{"id":1271979,"date":"2024-07-11T07:56:09","date_gmt":"2024-07-11T07:56:09","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-escepticos-de-nvidia\/"},"modified":"2024-07-11T07:56:14","modified_gmt":"2024-07-11T07:56:14","slug":"los-escepticos-de-nvidia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-escepticos-de-nvidia\/","title":{"rendered":"Los esc\u00e9pticos de Nvidia"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=243a5e9a-016b-4d59-b2ba-2de4f65161b9\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p>Este art\u00edculo es una versi\u00f3n en l\u00ednea de nuestro bolet\u00edn Unhedged. 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Env\u00eden sus teor\u00edas: robert.armstrong@ft.com.<\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">Los esc\u00e9pticos de Nvidia<\/h2>\n<p>Antes de analizar si sigue siendo prudente poseer acciones de Nvidia, t\u00f3mese un momento para considerar cu\u00e1les son las expectativas para la empresa. A continuaci\u00f3n, se muestra un panorama de las ganancias por acci\u00f3n hist\u00f3ricas y esperadas. Tambi\u00e9n se muestran cu\u00e1les eran las expectativas de ganancias por acci\u00f3n hace un a\u00f1o:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1400\" height=\"1000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"600\" height=\"800\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Se espera que los ingresos de Nvidia se dupliquen en el a\u00f1o fiscal actual, hasta los 120.000 millones de d\u00f3lares. No es una exageraci\u00f3n: en mayo, la empresa dijo que esperaba unos ingresos de 28.000 millones de d\u00f3lares en el trimestre actual (el segundo del a\u00f1o fiscal). Lo m\u00e1s sorprendente es que los analistas esperan que los ingresos vuelvan a duplicarse con creces en los pr\u00f3ximos cuatro a\u00f1os, hasta alcanzar los 245.000 millones de d\u00f3lares en el a\u00f1o fiscal que termina en enero de 2029. Para ponerlo en contexto, las ventas totales de todos los semiconductores fueron de 533.000 millones de d\u00f3lares en 2023, seg\u00fan Gartner. <\/p>\n<p>En otras palabras, la gran expansi\u00f3n del hardware de inteligencia artificial est\u00e1 lejos de alcanzar su m\u00e1ximo. Los analistas tampoco esperan que aumente la competencia: se espera que los m\u00e1rgenes operativos se mantengan por encima del 50 por ciento en el futuro. De ah\u00ed el asombroso aumento de las ganancias que se muestra en la imagen anterior. <\/p>\n<p>No estoy seguro de hasta qu\u00e9 punto podemos interpretar las previsiones de los analistas para m\u00e1s de unos pocos a\u00f1os en el futuro, salvo como ruidos fuertes y entusiastas. Pero las acciones de Nvidia han pasado de cotizar a 25 veces las ganancias de este a\u00f1o a 45 veces en los \u00faltimos seis meses. Esto sugiere que los inversores o bien creen en un futuro similar al que prev\u00e9n los analistas o bien est\u00e1n jugando a un juego que no tiene nada que ver con las expectativas de ganancias.<\/p>\n<p>Este creciente entusiasmo es el contexto en el que debemos evaluar los argumentos de los esc\u00e9pticos sobre Nvidia. Los fieles lectores de Unhedged ya han conocido dos ejemplos de esta rara especie. Aqu\u00ed, en marzo, el profesor de la Universidad de Nueva York Aswath Damodaran explica por qu\u00e9 hab\u00eda vendido gran parte de su participaci\u00f3n en Nvidia (con la que hab\u00eda ganado mucho dinero): <\/p>\n<blockquote class=\"n-content-blockquote\">\n<p>As\u00ed que con Nvidia en [$85]Me parece que el precio se ha disparado. [story]Hice una ingenier\u00eda inversa de cu\u00e1n grande tendr\u00eda que ser el mercado de IA y cu\u00e1n grande tendr\u00eda que ser la participaci\u00f3n de Nvidia para justificar el precio. Esto fue en [$45]Y calcul\u00e9 que el mercado de chips de IA tendr\u00eda que rondar los 500 mil millones de d\u00f3lares y Nvidia tendr\u00eda que tener el 80 por ciento del mercado para alcanzar el punto de equilibrio.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Las acciones ahora est\u00e1n a 135 d\u00f3lares, por lo que puedes imaginar c\u00f3mo se ve el valor impl\u00edcito del mercado de chips de IA ahora.<\/p>\n<p>Otra forma de escepticismo se\u00f1ala que, si Nvidia va a crecer tanto como su precio implica, los planes de inversi\u00f3n en inteligencia artificial de sus clientes deben ser absolutamente enormes. Y aunque los planes de esos clientes sean grandes, no lo son lo suficiente. O bien empresas como Microsoft, Google y Meta tienen que gastar m\u00e1s de lo que se espera actualmente, o bien Nvidia debe ganar menos de lo esperado. Charles Cara, de Absolute Strategy Research, ha se\u00f1alado este punto, como comentamos hace unas semanas.  <\/p>\n<p>Recientemente se present\u00f3 un argumento esc\u00e9ptico de varias partes sobre la tecnolog\u00eda de IA y, por implicaci\u00f3n, sobre Nvidia. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.goldmansachs.com\/intelligence\/pages\/gen-ai-too-much-spend-too-little-benefit.html\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">hecho<\/a> Por Jim Covello, director de investigaci\u00f3n de renta variable global de Goldman Sachs y analista tecnol\u00f3gico desde hace mucho tiempo. Dice algo as\u00ed:<\/p>\n<ol>\n<li>\n<p>La creaci\u00f3n y el funcionamiento de la IA son costosos, mucho m\u00e1s que las tecnolog\u00edas y los procesos comerciales que pretende reemplazar. Esto contrasta con las innovaciones tecnol\u00f3gicas anteriores, como Internet, que eran m\u00e1s baratas que lo que reemplazaron.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>La IA no se abaratar\u00e1 a medida que m\u00e1s personas la utilicen, como sucede con muchas tecnolog\u00edas, a menos que el mercado del hardware subyacente se vuelva altamente competitivo, y tal vez no sea as\u00ed. La posici\u00f3n de Nvidia en chips de IA es como la de ASML en la litograf\u00eda de chips de alta gama, que ha demostrado ser pr\u00e1cticamente inexpugnable.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>La gente sobreestima las capacidades de la IA en la actualidad. Por ejemplo, no es buena para proporcionar res\u00famenes b\u00e1sicos pero precisos de informaci\u00f3n compleja. <\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>No se ha especificado cu\u00e1l ser\u00e1 el gran uso de la IA. En el caso de tecnolog\u00edas anteriores, como el tel\u00e9fono inteligente, los casos de uso definitivos se definieron \u2014en su mayor\u00eda con precisi\u00f3n\u2014 incluso cuando la tecnolog\u00eda estaba en sus etapas iniciales. La IA puede generar eficiencias en los procesos en \u00e1reas como la codificaci\u00f3n de software, pero no se ha encontrado ni sugerido ninguna aplicaci\u00f3n revolucionaria.<\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p>Hay mucho con lo que podemos estar de acuerdo o en desacuerdo (en particular, \u00bftiene raz\u00f3n la pregunta n\u00famero 3?). Pero para m\u00ed lo interesante es lo que dice Covello a continuaci\u00f3n. Cree que la presi\u00f3n del ciclo de la publicidad obligar\u00e1 a las empresas a seguir invirtiendo en IA y, por lo tanto, ser\u00e1 prudente seguir invirtiendo en las empresas que se benefician de esa inversi\u00f3n (fabricantes de chips, empresas de servicios p\u00fablicos, etc.) incluso si esas empresas parecen caras. <\/p>\n<p>El fin del ciclo s\u00f3lo llegar\u00e1 si las aplicaciones lucrativas de la IA no han llegado antes de la pr\u00f3xima desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica. En un entorno de ca\u00edda de los beneficios, la tolerancia de los inversores a los experimentos caros y de bajo rendimiento desaparecer\u00e1 y el auge de la IA acabar\u00e1. Mucha gente dice que Nvidia vende picos y palas para la fiebre del oro de la IA. Es una buena met\u00e1fora. Pero si nadie descubre oro antes de la pr\u00f3xima recesi\u00f3n, la fiebre acabar\u00e1 abruptamente. <\/p>\n<p>El argumento de Covello me parece convincente, en parte porque un \u00e1mbito en el que la IA parece tener muchas aplicaciones es el de las inversiones, que, despu\u00e9s de todo, consiste en encontrar la se\u00f1al en una gran cantidad de informaci\u00f3n ruidosa. Pero la peque\u00f1a muestra de expertos en finanzas cuantitativas con los que hablo al respecto no parece estar demasiado impresionada. Varios de ellos han dicho que la IA simplemente hace lo que ellos han estado haciendo durante un tiempo, s\u00f3lo que con m\u00e1s potencia inform\u00e1tica. Pero Nvidia no tiene un precio para que la IA sea una tecnolog\u00eda evolutiva, sino para que sea revolucionaria. <\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">Una buena lectura<\/h2>\n<p>Gente de mu\u00f1eca.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<h3 class=\"n-content-heading-3\">Podcast de FT Unhedged<\/h3>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"4001\" height=\"2251\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/Los-escepticos-de-Nvidia.jpg\" alt=\"\" data-image-type=\"image\" width=\"4001\" height=\"2251\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<\/div>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p>\u00bfNo te cansas de Unhedged? Escucha <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"http:\/\/unhedged.ft.com\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Nuestro nuevo podcast<\/a>para sumergirse en 15 minutos en las \u00faltimas noticias de los mercados y los titulares financieros, dos veces por semana. P\u00f3ngase al d\u00eda con las ediciones anteriores del bolet\u00edn <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=584573e552860d000491cdb8\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<h3 class=\"n-content-heading-3\">Boletines recomendados para ti<\/h3>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p><strong>Notas del pantano<\/strong> \u2014 Perspectivas de expertos sobre la intersecci\u00f3n entre el dinero y el poder en la pol\u00edtica estadounidense. Reg\u00edstrate <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=56a64b704f693a0300dfab7e\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<p><strong>Chris Giles sobre los bancos centrales<\/strong> \u2014 Noticias y opiniones importantes sobre lo que piensan los bancos centrales, la inflaci\u00f3n, las tasas de inter\u00e9s y el dinero. Reg\u00edstrate <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=6501cc9ec6e3c91c18b0b9e6\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/243a5e9a-016b-4d59-b2ba-2de4f65161b9\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1271980,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[5287,36,11108],"class_list":["post-1271979","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-escepticos","tag-los","tag-nvidia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1271979","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1271979"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1271979\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1271980"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1271979"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1271979"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1271979"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}