Despu\u00e9s de m\u00e1s de seis meses de agotadoras negociaciones, David Ellison pens\u00f3 que estaba a punto de cerrar el trato de su vida: hacerse cargo de Paramount, el estudio centenario de Hollywood.<\/p>\n
Ellison recibi\u00f3 noticias el martes por la ma\u00f1ana en Los \u00c1ngeles de un asesor de Shari Redstone, la heredera que controla el grupo de medios detr\u00e1s de cl\u00e1sicos como El Padrino<\/em>, barrio chino <\/em>y Tit\u00e1nico<\/em>, que se hab\u00edan solucionado todos los detalles financieros del acuerdo. En una reuni\u00f3n del martes a las 14.30 (hora de Nueva York), el comit\u00e9 especial de Paramount plane\u00f3 dar luz verde a la propuesta de la compa\u00f1\u00eda de Ellison, Skydance Media.<\/p>\n Y luego vino el giro de la trama. Minutos antes de que los asesores independientes que evaluaban la oferta de Skydance la recomendaran, los abogados de Redstone, Ropes & Gray, enviaron un conciso correo electr\u00f3nico al comit\u00e9 especial de la junta diciendo que el acuerdo estaba muerto. “Si bien es cierto que estamos de acuerdo en todos los t\u00e9rminos econ\u00f3micos materiales, hay otros t\u00e9rminos pendientes y b\u00e1sicamente estamos retrocediendo”, dec\u00eda el mensaje, seg\u00fan una persona con conocimiento del asunto, que parafrase\u00f3 su contenido. <\/p>\n “Shari efectivamente acab\u00f3 con un acuerdo que fue completamente negociado, completamente cerrado en todos los aspectos econ\u00f3micos clave dos minutos antes de la reuni\u00f3n del comit\u00e9 especial”, agreg\u00f3 la persona. “Eso fue eso.”<\/p>\n Fue un final abrupto y amargo para una historia cuyos dos protagonistas hab\u00edan formado un v\u00ednculo poco probable. Ambos son hijos de padres multimillonarios: Redstone, de 70 a\u00f1os, es hija de Sumner Redstone, quien construy\u00f3 el imperio de medios y entretenimiento que es el n\u00facleo de Paramount, un grupo que tambi\u00e9n incluye la cadena de televisi\u00f3n CBS, MTV, Comedy Central. y Nickelodeon. El padre de Ellison, Larry, es el multimillonario cofundador de Oracle, el grupo de software.<\/p>\n David Ellison tambi\u00e9n tiene una profunda conexi\u00f3n con Paramount, ya que ha producido varios \u00e9xitos de taquilla junto con el estudio, entre ellos Top Gun: Maverick<\/em>.<\/p>\n Pero en las \u00faltimas semanas, su v\u00ednculo se debilit\u00f3 cuando chocaron por los detalles del acuerdo, y surgieron especulaciones de que Redstone ten\u00eda dudas sobre abandonar el negocio familiar. Cuando todo termin\u00f3, los asesores exasperados dijeron que no recordaban un proceso m\u00e1s complicado. Y los observadores desde Wall Street hasta Hollywood se quedaron pregunt\u00e1ndose cu\u00e1l ser\u00e1 el pr\u00f3ximo paso de Redstone.<\/p>\n Paramount present\u00f3 una oportunidad \u00fanica para que Ellison obtuviera el control de una de las joyas de la corona de Hollywood, rica en historia con su lote ic\u00f3nico en Melrose Avenue y su biblioteca de pel\u00edculas centenaria.<\/p>\n El estudio ha luchado por adaptarse a la era digital, pero Ellison, de 41 a\u00f1os, cre\u00eda que pod\u00eda solucionar los crecientes problemas del grupo. Sus alguna vez poderosos canales de televisi\u00f3n que definieron una generaci\u00f3n, como MTV, est\u00e1n en declive a largo plazo, mientras que el servicio de streaming Paramount+ est\u00e1 perdiendo dinero. <\/p>\n Paramount, valorada en menos de 8.000 millones de d\u00f3lares en el mercado de valores, tiene m\u00e1s de 14.000 millones de d\u00f3lares en deuda, que recientemente fue rebajada a categor\u00eda basura. Los inversores han perdido la fe en que la empresa pueda competir por s\u00ed sola, lo que la ha convertido en objeto de especulaciones sobre adquisiciones durante varios a\u00f1os. Las acciones han ca\u00eddo un 30 por ciento este a\u00f1o, incluida una ca\u00edda de casi el 15 por ciento desde que se cancelaron las conversaciones.<\/p>\n El acuerdo nunca iba a ser f\u00e1cil de lograr. El plan de Ellison ten\u00eda dos pasos: primero, su empresa comprar\u00eda National Amusements (NAI), el grupo controlado por Redstone que posee el 77 por ciento de las acciones con derecho a voto de Paramount. Entonces Paramount adquirir\u00eda Skydance en un acuerdo de acciones.<\/p>\n Las primeras grietas surgieron en mayo cuando el consorcio de Ellison, que inclu\u00eda a los grupos de capital privado RedBird y KKR, as\u00ed como a la fortuna de su familia, ajust\u00f3 su oferta despu\u00e9s de que qued\u00f3 claro que los accionistas comunes de Paramount planeaban contraatacar. Varios tenedores de acciones sin derecho a voto de Paramount amenazaron p\u00fablicamente con demandar si el acuerdo se concretaba, diciendo que todo el valor ir\u00eda a parar a Redstone, que posee la mayor\u00eda de las acciones con derecho a voto.<\/p>\n Entonces, el equipo de Ellison decidi\u00f3 pagarle a NAI (y, por extensi\u00f3n, a la propia Redstone) menos de lo propuesto originalmente para endulzar el trato para los accionistas B de Paramount.<\/p>\n Despu\u00e9s de que Skydance decidiera en mayo reducir su oferta a NAI de 2.500 millones de d\u00f3lares a 2.300 millones de d\u00f3lares, incluida la deuda, Redstone dej\u00f3 de hablar con Ellison, dijeron personas informadas sobre el asunto. Otros involucrados dijeron que la decisi\u00f3n de detener la comunicaci\u00f3n fue por respeto al proceso de negociaci\u00f3n con el comit\u00e9 especial. Estas personas agregaron que finalmente NAI acept\u00f3 la oferta m\u00e1s baja de 2.300 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n Sin embargo, Redstone hab\u00eda comenzado a perder la confianza en Ellison luego de la oferta ajustada, dijeron personas cercanas a ella. Las mismas personas agregaron que a pesar de la percepci\u00f3n cambiante de Redstone sobre Ellison, el fundador de Skydance fue muy respetado por NAI y los asesores de Paramount por su integridad durante todo el proceso.<\/p>\n S\u00f3lo despu\u00e9s de que le dijeron a Ellison que el acuerdo estaba cerrado, Redstone le inform\u00f3 que estaba molesta por la reducci\u00f3n de la oferta en efectivo por su participaci\u00f3n, dijo una persona cercana a ella. \u201cElla no estaba contenta por no haber recibido m\u00e1s\u201d, dijo la persona.<\/p>\n Otras personas cercanas a Redstone cuestionaron esto, diciendo que el acuerdo fracas\u00f3 porque el bando de Ellison se resisti\u00f3 a los llamados para permitir que los accionistas sin derecho a voto registraran su \u201cconsentimiento\u201d (o la falta del mismo) para la transacci\u00f3n a trav\u00e9s de alg\u00fan tipo de recuento. “Obviamente eso habr\u00eda brindado protecci\u00f3n contra litigios de accionistas”, dijo otra persona familiarizada con el pensamiento de Redstone. <\/p>\n Personas cercanas a Skydance y Paramount dijeron que Redstone decidi\u00f3 utilizar el voto de \u201cconsentimiento\u201d como excusa de \u00faltimo minuto para anular el acuerdo; el asunto se hab\u00eda aclarado desde el mismo comienzo de la negociaci\u00f3n. <\/p>\n Hubo otras se\u00f1ales de fricci\u00f3n mientras Redstone persegu\u00eda la venta. En abril, Redstone despidi\u00f3 a su director ejecutivo de confianza desde hac\u00eda mucho tiempo, Bob Bakish, quien hab\u00eda ocultado poco su oposici\u00f3n al acuerdo con Skydance y hab\u00eda iniciado conversaciones con otros posibles pretendientes. Reemplaz\u00f3 a Bakish con tres ejecutivos de Paramount que formaron una \u201coficina del director ejecutivo\u201d. Cuatro miembros de la junta tambi\u00e9n se marcharon esta primavera.<\/p>\n A lo largo del proceso, otros posibles postores iban y ven\u00edan. Las acciones de Paramount cayeron en diciembre cuando se supo que Bakish hab\u00eda conocido a su hom\u00f3logo en Warner Bros Discovery, David Zaslav. El grupo de capital privado Apollo se acerc\u00f3 a Paramount dos veces, la m\u00e1s reciente con Sony como socio. Y esta semana Edgar Bronfman Jr, el heredero de Seagram, hizo un acercamiento junto a Bain Capital. <\/p>\n Varias personas que estuvieron directa e indirectamente involucradas en el proceso dijeron que hubo algo m\u00e1s que dinero que convenci\u00f3 a Redstone de abandonar un acuerdo con Ellison que ella hab\u00eda iniciado meses atr\u00e1s. <\/p>\n Varias personas dijeron que Redstone no pod\u00eda entender la idea de separarse de una empresa que hab\u00eda sido fundada por su abuelo y convertida en una fuerza global por su padre, con quien ten\u00eda una relaci\u00f3n tensa.<\/p>\n Redstone parec\u00eda haberse entusiasmado con los planes de recuperaci\u00f3n elaborados por los tres miembros de la oficina del CEO, un grupo que muchos esperaban que fueran meros marcadores de posici\u00f3n hasta que se completara el acuerdo con Skydance. Pero la semana pasada pusieron en marcha un plan para reducir costes y reorganizar el grupo, y ella les ha dado su bendici\u00f3n.<\/p>\n “Si todo lo que Skydance va a hacer es eliminar costos del negocio y optimizar el negocio de streaming, podr\u00edamos hacerlo nosotros mismos sin el riesgo de litigio y de 12 a 18 meses”. [to get to] cerrando\u201d, dijo una persona familiarizada con la estrategia.<\/p>\n Sin embargo, algunos inversores parecen desconcertados por la idea. “Podr\u00eda estar bien como modelo provisional”, dijo John Rogers, presidente y codirector ejecutivo de Ariel Investments. \u201cPero no he experimentado nada en el que haya un acuerdo a largo plazo con tres l\u00edderes. Simplemente no es normal\u201d.<\/p>\n Varias personas, incluidos miembros anteriores y actuales de la junta directiva, dijeron que otro factor que jugaba en contra de Skydance fue el papel desempe\u00f1ado por Charles Phillips, un miembro de la junta directiva de Paramount que intent\u00f3 torpedear el acuerdo durante todo el proceso.<\/p>\n Phillips, que trabaj\u00f3 en Oracle hasta 2010, estaba en contra del acuerdo y habl\u00f3 en contra con frecuencia, dijeron miembros anteriores y actuales de la junta directiva de Paramount. Lo hizo poniendo numerosos obst\u00e1culos a un acuerdo con Skydance y hablando negativamente sobre la familia Ellison a Redstone, dijeron las personas.<\/p>\n Varias personas involucradas en el proceso dijeron que Phillips deber\u00eda haberse recusado del proceso ya que estaba personalmente en contra de la familia Ellison debido a su historia. Phillips no respondi\u00f3 de inmediato a una solicitud de comentarios. <\/p>\n Empujando desde la otra direcci\u00f3n estaba otro veterano de Oracle: el propio Larry Ellison, quien se involucr\u00f3 m\u00e1s a medida que las negociaciones llegaban a su fin. Algunos en el campo de Redstone se\u00f1alaron la participaci\u00f3n de Larry Ellison como una de las razones por las que aumentaron las tensiones durante la semana pasada. “Cuanto m\u00e1s se involucra Larry, m\u00e1s se deteriora la relaci\u00f3n”, dijo una persona familiarizada con la situaci\u00f3n. \u201cHab\u00eda un cari\u00f1o por David, pero Larry es m\u00e1s puntiagudo.” <\/em><\/p>\n