El viaje de esqu\u00ed del Silicon Valley Bank a Deer Valley fue uno de los mayores eventos anuales de networking para nuevas empresas tecnol\u00f3gicas antes de que el banco quebrara en marzo pasado, el mayor banco en colapsar desde la crisis financiera global.<\/p>\n
Sin perder un a\u00f1o, la fiesta en las laderas de Utah continuar\u00e1 este mes mientras First Citizens (el banco de Carolina del Norte que adquiri\u00f3 SVB tras la quiebra) compite con empresas como JPMorgan, HSBC y Stifel por una parte de la \u201ceconom\u00eda de innovaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n
“Un a\u00f1o despu\u00e9s, se siente inquietantemente similar a la ca\u00edda anterior a la ca\u00edda del SVB”, dijo Peter H\u00e9bert, director de operaciones de la firma de riesgo de Silicon Valley de 5 mil millones de d\u00f3lares Lux Capital. “Cualquier brecha que hubiera existido en el corto plazo se ha llenado muy r\u00e1pidamente”.<\/p>\n
Durante tres d\u00e9cadas, el SVB fue la instituci\u00f3n financiera central para las empresas emergentes de tecnolog\u00eda y ciencias de la vida en EE. UU. Cuando colaps\u00f3, alrededor de 130.000 millones de d\u00f3lares de sus dep\u00f3sitos y equipos de sus banqueros se dirigieron a los balances comparativamente parecidos a fortalezas de rivales m\u00e1s grandes. <\/p>\n
El panorama para la banca diaria del ecosistema de capital riesgo es m\u00e1s competitivo que antes de la quiebra del SVB. Pero el n\u00facleo del papel del banco era su apetito de alto riesgo para suscribir pr\u00e9stamos a empresas emergentes que no generaban ingresos o generaban p\u00e9rdidas, bas\u00e1ndose en la fortaleza de sus patrocinadores de capital de riesgo y la probabilidad de que continuaran invirtiendo.<\/p>\n
A pesar de la avalancha de nuevas opciones, las empresas de tecnolog\u00eda incipientes en algunos casos est\u00e1n luchando por obtener el mismo acceso al capital que impuls\u00f3 el floreciente mercado de riesgo durante dos d\u00e9cadas. Ninguno es tan atractivo como lo fue el eje de \u201cventanilla \u00fanica\u201d para la red de riesgo SVB.<\/p>\n
\u201cLos pr\u00e9stamos de riesgo realmente se han bifurcado en dos negocios diferentes: pr\u00e9stamos en etapas iniciales y pr\u00e9stamos en etapas tard\u00edas o de crecimiento\u201d, dijo David Spreng, fundador y director ejecutivo de Runway Growth Capital, un prestamista para empresas emergentes respaldadas por empresas. <\/p>\n
SVB se especializ\u00f3 en el mercado de fase inicial, donde muchos bancos m\u00e1s grandes se hab\u00edan mantenido alejados debido a los riesgos que implicaba.<\/p>\n
“Mucha gente levant\u00f3 la mano y dijo que nos gustar\u00eda formar parte de este negocio, pero nadie ha puesto una bandera en el suelo y ha dicho que vamos a convertirnos en el pr\u00f3ximo SVB”, afirm\u00f3 Spreng.<\/p>\n
A menudo, SVB prestaba dinero a cambio de acciones en las propias empresas de nueva creaci\u00f3n, operando con una mentalidad m\u00e1s cercana a la econom\u00eda de riesgo a la que serv\u00eda que sus pares de Wall Street, apostando a que un peque\u00f1o porcentaje de sus clientes de nuevas empresas alcanzar\u00edan valoraciones altas y ganar\u00edan dinero. para todos los acuerdos en los que perdi\u00f3 dinero.<\/p>\n
Los acuerdos de deuda de riesgo en fase inicial han disminuido dr\u00e1sticamente desde el colapso del SVB. Los prestamistas han endurecido sus est\u00e1ndares y las empresas emergentes con perspectivas financieras inciertas no han podido obtener pr\u00e9stamos costosos en un entorno de tasas de inter\u00e9s en aumento.<\/p>\n
La nueva empresa matriz de SVB, First Citizens, es la que m\u00e1s se acerca a ofrecer el mismo tipo espec\u00edfico de deuda de riesgo. Su sitio web renovado de SVB describe un compromiso familiar de \u201crespaldar a los patrocinadores\u201d y SVB copatrocinar\u00e1 el viaje de esqu\u00ed de 2024 junto con IBM Ventures y el bufete de abogados Fenwick. <\/p>\n Pero SVB es una fracci\u00f3n de su tama\u00f1o anterior a la crisis. Los dep\u00f3sitos han ca\u00eddo a 38.500 millones de d\u00f3lares desde un m\u00e1ximo de alrededor de 189.000 millones de d\u00f3lares, y ha asumido solo 1.800 millones de d\u00f3lares en compromisos de deuda de riesgo bajo el control de sus nuevos propietarios, en comparaci\u00f3n con una cartera de pr\u00e9stamos de 6.700 millones de d\u00f3lares a finales de 2022. <\/p>\n “First Citizens entiende que el negocio de SVB estaba financiando a los suscriptores”, dijo H\u00e9bert de Lux Capital. \u201cTodav\u00eda recibimos llamadas [from SVB] asegur\u00e1ndonos de respaldar a algunas de estas empresas, pero parece que ha habido un ajuste. . . Los est\u00e1ndares han aumentado\u201d.<\/p>\n Una de las formas en que ha cambiado el mercado es que ahora es una pr\u00e1ctica ampliamente aceptada que las empresas j\u00f3venes mantengan cuentas en dos o tres bancos. <\/p>\n Esto ha sido una bendici\u00f3n para los bancos rivales y las plataformas de tecnolog\u00eda financiera como Mercury y Brex, que han captado miles de millones de d\u00f3lares en dep\u00f3sitos. Pero ha complicado la vida de los fundadores. \u201cAntes del colapso pudimos ver que la mayor\u00eda de las empresas ten\u00edan la mayor parte de sus fondos en SVB. Eso ha cambiado completamente en el \u00faltimo a\u00f1o\u201d, dijo Camilla Mat\u00edas Morais, directora de operaciones de Brex, cuyos dep\u00f3sitos han aumentado de 3.000 millones de d\u00f3lares a 7.000 millones de d\u00f3lares desde que colaps\u00f3 SVB. \u201cBrex definitivamente se aprovech\u00f3 de eso, pero. . . Gestionar m\u00e1s relaciones implica mucho m\u00e1s trabajo\u201d.<\/p>\n Las condiciones crediticias del antiguo SVB normalmente requer\u00edan que las empresas emergentes mantuvieran todo su efectivo en el banco, lo que significa que muchas no pudieron financiar sus operaciones o n\u00f3minas durante la crisis del SVB el a\u00f1o pasado. <\/p>\n “Fue draconiano y signific\u00f3 que la gente ten\u00eda muy pocas opciones cuando SVB empez\u00f3 a tambalearse”, dijo un ejecutivo de una gran empresa emergente. Eso ha cambiado con sus nuevos propietarios: el ejecutivo dijo que una reciente hoja de condiciones de SVB para una l\u00ednea de cr\u00e9dito de 50 millones de d\u00f3lares exig\u00eda que su empresa mantuviera “al menos” el 50 por ciento de su efectivo en el banco. <\/p>\n A\u00fan as\u00ed, cuando SVB quebr\u00f3, fue debido a una mala gesti\u00f3n del balance por parte de sus altos ejecutivos m\u00e1s que al apetito por el riesgo de sus banqueros relacionales. Los tres grandes bancos que buscan empresas emergentes han contratado felizmente a su personal. <\/p>\n El gigante de Wall Street, JPMorgan, adquiri\u00f3 el rival de SVB, First Republic, en mayo pasado y se embarc\u00f3 en una ola de contrataci\u00f3n de banqueros comerciales que atienden al sector de empresas emergentes, incluidos los creadores de SVB, John China y Ashraf Hebela. <\/p>\n HSBC se hizo con el negocio de SVB en el Reino Unido por \u00a31 y luego lanz\u00f3 una unidad destinada a prestar servicios a empresas emergentes estadounidenses mediante la contrataci\u00f3n de 40 banqueros de SVB, incluido su principal banquero de tecnolog\u00eda para Am\u00e9rica del Norte, David Sabow. First Citizens est\u00e1 demandando a HSBC por 1.000 millones de d\u00f3lares por las contrataciones, que, seg\u00fan afirma, eran un plan para despojar a un competidor de sus principales clientes e informaci\u00f3n confidencial.<\/p>\n Stifel capt\u00f3 furtivamente a un tr\u00edo de banqueros senior de SVB, encabezados por su jefe de banca corporativa tecnol\u00f3gica, Chris Stedman, y desde entonces ha contratado a 50 banqueros para prestar servicios a empresas emergentes y emprendedores. <\/p>\n “Realmente vamos tras todo lo que sol\u00edamos hacer en SVB”, dijo Jake Moseley, codirector de la pr\u00e1ctica de banca de riesgo de Stifel con Stedman y que anteriormente pas\u00f3 dos d\u00e9cadas trabajando como banquero tecnol\u00f3gico en SVB. <\/p>\n \u201cTenemos la oportunidad de crear el pr\u00f3ximo gran banco de riesgo. . . No se trata de solucionar alg\u00fan problema fundamental que exist\u00eda dentro [SVB\u2019s] pr\u00e1ctica de banca de riesgo\u201d, a\u00f1adi\u00f3. <\/p>\n Pero a pesar de las elevadas ambiciones, las cifras siguen siendo relativamente peque\u00f1as para los grandes bancos. HSBC Innovation Bank, lanzado en junio, ten\u00eda dep\u00f3sitos por 6.000 millones de d\u00f3lares y pr\u00e9stamos por 8.000 millones de d\u00f3lares a finales de a\u00f1o. En Stifel, los dep\u00f3sitos de clientes de riesgo han aumentado de 500 millones de d\u00f3lares a 3 mil millones de d\u00f3lares en el \u00faltimo a\u00f1o, y en ese tiempo ha contra\u00eddo 1.300 millones de d\u00f3lares en compromisos de pr\u00e9stamos a empresas respaldadas por capital de riesgo.<\/p>\n Parte del atractivo de los gigantes bancarios internacionales para los antiguos depositantes del SVB era su relativa estabilidad, su s\u00f3lida gobernanza y sus controles. Pero sus gigantescas burocracias han dificultado actuar con la velocidad y agilidad necesarias para dar servicio a empresas de r\u00e1pido crecimiento en sus primeras etapas, seg\u00fan los fundadores y los capitalistas de riesgo. <\/p>\n “SVB conoc\u00eda muy bien su segmento de clientes”, afirm\u00f3 el director financiero de una nueva empresa de software de mil millones de d\u00f3lares. “Puedes enviar a estos banqueros a otros bancos, pero aun as\u00ed se encontrar\u00e1n con los procesos internos”. <\/p>\n Tambi\u00e9n se han abstenido de copiar los pr\u00e9stamos m\u00e1s riesgosos para empresas emergentes y los dulces acuerdos hipotecarios para los ultrarricos que convirtieron al SVB en el banco al que acuden los emprendedores tecnol\u00f3gicos. En cambio, los grandes bancos han dejado de prestar servicios a empresas en su mayor\u00eda de nueva creaci\u00f3n, una parte m\u00e1s predecible y menos riesgosa de la econom\u00eda de riesgo. <\/p>\n JPMorgan ha dado prioridad a las relaciones con los capitalistas de riesgo que respaldan a las empresas emergentes, seg\u00fan entrevistas con varios inversores que utilizan el banco, y sobre las empresas en crecimiento que probablemente generen fusiones y adquisiciones y tarifas de oferta p\u00fablica inicial en el futuro. El banco de Wall Street tambi\u00e9n ha aumentado su prestaci\u00f3n de servicios bancarios a todo el ecosistema de empresas emergentes.<\/p>\n El ejecutivo de tecnolog\u00eda con la l\u00ednea de cr\u00e9dito de 50 millones de d\u00f3lares dijo que el discurso de HSBC inclu\u00eda un convenio que requer\u00eda que la tasa de crecimiento anual de la compa\u00f1\u00eda se mantuviera por encima del 25 por ciento. <\/p>\n “Fue realmente dif\u00edcil en una \u00e9poca en la que se desaceleraba deliberadamente el crecimiento para impulsar la rentabilidad, pero no dar\u00edan marcha atr\u00e1s”, dijo el ejecutivo.<\/p>\n La nueva empresa de software de mil millones de d\u00f3lares traslad\u00f3 sus fondos a HSBC durante la corrida en SVB. Ahora est\u00e1 trasladando nuevamente sus operaciones bancarias principales a JPMorgan. “Son un gran banco burocr\u00e1tico”, dijo el director financiero de la empresa sobre HSBC. “Para ellos es dif\u00edcil reinventarse”. <\/p>\n Para algunos capitalistas de riesgo, la huida hacia la seguridad despu\u00e9s de la desaparici\u00f3n del SVB seguir\u00e1 siendo la piedra angular del mercado, a pesar de los defectos de los grandes bancos. <\/p>\n H\u00e9bert dijo: \u201cLa experiencia de los empresarios es la [big banks] no responden tan bien, las aplicaciones apestan, pero nuestro primer principio es asegurarnos de que si tienes dinero en tu cuenta, puedas acceder a \u00e9l\u201d.<\/p>\n \u201cLa primera responsabilidad [for a bank] “No perdamos nuestro dinero ni acabemos en una quiebra gigantesca, as\u00ed que para m\u00ed cualquier otra cosa que no sea eso es salsa”.<\/p>\n![\"Personas](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/03\/1709889413_608_\u00bfQue-ha-reemplazado-a-Silicon-Valley-Bank-como-el-banquero.jpg\")
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