Los ataques que Carl Icahn ha dirigido a las salas de juntas corporativas lo han convertido en uno de los inversionistas activistas m\u00e1s famosos y temidos de Wall Street. Gran parte de su poder de fuego proviene de una fuente humilde: una peque\u00f1a empresa de refinaci\u00f3n de petr\u00f3leo y fertilizantes nitrogenados en el coraz\u00f3n de Estados Unidos. <\/p>\n
CVR Energy pagar\u00e1 30 millones de d\u00f3lares en dividendos a Icahn Enterprises del inversor el pr\u00f3ximo mes, adem\u00e1s de los aproximadamente 300 millones de d\u00f3lares enviados durante los \u00faltimos 12 meses. Desde 2012, Icahn Enterprises ha recaudado 3.200 millones de d\u00f3lares en dividendos de CVR, seg\u00fan muestra un an\u00e1lisis del Financial Times. Su participaci\u00f3n de 2.000 millones de d\u00f3lares se ha convertido en el activo m\u00e1s valioso dentro del imperio financiero que cotiza en bolsa de Icahn. <\/p>\n
La refiner\u00eda tambi\u00e9n actu\u00f3 como lastre fundamental para Icahn Enterprises durante el a\u00f1o pasado, ya que defendi\u00f3 un ataque de vendedores en corto que hizo que el conglomerado perdiera dos tercios de su valor. El valor de su participaci\u00f3n en CVR permiti\u00f3 a Icahn renegociar un pr\u00e9stamo de margen personal que hab\u00eda sido garantizado por la ca\u00edda de las acciones de Icahn Enterprises. <\/p>\n
“CVR Energy es una fuente de ingresos”, dijo Nick Moglia, analista de cr\u00e9dito de CreditSights. Los pagos de dividendos de la refiner\u00eda a Icahn Enterprises cubren con creces el efectivo que esta \u00faltima luego paga en grandes dividendos a sus propios accionistas minoritarios, dijo. “Es un gran beneficio para Icahn”. <\/p>\n
Icahn tom\u00f3 el control de la refiner\u00eda en 2012 despu\u00e9s de una de las muchas batallas que ha librado durante medio siglo de inversiones. <\/p>\n
Muchos en Wall Street esperaban que cambiara r\u00e1pidamente el CVR para obtener una ganancia considerable. En cambio, Icahn derroc\u00f3 a su junta directiva, pero forj\u00f3 una conexi\u00f3n con el director ejecutivo Jack Lipinski, padre de la patinadora art\u00edstica medallista de oro ol\u00edmpica Tara Lipinski, y conserv\u00f3 las acciones. Icahn Enterprises posee el 66 por ciento de CVR. <\/p>\n Esa decisi\u00f3n ha demostrado ser valiosa para Icahn durante un tramo por lo dem\u00e1s brutal en el que su cartera de inversiones m\u00e1s amplia ha perdido dinero durante una d\u00e9cada, principalmente como resultado de costosas coberturas que el activista hab\u00eda utilizado para protegerse contra una grave ca\u00edda del mercado.<\/p>\n El a\u00f1o pasado, el Financial Times calcul\u00f3 que Icahn hab\u00eda perdido alrededor de 9.000 millones de d\u00f3lares en las coberturas, superando los 6.000 millones de d\u00f3lares que hab\u00eda ganado en apuestas activistas entre 2014 y 2024. <\/p>\n La semana pasada, Icahn Enterprises inform\u00f3 que sus activos netos hab\u00edan ca\u00eddo alrededor de un 7 por ciento en el cuarto trimestre a 4.800 millones de d\u00f3lares, lo que indica que el activista octogenario sufri\u00f3 m\u00e1s p\u00e9rdidas a medida que los mercados de valores estadounidenses se acercaban a niveles r\u00e9cord. Los ejecutivos discutir\u00e1n los \u00faltimos resultados en una transmisi\u00f3n web programada para el mi\u00e9rcoles. <\/p>\n Icahn dijo en un comunicado de prensa la semana pasada: \u201cDada nuestra cartera de cobertura y el frecuente horizonte temporal a largo plazo de nuestras complejas inversiones activistas, nuestros rendimientos a menudo pueden ser desiguales. Tambi\u00e9n hay ocasiones en las que nuestro libro de cobertura puede ir en nuestra contra y abrumar el rendimiento de nuestras posiciones largas\u201d.<\/p>\n Y a\u00f1adi\u00f3: “Aunque nunca hay garant\u00edas, esperamos que nuestros rendimientos mejoren hasta alcanzar niveles hist\u00f3ricos en los que nuestras posiciones largas superan con creces a nuestras coberturas”. <\/p>\n Cuando Icahn adquiri\u00f3 CVR estaba cerca de la cima de sus poderes despu\u00e9s de realizar duras campa\u00f1as contra gigantes corporativos como Texaco y Trans World Airlines. Su holding gestionaba una cartera en expansi\u00f3n que inclu\u00eda participaciones de m\u00e1s de mil millones de d\u00f3lares en empresas como Apple, Netflix, Forest Labs y Herbalife, mientras \u00e9l planeaba ofertas para adquirir Clorox y Dell. <\/p>\n Aunque muchos de sus esfuerzos de adquisici\u00f3n fracasaron, Icahn logr\u00f3 hacerse con el control del directorio de CVR llevando su lucha directamente a sus accionistas, ofreci\u00e9ndoles comprar sus acciones directamente. <\/p>\n Luego, Icahn desat\u00f3 un torrente de dividendos de la refiner\u00eda, aunque se neg\u00f3 a pagar los honorarios legales y de banca de inversi\u00f3n que CVR hab\u00eda acumulado para repeler su adquisici\u00f3n. <\/p>\n Su inversi\u00f3n de 2.600 millones de d\u00f3lares se produjo en un momento en que la revoluci\u00f3n del esquisto estaba transformando a Estados Unidos en el mayor productor de petr\u00f3leo del mundo. El aumento de la oferta provoc\u00f3 excesos en la regi\u00f3n que rodea las dos refiner\u00edas de CVR en Coffeyville, Kansas y Wynnewood, Oklahoma, lo que permiti\u00f3 a la compa\u00f1\u00eda comprar petr\u00f3leo crudo a precios locales baj\u00edsimos y vender productos refinados de petr\u00f3leo a precios nacionales m\u00e1s altos, generando ganancias descomunales.<\/p>\n En tan s\u00f3lo unos a\u00f1os, CVR hab\u00eda pagado a Icahn y a sus accionistas minoritarios miles de millones en dividendos mediante pagos regulares y especiales.<\/p>\n Posteriormente, Icahn se convirti\u00f3 en un cr\u00edtico abierto de un mandato federal para mezclar biocombustibles con los suministros de gasolina o comprar cr\u00e9ditos para compensar el d\u00e9ficit, una postura que gener\u00f3 controversia cuando se desempe\u00f1\u00f3 brevemente como asesor especial del entonces presidente Donald Trump. A pesar de los costos de cumplir con el mandato, la semana pasada la CVR inform\u00f3 una ganancia neta anual r\u00e9cord de 769 millones de d\u00f3lares. <\/p>\n La empresa no respondi\u00f3 a las solicitudes de comentarios. <\/p>\n Por el contrario, muchas otras empresas dentro del imperio de Icahn, que abarcan servicios automotrices, bienes ra\u00edces e incluso empaques de salchichas, han tenido dificultades para generar ganancias significativas.<\/p>\n \u201c[CVR] Es posiblemente la mayor operaci\u00f3n que jam\u00e1s haya realizado\u201d, afirm\u00f3 un ejecutivo financiero que ha seguido la apuesta de Icahn durante m\u00e1s de una d\u00e9cada. “Ciertamente est\u00e1 a la altura en esta era del activismo moderno en t\u00e9rminos de los mejores intercambios que alguien haya hecho”.<\/p>\n El vendedor en corto Hindenburg Research, dirigido por Nathan Anderson, calific\u00f3 en mayo pasado el dividendo de Icahn Enterprises como insostenible y critic\u00f3 las fuertes deudas personales que Icahn hab\u00eda contra\u00eddo contra las acciones de su propia empresa. <\/p>\n El informe de Hindenburg revel\u00f3 que Icahn hab\u00eda pedido prestado contra la mayor parte de su participaci\u00f3n del 85 por ciento en Icahn Enterprises, deudas que conllevaban el riesgo de que pudiera verse obligado a vender acciones para pagar los pr\u00e9stamos, lo que podr\u00eda hacer bajar su precio. El riesgo se hizo m\u00e1s pronunciado cuando las acciones de Icahn Enterprises se desplomaron tras el ataque del vendedor en corto. <\/p>\n Icahn reestructur\u00f3 el pr\u00e9stamo de margen el verano pasado. Los prestamistas cambiaron los t\u00e9rminos para que estuvieran vinculados al valor de los activos netos trimestrales de Icahn Enterprises y no a sus vol\u00e1tiles acciones, seg\u00fan documentos presentados ante el regulador. La participaci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda en CVR, valorada en alrededor de 2.300 millones de d\u00f3lares en ese momento, representaba aproximadamente una cuarta parte del valor total del conglomerado. <\/p>\n “CVR es el hilo clave que mantiene unido lo que queda de su imperio”, dijo Anderson al Financial Times a principios de este a\u00f1o.<\/p>\n En una declaraci\u00f3n escrita en respuesta a Anderson, Icahn dijo: \u201cEs dif\u00edcil entender su l\u00f3gica. A finales de a\u00f1o, el CVI constitu\u00eda s\u00f3lo aproximadamente el 20 por ciento del ingreso bruto indicativo del IEP. [net asset value]. Adem\u00e1s, mantenemos la posici\u00f3n de CVI significativamente cubierta\u201d. \u00c9l rechaz\u00f3 a hacer m\u00e1s comentarios.<\/p>\n CVI e IEP son los s\u00edmbolos burs\u00e1tiles de CVR e Icahn Enterprises, respectivamente. Las coberturas de Icahn incluyen posiciones cortas contra acciones individuales y materias primas energ\u00e9ticas, seg\u00fan documentos presentados ante el regulador. <\/p>\n S&P Global considera que el CVR es una parte importante de su c\u00e1lculo del endeudamiento del conglomerado.<\/p>\n “Tiene mucho peso cuando calculamos la relaci\u00f3n pr\u00e9stamo-valor, o nuestra medida de apalancamiento”, dijo Jennifer Panger, analista principal de S&P que cubre Icahn Enterprises. \u201cEs una parte importante del valor de la cartera. Cotiza en bolsa, por lo que, por un lado, es muy l\u00edquida, pero los cambios en el valor de mercado de la empresa pueden cambiar el valor general de la cartera\u201d.<\/p>\n Despu\u00e9s de haber resistido el ataque de Hindenburg, Icahn ha pasado recientemente a la ofensiva. Ha ganado puestos en la junta directiva de la empresa de servicios p\u00fablicos AEP y de la aerol\u00ednea JetBlue despu\u00e9s de adquirir grandes participaciones en las empresas, y contin\u00faa presionando al especialista en gen\u00f3mica Illumina despu\u00e9s de destituir a algunos de sus directores el a\u00f1o pasado. <\/p>\n “Hemos seguido eligiendo nuestros lugares y encontrando nuevas y emocionantes oportunidades para activistas”, dijo Icahn en un comunicado la semana pasada.<\/p>\n<\/div>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/02\/1709130387_491_La-refineria-de-petroleo-del-corazon-del-pais-que-alimenta.png\")
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