Las autoridades de l\u00ednea dura en el Banco Central Europeo se han alentado a resistir los llamados a un recorte inminente de las tasas de inter\u00e9s en su reuni\u00f3n de esta semana despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n result\u00f3 ser m\u00e1s r\u00edgida de lo esperado en febrero.<\/p>\n
Hasta hace unos meses, los inversores apostaban a que el BCE recortar\u00eda los costos de endeudamiento tan pronto como este mes, alentados por la rapidez con la que la inflaci\u00f3n de la eurozona ha ca\u00eddo desde su m\u00e1ximo superior al 10 por ciento a menos del 3 por ciento.<\/p>\n
Sin embargo, esas expectativas se han desvanecido en las \u00faltimas semanas, cuando las autoridades del BCE se\u00f1alaron que no ten\u00edan prisa por flexibilizar la pol\u00edtica monetaria a pesar de la r\u00e1pida flexibilizaci\u00f3n de los aumentos de los precios al consumidor y el continuo estancamiento de la econom\u00eda de la eurozona.<\/p>\n
La publicaci\u00f3n del viernes de los datos de inflaci\u00f3n para el bloque de la moneda \u00fanica, que muestran que cay\u00f3 menos de lo esperado del 2,8 por ciento en enero al 2,6 por ciento en febrero, ha reforzado la determinaci\u00f3n de los reguladores de tasas m\u00e1s agresivos del BCE de resistir la presi\u00f3n para recortes de tasas.<\/p>\n
\u201cObservamos los datos de inflaci\u00f3n provenientes de [the] “A nivel europeo y nacional, y lo que vemos es que confirman mi opini\u00f3n de que tenemos que esperar, tenemos que estar atentos y no podemos apresurarnos a tomar una decisi\u00f3n”, dijo el viernes el jefe del banco central de Austria, Robert Holzmann. <\/p>\n Incluso algunos de los que fijan las tasas m\u00e1s moderados parecen reconciliados con un enfoque de esperar y ver para reducir los costos de endeudamiento, subrayado por el comentario del gobernador del banco central griego, Yannis Stournaras, la semana pasada de que tal medida deber\u00eda llegar \u201ca m\u00e1s tardar en junio\u201d.<\/p>\n Los economistas se\u00f1alaron que la inflaci\u00f3n de los servicios persistentemente alta es el factor clave que pone nerviosos a quienes fijan las tasas ante el riesgo de recortar las tasas demasiado pronto. Los precios de los servicios de la eurozona aumentaron un 3,9 por ciento en febrero, s\u00f3lo una ligera ca\u00edda respecto de los aumentos consecutivos del 4 por ciento en cada uno de los tres meses anteriores. <\/p>\n Esta “pegajosa” cifra de inflaci\u00f3n de los servicios “animar\u00e1 a los muchos miembros del consejo de gobierno que piden paciencia, haciendo que cualquier recorte de tipos antes de junio sea muy improbable”, dijo Marco Valli, economista jefe para Europa del banco italiano UniCredit.<\/p>\n Tomasz Wieladek, economista del inversor T Rowe Price, dijo que era una “se\u00f1al muy preocupante” que la inflaci\u00f3n de la eurozona aumentara mensualmente hasta el 0,6 por ciento en febrero, el ritmo m\u00e1s r\u00e1pido desde abril pasado.<\/p>\n Los datos de la semana pasada llevaron a varios analistas, incluidos los de Barclays y Goldman Sachs, a retrasar sus pron\u00f3sticos sobre cu\u00e1ndo el BCE comenzar\u00e1 a recortar las tasas de abril a junio.<\/p>\n Los recientes datos de inflaci\u00f3n de Estados Unidos, m\u00e1s positivos de lo esperado, y las se\u00f1ales m\u00e1s agresivas de la Reserva Federal de Estados Unidos tambi\u00e9n podr\u00edan dar a los encargados de fijar las tasas del BCE m\u00e1s confianza para tomarse su tiempo en los recortes de tasas. <\/p>\n El BCE querr\u00e1 “minimizar el riesgo de verse pillado con el pie izquierdo por una sorpresa al alza en la inflaci\u00f3n, tanto m\u00e1s cuanto que la Reserva Federal se ha vuelto m\u00e1s agresiva \u00faltimamente”, dijo Martin Wolburg, economista de Generali Investments de Italia.<\/p>\n Se espera que las autoridades del BCE reiteren esta semana su preocupaci\u00f3n de que el r\u00e1pido crecimiento de los salarios pueda hacer que los precios sigan subiendo demasiado r\u00e1pido en el sector de servicios intensivo en mano de obra, que es especialmente importante ya que representa el 45 por ciento de todos los precios utilizados para calcular la inflaci\u00f3n.<\/p>\n Los aumentos anuales de los salarios negociados colectivamente, que cubren a la mayor\u00eda de los trabajadores de la eurozona, se desaceleraron desde un r\u00e9cord del 4,7 por ciento en el tercer trimestre al 4,5 por ciento en el cuarto trimestre del a\u00f1o pasado. Pero eso todav\u00eda est\u00e1 muy por encima del nivel del 3 por ciento que el BCE dice que es necesario para que la inflaci\u00f3n alcance su objetivo del 2 por ciento.<\/p>\n La fortaleza del mercado laboral de la regi\u00f3n, con un desempleo que se mantuvo en un m\u00ednimo hist\u00f3rico del 6,4 por ciento en enero, es un factor fundamental detr\u00e1s del enfoque paciente del BCE para flexibilizar la pol\u00edtica monetaria, despu\u00e9s de que elev\u00f3 su tasa principal de pol\u00edtica a un m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 4 por ciento el a\u00f1o pasado.<\/p>\n “La clave de todo esto es la continua resiliencia del mercado laboral”, dijo Katharine Neiss, economista jefe para Europa del inversor PGIM Fijo de Renta. “Cualquier indicio de que esto se est\u00e1 deteriorando marcadamente, con el aumento del desempleo y la perspectiva de insolvencias, llevar\u00eda al BCE a ser proactivo en los recortes no s\u00f3lo tempranos sino tambi\u00e9n agresivos”.<\/p>\n Sin embargo, algunos pol\u00edticos europeos ya est\u00e1n pidiendo que el BCE haga m\u00e1s para apoyar la econom\u00eda en dificultades de la zona del euro, que se estanc\u00f3 en el cuarto trimestre despu\u00e9s de estancarse durante gran parte del a\u00f1o pasado. Los ministros de finanzas italiano y portugu\u00e9s pidieron una r\u00e1pida reducci\u00f3n de los costos de endeudamiento durante las reuniones del G20 de la semana pasada en S\u00e3o Paulo.<\/p>\n Se espera ampliamente que el banco central reduzca sus pron\u00f3sticos de crecimiento e inflaci\u00f3n y mantenga las tasas sin cambios en su reuni\u00f3n del jueves. Esto podr\u00eda intensificar los temores en algunos sectores de que est\u00e1 exprimiendo la econom\u00eda m\u00e1s de lo necesario para controlar las presiones sobre los precios, especialmente despu\u00e9s de que los pr\u00e9stamos bancarios de la eurozona a empresas y hogares disminuyeran en enero.<\/p>\n “Las condiciones est\u00e1n dadas para un recorte ahora”, dijo Annalisa Piazza, analista de investigaci\u00f3n de renta fija de MFS Investment Management. “Pero espero que el BCE siga enfatizando la necesidad de ver m\u00e1s datos salariales, lo cual no creo que sea realmente necesario”.<\/p>\n Sin embargo, a pesar del pesimismo generalizado sobre la debilidad econ\u00f3mica en gran parte de Europa, particularmente en Alemania, tambi\u00e9n ha habido algunas se\u00f1ales de un incipiente repunte de la actividad que las autoridades del BCE probablemente aprovechar\u00e1n como una prueba m\u00e1s de que no deber\u00edan apresurarse a flexibilizar la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n Estos d\u00e9biles brotes verdes incluyen una mejora en las estimaciones del producto interno bruto del cuarto trimestre tanto para Francia como para Italia, lo que sugiere que la cifra de crecimiento general de la eurozona podr\u00eda revisarse al alza hasta territorio positivo. <\/p>\n Tras haber sido ampliamente criticado por ser demasiado lento para comenzar a subir las tasas en respuesta al mayor aumento de la inflaci\u00f3n en una generaci\u00f3n en 2022, el BCE ahora parece decidido a tomarse su tiempo antes de relajar la pol\u00edtica para evitar estar nuevamente en la l\u00ednea de fuego. <\/p>\n “Hasta cierto punto, el hecho de que subestimaron el aumento de la inflaci\u00f3n significa que ahora se apegar\u00e1n al sesgo restrictivo”, dijo Carsten Brzeski, economista del banco holand\u00e9s ING.<\/p>\n<\/div>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/03\/1709625997_96_La-dura-inflacion-de-los-servicios-anima-al-BCE-a.png\")
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