Las acciones de Tokio est\u00e1n alcanzando m\u00e1ximos de aproximadamente 34 a\u00f1os y los inversores extranjeros est\u00e1n invirtiendo dinero en el mercado, pero el Banco Aozora de Jap\u00f3n ha recordado al pa\u00eds que sus prestamistas conservan la capacidad de generar shocks desagradables. <\/p>\n
Desde que el banco mediano revel\u00f3 este mes que la exposici\u00f3n al mercado de oficinas estadounidense afectado por la crisis lo llevar\u00eda a una p\u00e9rdida anual, analistas e inversores han estado luchando para evaluar si tales peligros podr\u00edan estar generalizados en el sector financiero japon\u00e9s.<\/p>\n
Las acciones de Aozora, que el gobierno salv\u00f3 del colapso total hace 25 a\u00f1os tras el colapso de la burbuja inmobiliaria de Jap\u00f3n, han estado cotizando alrededor de un tercio menos desde la advertencia de ganancias del 1 de febrero.<\/p>\n
El inquietante anuncio marc\u00f3 un cambio repentino y cualitativo en la evaluaci\u00f3n de riesgos de Aozora, su capacidad para pagar dividendos y potencialmente su futuro como banco independiente. Para el muy fragmentado sector bancario japon\u00e9s, que durante mucho tiempo se ha resistido a la consolidaci\u00f3n, fue un recordatorio de lo r\u00e1pido que puede evaporarse la estabilidad.<\/p>\n
De todos los prestamistas asi\u00e1ticos, \u201clos bancos japoneses parecen los m\u00e1s vulnerables a los CRE estadounidenses [commercial real estate] riesgo\u201d, escribi\u00f3 el analista de Citi Andrew Coombs en una nota de investigaci\u00f3n, aunque a\u00f1adi\u00f3 que el riesgo \u201cse concentra principalmente\u201d en bancos m\u00e1s peque\u00f1os como Aozora.<\/p>\n
La buena noticia para los inversores es que Aozora parece \u00fanico entre los bancos japoneses por la escala de riesgo que ha acumulado a trav\u00e9s de pr\u00e9stamos sin recurso (para los cuales el reclamo del prestamista se limita a garant\u00edas pignoradas) contra oficinas estadounidenses en Chicago, San Francisco y otros Estados Unidos. ciudades. <\/p>\n
La enorme exposici\u00f3n de Aozora al mercado de oficinas de Estados Unidos ya hab\u00eda llamado la atenci\u00f3n de los reguladores pero, hasta este mes, parec\u00eda estar bajo control. <\/p>\n
\u201cEs una especie de banco idiosincr\u00e1sico. . . y ha sido una prioridad de seguimiento\u201d, dijo un alto funcionario de la Agencia de Servicios Financieros de Jap\u00f3n. El funcionario de la FSA dijo que ninguno de los grandes bancos y alrededor de 100 prestamistas m\u00e1s peque\u00f1os que monitorea ten\u00edan el mismo nivel de exposici\u00f3n que Aozora.<\/p>\n
Los analistas dijeron que cualquier idiosincrasia de Aozora estaba relacionada con su atormentada historia. El banco se origin\u00f3 como Nippon Credit Bank, que estuvo entre las v\u00edctimas m\u00e1s destacadas de las prolongadas consecuencias del colapso de la burbuja inmobiliaria japonesa de los a\u00f1os 80.<\/p>\n
En 1998, el banco fue rescatado mediante un rescate masivo del gobierno y pas\u00f3 los siguientes 20 a\u00f1os pasando por las manos del SoftBank de Jap\u00f3n y el inversor de capital privado estadounidense Cerberus.<\/p>\n
Sufri\u00f3 fuertes golpes en 2008 por el colapso del banco estadounidense Lehman Brothers y por su exposici\u00f3n al esquema Ponzi de Bernard Madoff, pero finalmente pag\u00f3 toda su deuda al Estado relacionada con el rescate en 2015.<\/p>\n
Una vez que quedaron atr\u00e1s los a\u00f1os de pago de deuda, Aozora se lanz\u00f3 a la caza del crecimiento y fij\u00f3 su mirada en el mercado inmobiliario estadounidense, con la esperanza de poder diferenciarse r\u00e1pidamente de los competidores locales utilizando su experiencia en un nicho en un sector inmobiliario que cre\u00eda entender. <\/p>\n “Francamente, otros bancos japoneses no han sentido la necesidad de crecer en un \u00e1rea espec\u00edfica de manera tan acelerada y agresiva como Aozora”, dijo Makoto Kuroda, analista financiero japon\u00e9s de Goldman Sachs en Tokio.<\/p>\n “El \u00edndice de pr\u00e9stamos en el extranjero de Aozora aument\u00f3 dram\u00e1ticamente”, dijo Kuroda, se\u00f1alando que el \u00edndice pas\u00f3 del 20 por ciento en marzo de 2014 al 39 por ciento en marzo de 2019.<\/p>\n Sorprendentemente, los pr\u00e9stamos sin recurso de Aozora al sector de oficinas de Estados Unidos ascendieron a 1.890 millones de d\u00f3lares, o el 6,6 por ciento de su cartera de pr\u00e9stamos, a finales del a\u00f1o pasado. Esta no era s\u00f3lo una proporci\u00f3n mayor que la de cualquier otro banco japon\u00e9s, sino una gran parte de la exposici\u00f3n de todo el sector bancario a propiedades comerciales estadounidenses.<\/p>\n Entre ellos, seg\u00fan el informe m\u00e1s reciente sobre el sistema financiero del Banco de Jap\u00f3n, los bancos japoneses poseen 2,7 billones de yenes (18.000 millones de d\u00f3lares) en pr\u00e9stamos extranjeros sin recurso relacionados con bienes ra\u00edces. Los analistas creen que Estados Unidos representa hasta el 80 por ciento de esa cantidad, y de esos pr\u00e9stamos, aproximadamente la mitad puede estar expuesta al mercado de oficinas.<\/p>\n Eso sugiere que la exposici\u00f3n total de los bancos japoneses a dichos pr\u00e9stamos para oficinas estadounidenses es de aproximadamente 1,08 billones de yenes y significa que la de Aozora representa alrededor de una quinta parte del total.<\/p>\n Adem\u00e1s de los pr\u00e9stamos sin recurso, el BoJ dijo que los prestamistas japoneses ten\u00edan una exposici\u00f3n relacionada con el sector inmobiliario extranjero de alrededor de 10,3 billones de yenes a trav\u00e9s de pr\u00e9stamos corporativos otorgados por los bancos m\u00e1s grandes, as\u00ed como tenencias de valores mucho m\u00e1s peque\u00f1as.<\/p>\n El mercado inmobiliario comercial de EE. UU. se ha visto afectado por el aumento de las tasas de inter\u00e9s y el cambio estructural hacia el trabajo remoto, que se aceler\u00f3 durante la pandemia de Covid-19. Las acciones del prestamista regional estadounidense New York Community Bancorp cayeron m\u00e1s de la mitad y Moody’s rebaj\u00f3 su calificaci\u00f3n crediticia a la categor\u00eda de “basura” este mes despu\u00e9s de que informara p\u00e9rdidas mayores a las esperadas en pr\u00e9stamos inmobiliarios.<\/p>\n Adem\u00e1s de su enorme exposici\u00f3n a propiedades comerciales estadounidenses, la advertencia de ganancias de Aozora fue el resultado de provisiones contra deterioros en su cartera de valores, otra \u00e1rea que el BoJ y la FSA hab\u00edan estado monitoreando. Los reguladores han estado presionando a los bancos regionales y medianos para que mejoren la divulgaci\u00f3n de informaci\u00f3n sobre los tipos de riesgo que Aozora revel\u00f3 la semana pasada.<\/p>\n Por ahora, los temores generados por la debacle de Aozora no han causado estragos: las acciones en el resto del sector se han mantenido relativamente tranquilas. <\/p>\n La ca\u00edda de las acciones de Aozora, que han estado cotizando en m\u00ednimos de tres a\u00f1os o cerca de ellos, ha hecho que algunos inversores a largo plazo en el banco se pregunten si ahora podr\u00eda convertirse en objetivo de una adquisici\u00f3n o tal vez buscar una por s\u00ed mismo. Hace dos a\u00f1os, el Shinsei Bank, el prestamista que surgi\u00f3 del colapso y la nacionalizaci\u00f3n del Long-Term Credit Bank of Japan en 1998 y que a menudo ha sido comparado con Aozora, fue adquirido por la corredur\u00eda en l\u00ednea m\u00e1s grande de Jap\u00f3n, SBI. <\/p>\n Un inversor dijo que el alcance de la exposici\u00f3n de Aozora y la ansiedad del mercado que caus\u00f3 hab\u00edan abierto la posibilidad de alg\u00fan tipo de conversaciones sobre fusi\u00f3n en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n Los analistas dijeron que la decisi\u00f3n de Aozora de recortar su dividendo del tercer trimestre a cero y pronosticar lo mismo para el cuarto trimestre fue una severa advertencia.<\/p>\n Aozora dijo que recort\u00f3 su dividendo “para retener capital para el crecimiento, as\u00ed como para mejorar nuestra fortaleza financiera general”. Se pronostica que el ratio de capital b\u00e1sico de nivel uno del banco -una medida de la fortaleza del balance que se sigue de cerca- ser\u00e1 del 6,6 por ciento a finales de marzo, por debajo de su objetivo del 7 por ciento. No respondi\u00f3 a m\u00e1s solicitudes de comentarios. <\/p>\n “El dividendo no fue s\u00f3lo un dividendo, fue tot\u00e9mico”, dijo David Threadgold, analista de bancos japoneses de Keefe, Bruyette & Woods, a\u00f1adiendo que los pagos de dividendos de Aozora hab\u00edan sido una expresi\u00f3n de la confianza del banco en que sus problemas eran modestos y transitorios. <\/p>\n “El hecho de que Aozora se sintiera incapaz de sostenerlos fue negativo en s\u00ed mismo, pero tambi\u00e9n dice algo sobre c\u00f3mo se sienten acerca de los riesgos futuros”, dijo Threadgold.<\/p>\n<\/div>\n