{"id":1270244,"date":"2024-07-10T01:54:07","date_gmt":"2024-07-10T01:54:07","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-banco-central-de-china-se-prepara-para-una-inusual-intervencion-en-el-mercado-de-bonos\/"},"modified":"2024-07-10T01:54:11","modified_gmt":"2024-07-10T01:54:11","slug":"el-banco-central-de-china-se-prepara-para-una-inusual-intervencion-en-el-mercado-de-bonos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-banco-central-de-china-se-prepara-para-una-inusual-intervencion-en-el-mercado-de-bonos\/","title":{"rendered":"El banco central de China se prepara para una inusual intervenci\u00f3n en el mercado de bonos"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=8bbc185c-3fd2-438e-8651-a5cf56265e4e\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Durante semanas, el Banco Popular de China ha expresado su preocupaci\u00f3n por la formaci\u00f3n de una burbuja en el mercado de bonos soberanos del pa\u00eds. Ahora ha pasado de hablar del problema a prepararse para su primera intervenci\u00f3n directa en el mercado en d\u00e9cadas.<\/p>\n<p>El viernes, el banco central dijo que hab\u00eda llegado a acuerdos con varias instituciones para tomar prestados varios cientos de miles de millones de renminbis en bonos a largo plazo que puede vender en el mercado para tratar de satisfacer la demanda. El banco central dijo que seguir\u00eda tomando prestados y vendiendo los bonos de forma abierta y sin garant\u00edas.<\/p>\n<p>Estas medidas son la se\u00f1al m\u00e1s contundente hasta el momento de la determinaci\u00f3n del banco central de frenar la avalancha de dinero hacia los bonos soberanos, que ha hecho que los rendimientos (cuya evoluci\u00f3n es inversa a la de los precios) alcancen m\u00ednimos hist\u00f3ricos. El banco central teme que los compradores ansiosos, como los bancos regionales, puedan estar acumulando problemas si los rendimientos rebotan abruptamente y el valor de sus tenencias cae, creando el potencial de una crisis similar al colapso del Silicon Valley Bank el a\u00f1o pasado.<\/p>\n<p>Las se\u00f1ales ya han tenido alg\u00fan efecto. Los rendimientos de la deuda a 10 a\u00f1os, que tocaron un m\u00ednimo hist\u00f3rico del 2,18% la semana pasada, subieron por encima del 2,3% el lunes despu\u00e9s de que el Banco Popular de China revelara otra herramienta de intervenci\u00f3n en el mercado, esta vez diciendo que iniciar\u00eda recompras temporales de bonos u operaciones de recompra inversa para tratar de reducir la volatilidad de las tasas de inter\u00e9s interbancarias.<\/p>\n<p>Pero algunos analistas dudan de que el banco central pueda contrarrestar esta demanda de bonos para siempre, dado que la demanda ha sido impulsada por una econom\u00eda en dificultades sumida en una crisis inmobiliaria en la que los precios apenas est\u00e1n aumentando y los inversores ven pocos otros lugares atractivos para colocar su efectivo en medio de mercados de valores en decadencia.<\/p>\n<p>\u201cLas fuerzas que presionan a la baja los rendimientos a largo plazo son en su mayor\u00eda estructurales y dudamos que se reviertan pronto\u201d, dijo Julian Evans-Pritchard, director de econom\u00eda de China en Capital Economics, en una nota publicada el viernes.<\/p>\n<p>El Banco Popular de China ha advertido en repetidas ocasiones desde abril contra el frenes\u00ed de compra de bonos. A mediados de junio, el gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, dijo que los rendimientos eran demasiado bajos y otros funcionarios del banco central tambi\u00e9n dijeron a los medios estatales que el rango ideal para los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 a\u00f1os estaba entre el 2,5% y el 3%.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1459\" height=\"1067\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"625\" height=\"862\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Para algunos analistas, la reanudaci\u00f3n de la intervenci\u00f3n en el mercado de bonos por parte de China (su \u00faltima compra significativa fue en 2007) es sensata en un momento en que otros instrumentos para influir en el sistema financiero est\u00e1n resultando menos eficaces. Mientras la econom\u00eda china crec\u00eda r\u00e1pidamente, el Banco Popular de China pudo ejercer influencia sobre los bancos centr\u00e1ndose en controlar la oferta de pr\u00e9stamos, pero ha tenido que replantearse su estrategia a medida que la demanda de cr\u00e9dito se ha desacelerado y la liquidez bancaria se ha trasladado a otros activos, como los bonos.<\/p>\n<p>La cuesti\u00f3n de si el Banco Popular de China puede gestionar el mercado de bonos ser\u00e1 a\u00fan m\u00e1s importante, dado que China planea emitir billones de renminbis m\u00e1s en bonos a largo plazo en los pr\u00f3ximos a\u00f1os para aumentar el apalancamiento y el gasto del gobierno central. Hasta ahora, el Banco Popular de China solo tiene 1,52 billones de yuanes en bonos gubernamentales, en su mayor\u00eda con vencimientos m\u00e1s cortos.<\/p>\n<p>Chen Long, cofundador de la consultora Plenum, con sede en Pek\u00edn, dijo que el enfoque del Banco Popular de China ten\u00eda algunas similitudes con el control de la curva de rendimiento adoptado por el Banco de Jap\u00f3n durante la \u00faltima d\u00e9cada. Pero mientras que el Banco de Jap\u00f3n estaba tratando de establecer un techo para los rendimientos, el Banco Popular de China est\u00e1 tratando de crear un piso.<\/p>\n<p>Hasta el momento, sin embargo, a\u00fan no se han revelado detalles cr\u00edticos de cualquier operaci\u00f3n, incluidos el momento, el tama\u00f1o, el costo y la frecuencia de las transacciones de bonos del Banco Popular de China.<\/p>\n<p>\u201cEs dif\u00edcil decir cu\u00e1nta potencia de fuego se necesita, ya que el Banco Popular de China necesita revisar el mercado paso a paso\u201d, dijo Richard Xu, analista financiero jefe de China en Morgan Stanley. \u201cEl mercado se rige por las expectativas: a veces una simple advertencia verbal puede cambiar el curso, pero en otros escenarios necesita tomar medidas m\u00e1s firmes\u201d.<\/p>\n<p>\u201cEs poco probable que el banco central se lance a por todas\u201d, dijo Gary Ng, economista senior de Natixis. \u201cEs m\u00e1s una se\u00f1al de pol\u00edtica a menos que la intervenci\u00f3n sea masiva, ya que el objetivo es suavizar la volatilidad en lugar de [change] \u201cla tendencia del mercado.\u201d<\/p>\n<p>Ng estim\u00f3 que el Banco Popular de China probablemente tendr\u00eda que comprar al menos el 5% de los bonos gubernamentales en circulaci\u00f3n (lo que a\u00fan ser\u00eda menos contundente que las intervenciones del Banco de Jap\u00f3n) para lograr una diferencia significativa. El mercado de bonos gubernamentales de China vale 30 billones de yuanes.<\/p>\n<p>Chen, de Plenum, tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que un elemento clave del control de rendimiento de Jap\u00f3n fue la promesa del BoJ de comprar una cantidad ilimitada de bonos.<\/p>\n<p>\u201cSi el Banco Popular de China se toma en serio la fijaci\u00f3n de un piso, [for yields]tambi\u00e9n debe prometer vender una cantidad ilimitada de bonos del gobierno a ese nivel. Todav\u00eda no est\u00e1 claro si [it] est\u00e1 dispuesto a llegar tan lejos o cu\u00e1l ser\u00eda su estrategia de salida\u201d. <\/p>\n<p>Los expertos advierten que ser\u00e1 dif\u00edcil aumentar los rendimientos en el actual entorno deflacionario de China. El crecimiento de los nuevos pr\u00e9stamos se ha desacelerado m\u00e1s de lo esperado este a\u00f1o. Los datos oficiales sobre el \u201cfinanciamiento social total\u201d, un indicador amplio del crecimiento del cr\u00e9dito, mostraron una contracci\u00f3n poco com\u00fan en abril, su primera ca\u00edda desde 2017, mientras que los nuevos datos publicados en junio mostraron un repunte m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado en mayo.<\/p>\n<aside aria-labelledby=\"aside-label\" class=\"n-content-recommended--single-story n-content-recommended--inset\" data-component=\"recommended\">\n<p class=\"n-content-recommended__title\">Recomendado<\/p>\n<div class=\"o-teaser o-teaser--article o-teaser--small o-teaser--stacked o-teaser--has-image js-teaser\" data-id=\"e3e1ee2d-dc86-4ac1-a302-b94cb180a267\">\n<div class=\"o-teaser__image-container js-teaser-image-container\">\n<div class=\"o-teaser__image-placeholder\" style=\"aspect-ratio:2290\/1288\"><img decoding=\"async\" class=\"o-teaser__image\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/El-banco-central-de-China-se-prepara-para-una-inusual.net.jpeg\" alt=\"El edificio del Banco Popular de China\"\/><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/aside>\n<p>Una complicaci\u00f3n adicional es el tira y afloja entre el Banco Popular de China y el Ministerio de Finanzas, para el cual los rendimientos m\u00e1s bajos significan que puede emitir bonos a un costo menor, dijo un investigador de la industria financiera en un grupo de expertos estatal.<\/p>\n<p>El investigador dijo que si el Ministerio de Finanzas hubiera acelerado la emisi\u00f3n de bonos en el primer semestre de 2024 para aliviar la presi\u00f3n de la demanda, el banco central no habr\u00eda necesitado enviar tantas advertencias verbales.<\/p>\n<p>Evans-Pritchard, de Capital Economics, dijo en su nota que incluso si el Banco Popular de China lograra influir en los rendimientos a largo plazo, el impacto directo sobre la econom\u00eda ser\u00eda marginal dado que las tasas a largo plazo ten\u00edan un impacto limitado en los pr\u00e9stamos corporativos y de los hogares.<\/p>\n<p>\u201cPor ahora, el Banco Popular de China ha mantenido una postura moderada en sus declaraciones de pol\u00edtica monetaria\u201d, dijo. \u201cLo que suceda con las tasas de pol\u00edtica monetaria y los rendimientos en el extremo corto de la curva seguir\u00e1 siendo m\u00e1s importante para las perspectivas econ\u00f3micas\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/8bbc185c-3fd2-438e-8651-a5cf56265e4e\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1270245,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[5832,9479,9632,73,10464,44596,2652,18,5376,158],"class_list":["post-1270244","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-banco","tag-bonos","tag-central","tag-china","tag-intervencion","tag-inusual","tag-mercado","tag-para","tag-prepara","tag-una"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1270244","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1270244"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1270244\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1270245"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1270244"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1270244"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1270244"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}