{"id":1277090,"date":"2024-07-15T05:43:17","date_gmt":"2024-07-15T05:43:17","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-capital-privado-se-ha-convertido-en-un-terreno-peligroso-para-los-inversores\/"},"modified":"2024-07-15T05:43:22","modified_gmt":"2024-07-15T05:43:22","slug":"el-capital-privado-se-ha-convertido-en-un-terreno-peligroso-para-los-inversores","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-capital-privado-se-ha-convertido-en-un-terreno-peligroso-para-los-inversores\/","title":{"rendered":"El capital privado se ha convertido en un terreno peligroso para los inversores"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Simplemente reg\u00edstrese en el <!-- -->Capital privado<!-- --> myFT Digest \u2013 entregado directamente en su bandeja de entrada.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=b5ab26ad-fe3e-483d-89b7-03edb06662fe&amp;concept-id=ab70c42c-4d60-4851-89bb-16e2daeddfc1\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>El auge de los mercados privados tiene una sensaci\u00f3n de inexorabilidad. A pesar de los mayores costos de financiamiento y una perspectiva de crecimiento incierta, los activos bajo gesti\u00f3n de los mercados privados sumaban 13,1 billones de d\u00f3lares el 30 de junio del a\u00f1o pasado, tras haber crecido casi un 20 por ciento anual desde 2018, seg\u00fan la consultora McKinsey.<\/p>\n<p>Si bien la recaudaci\u00f3n de fondos ha disminuido desde su pico de 2021, una encuesta reciente de State Street encontr\u00f3 que la mayor\u00eda de los inversores institucionales ten\u00edan la intenci\u00f3n de aumentar su exposici\u00f3n a casi todos los mercados privados, incluidos la infraestructura, la deuda privada, el capital privado y los bienes ra\u00edces. <\/p>\n<p>Sin embargo, el auge de los mercados privados desde la crisis financiera de 2007-2009, especialmente en la categor\u00eda de grandes adquisiciones, se bas\u00f3 en una pol\u00edtica monetaria ultra laxa. La mayor parte de los rendimientos no provinieron de una mejora de la eficiencia de las empresas de cartera, sino de la venta de activos a m\u00faltiplos de mercado cada vez mayores y mediante el apalancamiento, que aumenta el rendimiento del capital en relaci\u00f3n con el rendimiento de los activos.<\/p>\n<p>Hoy en d\u00eda, los m\u00faltiplos han bajado, los costos de financiamiento han aumentado y los balances son m\u00e1s d\u00e9biles gracias a ese apalancamiento. Los pagos a los inversores son bajos porque los gerentes se muestran reacios a vender activos y cristalizar los retornos mientras los m\u00faltiplos est\u00e1n deprimidos. En cuanto a la deuda privada, su crecimiento ha sido impulsado sustancialmente por el arbitraje regulatorio, ya que los bancos enfrentan una regulaci\u00f3n m\u00e1s estricta desde la crisis financiera. <\/p>\n<p>Las deficiencias de gobernanza en el capital privado, que se pasaron por alto durante la bonanza del dinero barato, ahora parecen urgentes, ya que los inversores institucionales cuestionan los valores que los gestores de capital privado asignan a las empresas de su cartera. El problema de la valoraci\u00f3n ha sido agudo desde el retorno a tipos de inter\u00e9s m\u00e1s normales. Los gestores de capital privado han tendido a rebajar el valor de sus activos mucho menos que las ca\u00eddas en los mercados p\u00fablicos, lo que es un sinsentido, dado el mayor apalancamiento y la iliquidez de la categor\u00eda de activos. Las rebajas deber\u00edan ser mucho mayores que en el caso del capital p\u00fablico. <\/p>\n<p>Tambi\u00e9n es motivo de preocupaci\u00f3n la decisi\u00f3n del Tribunal de Apelaciones del Quinto Circuito de Estados Unidos de rechazar el nuevo reglamento de la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores que impone una mayor transparencia en materia de rendimiento y comisiones en el sector del capital privado. No hay uniformidad en la divulgaci\u00f3n de informaci\u00f3n, que se basa en acuerdos individuales entre los gestores y sus inversores. Hay mucha controversia en torno al c\u00e1lculo de las tasas internas de rendimiento y las comisiones ocultas que los inversores suelen pagar sin saberlo.<\/p>\n<p>La SEC tambi\u00e9n se hab\u00eda mostrado preocupada por la falta de procedimientos y protocolos de valoraci\u00f3n claramente definidos para mitigar los innumerables conflictos de intereses de la industria, entre los que se incluye una oleada de fondos de continuaci\u00f3n en los que los gestores venden empresas de la cartera a un nuevo fondo, lo que los protege de las valoraciones en los mercados p\u00fablicos. Tales acuerdos implican grandes aumentos en las comisiones del grupo de adquisiciones.<\/p>\n<p>La exposici\u00f3n a activos il\u00edquidos est\u00e1 generando problemas crecientes de equilibrio de cartera para los fondos de pensiones que se acercan a la llamada fase final, en la que transfieren las obligaciones de pensiones y los activos correspondientes a las aseguradoras mediante adquisiciones o participaciones. A las aseguradoras no les gusta asumir activos il\u00edquidos y, si los aceptan, imponen duras quitas.<\/p>\n<p>Dicho esto, el auge de los mercados privados ha sido bueno para los inversores, ya que ofrecen ventajas de diversificaci\u00f3n, sujetas a la salvedad de final de juego mencionada anteriormente. Existen enormes oportunidades en infraestructura derivadas de la descarbonizaci\u00f3n y la digitalizaci\u00f3n, y el capital de riesgo ofrece una puerta de entrada a las nuevas tecnolog\u00edas.<\/p>\n<p>Menos claro, dadas las enormes sumas que se est\u00e1n invirtiendo en capital privado, es cu\u00e1nto queda por aprovechar de la prima por iliquidez. Las reservas de liquidez, las cantidades comprometidas por los inversores pero a\u00fan no utilizadas, ascienden a 3,7 billones de d\u00f3lares, un noveno a\u00f1o consecutivo de crecimiento.<\/p>\n<p>Evaluar el rendimiento del capital privado en relaci\u00f3n con los mercados p\u00fablicos es dif\u00edcil. Los rendimientos reales s\u00f3lo se pueden conocer cuando las inversiones finalmente se concretan. Mientras tanto, todo depende de las valoraciones de los gestores. Jeffrey Hooke, de la Johns Hopkins Carey Business School, sostiene que los gestores de capital privado han encubierto los rendimientos de inversi\u00f3n mediocres con una masa de confidencialidad y desinformaci\u00f3n. Han tomado, dice, un concepto simple (tomar dinero prestado para aumentar los rendimientos del capital) y lo han convertido en un imperio comercial masivo con poca rendici\u00f3n de cuentas. <\/p>\n<p>La cuesti\u00f3n m\u00e1s importante se relaciona con los costes. El capital privado suele cobrar una comisi\u00f3n de gesti\u00f3n anual del 2% basada en el dinero que los inversores han comprometido con el fondo, junto con una participaci\u00f3n del 20% en los beneficios por encima de un umbral de rentabilidad acordado previamente de, por lo general, el 8%. Esto supone un enorme lastre para el rendimiento en relaci\u00f3n con los costes porcentuales fraccionales de invertir en acciones cotizadas de gesti\u00f3n pasiva.<\/p>\n<p>Ya pasaron los d\u00edas en que las pol\u00edticas monetarias extravagantemente laxas permit\u00edan obtener ganancias inesperadas. Hoy en d\u00eda, el capital privado es un terreno mucho m\u00e1s peligroso para los inversores.<\/p>\n<p><em>john.plender@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/b5ab26ad-fe3e-483d-89b7-03edb06662fe\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrese en el Capital privado myFT Digest \u2013 entregado directamente en su<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1277091,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[3775,13290,829,36,18,11080,2506,11505],"class_list":["post-1277090","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-capital","tag-convertido","tag-inversores","tag-los","tag-para","tag-peligroso","tag-privado","tag-terreno"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1277090","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1277090"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1277090\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1277091"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1277090"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1277090"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1277090"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}