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Las bolsas de valores internacionales se mantienen fuertes desde hace meses. Sin embargo, a medida que los precios han aumentado, los riesgos a la baja tambi\u00e9n han aumentado. Un analista de la UBS incluso ve ocho se\u00f1ales de advertencia y advierte contra nuevas inversiones excesivas en acciones.<\/p>\n
\u2022 Los mercados burs\u00e1tiles se caracterizan por el optimismo
\u2022 Garthwaite, estratega de la UBS, advierte contra la exuberancia
\u2022 Ya se han cumplido seis se\u00f1ales de advertencia <\/p>\n
A pesar de los muchos factores estresantes de la guerra de Ucrania y Medio Oriente, las continuas altas tasas de inter\u00e9s clave con una inflaci\u00f3n persistente o una econom\u00eda global d\u00e9bil, el DAX, el Dow Jones y el NASDAQ Composite recientemente han pasado de un nivel r\u00e9cord a un nivel r\u00e9cord en el a\u00f1o en curso. Son particularmente las perspectivas de ca\u00edda de las tasas de inter\u00e9s clave y la esperada reactivaci\u00f3n de la econom\u00eda global las que est\u00e1n impulsando a los inversores a invertir en acciones. Otro factor que est\u00e1 provocando gran optimismo es el r\u00e1pido avance de las innovaciones en torno a la inteligencia artificial (IA). Algunos expertos esperan importantes aumentos de productividad gracias a la tecnolog\u00eda de inteligencia artificial.
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Sin embargo, ahora aumentan las voces de advertencia: como resultado, los precios ya han subido mucho y las posibilidades de nuevos aumentos han disminuido, al menos a corto plazo. Varios indicadores del mercado tambi\u00e9n instan a la cautela. Esta es tambi\u00e9n la opini\u00f3n de un analista de la UBS, que recientemente examin\u00f3 se\u00f1ales concretas de advertencia en los mercados de capitales y dio la voz de alarma.\n<\/p>\n
En una nota reciente de la UBS, el estratega Andrew Garthwaite describi\u00f3 ocho posibles se\u00f1ales de advertencia de una burbuja burs\u00e1til y, seg\u00fan Garthwaite, seis de ellas ya est\u00e1n apareciendo. Esto significa que, si bien el mercado de valores a\u00fan no est\u00e1 en una burbuja, pronto podr\u00eda estarlo. “El riesgo al alza es que acabemos en una burbuja. Si nos encontramos en una situaci\u00f3n as\u00ed, entonces creemos que actualmente es similar a 1997 y no como 1999”, cita “Yahoo Finance” del estudio de Garthwaite. Un estallido de una burbuja de este tipo podr\u00eda provocar una ca\u00edda de los precios de las acciones de hasta el 80 por ciento. “S\u00f3lo invertiremos para la tesis de la burbuja si estamos en 1997 y no en 1999 (que creemos)”, dijo Garthwaite. A partir de 1997, los precios de las acciones, especialmente las de las empresas tecnol\u00f3gicas, aumentaron significativamente, para dispararse casi sin cesar en 1999. En la primavera de 2000 estall\u00f3 la llamada burbuja de las puntocom, muchas de las acciones exageradas impulsadas por la especulaci\u00f3n colapsaron en m\u00e1s del 80 por ciento y todo el mercado tambi\u00e9n cay\u00f3 significativamente.
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Seg\u00fan Garthwaite, en 2024 podr\u00edamos encontrarnos en una situaci\u00f3n similar a la de 1997, cuando se anunci\u00f3 el inicio de una desastrosa burbuja. Seg\u00fan el estratega de la UBS, ya han llegado seis se\u00f1ales de advertencia sobre tal escenario, mientras que dos peligros a\u00fan no se han cumplido.\n<\/p>\n
Garthwaite ve el primer peligro en las expectativas de rentabilidad exageradas que se est\u00e1n extendiendo entre los inversores como resultado de una fuerte historia reciente del mercado de valores. “Las burbujas suelen ocurrir cuando los rendimientos hist\u00f3ricos de las acciones han sido muy altos en relaci\u00f3n con los rendimientos de los bonos y, por lo tanto, los inversores extrapolan los rendimientos hist\u00f3ricos como una predicci\u00f3n de los rendimientos futuros”. Por lo tanto, seg\u00fan el estratega de la UBS, nos encontramos en la fase final de un mercado alcista estructural a largo plazo.
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Garthwaite considera que los d\u00e9biles beneficios empresariales suponen una carga importante para la evoluci\u00f3n futura del mercado de valores. Si bien las ganancias del S&P 500 experimentaron un auge el a\u00f1o pasado, Garthwaite se\u00f1ala otra medida de las ganancias corporativas que los inversores deber\u00edan tener en cuenta: las ganancias del NIPA. Miden la rentabilidad de todas las empresas, incluidas las privadas que no cotizan en bolsa. Cuando los beneficios de la NIPA difieren de los beneficios de las empresas que cotizan en bolsa, los inversores deber\u00edan tomar nota. Seg\u00fan el experto de la UBS, en la actualidad se observa tal discrepancia. “Podemos ver esto cuando miramos el per\u00edodo actual en el que las ganancias de NIPA cayeron mientras que las ganancias del mercado de valores aumentaron. Lo mismo ocurri\u00f3 en Jap\u00f3n a finales de los a\u00f1os 1980”, dijo Garthwaite.
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Seg\u00fan Garthwaite, es una mala se\u00f1al para el mercado de valores que un repunte burs\u00e1til se concentre en unas pocas empresas. Esta falta de amplitud del mercado se puede observar actualmente, ya que el revuelo por la IA est\u00e1 impulsando especialmente las acciones de empresas de gran capitalizaci\u00f3n con gran peso como NVIDIA, Microsoft o Alphabet, mientras que las empresas tradicionales industriales y de bienes de consumo no han registrado un crecimiento tan r\u00e1pido. aumento de las ganancias. Es por eso que promediar las acciones no genera retornos s\u00f3lidos, dijo Garthwaite.
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Seg\u00fan Garthwaite, la \u00faltima burbuja burs\u00e1til ocurri\u00f3 hace varios a\u00f1os, hace tanto tiempo que los inversores m\u00e1s j\u00f3venes ya no pueden recordarlo y los inversores m\u00e1s viejos ya lo han ignorado. “Esto permite a toda una serie de inversores creer que esta vez es diferente y desarrollar teor\u00edas de que las acciones deber\u00edan valorarse estructuralmente de forma diferente”, advierte Garthwaite.
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Garthwaite tambi\u00e9n ve el revuelo en torno al tema de la tecnolog\u00eda de inteligencia artificial como una se\u00f1al de advertencia, ya que muchos inversionistas y gerentes la ven como un santo grial para avances innovadores en la productividad. Esta narrativa ya ha estado presente en muchas burbujas hist\u00f3ricas. “En el siglo XIX hubo una burbuja relacionada con los ferrocarriles y en el siglo XX hubo una burbuja en el per\u00edodo previo a 1929 relacionada con la producci\u00f3n en masa de autom\u00f3viles, la electrificaci\u00f3n de las ciudades y la radio”, explica Garthwaite. Aunque ve n.
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Como es bien sabido, es el inter\u00e9s de los peque\u00f1os inversores en particular lo que alimenta una burbuja burs\u00e1til: el proverbial “mercado alcista de la lechera”. Cuando los inversores minoristas invierten agresivamente en el mercado de valores, la prima de riesgo de las acciones puede caer a niveles muy bajos, lo que da lugar a valoraciones alt\u00edsimas. “Hay algunos signos de ello, como la proporci\u00f3n alcista\/bajista de los inversores minoristas, que es muy alta en comparaci\u00f3n con la norma”, se\u00f1ala Garthwaite sobre la situaci\u00f3n actual.
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Las burbujas anteriores ocurrieron cuando las tasas de inter\u00e9s reales cayeron a gran escala. El dinero barato resultante de una pol\u00edtica monetaria expansiva impulsa el deseo especulativo de los inversores, que quieren cada vez m\u00e1s apalancar sus rendimientos con pr\u00e9stamos. Como resultado, las valoraciones de las acciones de las empresas aumentan significativamente, lo que favorece la formaci\u00f3n de burbujas.
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Sin embargo, los bancos centrales est\u00e1n actualmente lejos de seguir una pol\u00edtica monetaria expansiva; por el contrario, los tipos de inter\u00e9s se encuentran en un nivel elevado. Aunque el BCE ya ha iniciado la fase de recortes clave de las tasas de inter\u00e9s, la Reserva Federal a\u00fan no puede predecir espec\u00edficamente el momento en que se realizar\u00e1n. \u201cLas condiciones monetarias actuales parecen inusualmente estrictas en comparaci\u00f3n con la brecha de producci\u00f3n\u201d, comenta Garthwaite.
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Las burbujas burs\u00e1tiles anteriores han tenido un per\u00edodo de varios a\u00f1os con liquidaciones limitadas de menos del 20 por ciento. Sin embargo, dado que el S&P 500 est\u00e1 experimentando un doloroso mercado bajista en 2022, perdiendo m\u00e1s del 25 por ciento en su m\u00ednimo en medio de preocupaciones sobre las tasas de inter\u00e9s y la recesi\u00f3n, Garthwaite dice que a\u00fan podr\u00eda pasar un largo camino antes de que se cumpla esta condici\u00f3n.
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Incluso si algunas se\u00f1ales de advertencia instan a la cautela, actualmente no se cumplen dos condiciones importantes para una burbuja peligrosa: una pol\u00edtica monetaria ultral\u00edquida y una ausencia de una correcci\u00f3n significativa durante a\u00f1os. Por lo tanto, dice Garthwaite, la situaci\u00f3n actual puede parecerse m\u00e1s a la de 1997 que a la de 1999: puede que por el momento no se vislumbre una gran crisis, pero los inversores deber\u00edan al menos pensar detenidamente sobre su exposici\u00f3n a las acciones a los niveles de precios actuales.\n<\/p>\n
Equipo editorial finanzen.net\n<\/p>\n<\/div>\n
Fuentes de im\u00e1genes: BEST-BACKGROUNDS \/ Shutterstock.com, Qui\u00e9n es Danny \/ Shutterstock.com<\/p>\n