La Reserva Federal dej\u00f3 claras dos cosas en su reuni\u00f3n del mi\u00e9rcoles: los recortes de las tasas de inter\u00e9s se producir\u00e1n, pero no tan pronto como a muchos inversores les gustar\u00eda.<\/p>\n
Despu\u00e9s de dos a\u00f1os de turbulencia, incluido un episodio de inflaci\u00f3n desenfrenada que tom\u00f3 por sorpresa a los funcionarios del banco central, la Reserva Federal ha dado fin a uno de los ciclos de aumentos de tasas m\u00e1s dram\u00e1ticos en d\u00e9cadas.<\/p>\n
En la declaraci\u00f3n oficial se elimin\u00f3 cualquier menci\u00f3n de \u201cun endurecimiento adicional de la pol\u00edtica\u201d \u2013es decir, m\u00e1s aumentos de tasas\u2013 si la Reserva Federal lo consideraba apropiado. En lugar de ello, hubo un atisbo de triunfo: el banco central se\u00f1al\u00f3 que los riesgos para el pleno empleo y la baja inflaci\u00f3n estaban ahora \u201cmovi\u00e9ndose hacia un mejor equilibrio\u201d. <\/p>\n
Los observadores de la Fed leyeron la jerga: un per\u00edodo de castigo en el que los costos de endeudamiento aumentaron en 525 puntos b\u00e1sicos en s\u00f3lo 18 meses est\u00e1 oficialmente terminado.<\/p>\n
Pero no crea que eso significa que nuevos recortes son inminentes. Como lo hab\u00eda hecho en las tres reuniones anteriores, el mi\u00e9rcoles la Reserva Federal mantuvo las tasas en territorio restrictivo, en un m\u00e1ximo de 23 a\u00f1os de entre 5,25 por ciento y 5,5 por ciento. Y aunque la tendencia hacia nuevas subidas ha desaparecido, la Reserva Federal no est\u00e1 preparada para recortarlas todav\u00eda. <\/p>\n
\u00bfLa causa del retraso? Los funcionarios quieren “mayor confianza” en que la inflaci\u00f3n ser\u00e1 reducida al objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal. <\/p>\n
Esa necesidad de garant\u00eda desconcierta a algunos economistas e inversores. Medido durante la segunda mitad de 2023, el indicador de inflaci\u00f3n que los funcionarios de la Fed siguen m\u00e1s de cerca (el \u00edndice de gastos de consumo personal) fue de solo 1,9 por ciento. <\/p>\n
Eso marc\u00f3 seis meses de \u201cbuenas noticias\u201d sobre la inflaci\u00f3n, reconoci\u00f3 el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell. Pero el banco central quiere a\u00fan m\u00e1s datos y a\u00fan m\u00e1s certeza. As\u00ed que insisti\u00f3 en que las apuestas del mercado de un recorte tan pronto como en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n, en marzo, eran demasiado entusiastas, no su \u201ccaso base\u201d.<\/p>\n
Los observadores de la Fed dijeron que, salvo que se produzca una cat\u00e1strofe econ\u00f3mica entre ahora y el 20 de marzo, los comentarios de Powell del mi\u00e9rcoles pr\u00e1cticamente descartaron un recorte a principios de la primavera. El movimiento del mercado despu\u00e9s de la reuni\u00f3n tambi\u00e9n reflej\u00f3 eso: las acciones cayeron, los bonos del Tesoro subieron y los operadores redujeron las probabilidades de un recorte de tasas en marzo, que cayeron del 60 por ciento a alrededor de un tercio.<\/p>\n
La reacci\u00f3n de Powell contra las apuestas de los inversores marc\u00f3 un contraste con los comentarios del presidente de la Reserva Federal a mediados de diciembre, cuando su ret\u00f3rica moderada gener\u00f3 algunas expectativas en el mercado de hasta seis recortes de un cuarto de punto a partir de principios de la primavera.<\/p>\n
El mi\u00e9rcoles, Powell estaba de un humor m\u00e1s optimista, controlando el optimismo sobre la econom\u00eda y neg\u00e1ndose a unirse al coro de porristas que afirmaban que quienes fijaban las tasas hab\u00edan logrado un aterrizaje suave, al sofocar la inflaci\u00f3n sin inducir p\u00e9rdidas generalizadas de empleos.<\/p>\n
Estados Unidos tuvo un mejor desempe\u00f1o que otras econom\u00edas avanzadas el a\u00f1o pasado, expandi\u00e9ndose un 3,1 por ciento incluso cuando el desempleo se mantuvo hist\u00f3ricamente bajo, en s\u00f3lo un 3,7 por ciento en diciembre. Y, sin embargo, dijo Powell, todav\u00eda quedaba \u201cun camino por recorrer\u201d antes de que se pudiera declarar la victoria.<\/p>\n
De hecho, es ese fuerte crecimiento lo que ha dado a quienes fijan las tasas margen de maniobra para decidir cu\u00e1ndo y en qu\u00e9 medida comenzar a flexibilizar la pol\u00edtica monetaria, se\u00f1al\u00f3 Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal, el mes pasado. <\/p>\n
“La Reserva Federal claramente no quiere arruinar su racha de buena suerte anunciando prematuramente recortes de tasas”, dijo Eswar Prasad, profesor de la Universidad de Cornell. “Sin embargo, la Reserva Federal est\u00e1 enviando una se\u00f1al inequ\u00edvoca de que se producir\u00e1n recortes de tipos si las noticias sobre la inflaci\u00f3n siguen siendo buenas”.<\/p>\n