{"id":1236831,"date":"2024-06-14T03:29:53","date_gmt":"2024-06-14T03:29:53","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/empresas-chinas-se-apresuran-a-aprovechar-el-mercado-de-bonos-convertibles-de-ee-uu\/"},"modified":"2024-06-14T03:29:57","modified_gmt":"2024-06-14T03:29:57","slug":"empresas-chinas-se-apresuran-a-aprovechar-el-mercado-de-bonos-convertibles-de-ee-uu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/empresas-chinas-se-apresuran-a-aprovechar-el-mercado-de-bonos-convertibles-de-ee-uu\/","title":{"rendered":"Empresas chinas se apresuran a aprovechar el mercado de bonos convertibles de EE.UU."},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=798d511c-e2de-41ea-b4cc-8371d752797f\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Las grandes empresas chinas est\u00e1n recurriendo al mercado de bonos convertibles como una forma de obtener efectivo barato de los fondos de cobertura estadounidenses y al mismo tiempo eludir las preocupaciones de los inversores sobre las tensiones pol\u00edticas entre los dos pa\u00edses. <\/p>\n<p>Las rutas tradicionales de recaudaci\u00f3n de fondos de capital estadounidense, como las ofertas p\u00fablicas iniciales y las ventas posteriores de acciones, han estado casi completamente cerradas a las empresas chinas desde la desastrosa cotizaci\u00f3n del grupo de viajes compartidos Didi en 2021, que sali\u00f3 de la lista al a\u00f1o siguiente tras un escrutinio regulatorio.<\/p>\n<p>Sin embargo, en las \u00faltimas semanas, una serie de grandes grupos tecnol\u00f3gicos chinos han recaudado miles de millones de d\u00f3lares mediante la emisi\u00f3n de bonos convertibles.  Esta deuda normalmente paga un cup\u00f3n m\u00e1s bajo que los bonos convencionales, pero puede convertirse en acciones si la valoraci\u00f3n de una empresa aumenta a un nivel previamente acordado. <\/p>\n<p>Los grupos de comercio electr\u00f3nico Alibaba y JD.com y la plataforma de viajes Trip.com han emitido un valor combinado de 8.300 millones de d\u00f3lares en bonos convertibles denominados en d\u00f3lares durante el \u00faltimo mes, y los analistas esperan que m\u00e1s empresas sigan su ejemplo. <\/p>\n<p>&#8220;Tiene mucho sentido para estos nombres tecnol\u00f3gicos chinos de gran capitalizaci\u00f3n&#8221;, dijo Michael Youngworth, estratega de convertibles del Bank of America.  &#8220;No me sorprender\u00eda que la tendencia contin\u00fae&#8221;.<\/p>\n<p>Las empresas se sienten alentadas por la popularidad de estos bonos entre los fondos de cobertura especializados que pueden comprar la deuda sin preocuparse por cuestiones pol\u00edticas, dicen los expertos del mercado.<\/p>\n<p>Los llamados gestores de arbitraje convertible intentan ganar dinero explotando las diferencias en el precio y la volatilidad de los bonos en comparaci\u00f3n con las acciones correspondientes.  Los operadores cubren sus compras de bonos poniendo en corto las acciones de la empresa, d\u00e1ndoles protecci\u00f3n contra los movimientos generales del mercado, as\u00ed como contra los cambios en el precio de los bonos impulsados \u200b\u200bpor noticias espec\u00edficas de la empresa.<\/p>\n<p>&#8220;Es justo decir que los conversos chinos est\u00e1n siendo valorados por los compradores de fondos de cobertura&#8221;, dijo un banquero de alto nivel involucrado en uno de los acuerdos recientes.  &#8220;Cuando un fondo de cobertura compra esto y realiza una operaci\u00f3n, est\u00e1 jugando con la volatilidad y cubri\u00e9ndola, no est\u00e1 adoptando un punto de vista fundamental&#8221;.<\/p>\n<p>&#8220;Siempre y cuando el [stock] que cotiza en los EE. UU. es l\u00edquido y est\u00e1 disponible para pedir prestado, entonces generalmente habr\u00e1 esa oferta t\u00e9cnica [demand] de los fondos de cobertura, tengan o no una visi\u00f3n fundamental de la econom\u00eda o [other] problemas\u201d, dijo Bryan Goldstein, asesor de Matthews South que se especializa en conversos.  &#8220;Los emisores chinos de megacapitalizaci\u00f3n encajan en ese molde&#8221;.<\/p>\n<p>Muchos fondos de cobertura se retiraron del mercado de convertibles despu\u00e9s de sufrir grandes p\u00e9rdidas en la crisis financiera de 2008, cuando los precios cayeron.  Pero se han vuelto m\u00e1s activos en los \u00faltimos a\u00f1os, despu\u00e9s de que las emisiones aumentaran durante la pandemia de coronavirus cuando las tasas de inter\u00e9s se redujeron a niveles ultrabajos.  Los fondos de arbitraje convertibles han ganado un 5,1 por ciento en lo que va del a\u00f1o, seg\u00fan el grupo de datos HFR, despu\u00e9s de ganar un 4,8 por ciento el a\u00f1o pasado.<\/p>\n<p>Youngworth, de BofA, estim\u00f3 que esos fondos representan alrededor de dos tercios de las ofertas en acuerdos convertibles recientes.  En algunos casos, pueden representar casi toda la cartera de pedidos.<\/p>\n<p>Goldstein, de Matthews South, dijo que a los emisores de convertibles extranjeros se les tend\u00eda a cobrar tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas que a una empresa estadounidense equivalente debido a complejidades adicionales, como el riesgo cambiario.<\/p>\n<p>Pero el efectivo en oferta sigue siendo mucho m\u00e1s barato de obtener y m\u00e1s libremente disponible que a trav\u00e9s de los mercados tradicionales de acciones o bonos.<\/p>\n<p>Las empresas chinas han recaudado m\u00e1s de 75.000 millones de d\u00f3lares en cotizaciones en Estados Unidos durante la \u00faltima d\u00e9cada, lideradas por el excelente acuerdo de Alibaba en 2014, seg\u00fan datos de Dealogic.  Sin embargo, la fallida oferta p\u00fablica inicial de Didi y las preocupaciones m\u00e1s amplias sobre las tensiones geopol\u00edticas han provocado una fuerte ca\u00edda en los grandes acuerdos. <\/p>\n<p>S\u00f3lo un grupo chino ha recaudado m\u00e1s de 100 millones de d\u00f3lares en una oferta p\u00fablica inicial en Estados Unidos en los \u00faltimos tres a\u00f1os: el fabricante de veh\u00edculos el\u00e9ctricos Zeekr, que recaud\u00f3 441 millones de d\u00f3lares el mes pasado.<\/p>\n<p>Con las tasas de inter\u00e9s estadounidenses mantenidas esta semana en su nivel m\u00e1s alto en 23 a\u00f1os, el bajo rendimiento de los conversos est\u00e1 resultando atractivo para los emisores.<\/p>\n<p>Alibaba fij\u00f3 el precio de su acuerdo de bonos convertibles con un cup\u00f3n de s\u00f3lo el 0,5 por ciento, mientras que JD y Trip lograron cupones del 0,25 por ciento y el 0,75 por ciento, respectivamente.  Esto se compara con el rendimiento promedio de los bonos convertibles denominados en d\u00f3lares del 3,125 por ciento, seg\u00fan Youngworth de BofA.  El rendimiento promedio de los bonos estadounidenses de alta calidad se situ\u00f3 el mi\u00e9rcoles en torno al 5,4 por ciento.<\/p>\n<p>Los recientes acuerdos de empresas chinas se producen en medio de un aumento m\u00e1s amplio de las ventas de bonos convertibles, con casi 41.000 millones de d\u00f3lares en nuevas emisiones en lo que va del a\u00f1o, seg\u00fan datos de LSEG.  Se trata de la cifra m\u00e1s alta desde 2021, durante el frenes\u00ed de endeudamiento de la pandemia. <\/p>\n<p>\u201cEl costo de capital del converso se ha vuelto incre\u00edblemente convincente [for issuers]\u201d, dijo el banquero senior que trabaj\u00f3 en uno de los recientes acuerdos chinos.  &#8220;Creemos que ser\u00e1 una importante herramienta de financiaci\u00f3n mientras las tasas de inter\u00e9s se mantengan altas; puede que no sea tan atractivo como el mercado de IPO, pero es un tema enorme&#8221;.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/798d511c-e2de-41ea-b4cc-8371d752797f\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1236832,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[7613,4921,9479,14087,25290,1289,3581,2652],"class_list":["post-1236831","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-apresuran","tag-aprovechar","tag-bonos","tag-chinas","tag-convertibles","tag-ee-uu","tag-empresas","tag-mercado"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1236831","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1236831"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1236831\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1236832"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1236831"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1236831"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1236831"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}