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El a\u00f1o pand\u00e9mico de Bill Hwang no pareci\u00f3 incluir mucho tiempo para hornear pan de masa fermentada. Las autoridades federales de EE. UU. arrestaron y acusaron a Hwang, el fundador de Archegos Capital Management, de ejecutar un vasto plan para manipular las acciones que pose\u00eda su fondo. <\/p>\n
La oficina familiar us\u00f3 transacciones de “intercambios basados \u200b\u200ben valores” y apalancamiento proporcionado por los bancos de Wall Street. Acumul\u00f3 enormes posiciones en acciones, incluidas ViacomCBS, Discovery y algunas empresas chinas que cotizan en Estados Unidos. <\/p>\n
Cuando esas operaciones se hundieron en marzo de 2021, Archegos se hundi\u00f3 y las contrapartes bancarias sufrieron p\u00e9rdidas de miles de millones. Seg\u00fan los cargos, en marzo de 2020, Archegos ten\u00eda $1600 millones en capital invertido y $10200 millones en exposiciones brutas. Esas cifras se dispararon a $ 36 mil millones y $ 160 mil millones, respectivamente, justo antes de que Archegos colapsara a fines de marzo de 2021.<\/p>\n
Entre las v\u00edctimas de Hwang, seg\u00fan las denuncias penales y civiles, se encuentran los bancos de Wall Street a los que Archegos enga\u00f1\u00f3 en cuanto a su liquidez y posiciones comerciales. El abogado de Hwang dice que era completamente inocente de cualquier delito.<\/p>\n
La debacle ha inspirado llamados para una mejor divulgaci\u00f3n de las tenencias de swaps. Estos actualmente evitan las estrictas reglas que se aplican a las acciones ordinarias. La Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores de EE. UU. est\u00e1 llevando a cabo una reforma.<\/p>\n
Banks recibi\u00f3 el calor apropiado de las partes interesadas y los comentaristas por ser presa de Archegos. Pero los documentos presentados por las autoridades estadounidenses dicen que se minti\u00f3 descaradamente a las contrapartes de Hwang cuando intentaron exigir m\u00e1s capital o reforzar la supervisi\u00f3n. Est\u00e1 claro que deber\u00edan haber hecho m\u00e1s. Los despidos posteriores y las incautaciones de bonos deber\u00edan motivar a los principales corredores.<\/p>\n
Lo que no cambiar\u00e1 es que ejecutar operaciones y prestar a los clientes es simplemente lo que hacen los bancos. El \u00faltimo control sobre el mal comportamiento es, primero, el riesgo de perder una fortuna: es probable que Hwang haya sido eliminado financieramente. El segundo es que la aplicaci\u00f3n de la ley lo haga responsable. <\/p>\n
La ca\u00edda de Archegos fue provocada por movimientos ordinarios del mercado que iniciaron una reacci\u00f3n en cadena. Es dif\u00edcil imaginar que Hwang alguna vez podr\u00eda haber dise\u00f1ado un aterrizaje suave en el que las llamadas de margen en cascada no abrumaran la modesta liquidez de Archegos. Ahora se enfrenta a las consecuencias de su arriesgada afici\u00f3n pand\u00e9mica. Mientras tanto, los principales corredores deben soportar la visibilidad p\u00fablica que detestan.<\/p>\n
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