El jeque Mohammed bin Zayed al-Nahyan, presidente de los Emiratos \u00c1rabes Unidos, encontr\u00f3 en su bandeja de entrada una solicitud de la Compa\u00f1\u00eda Nacional de Petr\u00f3leo de Abu Dabi, Adnoc, la semana pasada. <\/p>\n
\u00bfPodr\u00eda el equipo que puja por Covestro, una de las empresas m\u00e1s grandes de Alemania, mostrar buena voluntad al mejorar el acuerdo en 2 euros por acci\u00f3n o 3 por ciento? <\/p>\n
Sheikh Mohammed, que tambi\u00e9n es presidente de Adnoc, estuvo de acuerdo, desbloqueando un posible acuerdo de 14.400 millones de euros, incluida deuda, despu\u00e9s de m\u00e1s de 12 meses de negociaciones intermitentes que la convertir\u00edan en la mayor adquisici\u00f3n de Europa este a\u00f1o, el mayor acuerdo en efectivo en el industria qu\u00edmica y la primera gran adquisici\u00f3n de una empresa del Dax 40 por parte de un Estado del Golfo.<\/p>\n
Para Adnoc, el acuerdo de 62 euros por acci\u00f3n (una prima de casi el 60 por ciento sobre el precio de las acciones del grupo alem\u00e1n en junio pasado antes de las noticias de las conversaciones iniciales) es parte de un plan de cinco a\u00f1os y 150 mil millones de d\u00f3lares para transformarse de una una tradicional compa\u00f1\u00eda petrolera estatal en un gigante energ\u00e9tico internacional.<\/p>\n
Despu\u00e9s de realizar una serie de acuerdos m\u00e1s peque\u00f1os, en particular para activos de gas, Covestro es una adquisici\u00f3n de gran importancia que la compa\u00f1\u00eda petrolera puede presentar con orgullo al jeque Mohammed en su reuni\u00f3n de directorio en noviembre.<\/p>\n
Una persona con conocimiento de las negociaciones dijo que el largo noviazgo hab\u00eda sido esencial para superar el nerviosismo de la empresa alemana. <\/p>\n
\u201cA veces estas cosas simplemente tienen que ser digeridas por ambas partes. Es necesario alcanzar el nivel de confianza adecuado y, si se apresura, es posible que nunca llegue all\u00ed\u201d, dijeron. “Especialmente la parte alemana necesitaba entender cu\u00e1les son los objetivos de Adnoc, porque no es una firma de capital privado o un comprador estrat\u00e9gico que recorta costos”. <\/p>\n
Las negociaciones finales podr\u00edan concluir pronto, ya que muchas de las preguntas de Adnoc ya han sido respondidas por Covestro antes de la debida diligencia formal, dijo una persona.<\/p>\n
Covestro, escindida de la compa\u00f1\u00eda farmac\u00e9utica Bayer en 2015, es l\u00edder del mercado en la producci\u00f3n de productos qu\u00edmicos utilizados para fabricar aislamientos de espuma y pl\u00e1sticos especiales. Los balones de f\u00fatbol de la Eurocopa 2024 de este a\u00f1o est\u00e1n impresos con los revestimientos de Covestro. <\/p>\n \u201cEst\u00e1 justo en medio de algunos [climate] megatendencias de transici\u00f3n\u201d, dijo la persona con conocimiento de las negociaciones. \u201cEst\u00e1n a la cabeza en formas de aislamiento de espuma, y \u200b\u200bel aislamiento de los edificios est\u00e1 creciendo por encima del crecimiento del PIB. Los policarbonatos son pl\u00e1sticos de ingenier\u00eda especiales y livianos que se utilizan para reemplazar metales con pesos m\u00e1s livianos, por ejemplo, en carcasas de bater\u00edas para la industria de veh\u00edculos el\u00e9ctricos\u201d. <\/p>\n Gran parte de su negocio estaba en Asia y Estados Unidos, agregaron. \u201cNo s\u00f3lo est\u00e1n vinculados a la industria automovil\u00edstica alemana y a la industria de la construcci\u00f3n. Est\u00e1n mucho m\u00e1s diversificados\u201d.<\/p>\n Pero el precio de las acciones de Covestro alcanz\u00f3 su punto m\u00e1ximo en 2018 con 95 euros y hab\u00eda ca\u00eddo a menos de 40 euros antes de que Adnoc comenzara su b\u00fasqueda. Desde entonces ha subido hasta 53,86 euros, su cierre del lunes. <\/p>\n M\u00e1s recientemente, la empresa alemana se ha visto afectada por el aumento de los precios de la energ\u00eda y su impacto en sus clientes industriales europeos, as\u00ed como por la competencia de China. En su \u00faltima presentaci\u00f3n de resultados, Covestro afirm\u00f3 que si bien sus vol\u00famenes de ventas hab\u00edan aumentado, sus precios hab\u00edan bajado. <\/p>\n Los analistas de TD Cowen dijeron en una nota que el valor razonable de las acciones de Covestro era de 41,20 euros y a\u00f1adieron que “teniendo en cuenta el estancamiento de las ganancias de Covestro en el \u00faltimo a\u00f1o” y las escasas perspectivas de recuperaci\u00f3n, no estaba claro qu\u00e9 estrategia habr\u00eda presentado la direcci\u00f3n en su d\u00eda de mercado de capitales el jueves de esta semana, que fue cancelado despu\u00e9s del anuncio del acuerdo. <\/p>\n Pero los analistas de Barclays y Citi tienen objetivos de precio de 61 euros por acci\u00f3n, y Kepler tiene 65 euros. En sus resultados del primer trimestre en abril, Covestro dijo que hab\u00eda dado un giro y pronosticaba ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaci\u00f3n y amortizaci\u00f3n (Ebitda) para este a\u00f1o de entre 1.000 y 1.600 millones de euros. <\/p>\n Sebastian Bray, jefe de investigaci\u00f3n qu\u00edmica de Berenberg, dijo que el acuerdo era una forma de que Adnoc se expandiera “apuntando a un activo de buena calidad que no ha tenido un buen desempe\u00f1o operativo en los \u00faltimos dos a\u00f1os debido a la d\u00e9bil demanda y [high] Precios europeos de la energ\u00eda\u201d.<\/p>\n La ca\u00edda del 20 por ciento en las ventas de Covestro en 2023 a 14.400 millones de euros y sus ingresos netos negativos dejaron la expansi\u00f3n fuera de discusi\u00f3n. Bajo la propiedad de Adnoc, rica en efectivo, es probable que la empresa tenga m\u00e1s acceso a capital para crecer.<\/p>\n “Una capitalizaci\u00f3n de mercado de 10.000 millones de d\u00f3lares no es muy grande para una empresa global”, dijo una persona cercana al acuerdo. “Hay que asegurarse de anticiparse siempre al siguiente ciclo y no excederse con el pr\u00f3ximo proyecto de 2.000 millones de euros”. <\/p>\n Personas cercanas a Adnoc enfatizaron que si se llega a un acuerdo, Covestro ser\u00e1 administrado de forma independiente y se le permitir\u00e1 continuar con su estrategia de crecimiento, as\u00ed como su enfoque en la sostenibilidad. “Obviamente existe una creencia firme tanto en el equipo directivo, en sus credenciales, experiencia y en la trayectoria de crecimiento de esta empresa”, dijeron.<\/p>\n Covestro est\u00e1 tratando de dejar su fuerte dependencia de materias primas derivadas del petr\u00f3leo y est\u00e1 experimentando formas de reciclar y descomponer los pl\u00e1sticos en materias primas para poder reutilizarlos. <\/p>\n Cuando se le pregunt\u00f3 c\u00f3mo encajaba la propiedad de una enorme compa\u00f1\u00eda petrolera con los esfuerzos de sostenibilidad de Covestro, el director financiero de la compa\u00f1\u00eda, Christian Baier, dijo a la revista de negocios alemana Wirtschaftswoche en mayo: “Una cosa est\u00e1 clara: la sostenibilidad es el n\u00facleo de nuestra estrategia”.<\/p>\n Personas cercanas a Adnoc se\u00f1alaron sinergias con la otra petroqu\u00edmica de la empresa, Borouge, que tambi\u00e9n est\u00e1 experimentando con el reciclaje de pl\u00e1sticos.<\/p>\n Otros puntos de negociaci\u00f3n incluir\u00e1n compromisos con los sindicatos de Covestro sobre su fuerza laboral de 17.500 personas, que fue recortada en 500 personas el a\u00f1o pasado, y sobre si se preservan los empleos en Alemania a medida que la compa\u00f1\u00eda crece a\u00fan m\u00e1s en Estados Unidos y Asia. <\/p>\n<\/div>\n