{"id":1297059,"date":"2024-07-30T06:31:15","date_gmt":"2024-07-30T06:31:15","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/las-grandes-tecnologicas-un-gran-riesgo-de-cola\/"},"modified":"2024-07-30T06:31:19","modified_gmt":"2024-07-30T06:31:19","slug":"las-grandes-tecnologicas-un-gran-riesgo-de-cola","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/las-grandes-tecnologicas-un-gran-riesgo-de-cola\/","title":{"rendered":"Las grandes tecnol\u00f3gicas, un gran riesgo de cola"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=d2436365-0fb2-4b5f-bc13-6435ccfc7844\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p>Este art\u00edculo es una versi\u00f3n en l\u00ednea de nuestro bolet\u00edn Unhedged. Los suscriptores premium pueden registrarse <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=584573e552860d000491cdb8\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a> Para recibir el bolet\u00edn todos los d\u00edas de la semana. Los suscriptores est\u00e1ndar pueden actualizar a Premium aqu\u00ed o explorar todos los boletines de FT<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>Buenos d\u00edas. McDonald&#8217;s inform\u00f3 de una ca\u00edda de las ventas durante la conferencia de resultados de ayer. Parece que el aumento pospand\u00e9mico de la comida vengativa en los restaurantes ha llegado a su fin, pero los inversores de comida r\u00e1pida pueden estar tranquilos: Unhedged sigue comiendo m\u00e1s hamburguesas y patatas fritas de lo que le corresponde. Env\u00edenos un correo electr\u00f3nico con consejos sobre dietas: robert.armstrong@ft.com y aiden.reiter@ft.com.<\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">Las ganancias de las grandes tecnol\u00f3gicas<\/h2>\n<p>Esta tarde, Microsoft publica sus resultados. Ma\u00f1ana, los de Meta; el jueves, Apple y Amazon. Se trata de una quinta parte de la capitalizaci\u00f3n de mercado del S&#038;P 500, una cifra que probablemente subestima la importancia de las cuatro empresas para el mercado en general. Estas, junto con Alphabet (que public\u00f3 sus resultados la semana pasada) y Nvidia (que publicar\u00e1 sus resultados dentro de un mes), han proporcionado la mayor parte de las ganancias del mercado en los \u00faltimos a\u00f1os, y si sus previsiones decepcionan, habr\u00e1 problemas. <\/p>\n<p>La sensibilidad de estas acciones a los resultados poco alentadores qued\u00f3 demostrada por Alphabet la semana pasada, que anunci\u00f3 un crecimiento de los ingresos y las ganancias del 14%, ligeramente por encima de las estimaciones. Sus acciones cayeron un 5% al \u200b\u200bd\u00eda siguiente. Sin embargo, esto podr\u00eda deberse a que todas las empresas de &#8220;plataforma&#8221; se vieron atrapadas en una corriente descendente en las \u00faltimas semanas:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1400\" height=\"1000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"600\" height=\"800\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>En la medida en que estas ca\u00eddas representan una reducci\u00f3n ordenada de las expectativas y un alejamiento de las grandes tecnol\u00f3gicas, son buenas noticias para el mercado en general. Se hab\u00eda apostado demasiado por muy pocas acciones, pero las expectativas siguen siendo peligrosamente altas. A continuaci\u00f3n, se presentan algunas cifras para tener en cuenta:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"441\" height=\"294\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/1722321073_606_Las-grandes-tecnologicas-un-gran-riesgo-de-cola.png\" alt=\"\" data-image-type=\"image\" width=\"441\" height=\"294\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Algunas cosas a tener en cuenta:<\/p>\n<ul>\n<li>\n<p>Apple y Microsoft cotizan hoy con primas sustanciosas en comparaci\u00f3n con sus valoraciones promedio de precio\/beneficio a largo plazo (y durante los \u00faltimos cinco a\u00f1os esas valoraciones ya han sido consistentemente altas). No es as\u00ed en el caso de Alphabet y Meta (probablemente porque sus ganancias dependen de la publicidad y, por lo tanto, son m\u00e1s sensibles a la econom\u00eda). Amazon es un caso especial, ya que durante mucho tiempo se consider\u00f3 que sus ganancias eran inferiores a su potencial, lo que justificaba una alta relaci\u00f3n precio\/beneficio. Esto parece ser menos cierto recientemente.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>Todas estas empresas, salvo Apple, han tenido un desempe\u00f1o excelente en los \u00faltimos dos a\u00f1os, tanto en t\u00e9rminos de apreciaci\u00f3n de precios como de crecimiento de ingresos y ganancias. El crecimiento de Apple ha sido notablemente m\u00e1s lento que el del resto (\u00bfes ahora una acci\u00f3n puramente defensiva?). <\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>El punto crucial: como se puede ver en las estimaciones de consenso de los analistas sobre ingresos y ganancias por acci\u00f3n, el mercado cree que no habr\u00e1 una desaceleraci\u00f3n del crecimiento. Un crecimiento de ingresos de dos d\u00edgitos y un crecimiento de ganancias igual o superior al 20 por ciento en los pr\u00f3ximos a\u00f1os es un obst\u00e1culo que estas empresas deben superar. Apple es nuevamente la excepci\u00f3n, pero observe que incluso las expectativas all\u00ed son de una aceleraci\u00f3n de los resultados. <\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>Unhedged cree que todas estas empresas son fant\u00e1sticas y que lo m\u00e1s probable es que cumplan con las expectativas, pero lo que queremos decir es que su estatus de estrella ya est\u00e1 incluido en el precio y cualquier error grave puede hacer que se vuelquen muchos muebles en los mercados. <\/p>\n<p>Existe otro riesgo. Estas empresas han hecho mucho para apoyar la narrativa de la IA en el mercado al hacer grandes compromisos para aumentar el gasto de capital en apoyo de los servicios de IA. Microsoft ha dicho que \u201cesperamos que los gastos de capital aumenten materialmente\u201d este a\u00f1o y que \u201cla demanda de IA a corto plazo es un poco mayor que nuestra capacidad disponible\u201d. Amazon dice que la fuerte demanda de servicios en la nube e IA significa que \u201caumentar\u00e1 significativamente\u201d los gastos de capital. Meta dice que la IA est\u00e1 impulsando una mayor inversi\u00f3n tanto este a\u00f1o como en 2025. <\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1400\" height=\"1000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"600\" height=\"800\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/1722321073_9_Las-grandes-tecnologicas-un-gran-riesgo-de-cola.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de l\u00edneas de gastos de capital trimestrales en miles de millones de d\u00f3lares que muestra \u00bfHabr\u00e1 m\u00e1s?\" data-image-type=\"graphic\" width=\"1400\" height=\"1000\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Si estas empresas incumplen sus compromisos, incluso de la manera m\u00e1s suave y moderada, el impacto se sentir\u00e1 de inmediato en Nvidia y otras acciones de chips, que han sido el otro soporte crucial para los mercados. Este es el mayor riesgo de cola que enfrentan los inversores en acciones estadounidenses en este momento.<\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">El yen salvaje<\/h2>\n<p>La semana pasada, un r\u00e1pido fortalecimiento del yen japon\u00e9s coincidi\u00f3 con una sorprendente debilidad en las acciones tecnol\u00f3gicas estadounidenses. De ah\u00ed las especulaciones en Wall Street: \u00bfestaban ambas cosas relacionadas?<\/p>\n<p>La teor\u00eda es la siguiente: el yen es una moneda de pr\u00e9stamo habitual para operaciones de carry trade, en las que los inversores toman prestada la moneda de un pa\u00eds con tipos bajos e invierten el dinero obtenido en un mercado de mayor rendimiento en otro lugar. Las posiciones cortas en yenes tambi\u00e9n han sido una estrategia popular en los \u00faltimos meses. As\u00ed, cuando el yen se apreci\u00f3 repentinamente la semana pasada (provocada por la intervenci\u00f3n del Ministerio de Finanzas japon\u00e9s y las tranquilizadoras noticias sobre la inflaci\u00f3n en Estados Unidos), tanto las operaciones de carry trade como las posiciones cortas en yenes se deshicieron, obligando a los inversores a vender acciones tecnol\u00f3gicas que hab\u00edan comprado con yenes prestados o a vender acciones tecnol\u00f3gicas para cubrir sus posiciones cortas.<\/p>\n<p>Pero no hay evidencia s\u00f3lida (que hayamos visto) de que los inversores hayan tomado prestado yenes para comprar acciones tecnol\u00f3gicas o que las hayan vendido para cubrir posiciones cortas. Seg\u00fan Derek Halpenny de MUFG Strategies:<\/p>\n<blockquote class=\"n-content-blockquote\">\n<p>La semana pasada, el carry trade empez\u00f3 a desmoronarse. Vimos c\u00f3mo el peso mexicano, el d\u00f3lar estadounidense y otras monedas latinoamericanas se debilitaban a medida que los inversores abandonaban algunas operaciones de carry trade con yenes comunes en favor de divisas con tipos de inter\u00e9s elevados. Algunos argumentar\u00edan que las posiciones apalancadas en acciones tecnol\u00f3gicas se financiaron a trav\u00e9s del yen, pero no lo sabemos.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Podr\u00eda haber m\u00e1s repercusiones globales \u2014y m\u00e1s teor\u00edas descabelladas sobre lo que est\u00e1 sucediendo\u2014 cuando el Banco de Jap\u00f3n se re\u00fana el mi\u00e9rcoles. <\/p>\n<p>En primer lugar, las recientes ganancias del d\u00f3lar frente al yen se han debido a la gran brecha entre las tasas de inter\u00e9s de Estados Unidos y Jap\u00f3n. El Banco de Jap\u00f3n espera iniciar un ciclo gradual de aumento de las tasas, pero s\u00f3lo lo har\u00e1 cuando est\u00e9 seguro de que la inflaci\u00f3n inducida por los salarios est\u00e1 arraigada. El Tankan de junio, una encuesta del Banco de Jap\u00f3n a las empresas, sugiri\u00f3 que la inflaci\u00f3n salarial estaba efectivamente empezando a ganar terreno. El Banco de Jap\u00f3n podr\u00eda subir las tasas tan pronto como el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n<p>Si bien no se espera que el Banco de Jap\u00f3n aumente su tasa en m\u00e1s del 0,25 por ciento, un ciclo de aumento gradual dar\u00eda paso a un yen m\u00e1s fuerte y podr\u00eda marcar el comienzo del fin del carry trade entre el d\u00f3lar y el yen. Si bien el carry trade seguir\u00e1 funcionando hasta que las tasas converjan por completo, los operadores pueden recurrir a otras monedas o pueden sentirse asustados por la volatilidad del yen.<\/p>\n<p>A continuaci\u00f3n, el BoJ ha se\u00f1alado que pondr\u00e1 fin al control de la curva de rendimiento (YCC), un programa de flexibilizaci\u00f3n cuantitativa iniciado en 2016 en el que el BoJ compra bonos del gobierno japon\u00e9s por valor de casi 6 billones de yenes al mes para mantener los rendimientos cerca de cero. Se espera que el comit\u00e9 de pol\u00edtica monetaria del BoJ anuncie un plan para reducir el ritmo de compras. Muchos analistas esperan una reducci\u00f3n inicial del 50 por ciento en las compras de JGB.<\/p>\n<p>Las enormes compras de bonos del Banco de Jap\u00f3n provocaron una fuga de capitales institucionales hacia acciones y bonos extranjeros, lo que puede haber contribuido a aumentar las valoraciones de los activos estadounidenses en los \u00faltimos diez a\u00f1os. Algunos temen una dolorosa reversi\u00f3n, como la que supuestamente ocurri\u00f3 la semana pasada. <\/p>\n<p>Es poco probable. El Banco de Jap\u00f3n suaviz\u00f3 los objetivos de tipos de inter\u00e9s de los bonos del Tesoro de Estados Unidos en 2021 sin provocar grandes desinversiones en activos extranjeros. Todav\u00eda hay un diferencial suficientemente amplio entre los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y la mayor\u00eda de los dem\u00e1s bonos soberanos como para mantener a los inversores japoneses en activos internacionales.  <\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1400\" height=\"1000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"600\" height=\"800\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/1722321074_269_Las-grandes-tecnologicas-un-gran-riesgo-de-cola.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de l\u00edneas del rendimiento de los t\u00edtulos gubernamentales a 10 a\u00f1os (%) que muestra la b\u00fasqueda de rendimientos en otros lugares\" data-image-type=\"graphic\" width=\"1400\" height=\"1000\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>En cambio, el ajuste cuantitativo podr\u00eda tener el efecto opuesto, si los inversores japoneses huyen de la ca\u00edda de los precios de los bonos del gobierno japon\u00e9s. Thierry Wizman, de Macquarie Group, se\u00f1ala que:<\/p>\n<blockquote class=\"n-content-blockquote\">\n<p>[The BoJ]  desacelerando [JGB] Las compras har\u00e1n que la emisi\u00f3n neta aumente, lo que es b\u00e1sicamente como vender bonos del gobierno japon\u00e9s en el mercado. Solo querr\u00e1n comprar cuando los rendimientos sean m\u00e1s altos, despu\u00e9s de que el QT haya tenido su efecto. <\/p>\n<\/blockquote>\n<p><em>(Reiterar)<\/em><\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">Una buena lectura<\/h2>\n<p>Temperaturas del mar.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<h3 class=\"n-content-heading-3\">Podcast de FT Unhedged<\/h3>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"4001\" height=\"2251\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/Las-grandes-tecnologicas-un-gran-riesgo-de-cola.jpg\" alt=\"\" data-image-type=\"image\" width=\"4001\" height=\"2251\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<\/div>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p>\u00bfNo te cansas de Unhedged? Escucha <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"http:\/\/unhedged.ft.com\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Nuestro nuevo podcast<\/a>para sumergirse en 15 minutos en las \u00faltimas noticias de los mercados y los titulares financieros, dos veces por semana. P\u00f3ngase al d\u00eda con las ediciones anteriores del bolet\u00edn <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=584573e552860d000491cdb8\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<h3 class=\"n-content-heading-3\">Boletines recomendados para ti<\/h3>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p><strong>Notas del pantano<\/strong> \u2014 Perspectivas de expertos sobre la intersecci\u00f3n entre el dinero y el poder en la pol\u00edtica estadounidense. Reg\u00edstrate <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=56a64b704f693a0300dfab7e\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<p><strong>Chris Giles sobre los bancos centrales<\/strong> \u2014 Noticias y opiniones importantes sobre lo que piensan los bancos centrales, la inflaci\u00f3n, las tasas de inter\u00e9s y el dinero. Reg\u00edstrate <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=6501cc9ec6e3c91c18b0b9e6\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/d2436365-0fb2-4b5f-bc13-6435ccfc7844\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1297060,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[7310,92,1806,246,4578,17244],"class_list":["post-1297059","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-cola","tag-gran","tag-grandes","tag-las","tag-riesgo","tag-tecnologicas"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1297059","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1297059"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1297059\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1297060"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1297059"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1297059"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1297059"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}