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Seg\u00fan Bank of America, actualmente se est\u00e1 produciendo un cambio en el mercado de valores que podr\u00eda facilitar a los inversores ganarle al mercado. El banco se enter\u00f3.<\/p>\n
\u2022 Bank of America ve que la inversi\u00f3n pasiva gana terreno sobre la inversi\u00f3n activa
\u2022 La selecci\u00f3n activa de acciones puede ofrecer oportunidades
\u2022 El fundador de Greenlight Capital, David Einhorn, llega a conclusiones similares<\/p>\n
Bank of America ha identificado un cambio en el mundo de las inversiones, explic\u00f3 la estratega Savita Subramanian en un informe de cliente obtenido por MarketsInsider. El analista habla de un cambio de inversi\u00f3n activa a inversi\u00f3n pasiva.
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Sin embargo, este cambio, junto con algunos catalizadores estructurales, podr\u00eda ayudar a los inversores activos a ganarle al mercado, afirma el estratega. Por ejemplo, la \u201cfuga de cerebros (20% menos vendedores) y el flujo de activos (40% menos fondos) de inversiones fundamentales activas a inversiones pasivas y capital privado\u201d sugerir\u00eda que \u201clos mercados de valores son menos eficientes y, por lo tanto, tienen m\u00e1s potencial de oferta alfa\u201d. “, afirm\u00f3 el experto de BofA. Espec\u00edficamente, Subramanian ve aqu\u00ed ventajas para los inversores que seleccionan activamente acciones.\n<\/p>\n
En su an\u00e1lisis, la estratega dividi\u00f3 el \u00edndice de mercado estadounidense S&P 500 en dos grupos: aquellas acciones que se movieron principalmente en funci\u00f3n de noticias espec\u00edficas de la empresa y aquellas que se movieron m\u00e1s en funci\u00f3n de las circunstancias macroecon\u00f3micas y tendr\u00edan un menor riesgo espec\u00edfico de la empresa.
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Dependiendo del sector, hay segmentos en los que la selecci\u00f3n activa de valores vale m\u00e1s que en otros: “Las empresas de bienes de consumo, tecnolog\u00eda y atenci\u00f3n sanitaria son sectores en los que la selecci\u00f3n de valores puede ser m\u00e1s exitosa, mientras que sectores como las empresas financieras, de servicios p\u00fablicos o de materias primas Son de importancia macroecon\u00f3mica los ciclos en los tipos de inter\u00e9s, la inflaci\u00f3n y las tendencias del crecimiento econ\u00f3mico”, resume Subramanian. <\/p>\n
Adem\u00e1s, Bank of America descubri\u00f3 que el mercado de valores era m\u00e1s ineficiente para las empresas que recib\u00edan menos cobertura de los analistas de Wall Street. Mientras tanto, las acciones menos eficientes traer\u00edan mayores oportunidades y riesgos. Esto sugiere que la selecci\u00f3n activa de acciones deber\u00eda centrarse especialmente en acciones menos populares que no est\u00e1n cubiertas por un gran n\u00famero de analistas: “Cuando limitamos nuestro universo a acciones con menos cobertura de analistas del lado vendedor, que posiblemente sea un universo menos eficiente, ” El desempe\u00f1o de los factores fundamentales mejor\u00f3 dram\u00e1ticamente”, dijo Subramanian.
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Lo que tambi\u00e9n ayudar\u00eda a los inversores a superar al mercado es un largo horizonte de inversi\u00f3n, recuerda el estratega. El experto de BofA critica que cada vez m\u00e1s inversores aspiran a obtener grandes beneficios en el menor tiempo posible y, por tanto, se vuelven cada vez m\u00e1s miopes. Sin embargo, esta actitud estar\u00eda fuera de lugar en el mercado de valores: “Recordamos que si aumenta el per\u00edodo de tenencia de un d\u00eda a uno, la probabilidad de perder dinero en el S&P 500 cae de un lanzamiento de moneda a un evento de 2 sigma D\u00e9cada extendida”, se\u00f1ala el estratega.
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Mientras tanto, Subramanian no est\u00e1 sola en su evaluaci\u00f3n de que un mercado cada vez m\u00e1s dominado por inversiones pasivas ofrece una oportunidad para la selecci\u00f3n activa de acciones. El fundador de Greenlight Capital, David Einhorn, se quej\u00f3 en el podcast \u201cMasters in Business\u201d de que las inversiones pasivas y algor\u00edtmicas estaban haciendo cada vez m\u00e1s dif\u00edcil la inversi\u00f3n en valor. En cambio, ser\u00eda casi mejor apostar inmediatamente por acciones sobrevaluadas. Por lo tanto, su conclusi\u00f3n fue aleccionadora: “Veo que el mercado est\u00e1 fundamentalmente roto”.
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Debido a la creciente popularidad de los productos de inversi\u00f3n pasiva, como los fondos indexados, cada vez habr\u00e1 menos inversores que negocien acciones en funci\u00f3n de sus m\u00e9ritos individuales. Esto, a su vez, dificulta que los inversores en valor como Einhorn encuentren acciones infravaloradas que cerrar\u00edan su brecha de valoraci\u00f3n a largo plazo. El problema se ve exacerbado por los algoritmos comerciales, que se centran casi exclusivamente en los movimientos de precios a corto plazo y no en los fundamentos subyacentes de la empresa. El \u201cvalor\u201d de una empresa y la previsi\u00f3n sobre el precio que deber\u00eda tener una acci\u00f3n en el futuro ya no influyen aqu\u00ed.
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Por este motivo, Greenlight Capital ha comenzado a realinear su estrategia original de inversi\u00f3n en valor. El equipo de Einhorn es ahora a\u00fan m\u00e1s disciplinado a la hora de seleccionar acciones. Greenlight Capital ya no comprar\u00eda acciones que cotizaran a diez u once veces las ganancias esperadas. Comprar\u00edas empresas con ganancias cuatro o cinco veces mayores. Sin embargo, debido al n\u00famero cada vez menor de inversores activos, ya no se puede contar con que la empresa infravalorada sea \u201cdescubierta\u201d por otros inversores y, por tanto, aumente su valor a largo plazo. Despu\u00e9s de todo, \u201cun trato que sigue siendo un trato no ser\u00eda un trato\u201d, como refiere el fundador de Greenlight a un dicho.
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Por este motivo, la atenci\u00f3n se centra en las empresas que realizan recompras de acciones y tienen un flujo de caja suficiente para recomprar el 10, el 15 o el 20 por ciento de las acciones a lo largo del tiempo. En un plazo de cuatro a cinco a\u00f1os, la empresa ya no tendr\u00eda acciones que pudiera recomprar o las acciones habr\u00edan aumentado de valor. De esta forma, usted mismo podr\u00e1 pagar su inversi\u00f3n en la empresa. Porque \u201ccuando este dinero regrese a nosotros, aumentar\u00e1 con el tiempo\u201d, explica Einhorn en el podcast.
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“Los inversores pasivos no tienen opini\u00f3n sobre el valor. Dan por sentado que alguien m\u00e1s ya ha hecho el trabajo. Y luego queda lo que queda de la inversi\u00f3n activa. La industria de la inversi\u00f3n en valor ha sido completamente destruida”, dice Einhorn con resignaci\u00f3n. Pero esto tambi\u00e9n crear\u00eda oportunidades. Ahora hay muchos menos competidores en el mercado y empresas por las que en el pasado habr\u00edan tenido que pagar diez u once veces sus ganancias, ahora pueden adquirirse con ganancias cuatro o cinco veces superiores a las esperadas. E incluso si en general se tiene la impresi\u00f3n de que el mercado est\u00e1 muy caro, esto no se aplicar\u00eda a las acciones por las que apuesta Greenlight Capital.
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Einhorn tambi\u00e9n dio un consejo a los inversores: que sus ideas de inversi\u00f3n sean lo m\u00e1s directas posible: “Si quiere ser optimista con los precios del petr\u00f3leo, no compre diez acciones petroleras. Compre petr\u00f3leo”. De esta manera, o acertar\u00edas en tu valoraci\u00f3n o no, pero habr\u00edas obtenido exactamente lo que quer\u00edas. Mientras que al invertir en una empresa petrolera, tambi\u00e9n es posible que la acci\u00f3n pierda valor porque la empresa haya cometido algo mal. Aqu\u00ed no siempre se tendr\u00edan los conocimientos necesarios de antemano.\n<\/p>\n
Equipo editorial finanzen.net\n<\/p>\n<\/div>\n