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Simplemente reg\u00edstrate en Negocios y finanzas japoneses myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de entrada.<\/span><\/p>\n<\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>El problema con Air Water, suspira un administrador de fondos con sede en Tokio, no es la operaci\u00f3n de gases industriales de clase mundial de la compa\u00f1\u00eda, su nuevo poder de fijaci\u00f3n de precios o su atractiva valoraci\u00f3n en relaci\u00f3n con sus pares. El problema son sus negocios de jamones, embutidos y boller\u00eda. <\/p>\n<p>Los inversores centrados en Jap\u00f3n han estado destacando los peligros de una excesiva diversificaci\u00f3n corporativa durante d\u00e9cadas. Pero las advertencias ahora tienen un tono mucho m\u00e1s agudo: si no se produce ahora una consolidaci\u00f3n interna y una afluencia de compras estrat\u00e9gicas extranjeras, es posible que nunca despegue. Pero si es as\u00ed y Jap\u00f3n produce una serie de gigantes globalmente irresistibles, importa en todas partes.<\/p>\n<p>Los accionistas de las acciones japonesas quieren m\u00e1s fusiones y adquisiciones, el gobierno japon\u00e9s quiere activamente m\u00e1s fusiones y adquisiciones y, aunque son m\u00e1s silenciosos al respecto, muchas empresas japonesas quieren m\u00e1s fusiones y adquisiciones. Por supuesto, existen importantes obst\u00e1culos, viejos y nuevos, pero el m\u00e1s dif\u00edcil de solucionar puede ser la hist\u00f3rica adicci\u00f3n de las empresas japonesas a las actividades secundarias.<\/p>\n<p>El debate en torno a las fusiones y adquisiciones es inusualmente candente, y las autoridades deliberadamente lo hicieron as\u00ed al introducir, el a\u00f1o pasado, una revisi\u00f3n fundamental de las directrices de Jap\u00f3n al respecto por primera vez desde 2005. <\/p>\n<p>La semana pasada y \u00e9sta, gestores de fondos de todo el mundo acudieron en masa a Tokio para asistir a conferencias consecutivas de dos de las mayores casas de bolsa del pa\u00eds. Los fondos extranjeros est\u00e1n en Tokio por dos razones y la teor\u00eda de juegos est\u00e1 a cargo. Los visitantes quieren saber si el rally en curso es real o simplemente otra mentira japonesa. Pero tambi\u00e9n quieren saber a qu\u00e9 conclusi\u00f3n han llegado todos los dem\u00e1s fondos visitantes antes de dar el paso.<\/p>\n<p>El impasse resultante podr\u00eda desbloquearse mediante una narrativa clara que garantice el impulso para Jap\u00f3n, de las cuales la m\u00e1s poderosa ser\u00eda la evidencia de que las nuevas directrices sobre fusiones y adquisiciones han restablecido la realidad sobre el terreno, en lugar de solo la teor\u00eda. No hay duda de que las nuevas directrices parecen revolucionarias. Las reglas de 2005 se redactaron en un momento en que las empresas comenzaron a deshacerse de las participaciones protectoras que ten\u00edan entre s\u00ed. Para compensar ese escalofr\u00edo colectivo de vulnerabilidad, las juntas directivas trataron las directrices como un est\u00edmulo para construir defensas contra las adquisiciones en contra de los intereses de los accionistas ordinarios.<\/p>\n<p>Los tres ejes m\u00e1s importantes son que la \u201cp\u00edldora venenosa\u201d y otras defensas requieren una mayor justificaci\u00f3n, que la administraci\u00f3n no debe descartar las conversaciones u ofertas de buena fe como hostiles y, en quiz\u00e1s la mayor conversi\u00f3n damasquinada, que las fusiones y adquisiciones deben considerarse cr\u00edticas para la econom\u00eda japonesa en general. <\/p>\n<p>Una ola de grandes compradores estrat\u00e9gicos extranjeros puede tardar un tiempo en materializarse, dicen abogados y banqueros de fusiones y adquisiciones, pero ahora se respalda expl\u00edcitamente desde arriba un salto inmediato en la tan esperada consolidaci\u00f3n nacional. El lastre hist\u00f3rico sobre la consolidaci\u00f3n nacional todav\u00eda existe: los directores ejecutivos generalmente tienen mayor lealtad hacia el personal que hacia los accionistas, las gerencias no est\u00e1n incentivadas a buscar acuerdos transformadores y la protecci\u00f3n del empleo es primordial. Pero todo eso ahora est\u00e1 sumariamente afectado: en particular, la escasez de mano de obra en Jap\u00f3n elimina gran parte del recelo en torno a las sinergias que reducen la fuerza laboral. <\/p>\n<p>Desde ese punto de vista, el mercado burs\u00e1til japon\u00e9s, al mismo tiempo congestionado y fragmentado, se convierte en un lugar mucho m\u00e1s atractivo: una posible forja de negociaciones de \u201cmonstruos globales de fantas\u00eda\u201d que deber\u00edan haber ocurrido hace mucho tiempo. \u00bfQu\u00e9 pasar\u00eda si, en lugar de seis especialistas japoneses en rodamientos de bolas que cotizan en bolsa con una participaci\u00f3n colectiva en el mercado global del 40 por ciento, hubiera dos con el 20 por ciento cada uno y un par de temblorosos rivales suecos y alemanes pregunt\u00e1ndose qu\u00e9 hacer al respecto?<\/p>\n<p>Por muy atractivo que sea (los ingredientes corporativos de un gigante global japon\u00e9s potencialmente aterrador se pueden encontrar en casi todos los sectores industriales), la dificultad, dicen los banqueros, es todo ese trabajo secundario realizado hace d\u00e9cadas, cuando la reputaci\u00f3n corporativa se constru\u00eda sobre la expansi\u00f3n en lugar de la concentraci\u00f3n.<\/p>\n<p>Esto significa que los negocios secundarios en las empresas japonesas ya no son s\u00f3lo una molestia para los accionistas sino un impedimento activo para la negociaci\u00f3n: los consolidadores potenciales saben que por cada adquisici\u00f3n que contemplan, habr\u00e1 una prueba de desinversi\u00f3n que agotar\u00e1 los recursos. Las negociaciones de fusi\u00f3n, dicen los banqueros, bien podr\u00edan descarrilarse por las demandas de que la otra parte comience a adelgazar primero. Jap\u00f3n necesita una enorme ola inicial de fusiones y adquisiciones para que todos se acerquen a ser empresas puras, antes de la ola de consolidaci\u00f3n que crea gigantes que hacen temblar al mundo.<\/p>\n<p>Mientras tanto, los inversores lamentar\u00e1n la invertibilidad de un mercado definido por empresas como Air Water, un conglomerado de piezas exquisitas y bien administradas que parecen destinadas a nunca volverse m\u00e1s amenazantes que desconcertantes.<\/p>\n<p><em>leo.lewis@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/e4471ea1-daab-4c8f-b1f6-07dd53e2f711\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrate en Negocios y finanzas japoneses myFT Digest: entregado directamente a su<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1220316,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[7666,38382,79,3581,29447,246,14193],"class_list":["post-1220315","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-abandonar","tag-ajetreo","tag-deben","tag-empresas","tag-japonesas","tag-las","tag-secundario"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1220315","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1220315"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1220315\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1220316"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1220315"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1220315"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1220315"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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Pero si es as\u00ed y Jap\u00f3n produce una serie de gigantes globalmente irresistibles, importa en todas partes.<\/p>\n<p>Los accionistas de las acciones japonesas quieren m\u00e1s fusiones y adquisiciones, el gobierno japon\u00e9s quiere activamente m\u00e1s fusiones y adquisiciones y, aunque son m\u00e1s silenciosos al respecto, muchas empresas japonesas quieren m\u00e1s fusiones y adquisiciones. Por supuesto, existen importantes obst\u00e1culos, viejos y nuevos, pero el m\u00e1s dif\u00edcil de solucionar puede ser la hist\u00f3rica adicci\u00f3n de las empresas japonesas a las actividades secundarias.<\/p>\n<p>El debate en torno a las fusiones y adquisiciones es inusualmente candente, y las autoridades deliberadamente lo hicieron as\u00ed al introducir, el a\u00f1o pasado, una revisi\u00f3n fundamental de las directrices de Jap\u00f3n al respecto por primera vez desde 2005. <\/p>\n<p>La semana pasada y \u00e9sta, gestores de fondos de todo el mundo acudieron en masa a Tokio para asistir a conferencias consecutivas de dos de las mayores casas de bolsa del pa\u00eds. Los fondos extranjeros est\u00e1n en Tokio por dos razones y la teor\u00eda de juegos est\u00e1 a cargo. Los visitantes quieren saber si el rally en curso es real o simplemente otra mentira japonesa. Pero tambi\u00e9n quieren saber a qu\u00e9 conclusi\u00f3n han llegado todos los dem\u00e1s fondos visitantes antes de dar el paso.<\/p>\n<p>El impasse resultante podr\u00eda desbloquearse mediante una narrativa clara que garantice el impulso para Jap\u00f3n, de las cuales la m\u00e1s poderosa ser\u00eda la evidencia de que las nuevas directrices sobre fusiones y adquisiciones han restablecido la realidad sobre el terreno, en lugar de solo la teor\u00eda. No hay duda de que las nuevas directrices parecen revolucionarias. Las reglas de 2005 se redactaron en un momento en que las empresas comenzaron a deshacerse de las participaciones protectoras que ten\u00edan entre s\u00ed. Para compensar ese escalofr\u00edo colectivo de vulnerabilidad, las juntas directivas trataron las directrices como un est\u00edmulo para construir defensas contra las adquisiciones en contra de los intereses de los accionistas ordinarios.<\/p>\n<p>Los tres ejes m\u00e1s importantes son que la \u201cp\u00edldora venenosa\u201d y otras defensas requieren una mayor justificaci\u00f3n, que la administraci\u00f3n no debe descartar las conversaciones u ofertas de buena fe como hostiles y, en quiz\u00e1s la mayor conversi\u00f3n damasquinada, que las fusiones y adquisiciones deben considerarse cr\u00edticas para la econom\u00eda japonesa en general. <\/p>\n<p>Una ola de grandes compradores estrat\u00e9gicos extranjeros puede tardar un tiempo en materializarse, dicen abogados y banqueros de fusiones y adquisiciones, pero ahora se respalda expl\u00edcitamente desde arriba un salto inmediato en la tan esperada consolidaci\u00f3n nacional. El lastre hist\u00f3rico sobre la consolidaci\u00f3n nacional todav\u00eda existe: los directores ejecutivos generalmente tienen mayor lealtad hacia el personal que hacia los accionistas, las gerencias no est\u00e1n incentivadas a buscar acuerdos transformadores y la protecci\u00f3n del empleo es primordial. Pero todo eso ahora est\u00e1 sumariamente afectado: en particular, la escasez de mano de obra en Jap\u00f3n elimina gran parte del recelo en torno a las sinergias que reducen la fuerza laboral. <\/p>\n<p>Desde ese punto de vista, el mercado burs\u00e1til japon\u00e9s, al mismo tiempo congestionado y fragmentado, se convierte en un lugar mucho m\u00e1s atractivo: una posible forja de negociaciones de \u201cmonstruos globales de fantas\u00eda\u201d que deber\u00edan haber ocurrido hace mucho tiempo. \u00bfQu\u00e9 pasar\u00eda si, en lugar de seis especialistas japoneses en rodamientos de bolas que cotizan en bolsa con una participaci\u00f3n colectiva en el mercado global del 40 por ciento, hubiera dos con el 20 por ciento cada uno y un par de temblorosos rivales suecos y alemanes pregunt\u00e1ndose qu\u00e9 hacer al respecto?<\/p>\n<p>Por muy atractivo que sea (los ingredientes corporativos de un gigante global japon\u00e9s potencialmente aterrador se pueden encontrar en casi todos los sectores industriales), la dificultad, dicen los banqueros, es todo ese trabajo secundario realizado hace d\u00e9cadas, cuando la reputaci\u00f3n corporativa se constru\u00eda sobre la expansi\u00f3n en lugar de la concentraci\u00f3n.<\/p>\n<p>Esto significa que los negocios secundarios en las empresas japonesas ya no son s\u00f3lo una molestia para los accionistas sino un impedimento activo para la negociaci\u00f3n: los consolidadores potenciales saben que por cada adquisici\u00f3n que contemplan, habr\u00e1 una prueba de desinversi\u00f3n que agotar\u00e1 los recursos. Las negociaciones de fusi\u00f3n, dicen los banqueros, bien podr\u00edan descarrilarse por las demandas de que la otra parte comience a adelgazar primero. Jap\u00f3n necesita una enorme ola inicial de fusiones y adquisiciones para que todos se acerquen a ser empresas puras, antes de la ola de consolidaci\u00f3n que crea gigantes que hacen temblar al mundo.<\/p>\n<p>Mientras tanto, los inversores lamentar\u00e1n la invertibilidad de un mercado definido por empresas como Air Water, un conglomerado de piezas exquisitas y bien administradas que parecen destinadas a nunca volverse m\u00e1s amenazantes que desconcertantes.<\/p>\n<p><em>leo.lewis@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/e4471ea1-daab-4c8f-b1f6-07dd53e2f711\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrate en Negocios y finanzas japoneses myFT Digest: entregado directamente a su<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1220316,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[7666,38382,79,3581,29447,246,14193],"class_list":["post-1220315","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-abandonar","tag-ajetreo","tag-deben","tag-empresas","tag-japonesas","tag-las","tag-secundario"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1220315","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1220315"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1220315\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1220316"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1220315"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1220315"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1220315"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}