De vuelta en los d\u00edas felices de . . . A principios de 2021, parec\u00eda que el capital de riesgo era el juego m\u00e1s popular de la ciudad. <\/p>\n
Los fondos de cobertura se estaban acumulando. Incluso las firmas de capital privado se estaban involucrando en la inversi\u00f3n de empresas en etapa inicial. A los inversores les encant\u00f3 la combinaci\u00f3n de grandes rendimientos y la falta de volatilidad en los mercados privados. Pero ahora parece que el ciclo de VC se ha detenido repentinamente. <\/p>\n
\u00cdndice de capital de riesgo de Refinitiv<\/a>que utiliza el rendimiento de las carteras de capital de riesgo individuales y las acciones cotizadas para imitar el rendimiento de la industria en general, se hundi\u00f3 otro 24,2 % en abril, lo que llev\u00f3 su p\u00e9rdida de 2022 a un c\u00f3micamente malo 45,8 % (NB, el Nasdaq est\u00e1 “solo” abajo 19,7 por ciento hasta la fecha). <\/p>\n Ese es c\u00f3modamente su peor desempe\u00f1o mensual desde lo peor de la ca\u00edda de las puntocom hace dos d\u00e9cadas. <\/p>\n Por supuesto, es poco probable que muchos fondos de capital de riesgo reduzcan sus libros en cualquier lugar cercano a estos niveles. A algunos les puede ir mejor que a otros (persistencia del rendimiento<\/a> es m\u00e1s alto en VC que en cualquier otra industria de inversi\u00f3n), pero la ventaja de la contabilidad del mercado privado y las rondas de financiaci\u00f3n negociadas e infrecuentes significa que las valoraciones y los rendimientos pueden modificarse un poco. <\/p>\n Incluso podr\u00eda haber un poco de schadenfreude por el dolor sufrido por Tiger Global \u00faltimamente, que muchos capitalistas de riesgo vieron como una molestia molesta. intruso-diletante en Silicon Valley.<\/a> <\/p>\n Pero la realidad es que las valoraciones de las acciones tecnol\u00f3gicas han ca\u00eddo \u00faltimamente, tanto p\u00fablicas como privadas, y cualquiera que no rebaje sus posiciones en gran medida podr\u00eda desconcertar a los inversores en lugar de tranquilizarlos.<\/p>\n Si los mercados se estabilizan, eso puede ser perdonado e incluso aplaudido. Despu\u00e9s de todo, la falta artificial de volatilidad por falta de liquidez es una caracter\u00edstica del capital privado y no un error para la mayor\u00eda de los inversores. <\/p>\n Pero el peligro es que estamos en la c\u00faspide de lo que Abraham Thomas describi\u00f3 a principios de este a\u00f1o como un \u201cMomento Minsky<\/a> en Venture Capital\u201d, donde el mal desempe\u00f1o revierte la entrada de inversionistas y ambos comienzan a retroalimentarse.<\/p>\n Su Substack de febrero<\/a> Vale la pena leerlo para comprender c\u00f3mo la velocidad de las rondas de financiaci\u00f3n podr\u00eda producir algo as\u00ed como un momento VC Minsky, a pesar de la ausencia de desajustes de apalancamiento y liquidez. Aqu\u00ed est\u00e1 su diagrama simple que ilustra la tendencia de los volantes gemelos en los \u00faltimos a\u00f1os.<\/p>\n Thomas enfatiza que la aceleraci\u00f3n del ciclo del capital de riesgo, con rondas de financiaci\u00f3n m\u00e1s grandes y r\u00e1pidas que en el pasado, podr\u00eda no alterar la din\u00e1mica fundamental de la ley de potencia que rige la industria. Tal vez el auge reciente haya sido completamente racional. <\/p>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/1651710805_80_\u00bfUn-momento-Minsky-para-el-capital-de-riesgo.png\")
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