{"id":1282646,"date":"2024-07-19T03:16:12","date_gmt":"2024-07-19T03:16:12","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-capital-riesgo-tiene-un-problema-de-salida\/"},"modified":"2024-07-19T03:16:17","modified_gmt":"2024-07-19T03:16:17","slug":"el-capital-riesgo-tiene-un-problema-de-salida","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-capital-riesgo-tiene-un-problema-de-salida\/","title":{"rendered":"El capital riesgo tiene un problema de salida"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=b5855977-9624-4764-8746-9eb63f6ec845\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>La historia del cohete espacial de la empresa de ciberseguridad Wiz es el tipo de cosa en la que la industria del capital de riesgo ha confiado durante mucho tiempo para atraer inversores.<\/p>\n<p>Cuatro j\u00f3venes ingenieros venden su primera start-up a un gigante tecnol\u00f3gico (Microsoft) y se lanzan a fundar otra. Esta encuentra una necesidad insatisfecha y triunfa: r\u00e1pidamente recauda 1.900 millones de d\u00f3lares de algunos de los nombres m\u00e1s conocidos en el mundo de la inversi\u00f3n de riesgo. Despu\u00e9s de solo cuatro a\u00f1os, aparece otra empresa tecnol\u00f3gica gigante (Google) y ofrece comprarla por 23.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n<p>Si la venta se concreta, ser\u00e1 el tipo de d\u00eda de pago que entra en la mitolog\u00eda de los capitalistas de riesgo. Pero, \u00faltimamente, los grandes \u00e9xitos como este han sido pocos y espaciados.<\/p>\n<p>El resultado, para los inversores de empresas emergentes, ha sido un gran excedente de empresas tecnol\u00f3gicas privadas envejecidas y sin vender. Los unicornios (empresas tecnol\u00f3gicas privadas valoradas en 1.000 millones de d\u00f3lares o m\u00e1s) se ganaron ese nombre debido a su rareza. Pero ahora hay m\u00e1s de 1.200 de ellos en todo el mundo. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.cbinsights.com\/research-unicorn-companies\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">de acuerdo a <\/a>para CB Insights.<\/p>\n<p>Hasta que no obtengan una parte considerable de esas ganancias de capital no realizadas, a muchas empresas de capital de riesgo les resultar\u00e1 dif\u00edcil mostrar el tipo de rendimientos en efectivo fuertes que se necesitan para persuadir a sus inversores de que aporten capital nuevo. Eso bien podr\u00eda convertir el estancamiento de los unicornios en un obst\u00e1culo estructural que obstaculice el flujo de dinero nuevo hacia la \u00faltima ola de empresas emergentes.<\/p>\n<p>El problema se ha agudizado a medida que las acciones tecnol\u00f3gicas se han recuperado de su ca\u00edda posterior al covid-19, pero las cotizaciones en bolsa y las ventas a otras empresas se han mantenido moderadas. En Estados Unidos, solo ha habido cuatro IPO de empresas tecnol\u00f3gicas este a\u00f1o valoradas en m\u00e1s de 1.000 millones de d\u00f3lares, en comparaci\u00f3n con m\u00e1s de 70 en todo 2021, cuando el mercado de valores tambi\u00e9n estaba en alza.<\/p>\n<p>Las grandes adquisiciones tambi\u00e9n se han vuelto escasas. Como resultado, las \u201csalidas\u201d de empresas tecnol\u00f3gicas estadounidenses valoradas en mil millones de d\u00f3lares suman solo 16 en lo que va de a\u00f1o, en comparaci\u00f3n con las 211 de todo 2021, seg\u00fan Crunchbase.<\/p>\n<p>El mundo del capital riesgo est\u00e1 dividido sobre si se trata principalmente de un problema de demanda o de oferta. Del lado de la demanda, el intenso escrutinio antimonopolio ha dificultado mucho que las empresas tecnol\u00f3gicas m\u00e1s ricas realicen adquisiciones, lo que significa que los posibles acuerdos como Wiz son poco frecuentes. Dejando de lado la gigantesca compra de Activision por parte de Microsoft, las fusiones y adquisiciones totales de las cinco mayores empresas de plataformas tecnol\u00f3gicas han promediado unos insignificantes 16.000 millones de d\u00f3lares al a\u00f1o durante los \u00faltimos seis a\u00f1os.<\/p>\n<p>Sin embargo, incluso con las empresas m\u00e1s ricas al margen, sectores como los chips y el software han atravesado olas de consolidaci\u00f3n en los \u00faltimos a\u00f1os y empresas como Broadcom han construido imperios tecnol\u00f3gicos gracias a agresivas estrategias de adquisici\u00f3n.<\/p>\n<p>Mientras tanto, en lo que respecta a las cotizaciones en bolsa, la sequ\u00eda, interrumpida solo ocasionalmente por auges como el de 2021, ha sido motivo de preocupaci\u00f3n en Silicon Valley durante dos d\u00e9cadas. Seg\u00fan el inversor tecnol\u00f3gico Coatue, refleja un cambio estructural en los mercados financieros. Seg\u00fan este argumento, a medida que los fondos indexados se han convertido en una parte m\u00e1s importante del mercado burs\u00e1til en general, ha habido menos gestores de fondos activos recompensados \u200b\u200bpor detectar empresas prometedoras e infravaloradas.<\/p>\n<p>Sin embargo, otros argumentan que hay un apetito inversor m\u00e1s que suficiente y que el problema ha sido m\u00e1s bien la falta de empresas tecnol\u00f3gicas adecuadas. Lise Buyer, asesora de salidas a bolsa que trabaj\u00f3 en la salida a bolsa de Google, afirma que los directivos de muchas instituciones est\u00e1n pidiendo a gritos empresas tecnol\u00f3gicas en crecimiento en las que invertir, ya que mantener las mismas siete grandes empresas tecnol\u00f3gicas que todos los dem\u00e1s deja poco margen para superarlas y justificar sus honorarios.<\/p>\n<p>En cuanto a la oferta de empresas emergentes tecnol\u00f3gicas, muchas de las que recibieron financiaci\u00f3n durante el auge del capital riesgo se obsesionaron con un crecimiento no rentable. Eso ten\u00eda sentido cuando los inversores privados exig\u00edan crecimiento a toda costa, pero el mercado de valores exige ahora una trayectoria de beneficios s\u00f3lida, algo que lleva tiempo construir.<\/p>\n<p>Tambi\u00e9n est\u00e1 tomando tiempo superar el exceso de financiaci\u00f3n de la \u00faltima ola de financiaci\u00f3n, tras el desplome de las valoraciones en el mercado privado que se produjo a finales de 2021. Aproximadamente la mitad de las 1.200 empresas emergentes que cotizan en bolsa en CB Index ten\u00edan una valoraci\u00f3n de entre 1.000 y 1.500 millones de d\u00f3lares en su \u00faltima ronda de financiaci\u00f3n, por lo que es probable que muchas de ellas se describan mejor ahora como exunicornios. Muchas de ellas acabar\u00e1n cerrando o se vender\u00e1n a precios de liquidaci\u00f3n.<\/p>\n<p>Mientras tanto, con Wall Street ofreciendo valoraciones m\u00e1s bajas que las que obten\u00edan en el mercado privado, pocos fundadores de startups exitosas est\u00e1n ansiosos por arriesgarse y lanzarse al mercado de valores.<\/p>\n<p>Los inversores que estaban pendientes de una oleada de salidas a bolsa de empresas tecnol\u00f3gicas este a\u00f1o se han visto obligados a replantearse sus planes. Ahora est\u00e1n empezando a especular sobre lo que podr\u00eda deparar el futuro en 2025. Uno de estos a\u00f1os, puede que tengan raz\u00f3n.<\/p>\n<p><em>richard.waters@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/b5855977-9624-4764-8746-9eb63f6ec845\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1282647,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[3775,2349,4578,636,324],"class_list":["post-1282646","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-capital","tag-problema","tag-riesgo","tag-salida","tag-tiene"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1282646","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1282646"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1282646\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1282647"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1282646"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1282646"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1282646"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}