{"id":1245932,"date":"2024-06-20T22:15:48","date_gmt":"2024-06-20T22:15:48","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-mercados-ignoran-la-politica-interna-de-los-bancos-centrales-bajo-su-propio-riesgo\/"},"modified":"2024-06-20T22:15:53","modified_gmt":"2024-06-20T22:15:53","slug":"los-mercados-ignoran-la-politica-interna-de-los-bancos-centrales-bajo-su-propio-riesgo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-mercados-ignoran-la-politica-interna-de-los-bancos-centrales-bajo-su-propio-riesgo\/","title":{"rendered":"Los mercados ignoran la pol\u00edtica interna de los bancos centrales bajo su propio riesgo"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Simplemente reg\u00edstrate en <!-- -->bancos centrales<!-- --> myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de entrada.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=4e5734d4-a0f5-4f3b-8c08-44c80e8319ce&amp;concept-id=a2ba2f54-495a-448f-9be5-09875e2f7083\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p><em>El escritor es un ex presidente del Banco Mundial.<\/em><\/p>\n<p>Este a\u00f1o, tanto los macroeconomistas como los expertos del mercado han estado haciendo conjeturas err\u00f3neas sobre las previsiones de tipos de inter\u00e9s de los principales bancos centrales.  Los maestros de las finanzas necesitan agregar otro elemento a sus pron\u00f3sticos: la pol\u00edtica institucional. <\/p>\n<p>Ni Jay Powell de la Reserva Federal de Estados Unidos ni Christine Lagarde del Banco Central Europeo son miembros certificados del club de banqueros centrales.  Al carecer de formaci\u00f3n y experiencia en econom\u00eda, deben actuar como h\u00e1biles presidentes de juntas tecnocr\u00e1ticas.  Sus predecesores \u2013en particular Paul Volcker, Alan Greenspan, Ben Bernanke y Mario Draghi\u2013 se ganaron el respeto del sacerdocio monetario;  podr\u00edan debatir con los expertos y orientar las pol\u00edticas bas\u00e1ndose en sus propios antecedentes.  Powell y Lagarde no pueden.<\/p>\n<p>Como resultado, el presidente de la Reserva Federal y el presidente del BCE dependen especialmente de las previsiones del personal t\u00e9cnico.  Pero estos modelos no han funcionado bien.  La incertidumbre resultante ha creado m\u00e1s espacio para una variedad de opiniones por parte de las juntas directivas de los bancos, pero no una mayor autoridad para los directores.  La respuesta institucional a esta deriva ha sido confiar en un enfoque t\u00e9cnico supuestamente refinado: la \u201cdependencia de datos\u201d, un t\u00e9rmino que significa que los banqueros centrales no saben qu\u00e9 hacer. <\/p>\n<p>Esto crea complicaciones.  Powell, Lagarde y sus colegas dependen en gran medida de las publicaciones mensuales, que a menudo son preliminares, err\u00f3neas e incluso contradictorias.  Adem\u00e1s, la pol\u00edtica monetaria opera con retrasos, probablemente de entre nueve meses y m\u00e1s de un a\u00f1o, por lo que los datos de hoy son una gu\u00eda incierta para la pol\u00edtica. <\/p>\n<p>Consideremos c\u00f3mo estas condiciones crean restricciones institucionales.  Parece probable que a Powell le gustar\u00eda recortar los tipos, tanto para confirmar su historial despu\u00e9s de juzgar mal el aumento inflacionario como para dar un impulso al presidente Joe Biden.  Por supuesto, Powell enfatizar\u00e1 que la Reserva Federal es apol\u00edtica, pero sabe que Donald Trump, el presunto candidato republicano, quiere despedirlo y pisotear la independencia del banco central.  Pero Powell no puede anular los datos mensuales incluso si cree que las condiciones futuras se beneficiar\u00edan de un recorte de tipos. <\/p>\n<p>Lagarde jug\u00f3 su papel pol\u00edtico de manera diferente, pero limit\u00f3 a\u00fan m\u00e1s su margen de maniobra.  Se envolvi\u00f3 en una bandera europea y afirm\u00f3 hace meses que el BCE no necesitaba seguir a la Reserva Federal.  Pero su orientaci\u00f3n futura enfrent\u00f3 su credibilidad a datos que suger\u00edan una inflaci\u00f3n persistente.  Ahora le resultar\u00e1 dif\u00edcil volver a recortar debido a las se\u00f1ales de que los precios podr\u00edan subir.<\/p>\n<p>Powell y Lagarde har\u00e1n todo lo posible para trabajar dentro de estos l\u00edmites institucionales.  Sin embargo, los observadores del mercado deben reconocer que las pol\u00edticas de las instituciones son tan importantes como sus modelos macroecon\u00f3micos y monetarios, si no m\u00e1s.  En particular, los inversores deber\u00edan estar atentos a posibles desaf\u00edos a la cultura institucional de los bancos centrales en 2025. <\/p>\n<p>Trump tiene pocos principios pol\u00edticos, pero los que afirma provocar\u00edan una reactivaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n.  Como cualquier promotor inmobiliario, siempre quiere tipos de inter\u00e9s m\u00e1s bajos, independientemente de los niveles actuales, y no ve ninguna raz\u00f3n para permitir que Powell y la Reserva Federal se interpongan en su camino.  Si combinara demandas de recortes de tasas con un ataque a la Reserva Federal y un aumento arancelario de base amplia (y un llamado a debilitar el d\u00f3lar), la credibilidad y efectividad del banco central se desmoronar\u00edan.  La batalla que se celebrar\u00e1 en 2025 sobre los recortes impositivos que expiran y que representar\u00e1n unos ingresos estimados en 4 billones de d\u00f3lares durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada aumentar\u00e1 las preocupaciones de la Fed.  Si la Reserva Federal pierde el control de la inflaci\u00f3n, los efectos sobre el d\u00f3lar, las tasas de inter\u00e9s y el comercio afectar\u00edan a los bancos centrales de todo el mundo. <\/p>\n<p>Durante la d\u00e9cada de 1970, la Reserva Federal enfrent\u00f3 un desaf\u00edo institucional fundamental.  El presidente Arthur Burns intent\u00f3 adaptarse a las presiones pol\u00edticas, pero s\u00f3lo dej\u00f3 un legado de inflaci\u00f3n fuera de control, vulnerabilidad a las crisis y una instituci\u00f3n m\u00e1s d\u00e9bil.  Volcker eligi\u00f3 un camino diferente y se convirti\u00f3 en un modelo para los valientes banqueros centrales.  Es posible que hoy en d\u00eda muchas personas en los mercados no recuerden la historia de Burns, pero la experiencia reciente ha recordado tanto a los l\u00edderes pol\u00edticos como a los banqueros centrales que a los votantes no les gusta la inflaci\u00f3n.  Los pronosticadores prudentes necesitar\u00e1n estudiar la pol\u00edtica institucional de los bancos centrales, as\u00ed como las teor\u00edas y modelos monetarios.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/4e5734d4-a0f5-4f3b-8c08-44c80e8319ce\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrate en bancos centrales myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1245933,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[5200,1268,1269,47099,20013,36,6461,40,2405,4578],"class_list":["post-1245932","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-bajo","tag-bancos","tag-centrales","tag-ignoran","tag-interna","tag-los","tag-mercados","tag-politica","tag-propio","tag-riesgo"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1245932","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1245932"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1245932\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1245933"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1245932"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1245932"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1245932"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}