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Este a\u00f1o la pregunta no es si los principales bancos centrales como la Reserva Federal, el BCE o el Banco de Inglaterra bajar\u00e1n sus tipos de inter\u00e9s, sino cu\u00e1ndo se dar\u00e1 el primer paso. Para prepararse mejor para esto, los inversores deber\u00edan echar un vistazo a los datos hist\u00f3ricos: \u00bfQu\u00e9 clase de acciones se ha beneficiado m\u00e1s de la ca\u00edda de los tipos de inter\u00e9s hasta ahora?<\/p>\n
\u2022 Hist\u00f3ricamente el mejor sector cuando las tasas de inter\u00e9s son bajas: acciones de bienes de consumo
\u2022 Las acciones de materias primas, por otro lado, fueron una mala idea.
\u2022 Acciones tecnol\u00f3gicas: d\u00e9biles a primera vista, pero s\u00f3lidas a segunda vista <\/p>\n
Los expertos burs\u00e1tiles de todo el mundo conf\u00edan en que pronto comenzar\u00e1n los primeros recortes de tipos de inter\u00e9s. Aunque los datos de inflaci\u00f3n estadounidenses de enero fueron ligeramente superiores a lo esperado, la tendencia general de disminuci\u00f3n de la presi\u00f3n inflacionaria se ha confirmado una y otra vez en los \u00faltimos meses.
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Es probable que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) sea la primera a m\u00e1s tardar en el verano. Recorte de la tasa de inter\u00e9s Seg\u00fan la opini\u00f3n com\u00fan de los expertos, es probable que el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo (SNB) les sigan m\u00e1s o menos r\u00e1pidamente. Dos buenos a\u00f1os despu\u00e9s de que se iniciara la recuperaci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s en la primavera de 2022, los tiempos cambiar\u00e1n para los inversores: una buena preparaci\u00f3n es ciertamente \u00fatil.\n<\/p>\n
Para ello, Sebastian D\u00f6rr, analista del mercado de capitales de HQ Trust, utiliz\u00f3 datos hist\u00f3ricos. D\u00f6rr examin\u00f3 el comportamiento de las acciones de 20 sectores diferentes en las 13 fases de reducci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s desde finales de 1984. En su an\u00e1lisis, citado por “Institutional Money”, el analista calcul\u00f3 los rendimientos relativos de los respectivos \u00edndices sectoriales globales en comparaci\u00f3n con el \u00edndice burs\u00e1til global Datastream (DS).
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Los resultados de D\u00f6rr son bastante sorprendentes. Seg\u00fan sus c\u00e1lculos, dos sectores de bienes de consumo obtuvieron mejores resultados: alimentos, bebidas y tabaco, en primer lugar; Le siguen directamente las acciones de los sectores de cuidado personal, farmacias y supermercados. Esto es sorprendente dado que el sector de bienes de consumo se considera un refugio seguro, especialmente en tiempos turbulentos, mientras que generalmente se lo considera menos atractivo en fases de riesgo, como per\u00edodos de recortes de tasas de inter\u00e9s.\n<\/p>\n
Seg\u00fan el an\u00e1lisis de D\u00f6rr, esta doctrina debe tratarse con gran cautela; de hecho, el sector de bienes de consumo fue la \u00fanica categor\u00eda de acciones que super\u00f3 al mercado en general en las 13 fases de reducci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s sin excepci\u00f3n. Adem\u00e1s, la industria no tuvo un rendimiento negativo en ninguno de los 13 casos. Por lo tanto, en tiempos de recortes de tipos, a los inversores les val\u00eda la pena tener en sus carteras valores de consumo considerados especialmente estables, como Coca-Cola, PepsiCo, Procter Gamble, British American Tobacco (BAT) o McDonald’s.
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El segundo mejor sector detr\u00e1s de las acciones de consumo es el sector sanitario, que super\u00f3 al mercado en 12 de 13 casos. Adem\u00e1s: seg\u00fan los c\u00e1lculos de D\u00f6rr, las empresas sanitarias obtuvieron los mejores resultados durante todo el per\u00edodo desde 1984. Johnson & Johnson, Novartis, Eli Lilly & Co. s\u00f3lo registraron resultados negativos una vez, en 2010, cuando se redujeron los tipos de inter\u00e9s.
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En el otro extremo de la lista se encuentra una categor\u00eda de acciones que, debido al fuerte aumento de los precios, fue especialmente popular entre los inversores despu\u00e9s del inicio de la guerra de Ucrania en febrero de 2022: “En la parte inferior de la tabla se encuentran los sectores de materias primas y energ\u00eda: acciones de Estos dos sectores permanecieron en promedio rezagados con respecto al mercado en once o diez de 13 per\u00edodos.” Las cosas empeoraron especialmente para Shell, Barrick Gold & Co. en los a\u00f1os 1988, 1997\/98 y 2011: en estas fases, las p\u00e9rdidas ascendieron a m\u00e1s del 20 por ciento.
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Es una perogrullada en los c\u00edrculos de inversores que las acciones tecnol\u00f3gicas se benefician especialmente de las bajas tasas de inter\u00e9s. Esto reduce el costo de los pr\u00e9stamos, que normalmente pueden representar un elemento de costo importante para las empresas orientadas al crecimiento. Adem\u00e1s, cuando las tasas de inter\u00e9s son m\u00e1s bajas, las ganancias futuras de las acciones de crecimiento que utilizan el m\u00e9todo de flujo de efectivo descontado son m\u00e1s atractivas porque el rendimiento libre de riesgo es correspondientemente menor.
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Sin embargo, en la pr\u00e1ctica, la opini\u00f3n de que las acciones tecnol\u00f3gicas son la mejor clase de inversi\u00f3n cuando las tasas de inter\u00e9s est\u00e1n cayendo no siempre parece ser cierta. En ocho de los 13 casos, las acciones tecnol\u00f3gicas van por detr\u00e1s del mercado en general. En promedio, el bajo rendimiento es del 6,3 por ciento, lo que coloca al sector tecnol\u00f3gico en el pen\u00faltimo lugar.
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D\u00f6rr tiene una explicaci\u00f3n para este resultado, que a primera vista parece sorprendente: “Sin embargo, esta observaci\u00f3n est\u00e1 fuertemente influenciada por las grandes p\u00e9rdidas tras el estallido de la burbuja tecnol\u00f3gica. Durante todo el per\u00edodo, la tecnolog\u00eda ocupa el segundo lugar en t\u00e9rminos de rendimiento. Esto tambi\u00e9n Esto se aplica a la fase m\u00e1s reciente de ca\u00edda de los tipos de inter\u00e9s. De los otros 19 sectores, s\u00f3lo los servicios p\u00fablicos obtuvieron mejores resultados”. En dos fases de reducci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s, a saber, 2000\/2001 y 2002, las acciones tecnol\u00f3gicas perdieron un 42,4 por ciento y un 48,6 por ciento respectivamente, lo que realmente arruin\u00f3 el promedio. Sin embargo, en el \u00faltimo caso (2018-2020), las acciones tecnol\u00f3gicas subieron un 18,4 por ciento, el segundo mejor valor en ese momento.
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Sin embargo, en lo que respecta a las estad\u00edsticas, hay que tener en cuenta que D\u00f6rr s\u00f3lo se refiere al per\u00edodo espec\u00edfico de reducci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s. En realidad, los inversores reposicionan su cartera antes de los recortes de tipos de inter\u00e9s. Por lo tanto, el r\u00e1pido aumento de las acciones tecnol\u00f3gicas desde principios de 2023, que, adem\u00e1s del auge de la IA, tambi\u00e9n est\u00e1 relacionado con fantas\u00edas de recortes de tipos de inter\u00e9s, no figurar\u00eda en las estad\u00edsticas de D\u00f6rr para el pr\u00f3ximo caso. De hecho, algunos expertos creen que las acciones de valor tienen un alto potencial de recuperaci\u00f3n y podr\u00edan recuperarla durante la fase de reducci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s.\n<\/p>\n
Equipo editorial finanzen.net\n<\/p>\n<\/div>\n
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