Los inversores de mercados emergentes en Estados Unidos est\u00e1n adquiriendo fondos cotizados en bolsa sin exposici\u00f3n a China y deshaci\u00e9ndose de aquellos centrados en la segunda econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo, donde una perspectiva de crecimiento cada vez m\u00e1s d\u00e9bil ha dejado a las acciones rezagadas respecto de otros mercados.<\/p>\n
La entrada neta de capital en ocho ETF de mercados emergentes que cotizan en Estados Unidos y que excluyen a China se triplic\u00f3 con creces hasta alcanzar los 5.300 millones de d\u00f3lares el a\u00f1o pasado respecto del a\u00f1o anterior, seg\u00fan un an\u00e1lisis del Financial Times de los datos de ETF.com. Esto se produjo cuando 55 ETF centrados en China sufrieron salidas netas combinadas de 802 millones de d\u00f3lares en 2023, en comparaci\u00f3n con entradas de 7.500 millones de d\u00f3lares el a\u00f1o anterior. <\/p>\n
El cambio en la demanda subraya c\u00f3mo los inversores globales est\u00e1n reduciendo su exposici\u00f3n a China, que durante mucho tiempo ha sido el pa\u00eds m\u00e1s grande en la mayor\u00eda de las carteras de los mercados emergentes. Las tensiones geopol\u00edticas y la creciente intervenci\u00f3n estatal en la econom\u00eda han pesado sobre el mercado de capitales del pa\u00eds mientras las acciones en otras partes del mundo en desarrollo se recuperaban. <\/p>\n
“La correlaci\u00f3n de las acciones chinas con otros mercados emergentes importantes se ha derrumbado por completo en los \u00faltimos a\u00f1os”, dijo David Dali, jefe de estrategia de cartera de Matthews Asia, un administrador de activos con sede en San Francisco que invierte en China y otros pa\u00edses en desarrollo. \u201cCiertamente hay un porcentaje de nuestros inversores que simplemente prefieren no tener a China en sus carteras y [the solution] Es una versi\u00f3n ex-China de los mercados emergentes\u201d, dijo.<\/p>\n Los administradores de activos han estado ofreciendo ETF de mercados emergentes que excluyen a China desde 2015, cuando la econom\u00eda del pa\u00eds a\u00fan estaba en auge y los proveedores de \u00edndices como MSCI planeaban aumentar su ponderaci\u00f3n en los \u00edndices de referencia de los mercados emergentes hasta un 40 por ciento.<\/p>\n Marc Zeitoun, director de operaciones de Columbia Threadneedle Investments North America, dijo que el administrador de activos lanz\u00f3 su ETF EM Core ex-China hom\u00f3nimo, el primero de su tipo, ese a\u00f1o despu\u00e9s de que los clientes sugirieran que “tener tal sobreconcentraci\u00f3n en China” podr\u00eda no ayudar a las econom\u00edas emergentes. Los inversores en los mercados obtienen una \u201cexposici\u00f3n simple y amplia\u201d.<\/p>\n Sin embargo, la idea no tuvo \u00e9xito hasta 2021, cuando la represi\u00f3n de Beijing contra los grupos privados, liderada por Ant Group de Jack Ma, provoc\u00f3 una derrota de las empresas tecnol\u00f3gicas chinas que cotizan en Estados Unidos.<\/p>\n “Este [was] “El comienzo de la inversi\u00f3n en China est\u00e1 asociado con riesgos que no existen en otras \u00e1reas”, dijo Zeitoun, “La gente empez\u00f3 a decir que preferir\u00eda tener una soluci\u00f3n de mercado emergente fuera de China”.<\/p>\n A medida que la recuperaci\u00f3n pospand\u00e9mica de China se tambaleaba debido a una prolongada crisis inmobiliaria y a la falta de confianza del sector privado, su mercado burs\u00e1til se sumergi\u00f3 en una monta\u00f1a rusa. El \u00edndice de referencia CSI300 hab\u00eda ca\u00eddo m\u00e1s de un 20 por ciento desde enero pasado antes de recuperar algo del terreno perdido tras una ola de compras de ETF locales liderada por los estados en las \u00faltimas semanas. <\/p>\n La volatilidad ha desencadenado un \u00e9xodo de capital extranjero, incluso a trav\u00e9s de los ETF centrados en China que cotizan en Estados Unidos, que representaban el 7,7 por ciento de las tenencias de acciones chinas y de Hong Kong de los residentes de Estados Unidos en noviembre pasado, por un valor de alrededor de 23.000 millones de d\u00f3lares. <\/p>\n Seg\u00fan ETF.com, un portal de la industria, los ETF centrados en China han sufrido tres trimestres consecutivos de salidas de capital desde abril pasado. <\/p>\n “El crecimiento de China se est\u00e1 desacelerando y simplemente ya no est\u00e1 donde sol\u00eda estar”, dijo Angela Miller-May, directora de inversiones del Illinois Municipal Retirement Fund, de 52 mil millones de d\u00f3lares, y agreg\u00f3 que su fondo ten\u00eda una exposici\u00f3n “m\u00ednima” a la segunda econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo. . <\/p>\n Si bien las acciones chinas cayeron un 11,4 por ciento en 2023, otros mercados emergentes se recuperaron gracias a las esperanzas de una reforma econ\u00f3mica y un entorno internacional favorable. India y M\u00e9xico, dos beneficiarios de los esfuerzos estadounidenses por diversificar las cadenas de suministro fuera de China, reportaron saltos del 19 por ciento y del 16 por ciento en sus \u00edndices burs\u00e1tiles de referencia el a\u00f1o pasado. <\/p>\n El tama\u00f1o de China, que representa una cuarta parte del \u00edndice MSCI de Mercados Emergentes, significa, mientras tanto, que una desaceleraci\u00f3n all\u00ed puede causar que los inversionistas del \u00edndice pierdan dinero incluso cuando otros pa\u00edses emergentes se mantienen firmes.<\/p>\n Su divergencia con otros mercados emergentes ha llevado a m\u00e1s inversores a considerar los ETF de mercados emergentes, que limitan la exposici\u00f3n a China o la reducen por completo. <\/p>\n “En los mercados emergentes hay demasiada atenci\u00f3n en China”, dijo Rajiv Jain, director de inversiones de GQG Partners, un administrador de activos de 120 mil millones de d\u00f3lares conocido por sus apuestas en los mercados emergentes, “pero al resto de los mercados emergentes les est\u00e1 yendo bien”. El emblem\u00e1tico fondo de acciones de mercados emergentes de GQG ha recortado su asignaci\u00f3n en China del 40 por ciento al 5 por ciento y ha redistribuido el capital a mercados desde la India hasta Arabia Saudita en los \u00faltimos cinco a\u00f1os. <\/p>\n