La econom\u00eda de la eurozona est\u00e1 estancada, el crecimiento de los precios se est\u00e1 desacelerando y los altos costos de endeudamiento est\u00e1n exprimiendo la demanda de pr\u00e9stamos; sin embargo, se espera que el Banco Central Europeo diga esta semana que necesita m\u00e1s tiempo para asegurarse de que la inflaci\u00f3n ha sido controlada.<\/p>\n
Los observadores bancarios conf\u00edan en que quienes fijan las tasas, encabezados por la presidenta Christine Lagarde, dejar\u00e1n la pol\u00edtica monetaria en suspenso (con la tasa de dep\u00f3sito en un nivel r\u00e9cord del 4 por ciento y su vasta cartera de bonos reduci\u00e9ndose lentamente) despu\u00e9s de que el consejo de gobierno se re\u00fana en Frankfurt. el jueves. <\/p>\n
El BCE ser\u00e1 el segundo banco importante que se reunir\u00e1 sobre pol\u00edtica monetaria desde principios de 2024, despu\u00e9s de que el Banco de Jap\u00f3n mantuviera los tipos en territorio negativo el martes. Es probable que el banco de la eurozona establezca un tono cautelosamente optimista en la lucha contra la inflaci\u00f3n, que ha ca\u00eddo desde un m\u00e1ximo del 10,6 por ciento a finales de 2022 al 2,9 por ciento el mes pasado, antes de las reuniones de la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Inglaterra. Semana despues. <\/p>\n
Los economistas estar\u00e1n atentos a las se\u00f1ales de qu\u00e9 tan r\u00e1pido espera el BCE que la inflaci\u00f3n siga desaceler\u00e1ndose y qu\u00e9 tan pronto \u00e9l y otros bancos centrales comenzar\u00e1n a recortar las tasas de inter\u00e9s a finales de este a\u00f1o. <\/p>\n
Por ahora, la mayor\u00eda de quienes fijan las tasas de la eurozona parecen confiar en que est\u00e1n en camino de reducir la inflaci\u00f3n a su objetivo del 2 por ciento para el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Pero muchos quieren m\u00e1s evidencia de que los riesgos alcistas, como un fuerte crecimiento salarial, no se materializar\u00e1n antes de que est\u00e9n listos para cantar victoria, un mensaje que se espera que Lagarde enfatice en su conferencia de prensa del jueves.<\/p>\n
Katharine Neiss, ex economista del Banco de Inglaterra y ahora del inversor PGIM Fijo de Renta, dijo que el segundo trimestre fue el \u201cper\u00edodo m\u00e1s temprano en el marco de recortes\u201d en las tasas de la eurozona, especialmente despu\u00e9s de que los responsables de las pol\u00edticas fueron criticados por subestimar cu\u00e1n alta aumentar\u00eda la inflaci\u00f3n. <\/p>\n
“En pocas palabras, es un caso de una vez mordido, dos veces t\u00edmido y los responsables de las pol\u00edticas querr\u00e1n estar seguros de que el genio de la inflaci\u00f3n ha sido puesto firmemente de nuevo en la botella”, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n Hay varias razones por las que es probable que Lagarde se mantenga cautelosa respecto del ritmo de la desinflaci\u00f3n. La principal preocupaci\u00f3n del BCE es que en un mercado laboral ajustado (el desempleo en la zona del euro est\u00e1 en un m\u00ednimo hist\u00f3rico del 6,4 por ciento) los trabajadores exigir\u00e1n grandes aumentos salariales para restaurar el poder adquisitivo que perdieron despu\u00e9s del mayor aumento de precios en una generaci\u00f3n. Sumado a la ca\u00edda de la productividad, esto corre el riesgo de aumentar nuevamente las presiones sobre los precios a medida que las empresas intentan traspasar sus mayores costos laborales.<\/p>\n Los salarios de la eurozona aumentaron un 5,3 por ciento en el a\u00f1o hasta el tercer trimestre de 2023, aceler\u00e1ndose desde el 2,2 por ciento del a\u00f1o anterior. Hay algunas se\u00f1ales de que esto podr\u00eda seguir aumentando, a juzgar por una demanda sindical de un aumento salarial de 500 euros al mes para los casi 1 mill\u00f3n de trabajadores de la construcci\u00f3n de Alemania, equivalente a un aumento salarial del 21 por ciento para la mayor\u00eda peor pagada del sector. <\/p>\n Los trabajadores de la construcci\u00f3n en Alemania, la econom\u00eda m\u00e1s grande de la eurozona, tuvieron su \u00faltima negociaci\u00f3n salarial en 2021, antes de que la inflaci\u00f3n comenzara a dispararse, por lo que su \u00faltima demanda refleja un deseo de ponerse al d\u00eda con el mayor costo de vida. El pa\u00eds tambi\u00e9n tiene una escasez generalizada de trabajadores de la construcci\u00f3n, lo que fortalece su posici\u00f3n negociadora.<\/p>\n Boris Vuj\u010di\u0107, gobernador del banco central croata y uno de los miembros m\u00e1s recientes del consejo del BCE, dijo este mes: \u201cDefinitivamente querremos ver las negociaciones salariales del primer trimestre. [to decide] donde se asentar\u00e1n los salarios\u201d. <\/p>\n Los datos sobre el crecimiento salarial de la eurozona en el primer trimestre se publicar\u00e1n poco despu\u00e9s de la reuni\u00f3n del BCE en abril, lo que apunta al verano como el primer momento en el que se podr\u00edan recortar los tipos. Philip Lane, economista jefe del BCE, dijo recientemente: \u201cPara nuestra reuni\u00f3n de junio tendremos esos datos importantes\u201d.<\/p>\n El otro riesgo alcista para la inflaci\u00f3n es la guerra entre Israel y Ham\u00e1s y la posibilidad de que se convierta en un conflicto m\u00e1s amplio en Oriente Medio que podr\u00eda interrumpir el suministro de energ\u00eda de la regi\u00f3n y hacer subir los precios del petr\u00f3leo y el gas. <\/p>\n Los ataques de los rebeldes hut\u00edes de Yemen a barcos en el Mar Rojo ya han perturbado el comercio mundial, provocando que muchos barcos viajen por el extremo sur de \u00c1frica en lugar de arriesgarse a atravesar el Canal de Suez, a\u00f1adiendo tiempo y costo al transporte de mercanc\u00edas. <\/p>\n Sin embargo, la mayor\u00eda de los economistas restan importancia al impacto inflacionario de la perturbaci\u00f3n mar\u00edtima. Mark Wall, economista jefe para Europa del Deutsche Bank, dijo que hab\u00eda \u201cun colch\u00f3n para absorber los crecientes costos\u201d gracias a la capacidad excedente en la industria naviera, los altos inventarios, los elevados m\u00e1rgenes de ganancia y la d\u00e9bil demanda.<\/p>\n Los precios del petr\u00f3leo han ca\u00eddo desde que comenz\u00f3 el conflicto entre Israel y Hamas y los precios del gas natural europeo se han reducido casi a la mitad en los \u00faltimos tres meses para caer a su nivel m\u00e1s bajo en m\u00e1s de dos a\u00f1os. <\/p>\n Adem\u00e1s, se espera que la econom\u00eda de la eurozona siga d\u00e9bil, y Barclays pronostica que el producto interno bruto se contraer\u00e1 0,1 por ciento en el cuarto trimestre respecto de los tres meses anteriores, lo que ayudar\u00e1 a enfriar las presiones sobre los precios. <\/p>\n Los bancos continuaron endureciendo los est\u00e1ndares crediticios en los \u00faltimos tres meses de 2023 y dijeron que esperaban reducir a\u00fan m\u00e1s la oferta de cr\u00e9dito a principios de este a\u00f1o, seg\u00fan un Publicada la encuesta del BCE sobre prestamistas<\/a> el martes. Los bancos tambi\u00e9n informaron de una menor demanda de pr\u00e9stamos por parte de hogares y empresas, pero dijeron que esperaban un peque\u00f1o repunte a principios de 2024.<\/p>\n “Creemos que los responsables de las pol\u00edticas reconocen que la debilidad econ\u00f3mica de la eurozona se est\u00e1 extendiendo y probablemente tenga m\u00e1s que ver con los servicios, a pesar de que el sector manufacturero puede estar estabiliz\u00e1ndose en niveles d\u00e9biles”, dijo Krishna Guha, un ex funcionario de la Reserva Federal que ahora trabaja en el banco de inversi\u00f3n estadounidense. Evercore ISI. <\/p>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/01\/1706009724_588_Una-vez-mordido-dos-veces-timido-El-BCE-ganara-tiempo.png\")
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