grande de la ciudad.<\/p>\n
\u201cDurante mucho tiempo, los chinos han afirmado que HSBC ha trasladado recursos al extranjero y que tiene una ventaja injusta, ya que controlan toda la oferta monetaria en Hong Kong\u201d, dijo el ejecutivo. “Este [break up] pone a China en el asiento del conductor\u201d.<\/p>\n
Pero algunos rechazaron la posibilidad de que Ping An, que no es de propiedad estatal, se haya convertido en portavoz de los objetivos de Beijing para HSBC. \u201cPing An no tiene tanta importancia, probablemente desear\u00eda tenerla\u201d, dijo un exejecutivo de Ping An. La aseguradora ciertamente tiene sus propias motivaciones para proponer la separaci\u00f3n de sus negocios.<\/p>\n
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Desde que Mark Tucker se uni\u00f3 a HSBC en septiembre de 2017, las acciones han ca\u00eddo un 33 por ciento, alcanzando un m\u00ednimo de 25 a\u00f1os en septiembre de 2020.<\/p>\n
Sin embargo, las personas familiarizadas con la l\u00ednea de tiempo dicen que la gota que colm\u00f3 el vaso lleg\u00f3 cuando el Banco de Inglaterra prohibi\u00f3 a los prestamistas del Reino Unido pagar dividendos al comienzo de la pandemia de Covid-19 a principios de 2020. A Ping An, y a miles de accionistas minoristas individuales de HSBC, se les neg\u00f3 una dividendo con el que contaban como ingreso y reaccionaron con furia, amenazando con juicios.<\/p>\n
El tema fue crucial para Ping An porque posee HSBC a trav\u00e9s de su divisi\u00f3n de seguros de vida, utilizando el dividendo normalmente confiable de HSBC para compensar sus pasivos de seguros a largo plazo. <\/p>\n
Incluso cuando se restaur\u00f3 el dividendo el a\u00f1o pasado, se fij\u00f3 en 25 centavos por acci\u00f3n, la mitad del nivel que pag\u00f3 el banco hasta 2018. La presi\u00f3n resultante sobre las ganancias de Ping An explica en parte la decisi\u00f3n de la aseguradora de comenzar a cabildear abiertamente por una divisi\u00f3n, en lugar de empujando detr\u00e1s de escena, dijo la gente.<\/p>\n
Romper es dif\u00edcil<\/h2>\n
La posici\u00f3n de HSBC en un mundo cada vez m\u00e1s polarizado se ha cernido sobre el banco durante d\u00e9cadas.<\/p>\n
La \u00faltima vez que abord\u00f3 formalmente el tema fue en 2015, cuando se plante\u00f3 en Gran Breta\u00f1a un posible refer\u00e9ndum sobre la salida de la Uni\u00f3n Europea. Realiz\u00f3 una revisi\u00f3n para trasladar su sede de Londres a Hong Kong. Al final del proceso, se mantuvo \u201cporque a los accionistas les preocupaba que la capitalizaci\u00f3n de mercado del banco fuera mucho mayor que la econom\u00eda de Hong Kong\u201d, seg\u00fan una persona involucrada en la revisi\u00f3n.<\/p>\n
Esto significaba que el banco central de China, el Banco Popular de China, probablemente tendr\u00eda que convertirse en el “prestamista de \u00faltimo recurso” de HSBC, la instituci\u00f3n a la que recurrir\u00eda si tuviera dificultades financieras, dijo la persona.<\/p>\n
\u201cHSBC es el banco comercial l\u00edder en el mundo y algunas compa\u00f1\u00edas pueden preferir un banco regulado por el Reino Unido a uno potencialmente sujeto a la influencia china\u201d, escribieron los analistas de Bank of America luego del anuncio de Ping An la semana pasada.<\/p>\n
La junta, que busc\u00f3 el consejo de expertos, incluido Henry Kissinger, tambi\u00e9n consider\u00f3 que reubicar la sede ser\u00eda demasiado complicado y costoso. HSBC habr\u00eda tenido que volver a domiciliarse y volver a emitir cientos de miles de millones de deuda de absorci\u00f3n de p\u00e9rdidas que hab\u00eda emitido desde la crisis financiera. <\/p>\n
Los analistas de Autonomous han dicho que esas preocupaciones siguen siendo relevantes siete a\u00f1os despu\u00e9s.<\/p>\n
\u201cVemos importantes obst\u00e1culos legales y pol\u00edticos. . . la estructura de capital de HSBC hace que un cambio de domicilio o una ruptura sean muy complicados\u201d, dijo el analista Manus Costello. <\/p>\n
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La advertencia estuvo en l\u00ednea con el sentimiento mayoritariamente negativo de los analistas el martes, citando la posibilidad de grandes costos de reestructuraci\u00f3n y los bajos ingresos de los negocios de HSBC fuera de Asia. El precio de las acciones de HSBC subi\u00f3 en Londres un 1,6%, en parte debido a que la medida de Ping An obligar\u00eda al banco a tomar otras medidas, como una salida m\u00e1s r\u00e1pida de su banco minorista estadounidense que registra p\u00e9rdidas y la eliminaci\u00f3n de otros negocios de bajo rendimiento.<\/p>\n
Sin embargo, el mayor obst\u00e1culo para dividir HSBC podr\u00eda ser su vasto negocio de compensaci\u00f3n de d\u00f3lares. HSBC ha sido la \u00fanica instituci\u00f3n de liquidaci\u00f3n para la compensaci\u00f3n de d\u00f3lares en Hong Kong desde el a\u00f1o 2000 y es uno de los cinco principales liquidadores de transacciones transfronterizas a nivel mundial.<\/p>\n
\u201cCreemos que la Fed podr\u00eda estar en desacuerdo con la aprobaci\u00f3n de un acuerdo que hizo que una parte importante de la compensaci\u00f3n global en d\u00f3lares estadounidenses se trasladara a una entidad domiciliada en Hong Kong\u201d, dijo Costello. El tama\u00f1o del negocio de HSBC se reducir\u00eda dr\u00e1sticamente en tal escenario, seg\u00fan una persona cercana al banco. <\/p>\n
\u201cSi desea operar como un banco regional pero opera incluso con un d\u00f3lar estadounidense, especialmente cuando la mayor parte de su negocio est\u00e1 relacionado con el comercio, entonces est\u00e1 a merced de las autoridades estadounidenses, no chinas\u201d, dijo el ex Ping. Un ejecutivo.<\/p>\n<\/div>\n