Este art\u00edculo es una versi\u00f3n local de nuestro bolet\u00edn Unhedged. Inscribirse aqu\u00ed<\/a> para recibir el bolet\u00edn informativo directamente en su bandeja de entrada todos los d\u00edas de la semana<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n Buen d\u00eda. Es Kate Duguid en Nueva York; Gracias por permitirme regresar como anfitri\u00f3n invitado en Unhedged mientras Rob est\u00e1 fuera. Nunca es una buena idea ser el acto de seguimiento de Katie Martin, pero ah\u00ed va.<\/p>\n Primero, sin embargo, Nvidia. Las acciones del fabricante de chips hab\u00edan ca\u00eddo antes de las ganancias de ayer, tal vez pensando que superar las alt\u00edsimas expectativas de los inversores ser\u00eda demasiado dif\u00edcil. \u00a1Pero no! Nvidia super\u00f3 las estimaciones. Sus acciones subieron un 9 por ciento en las operaciones posteriores al mercado. Si buscaba una desventaja, nuestro inteligente corresponsal de bolsa, Nick Megaw, se\u00f1ala que las ventas en China siguen planteando un desaf\u00edo, ya que las normas de exportaci\u00f3n han obligado a la empresa a reducir su escala en la regi\u00f3n. Pero por ahora no parece ser suficiente para compensar las cifras espectaculares en el resto del mundo. <\/p>\n Se pueden enviar canciones de alabanza a kate.duguid@ft.com. Todas las quejas a ethan.wu@ft.com. <\/p>\n \u00bfEs una locura decir que la Reserva Federal podr\u00eda aumentar las tasas de inter\u00e9s en este ciclo? Dicho de otra manera, \u00bfestoy dispuesto a llamar pl\u00e1tanos a Larry Summers? <\/p>\n En una entrevista con Bloomberg<\/a> La semana pasada, el economista dijo que debido a las persistentes presiones inflacionarias, hab\u00eda una posibilidad “significativa” (estim\u00f3 las probabilidades en alrededor del 15 por ciento) de que el pr\u00f3ximo movimiento de la Reserva Federal sobre las tasas pudiera ser un aumento. “Lo peor que puedes hacer cuando el m\u00e9dico te receta antibi\u00f3ticos es terminar parte del tratamiento, sentirte mejor y dejar los antibi\u00f3ticos”, dijo Summers. <\/p>\n Tampoco se trata s\u00f3lo de Summers. Bloomberg sigui\u00f3 la entrevista con un gran art\u00edculo titulado \u201cLos mercados empiezan a especular si el pr\u00f3ximo movimiento de la Fed ser\u00e1 hacia arriba, no hacia abajo<\/a>\u201d. Mark Nash, que gestiona el fondo macro de retorno absoluto en Jupiter Asset Management, dijo a Bloomberg que cifraba las probabilidades en un 20 por ciento. <\/p>\n (Una nota sobre las probabilidades del 15 por ciento: esa es la misma probabilidad que tiene un pateador de la NFL de fallar un gol de campo de 37 yardas, pero tambi\u00e9n las probabilidades que el New York Times<\/a> puso a Donald Trump ganando las elecciones de 2016.)<\/p>\n El argumento de Summers llega justo despu\u00e9s de un gran replanteamiento del mercado sobre hacia d\u00f3nde van las tasas. A principios de enero, el mercado de futuros ten\u00eda descontados seis recortes de un cuarto de punto. Estas expectativas del mercado siempre estuvieron en desacuerdo con las propias previsiones de la Reserva Federal, pero los operadores apostaban por una r\u00e1pida desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n este a\u00f1o, como vimos en la parte posterior. mitad de 2023. Desde enero, el panorama macro ha cambiado un poco. La inflaci\u00f3n est\u00e1 cayendo m\u00e1s lentamente de lo esperado y el mercado laboral parece s\u00f3lido. Esto se suma a las claras se\u00f1ales del presidente de la Fed, Jay Powell, de que la Fed se tomar\u00eda su tiempo antes de realizar recortes. As\u00ed que los operadores de tipos controlaron sus expectativas. Hoy en d\u00eda, se incluyen entre tres y cuatro cortes, a partir de junio en lugar de marzo:<\/p>\n Las expectativas del mercado est\u00e1n ahora mucho m\u00e1s en l\u00ednea con el pensamiento de la propia Reserva Federal. Las proyecciones de diciembre del banco central mostraron que el funcionario promedio pronosticaba tres recortes en 2024, una opini\u00f3n que Powell reiter\u00f3 en la reuni\u00f3n del banco de enero, y luego nuevamente en una entrevista de febrero en el programa de CBS. 60 minutos<\/em>. <\/p>\n Combinando el panorama econ\u00f3mico algo m\u00e1s inflacionario con la tendencia de las expectativas del mercado sobre los tipos, \u00bftiene sentido empezar a apostar por la posibilidad de una subida? No me parece. <\/p>\n Comience con el argumento de Summers. Principalmente cit\u00f3 las cifras del IPC de enero, que s\u00ed fueron positivas. La inflaci\u00f3n general se enfri\u00f3 menos de lo esperado, dejando la tasa interanual en el 3,1 por ciento. La inflaci\u00f3n subyacente se mantuvo estancada en el 3,9 por ciento. Summers se centr\u00f3 especialmente en los \u201csupercore\u201d (servicios no relacionados con el alojamiento) y en el alquiler equivalente de los propietarios, que aument\u00f3 un 7 por ciento anualizado en enero. <\/p>\n Aunque admiti\u00f3 que se trataba de s\u00f3lo un mes de datos, Summers dijo que las cifras del IPC tambi\u00e9n podr\u00edan marcar un “mini cambio de paradigma”. Pero eso parece descabellado, o al menos demasiado pronto para decirlo. El d\u00eda que sucedi\u00f3, Ethan explic\u00f3 por qu\u00e9 deber\u00edamos tomar los datos con cautela: las expectativas de inflaci\u00f3n parecen tranquilas, el salto del REA parece ruido y los datos de inflaci\u00f3n de enero tienden a ser inestables. Es razonable pensar que las cifras de febrero ser\u00e1n un poco m\u00e1s fr\u00edas. <\/p>\n S\u00ed, los mercados de acciones y bonos tomaron mal los datos de inflaci\u00f3n. Pero eso habla menos de los datos en s\u00ed que de la cantidad de desinflaci\u00f3n y optimismo sobre los recortes de tasas descontados en los mercados. El siguiente gr\u00e1fico de Meghan Swiber, estratega de tipos estadounidenses del Bank of America, muestra cu\u00e1n fuera de control estaba el mercado con las expectativas de la Reserva Federal. La desconexi\u00f3n entre las expectativas del mercado y la Fed solo ha sido tan amplia en momentos de crisis anteriores (marzo de 2020, la minicrisis del Banco de Silicon Valley) o durante los giros de la pol\u00edtica monetaria: <\/p>\n No hay se\u00f1ales por parte de la Reserva Federal de que espere subir las tasas de inter\u00e9s este a\u00f1o. El minutos<\/a> Los datos de la reuni\u00f3n de la Reserva Federal de enero, publicados el mi\u00e9rcoles, mostraron que los funcionarios estaban “muy atentos” a los riesgos de inflaci\u00f3n y cautelosos a la hora de recortar las tasas de inter\u00e9s demasiado r\u00e1pido. Los boyantes mercados burs\u00e1tiles y crediticios se suman a la cautela de la Fed: \u201cvarios participantes mencionaron el riesgo de que las condiciones financieras fueran o pudieran llegar a ser menos restrictivas de lo apropiado, lo que podr\u00eda a\u00f1adir un impulso indebido a la demanda agregada y provocar que se estancara el progreso en materia de inflaci\u00f3n\u201d. Pero a pesar de todas estas reservas, la Reserva Federal todav\u00eda s\u00f3lo habla de recortes de tipos. <\/p>\n “Las probabilidades de un aumento total son dif\u00edciles, porque la Reserva Federal tendr\u00eda que ver una reaceleraci\u00f3n significativa en el impulso de la inflaci\u00f3n subyacente”, dijo Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tipos estadounidenses de TD Securities. Es importante se\u00f1alar que la Reserva Federal s\u00f3lo puede influir en ciertos tipos de inflaci\u00f3n. Cualquier reaceleraci\u00f3n probablemente tendr\u00eda que ocurrir en la inflaci\u00f3n b\u00e1sica (es decir, sin incluir los precios m\u00e1s altos de la energ\u00eda) y tendr\u00eda que reflejar una demanda excesivamente fuerte. Es posible que los problemas en la cadena de suministro no cuenten.<\/p>\n E incluso en el caso de que la inflaci\u00f3n b\u00e1sica se vuelva a acelerar, es posible que la Reserva Federal no suba las tasas. <\/p>\n Los mercados est\u00e1n tan comprometidos con los recortes este a\u00f1o que no implementarlos ser\u00eda \u201ct\u00f3xico\u201d, dijo Goldberg. Se podr\u00eda lograr una revalorizaci\u00f3n espectacular: hundimiento de los mercados de valores, ampliaci\u00f3n de los diferenciales de cr\u00e9dito corporativo y condiciones financieras mucho m\u00e1s estrictas. Esto har\u00eda gran parte del trabajo de la Reserva Federal. \u201cSimplemente manteniendo las tasas en [today\u2019s] 5,5 por ciento, la Reserva Federal estar\u00eda haciendo un ajuste considerable\u201d, dijo Goldberg. Este es el punto m\u00e1s fuerte contra los aumentos: \u00bfpor qu\u00e9 los necesitar\u00edas?<\/p>\n Para renovar el ajuste, probablemente tendr\u00edamos que ver c\u00f3mo el mercado laboral estadounidense se calienta m\u00e1s. La tendencia del mercado laboral hacia un mejor equilibrio entre oferta y demanda, que Powell ha promocionado en cada reuni\u00f3n reciente, probablemente no s\u00f3lo tendr\u00eda que detenerse, sino revertirse. Esto cambiar\u00eda el c\u00e1lculo de la Reserva Federal. En lugar de enfrentar riesgos bilaterales a su doble mandato, el riesgo de un mayor desempleo comenzar\u00eda a parecer disminuido. Al igual que en 2022, entrar\u00eda en vigor el modo de lucha contra la inflaci\u00f3n.<\/p>\n Entonces, \u00bfpensar en subidas de tipos este a\u00f1o es una locura? No; Es un riesgo real de cola. Pero la probabilidad del 15 por ciento de Summers me parece demasiado alta. Es prematuro hablar de \u201cminicambios de paradigma\u201d. Los mercados est\u00e1n valorando el riesgo de cola de manera m\u00e1s realista: 6,3 por ciento de posibilidades<\/a> de un aumento de tipos de un cuarto de punto en 2024, m\u00e1s cerca de conseguir un falso positivo<\/a> en una prueba de drogas que fallar un gol de campo de 37 yardas. <\/p>\n Este art\u00edculo, del mencionado Nick Megaw, sobre el comercio inestable de acciones vinculadas a Nvidia, es una buena lectura para usted y para el regulador de valores en su vida. <\/p>\n \u00bfNo te cansas de Unhedged? Escucha a nuestro nuevo podcast<\/a>, presentado por Ethan Wu y Katie Martin, para una inmersi\u00f3n de 15 minutos en las \u00faltimas noticias de mercados y titulares financieros, dos veces por semana. P\u00f3ngase al d\u00eda con las ediciones anteriores del bolet\u00edn aqu\u00ed<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n Notas del pantano<\/strong> \u2014 Opini\u00f3n de un experto sobre la intersecci\u00f3n del dinero y el poder en la pol\u00edtica estadounidense. Inscribirse aqu\u00ed<\/a><\/p>\n Debida diligencia<\/strong> \u2014 Principales noticias del mundo de las finanzas corporativas. Inscribirse aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\nLa Reserva Federal probablemente no volver\u00e1 a subir los tipos<\/h2>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/02\/1708651228_519_La-Reserva-Federal-probablemente-no-subira-los-tipos.png\")
<\/picture><\/figure>\nuna buena lectura<\/h2>\n
Podcast sin cobertura de FT<\/h3>\n
![\"\"](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/02\/La-Reserva-Federal-probablemente-no-subira-los-tipos.jpg\")
<\/picture><\/figure>\n<\/div>\nBoletines recomendados para ti<\/h3>\n