Una liquidaci\u00f3n en los mercados mundiales de bonos combinada con un repunte de las acciones este a\u00f1o muestra que la obsesi\u00f3n devoradora de los inversores por la trayectoria de la inflaci\u00f3n y las tasas de inter\u00e9s finalmente puede estar terminando, dicen los analistas.<\/p>\n
Wall Street ha liderado una ganancia del 3,8 por ciento para las acciones de los mercados desarrollados en lo que va del a\u00f1o, impulsada por la enorme fortaleza de la econom\u00eda estadounidense, mientras que un \u00edndice de bonos globales ha ca\u00eddo un 2,8 por ciento a medida que los inversores han reducido sus expectativas de recortes en las tasas de inter\u00e9s. .<\/p>\n
Estos movimientos divergentes marcan una ruptura con respecto al a\u00f1o pasado o m\u00e1s, cuando los dos activos tendieron a subir o bajar juntos, y podr\u00edan presagiar un regreso al patr\u00f3n anterior donde la renta fija de menor riesgo actuaba como contrapeso a las acciones de mayor riesgo.<\/p>\n
Es probable que el cambio suponga un alivio para muchos inversores que poseen formas de la denominada cartera \u201c60\/40\u201d, que asigna el 60 por ciento a acciones y el 40 por ciento a bonos y est\u00e1 dise\u00f1ada para reducir el riesgo y proporcionar diversificaci\u00f3n durante los per\u00edodos de inversi\u00f3n. shocks del mercado.<\/p>\n
“60\/40 no est\u00e1 muerto, s\u00f3lo se estaba tomando un descanso”, dijo Ronald Temple, estratega jefe de mercado de Lazard. <\/p>\n
Estas carteras se vieron muy afectadas en 2022, cuando tanto las acciones como los bonos se desplomaron, un escenario para el que no estaban dise\u00f1adas, aunque tuvieron un buen desempe\u00f1o a fines del a\u00f1o pasado, cuando ambos activos subieron a la par con la esperanza de r\u00e1pidos recortes de las tasas de inter\u00e9s en 2024. <\/p>\n Algunos estrategas creen que la divergencia de este a\u00f1o entre acciones y bonos continuar\u00e1.<\/p>\n “Vemos que la correlaci\u00f3n entre bonos y acciones volver\u00e1 a ser negativa este a\u00f1o”, dijo George Saravelos, jefe global de investigaci\u00f3n de divisas del Deutsche Bank. “De hecho, hemos comenzado a observar esto desde principios de a\u00f1o: las acciones estadounidenses alcanzaron nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, pero los rendimientos estadounidenses tambi\u00e9n aumentaron”.<\/p>\n Cuando las tasas de inter\u00e9s estaban en niveles m\u00ednimos, los bonos luchaban por generar rendimientos positivos y luego sufrieron grandes p\u00e9rdidas a medida que las tasas de inter\u00e9s sub\u00edan. Pero cuando las tasas son m\u00e1s altas ofrecen un ingreso consistente, mientras que los inversionistas normalmente esperan que aumenten si la econom\u00eda se deteriora. <\/p>\n Los analistas creen que el cambio en la correlaci\u00f3n ha sido impulsado por el cambio de enfoque del mercado de los temores sobre la inflaci\u00f3n y el momento del pr\u00f3ximo movimiento de las tasas de inter\u00e9s a las preocupaciones sobre la fortaleza de la econom\u00eda.<\/p>\n Esto se produjo a medida que los mercados se sintieron m\u00e1s c\u00f3modos con el hecho de que la inflaci\u00f3n est\u00e1 regresando a los niveles objetivo de los bancos centrales, al tiempo que comenzaron a aceptar gradualmente que las autoridades no recortar\u00e1n los costos de endeudamiento tan r\u00e1pido como esperaban los inversores.<\/p>\n Los inversores tambi\u00e9n est\u00e1n reconsiderando si necesitan centrarse tanto en la pol\u00edtica monetaria, dado que la boyante econom\u00eda estadounidense hasta ahora parece haber ignorado gran parte del impacto de las tasas m\u00e1s altas, que se han mantenido en un m\u00e1ximo de 22 a\u00f1os de entre 5,25 por ciento y 5,5 por ciento desde julio del a\u00f1o pasado. <\/p>\n Los economistas encuestados por Bloomberg esperan que los costos de endeudamiento estadounidense a 10 a\u00f1os de referencia caigan de un nivel actual del 4,2 por ciento al 3,6 por ciento en 2025, a\u00fan por encima del 2 por ciento a fines de 2019. Los mayores rendimientos son un buen augurio para el 60\/ 40, porque dejan m\u00e1s margen para que los precios suban y para que el componente de bonos del fondo tenga un buen rendimiento. <\/p>\n Las acciones han recibido un impulso este a\u00f1o gracias a cifras de principios de este mes que muestran que la econom\u00eda estadounidense a\u00f1adi\u00f3 el doble de puestos de trabajo de lo previsto en enero. <\/p>\n Los inversores tambi\u00e9n dicen que se ha subestimado el impacto de la pol\u00edtica fiscal en la econom\u00eda. La legislaci\u00f3n, incluida la Ley de Reducci\u00f3n de la Inflaci\u00f3n, el Acuerdo Bipartidista de Infraestructura y la Ley de Chips y Ciencia, ha ayudado a canalizar m\u00e1s de un bill\u00f3n de d\u00f3lares de inversi\u00f3n hasta ahora en la econom\u00eda estadounidense en los \u00faltimos a\u00f1os y ha elevado el d\u00e9ficit presupuestario a cerca del 6 por ciento. <\/p>\n “Creo que estamos demasiado obsesionados con la pol\u00edtica monetaria, ya que la pol\u00edtica fiscal tiene un gran impacto en el crecimiento”, dijo Luca Paolini, estratega jefe de Pictet Asset Management. “Hemos visto una incre\u00edble expansi\u00f3n de la pol\u00edtica fiscal que, a diferencia de la pol\u00edtica monetaria, sigue siendo extraordinariamente laxa y expansiva”.<\/p>\n Paolini cree que la correlaci\u00f3n entre acciones y bonos caer\u00e1 \u201cbastante significativamente\u201d este a\u00f1o a medida que los riesgos pasen de la inflaci\u00f3n al crecimiento, que, en su opini\u00f3n, se acelerar\u00e1 \u201cen los pr\u00f3ximos trimestres\u201d con un debilitamiento de la econom\u00eda estadounidense. <\/p>\n \u201cCuando predominan los riesgos de crecimiento en lugar de los riesgos de inflaci\u00f3n, las malas noticias son malas noticias. Entonces [when] “Tienes malos datos econ\u00f3micos, tienes un fuerte impacto positivo en los bonos y muy negativo en las acciones”, dijo, a\u00f1adiendo que eso significa que “los bonos volver\u00e1n a ofrecer cierta diversificaci\u00f3n”.<\/p>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/02\/1707830002_744_Las-acciones-y-los-bonos-divergen-a-medida-que-los.png\")
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