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Es probable que se produzcan cambios pol\u00edticos en la Uni\u00f3n Europea despu\u00e9s de las elecciones parlamentarias de la UE, en las que los partidos centristas gobernantes perdieron terreno frente a los partidos de extrema derecha. David Zahn, director de renta fija europea de Franklin Templeton, analiza \u00e1reas de incertidumbre pol\u00edtica y por qu\u00e9 los mercados podr\u00edan volverse vol\u00e1tiles.<\/p>\n
Como era de esperar, los partidos de extrema derecha en Europa aumentaron su porcentaje de votos y ganaron esca\u00f1os en el Parlamento de la UE. Debido al fuerte apoyo al partido Asamblea Nacional francesa, el presidente Emmanuel Macron anunci\u00f3 sorprendentemente que las elecciones parlamentarias nacionales se celebrar\u00edan el 30 de junio. Los mercados europeos de acciones y bonos reaccionaron con p\u00e9rdidas de precios ante el resultado, que marc\u00f3 el inicio de negociaciones en varias etapas para formar una mayor\u00eda gubernamental estable en el Parlamento de la UE. <\/p>\n
Las victorias electorales de la extrema derecha confirman lo que hemos visto en las elecciones nacionales en Europa en los \u00faltimos a\u00f1os. Los votantes estaban insatisfechos con los partidos centristas y quer\u00edan pol\u00edticas m\u00e1s agresivas como las de la extrema derecha. Aunque no fue una victoria resonante fuera de Francia, hubo un giro hacia la derecha en Italia, Pa\u00edses Bajos y Alemania. <\/p>\n
Los partidos de extrema derecha tienden a centrarse en cuestiones internas<\/strong><\/p>\n Sin duda habr\u00e1 cambios y algunas de las pol\u00edticas de los \u00faltimos cinco a\u00f1os se revertir\u00e1n. Es probable que la falta de claridad de las pol\u00edticas en el corto plazo aumente la volatilidad del mercado. Las negociaciones ser\u00e1n dif\u00edciles. Los partidos de extrema derecha tienden a centrarse en cuestiones internas y a menudo est\u00e1n en conflicto con la UE y otros partidos nacionalistas. Adem\u00e1s, la Comisi\u00f3n Europea tiene un complicado proceso de selecci\u00f3n que requiere tanto la formaci\u00f3n de una coalici\u00f3n parlamentaria como el consentimiento de los actuales l\u00edderes pol\u00edticos de los 27 estados miembros. La presidenta saliente de la Comisi\u00f3n, Ursula von der Leyen, quiere conservar su cargo, pero su coalici\u00f3n anterior s\u00f3lo tiene nueve votos de ventaja. A\u00fan no est\u00e1 claro si von der Leyen podr\u00e1 permanecer en el cargo y qu\u00e9 concesiones pol\u00edticas tendr\u00e1 que hacer para ello. Tambi\u00e9n es demasiado pronto para decir si se considerar\u00e1n otros candidatos para el puesto.<\/p>\n Es probable que el mercado de bonos verdes siga creciendo<\/strong><\/p>\n Un titular que no debe subestimarse es la derrota de los Verdes. Incluso si se producen algunos cambios, esperamos cierto grado de coherencia en la pol\u00edtica medioambiental. Hace cinco a\u00f1os, el foco de la pol\u00edtica de energ\u00eda verde estaba en la reducci\u00f3n de las emisiones de carbono, lo cual es fundamental a largo plazo. Sin embargo, recientemente la guerra de Rusia contra Ucrania ha puesto de relieve los peligros de la dependencia energ\u00e9tica, haciendo de la seguridad energ\u00e9tica una prioridad. En general se considera importante diversificar las fuentes de energ\u00eda a trav\u00e9s de la energ\u00eda e\u00f3lica, solar y geot\u00e9rmica producida dentro de las fronteras de la UE. Incluso la extrema derecha debe tener cuidado en este tema. La reciente interrupci\u00f3n del suministro de gas natural de Noruega a Europa tuvo un impacto notable. En este contexto, esperamos que contin\u00fae el avance hacia una econom\u00eda m\u00e1s verde y que el mercado de bonos verdes siga creciendo.<\/p>\n La UE tiene cierto control sobre los presupuestos nacionales, a diferencia del sistema federal estadounidense, y este ser\u00e1 un punto de negociaci\u00f3n con pa\u00edses deficitarios como Francia e Italia. No esperamos un retorno a los problemas de crisis del euro hace diez a\u00f1os. Dejando a un lado las cuestiones presupuestarias, es probable que la extrema derecha aplique pol\u00edticas antiinmigrantes, que creemos que Europa no necesita. Adem\u00e1s, algunos de los partidos que est\u00e1n ganando apoyo tienden a ser m\u00e1s amigables con Rusia.<\/p>\n Nuevas elecciones en Francia podr\u00edan aumentar la volatilidad del mercado en junio<\/strong><\/p>\n Las pr\u00f3ximas semanas ser\u00e1n cruciales mientras Francia se prepara para las pr\u00f3ximas elecciones. La manifestaci\u00f3n nacional de Marine Le Pen ejerci\u00f3 una presi\u00f3n considerable sobre el presidente Macron, quien luego anunci\u00f3 elecciones anticipadas, tal vez para frenar el impulso de la oposici\u00f3n. Francia es la segunda econom\u00eda m\u00e1s grande de la UE, pero su importancia relativa para la UE es a\u00fan mayor. El pa\u00eds tambi\u00e9n tiene un d\u00e9ficit presupuestario de al menos el 4,5%. Algunas encuestas sugieren que la Asamblea Nacional podr\u00eda obtener una mayor\u00eda parlamentaria, complicando el panorama pol\u00edtico tanto nacional como regional. En nuestra opini\u00f3n, los mercados no estaban preparados para este riesgo pol\u00edtico y podr\u00edan ver una mayor volatilidad en junio.<\/p>\n En general, la primera ministra italiana, Giorgia Meloni, es el \u00fanico titular fortalecido por el resultado. Meloni se convirti\u00f3 en primera ministra hace dos a\u00f1os y a menudo ha parecido m\u00e1s pragm\u00e1tica de lo que suger\u00eda su ret\u00f3rica de campa\u00f1a. Ha mostrado o\u00eddo abierto a las preocupaciones de los mercados de bonos. Durante las negociaciones a nivel de la UE, el d\u00e9ficit presupuestario italiano supera el 5% y es probable que aumente a\u00fan m\u00e1s. Es probable que Meloni exija flexibilidad presupuestaria mientras la UE busca control presupuestario.<\/p>\n Despu\u00e9s de las elecciones al Parlamento Europeo, creemos que acabamos de escuchar el inicio de la competencia por el liderazgo de Francia y las negociaciones sobre la pol\u00edtica europea. Creemos que los medios de comunicaci\u00f3n subestiman las posibilidades de victoria de Le Pen. En el pasado, Le Pen en Francia y Meloni en Italia no han cooperado bien, pero si encuentran una manera de trabajar juntos podr\u00edan tener un impacto importante en las pol\u00edticas. Queda por ver qu\u00e9 elecci\u00f3n estrat\u00e9gica har\u00e1n.<\/p>\n www.ingreso-fijo.org<\/a>
Foto David Zahn (Fuente: Franklin Templeton)<\/p>\n<\/p>\n<\/div>\n