{"id":1197188,"date":"2024-02-22T06:48:28","date_gmt":"2024-02-22T06:48:28","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-mercado-de-valores-de-japon-ha-regresado-despues-de-34-anos-pero-el-pais-ha-cambiado-profundamente\/"},"modified":"2024-02-22T06:48:32","modified_gmt":"2024-02-22T06:48:32","slug":"el-mercado-de-valores-de-japon-ha-regresado-despues-de-34-anos-pero-el-pais-ha-cambiado-profundamente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-mercado-de-valores-de-japon-ha-regresado-despues-de-34-anos-pero-el-pais-ha-cambiado-profundamente\/","title":{"rendered":"El mercado de valores de Jap\u00f3n ha regresado despu\u00e9s de 34 a\u00f1os, pero el pa\u00eds ha cambiado profundamente"},"content":{"rendered":"


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A finales de 1989, nadie simbolizaba mejor el ascenso de Jap\u00f3n a superpotencia econ\u00f3mica en la posguerra que Akio Morita, cofundador de Sony, que sorprendi\u00f3 al mundo con la adquisici\u00f3n de Columbia Pictures por 3.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

Ese mismo a\u00f1o, una traducci\u00f3n no autorizada al ingl\u00e9s de un explosivo ensayo del que fue coautor, titulado \u201cEl Jap\u00f3n que puede decir no\u201d, se volvi\u00f3 viral entre la \u00e9lite estadounidense. Citando lo que consideraba el cortoplacismo de las empresas estadounidenses, Morita advirti\u00f3: \u201cEs posible que nunca puedan competir con nosotros\u201d.<\/p>\n

Fue una muestra de arrogancia de la que luego se arrepinti\u00f3, pero captur\u00f3 brillantemente el estado de \u00e1nimo en Jap\u00f3n mientras sus empresas y multimillonarios dominaban las clasificaciones de las personas m\u00e1s valiosas y ricas del mundo.<\/p>\n

El jueves, el \u00edndice burs\u00e1til Nikkei 225 super\u00f3 finalmente el nivel alcanzado hace 34 a\u00f1os. Pero ha desaparecido la sensaci\u00f3n de euforia o logro que prevalec\u00eda en 1989, cuando las exportaciones japonesas de autom\u00f3viles y televisores se dispararon y el aumento de los precios inmobiliarios parec\u00eda imparable.<\/p>\n

Si bien el mundo se ha esforzado por controlar la inflaci\u00f3n durante el a\u00f1o pasado, Jap\u00f3n a\u00fan no ha declarado oficialmente una salida de la deflaci\u00f3n y sigue siendo el \u00fanico pa\u00eds con tasas de inter\u00e9s por debajo de cero. La amenaza m\u00e1s clara para Estados Unidos ahora es el ascenso de China, mientras que Jap\u00f3n ha cedido su ventaja en electr\u00f3nica de consumo y chips a rivales en Corea del Sur y Taiw\u00e1n.<\/p>\n

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En aquel entonces, las autoridades estaban aumentando los impuestos y las tasas de inter\u00e9s para calmar todo, dijo Jesper Koll, comentarista de mercado que era economista en Warburg. \u201cHoy est\u00e1n totalmente comprometidos con el crecimiento y les preocupa el riesgo de que regrese la deflaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n

En 1989, Jap\u00f3n se mostr\u00f3 totalmente optimista. Hoy en d\u00eda, el Jap\u00f3n interno no es ni siquiera levemente optimista.<\/p>\n

Seg\u00fan una encuesta de 2022 de la Nippon Foundation entre j\u00f3venes de 17 a 19 a\u00f1os en China, India, Reino Unido, Estados Unidos, Corea del Sur y Jap\u00f3n, los j\u00f3venes japoneses ten\u00edan, con diferencia, el porcentaje m\u00e1s bajo (13,9 por ciento) que pensaba que el pa\u00eds mejorar\u00eda. .<\/p>\n

Si bien Jap\u00f3n ahora est\u00e1 atrayendo inversores globales, \u201cno deber\u00edamos disfrutarlo demasiado\u201d, dijo Takeshi Niinami, director ejecutivo del grupo de bebidas Suntory y presidente del lobby empresarial de la Asociaci\u00f3n Japonesa de Ejecutivos Corporativos. “El yen est\u00e1 barato y temo que los inversores de repente se vayan y nos quedemos con un campo vac\u00edo”.<\/p>\n\n

Econom\u00eda<\/h2>\n

Cuando la d\u00e9cada de 1980 llegaba a su fin, Tokio celebraba una d\u00e9cada estelar durante la cual la econom\u00eda hab\u00eda crecido a un promedio del 4 por ciento anual gracias al aumento vertiginoso de los precios de las acciones y las propiedades.<\/p>\n

Pero en el verano de 1989, Kazuo Ueda, el actual gobernador del Banco de Jap\u00f3n que en ese momento ense\u00f1aba en la Universidad de Tokio, ya estaba preocupado. “La reciente subida de las acciones japonesas es una burbuja y podr\u00eda estallar en cualquier momento”, advirti\u00f3 en una columna para el peri\u00f3dico Nikkei.<\/p>\n

En mayo de ese a\u00f1o, el banco central comenz\u00f3 a aumentar las tasas de inter\u00e9s para evitar la inflaci\u00f3n, aumentando su tasa de descuento del 2,5 por ciento al 6 por ciento en agosto de 1990. A medida que los precios de los activos colapsaban, las instituciones financieras y los promotores inmobiliarios luchaban por deshacerse de los pr\u00e9stamos incobrables. , desencadenando una crisis bancaria. El Banco de Jap\u00f3n comenz\u00f3 a recortar las tasas de inter\u00e9s y, en 1999, la inflaci\u00f3n estaba por debajo de cero.<\/p>\n

La econom\u00eda japonesa entr\u00f3 en un largo per\u00edodo de estancamiento durante la d\u00e9cada de 2000, cuando la econom\u00eda creci\u00f3 en promedio s\u00f3lo un 0,7 por ciento. A medida que continu\u00f3 la deflaci\u00f3n leve, la gente dej\u00f3 de creer que los precios o los salarios subir\u00edan. La deuda tambi\u00e9n ha aumentado. El FMI espera que la relaci\u00f3n entre deuda p\u00fablica y producto interno bruto de Jap\u00f3n alcance el 256 por ciento en 2024, en comparaci\u00f3n con el 65 por ciento en 1989.<\/p>\n

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Hoy la econom\u00eda se encuentra en un punto de inflexi\u00f3n. El Banco de Jap\u00f3n se est\u00e1 preparando para comenzar su salida gradual de su pol\u00edtica monetaria ultralaxa tan pronto como esta primavera. M\u00e1s empresas est\u00e1n subiendo los precios y la escasez de mano de obra est\u00e1 contribuyendo a salarios m\u00e1s altos.<\/p>\n

En un discurso pronunciado a principios de febrero, Shinichi Uchida, vicegobernador del Banco de Jap\u00f3n, expres\u00f3 optimismo: “Ahora nos enfrentamos a la oportunidad de romper con la mentalidad y el comportamiento del per\u00edodo deflacionario”.<\/p>\n

Aun as\u00ed, hay poca sensaci\u00f3n de euforia. La econom\u00eda se ha contra\u00eddo durante dos trimestres consecutivos y el consumo de los hogares sigue siendo d\u00e9bil. “Yo no llamar\u00eda a esto una burbuja”, dijo Koji Toda, administrador de fondos de Resona Asset Management. “Y todav\u00eda no hay certeza de superar la deflaci\u00f3n”.<\/p>\n\n

Negocio<\/h2>\n

Cuando Nippon Steel anunci\u00f3 su oferta p\u00fablica de adquisici\u00f3n por 14.900 millones de d\u00f3lares en efectivo por US Steel en diciembre, los banqueros vieron la compra como una se\u00f1al del regreso de las empresas japonesas ricas en efectivo a los mercados globales.<\/p>\n

Pero si los acuerdos de fusiones y adquisiciones de la d\u00e9cada de 1980 fueron una demostraci\u00f3n de las ambiciones de Japan Inc de conquistar el mundo, los ejecutivos corporativos dicen que la actual avalancha internacional est\u00e1 impulsada por la necesidad de encontrar nuevos ingresos fuera de su mercado local, que envejece y se contrae r\u00e1pidamente.<\/p>\n

Tras una crisis bancaria interna y la quiebra de Lehman Brothers en 2008, grupos japoneses como Sony, Panasonic e Hitachi entraron en un largo y doloroso per\u00edodo de reestructuraci\u00f3n.<\/p>\n

En 1989, las empresas japonesas, en particular los bancos, dominaban el top 10 mundial por capitalizaci\u00f3n de mercado. Actualmente ninguna empresa japonesa figura entre las 10 primeras.<\/p>\n

Hoy, Toyota ha ascendido hasta convertirse en el mayor fabricante de autom\u00f3viles del mundo por ventas y la empresa m\u00e1s valiosa de Jap\u00f3n. Sony, que ahora es m\u00e1s famosa por su negocio de entretenimiento y sus juegos PlayStation que por el reproductor de m\u00fasica port\u00e1til Walkman, ocupa el tercer lugar, mientras que el fabricante de equipos semiconductores Tokyo Electron ocupa el quinto lugar. <\/p>\n

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En 1989, seis de las 10 personas m\u00e1s ricas del mundo eran japoneses. En la parte superior de la lista estaba Yoshiaki Tsutsumi, el antiguo propietario de Seibu Railway, cuya riqueza estim\u00f3 Forbes en 15.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

Ahora, s\u00f3lo tres japoneses se encuentran entre los 100 principales multimillonarios del mundo: Tadashi Yanai, fundador de Fast Retailing, propietario de Uniqlo, y su familia ocupan el puesto 30 con un patrimonio neto estimado de 40 mil millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

En t\u00e9rminos de ganancias, las empresas japonesas han salido del per\u00edodo de bajo crecimiento con balances saludables. Seg\u00fan datos del Ministerio de Finanzas, las ganancias netas generadas por las empresas no financieras japonesas aumentaron m\u00e1s de cuatro veces hasta los 74 billones de yenes (493 mil millones de d\u00f3lares) desde el a\u00f1o fiscal 1989 hasta el a\u00f1o fiscal 2022, mientras que la cantidad de dividendos que pagaron a los accionistas se multiplic\u00f3 por ocho hasta los 32 billones de yenes durante el mismo per\u00edodo. per\u00edodo.<\/p>\n

Sin embargo, d\u00e9cadas de deflaci\u00f3n y estancamiento econ\u00f3mico tambi\u00e9n han minado el apetito por la inversi\u00f3n, dejando a las empresas con una enorme pila de efectivo de 343 billones de yenes. <\/p>\n

Aproximadamente la mitad de las empresas que cotizan en el nivel superior de la Bolsa de Tokio tienen acciones infravaloradas, con ratios precio-valor contable inferiores a uno, lo que llev\u00f3 al director del Japan Exchange Group a lanzar una campa\u00f1a de nombre y verg\u00fcenza para presionar a las empresas a ofrecer mayores rendimientos. valoraciones.<\/p>\n

“El actual aumento de las acciones no refleja necesariamente la fortaleza real de las empresas japonesas”, dijo Masakazu Tokura, presidente de la poderosa federaci\u00f3n empresarial Keidanren de Jap\u00f3n, en una conferencia de prensa este mes.<\/p>\n\n

japon y el mundo<\/h2>\n

En diciembre de 1989, apenas dos semanas antes de que el Nikkei alcanzara su punto m\u00e1ximo, Yasumichi Morishita gast\u00f3 100 millones de d\u00f3lares en pinturas de Vincent van Gogh, Claude Monet, Pierre-Auguste Renoir y Paul Gauguin en subastas de arte de Nueva York. Un mes antes, el magnate inmobiliario Tomonori Tsurumaki fue noticia al comprar la casa de Pablo Picasso. Las bodas de Pierrette<\/em> por 51 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

En 1989, el mercado mundial del arte estaba cada vez m\u00e1s esclavo del poder del yen y de la burbuja inmobiliaria japonesa. La fiebre japonesa por las bellas artes fue un s\u00edmbolo de un pa\u00eds que de repente quer\u00eda (y pod\u00eda permit\u00edrselo) comprarlo todo. Sus turistas parec\u00edan estar en todas partes, y sus empresas tambi\u00e9n parec\u00edan abrirse camino en cada mercado o negocio. “Si no quieres que Jap\u00f3n lo compre, no lo vendas”, coment\u00f3 el cofundador de Sony, Akio Morita, cuando se le pregunt\u00f3 sobre la compra de Columbia Pictures por parte de su empresa.<\/p>\n

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Akio Morita<\/span> \u00a9AP<\/span><\/figcaption><\/figure>\n

En 1989, Jap\u00f3n tambi\u00e9n hab\u00eda comenzado a hacerse un nombre como uno de los principales exportadores de poder blando del mundo y de la idea de que Jap\u00f3n, como pa\u00eds y como cultura, ten\u00eda algo \u00fanico que compartir con el mundo. Hello Kitty, Mario, Gundam y Sonic cautivaron, y el poder de entretenimiento de Jap\u00f3n se convirti\u00f3 en una de sus superpotencias m\u00e1s conocidas.<\/p>\n

A medida que el mercado de valores se acercaba a su punto m\u00e1ximo, Nintendo lanz\u00f3 la consola port\u00e1til Game Boy, una m\u00e1quina que vender\u00eda m\u00e1s de 100 millones de unidades en todo el mundo y que f\u00edsicamente pondr\u00eda juegos japoneses, una est\u00e9tica de la cultura pop japonesa y Pok\u00e9mon en los bolsillos de todo el mundo. Apenas tres d\u00edas antes del pico Nikkei, el p\u00fablico estadounidense vio por primera vez Akira, el anime fundamental que crear\u00eda una generaci\u00f3n global de fan\u00e1ticos de los dibujos animados japoneses.<\/p>\n

En 2024, Jap\u00f3n conserva gran parte de este poder blando y una importante reserva de riqueza, pero ha perdido gran parte de su preeminencia. China ha superado a Jap\u00f3n como principal rival econ\u00f3mico de Estados Unidos, el iPhone se ha convertido en el dispositivo que est\u00e1 en el bolsillo de todos y el dinero de Oriente Medio y otras riquezas soberanas est\u00e1 realizando compras de prestigio en todo el mundo.<\/p>\n

El arte comprado con tan llamativo br\u00edo por Morishita y Tsurumaki en 1989 termin\u00f3 en manos de acreedores, al igual que muchos otros activos acumulados en la burbuja una vez que comenzaron las quiebras y la imagen global de Jap\u00f3n comenz\u00f3 a tambalearse.<\/p>\n\n

Sociedad<\/h2>\n

En una noche normal de diciembre de 1989, era casi imposible conseguir una mesa en cualquier restaurante medio decente de Tokio, recordaba un entonces joven comerciante. A menos que, como \u00e9l, hayas trabajado en Nomura Securities.<\/p>\n

La corredur\u00eda japonesa, entonces la casa de valores m\u00e1s grande del mundo, reserv\u00f3 muchos de los mejores restaurantes con meses de anticipaci\u00f3n, compitiendo con Nikko, Daiwa, Yamaichi y otras casas de valores impulsadas por burbujas por los mejores lugares para volar cuentas de gastos infladas.<\/p>\n

En 1989, el gasto empresarial japon\u00e9s en entretenimiento alcanz\u00f3 casi los 5 billones de yenes, cifra c\u00f3modamente superior a todo el presupuesto de defensa del pa\u00eds de 3,9 billones de yenes ese a\u00f1o. Casi tres d\u00e9cadas y media de deflaci\u00f3n y ajuste de cintur\u00f3n corporativo despu\u00e9s, los gastos colectivos de entretenimiento de Jap\u00f3n nunca han recuperado el pico y eran de 3,9 billones de yenes antes de Covid 2019. Mientras tanto, el presupuesto de defensa en el a\u00f1o fiscal 2023 fue de 6,8 billones de yenes.<\/p>\n

Pero la sensaci\u00f3n de creaci\u00f3n imparable de riqueza y la determinaci\u00f3n de disfrutarla fueron mucho m\u00e1s all\u00e1 de las cuentas corporativas, a medida que Jap\u00f3n se alejaba de su austera era de posguerra.<\/p>\n

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A pesar de la preocupaci\u00f3n por el crecimiento demogr\u00e1fico, en 1989 todav\u00eda se sent\u00eda como un Jap\u00f3n joven. La edad promedio en el pa\u00eds era 37,2 a\u00f1os, y Jap\u00f3n estaba en un auge de salones de karaoke, boleras, hip\u00f3dromos y hoteles tur\u00edsticos. Los mejores campos de golf cobraban 2,6 millones de d\u00f3lares por ser miembros. La gente compraba ca\u00f1as de pescar Shimano de alta gama, costosos equipos de audio de alta fidelidad, sillones de masaje para el hogar y una vertiginosa variedad de otros productos. El yen \u2013en 1989 alrededor de un 40 por ciento m\u00e1s poderoso que a principios de la d\u00e9cada\u2013 contribuy\u00f3 a la sensaci\u00f3n de que \u00e9sta era una sociedad en la cima de la cadena alimentaria global.<\/p>\n