El nuevo fondo de cobertura de Bobby Jain no est\u00e1 alcanzando su objetivo original de recaudaci\u00f3n de fondos de entre 8.000 y 10.000 millones de d\u00f3lares, frustrando su ambici\u00f3n de realizar el mayor debut de la industria.<\/p>\n
El veterano de Credit Suisse y ex codirector de inversiones de Millennium Management ha dicho a clientes potenciales que ahora pretende lanzar Jain Global en julio con entre 5.000 y 6.000 millones de d\u00f3lares en activos, seg\u00fan los inversores. <\/p>\n
El objetivo m\u00e1s peque\u00f1o se produce cuando el desempe\u00f1o entre los llamados fondos de cobertura de m\u00faltiples administradores se desacelera y cuando comienzan a aparecer grietas en el modelo iniciado por Millennium de Izzy Englander y Citadel de Ken Griffin.<\/p>\n
“Bobby dej\u00f3 que las expectativas se fijaran en un nivel demasiado alto”, dijo un gran inversor. “Ahora tiene que recuperarlo”.<\/p>\n
Administrar una plataforma de m\u00faltiples administradores es un acto de malabarismo endiabladamente complicado que requiere sistemas de TI l\u00edderes en el mercado, una gesti\u00f3n de riesgos sofisticada y la asignaci\u00f3n de capital entre docenas de administradores de cartera que operan con diferentes estrategias.<\/p>\n
Jain ha mejorado los t\u00e9rminos para los inversores que se inscriban r\u00e1pidamente, recortando las tarifas de rendimiento para aquellos que est\u00e9n dispuestos a comprometerse antes de finales de este mes. <\/p>\n
Aquellos que inviertan 250 millones de d\u00f3lares o m\u00e1s pagar\u00e1n una comisi\u00f3n de rendimiento de s\u00f3lo el 10 por ciento de forma indefinida, dijeron personas familiarizadas con la situaci\u00f3n, la mitad del est\u00e1ndar de la industria. Las cuentas de entre 100 y 250 millones de d\u00f3lares pagar\u00e1n una comisi\u00f3n de rendimiento del 13 por ciento, mientras que aquellas que inviertan menos de 100 millones de d\u00f3lares pagar\u00e1n el 15 por ciento.<\/p>\n
Desde que Jain fund\u00f3 la firma en julio pasado, se ha enfrentado a un delicado acto de equilibrio para generar suficiente revuelo en torno al lanzamiento para atraer clientes y contratar administradores de cartera sin establecer expectativas a un nivel que no puede cumplir. <\/p>\n
“Con un lanzamiento como este, es una carrera entre contratar gente y reunir capital”, dijo otro gran inversor. “La gente quiere saber que se ha recaudado el capital y los inversores quieren saber qui\u00e9nes son las personas”.<\/p>\n
Jain, que dej\u00f3 Millennium en junio del a\u00f1o pasado, comenz\u00f3 a recaudar fondos para su nueva firma en septiembre pasado, pero se vio paralizado por un acuerdo con su antiguo empleador de no solicitar a ninguno de sus clientes hasta este a\u00f1o, seg\u00fan varias personas familiarizadas con la situaci\u00f3n. <\/p>\n
Los multigestores buscan ganar dinero independientemente del desempe\u00f1o general del mercado y su historial de s\u00f3lidos rendimientos ajustados al riesgo ha convertido la suya en la estrategia m\u00e1s popular entre los inversores en la industria global de fondos de cobertura de 4 billones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Los activos de las empresas de m\u00faltiples administradores aumentaron un 150 por ciento entre 2018 y 2022, seg\u00fan Goldman Sachs, frente a un crecimiento del 13 por ciento para el resto de la industria de fondos de cobertura. El a\u00f1o pasado, Citadel subi\u00f3 m\u00e1s del 15 por ciento, superando a sus pares que registraron retornos anuales de entre el 3 por ciento y el 10 por ciento, seg\u00fan los inversores. <\/p>\n
Pero una costosa guerra por el talento est\u00e1 afectando los rendimientos, y su modelo de cobro \u201ctransferido\u201d \u2013donde los inversores pagan todos los costos del fondo en lugar de una comisi\u00f3n de gesti\u00f3n\u2013 est\u00e1 atrayendo un mayor escrutinio por parte de los clientes. <\/p>\n
Mientras tanto, los sucesivos aumentos de las tasas de inter\u00e9s han elevado el rendimiento libre de riesgo disponible en otros lugares para los inversionistas, ejerciendo mayor presi\u00f3n sobre los fondos de cobertura para justificar sus posiciones en las carteras de clientes. <\/p>\n
Todo esto ha contribuido a un nivel de \u201cfatiga de los inversores\u201d hacia el sector de m\u00faltiples gestores, dijo una persona cercana a Jain Global. <\/p>\n Jain, de 53 a\u00f1os, comenz\u00f3 su carrera en la firma comercial de Chicago O’Connor and Associates antes de unirse a Credit Suisse en 1996, donde ascendi\u00f3 hasta convertirse en director global de gesti\u00f3n de activos. En 2016 se mud\u00f3 a Millennium, con sede en Nueva York, como parte del impulso de Englander para hacer que el negocio sea m\u00e1s institucional. <\/p>\n En Millennium, donde fue codirector de inversiones de Englander, Jain ayud\u00f3 a perfeccionar el enfoque de gesti\u00f3n de riesgos de la empresa. Supervisa cuidadosamente sus m\u00e1s de 320 equipos de inversi\u00f3n, lo que obliga a los administradores a recortar posiciones que van mal y a asignar m\u00e1s dinero a aquellos a los que les va bien. <\/p>\n Jain hab\u00eda sido considerado interna y externamente como un sucesor potencial de Englander, aunque algunos en el campo del Milenio lo han cuestionado. Jain se fue abruptamente en 2022 despu\u00e9s de que le qued\u00f3 claro que su carrera all\u00ed hab\u00eda tocado techo.<\/p>\n Los detalles sobre el lanzamiento de Jain Global han ido apareciendo desde entonces. Los debuts de fondos de cobertura han sido escasos en los \u00faltimos a\u00f1os, ya que los fundadores potenciales han optado por unirse a plataformas establecidas en lugar de asumir el costo y el riesgo de establecer ellos mismos un negocio. <\/p>\n \u201cReunir una gran cantidad de equipos de alta calidad y ejecutarlos sin problemas desde el primer d\u00eda ser\u00e1 un verdadero desaf\u00edo. . . algo as\u00ed como el alunizaje\u201d, dijo un inversor que es un gran asignador de fondos de cobertura. <\/p>\n Citadel y Millennium, cada una de las cuales gestiona alrededor de 60.000 millones de d\u00f3lares en activos, emplean aproximadamente a 2.500 y 5.500 personas respectivamente e invierten decenas de millones de d\u00f3lares al a\u00f1o en tecnolog\u00eda y an\u00e1lisis de datos. <\/p>\n La suerte de ExodusPoint, cuyo fundador Michael Gelband es otro alumno de Millennium, ilustra los desaf\u00edos para los nuevos participantes. Su debut de 8.000 millones de d\u00f3lares en 2018 sigue siendo el mayor lanzamiento de un fondo de cobertura, pero a pesar de la fanfarria inicial, los rendimientos de la empresa han sido decepcionantes, seg\u00fan algunos inversores; el a\u00f1o pasado subi\u00f3 un 7,3 por ciento, dijeron personas familiarizadas con su desempe\u00f1o. <\/p>\n Mientras tanto, el gigante canadiense de las alternativas Brookfield Corporation cerr\u00f3 el a\u00f1o pasado su fondo de cobertura multiestrategia Brookfield Hedge Solutions Advisors despu\u00e9s de cuatro a\u00f1os, lo que refleja los desaf\u00edos que enfrenta el negocio de 1.300 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n Incluso actores establecidos como Schonfeld Strategic Advisors han tenido dificultades para mantenerse al d\u00eda en los \u00faltimos a\u00f1os. Millennium y Schonfeld mantuvieron conversaciones el a\u00f1o pasado sobre una alianza pero no lograron llegar a un acuerdo. <\/p>\n Personas cercanas a Jain dicen que todav\u00eda hay espacio para un nuevo participante que pueda atraer a los administradores de cartera interesados \u200b\u200ben unirse a una nueva empresa m\u00e1s peque\u00f1a, con mayores oportunidades para responsabilidades de gesti\u00f3n posteriores y recompensas compartidas si la empresa funciona bien. <\/p>\n A su favor est\u00e1 su carisma, experiencia y networking. Sin embargo, se est\u00e1 lanzando en medio de una costosa guerra de ofertas para los administradores de cartera en la que los bonos de firma y las tarifas de desempe\u00f1o han subido a sus niveles m\u00e1s altos. <\/p>\n \u201cHace tiempo que hay una guerra por el talento. Habr\u00e1 vastas franjas del mercado de talentos a las que no podr\u00e1 acceder\u201d, dijo el asignador. <\/p>\n En los \u00faltimos a\u00f1os, empresas establecidas como Citadel, Millennium y Balyasny Asset Management han tomado medidas para bloquear el capital de los inversores durante a\u00f1os, en parte porque un negocio estable atrae talento. <\/p>\n Jain, sin embargo, ofrece a los inversores la oportunidad de rescatar completamente sus inversiones en un plazo de dos a\u00f1os. Si bien es m\u00e1s largo que la mayor\u00eda de los otros fondos de cobertura, es m\u00e1s corto que el de algunos fondos de cobertura de m\u00faltiples administradores, incluido Millennium, que pas\u00f3 a cinco a\u00f1os. <\/p>\n Los reembolsos crean problemas si demasiados inversores retiran su efectivo al mismo tiempo porque el coste de funcionamiento del fondo de cobertura tiene que ser soportado por un n\u00famero menor de inversores.<\/p>\n Un rival establecido cuestion\u00f3 si los administradores de cartera experimentados dejar\u00edan a sus empleadores actuales para unirse a una empresa cuya longevidad no est\u00e1 garantizada.<\/p>\n Jain ha tratado de atraer empleados potenciales, ofreciendo una futura asignaci\u00f3n de capital de Jain Global a administradores de cartera que quieran crear sus propios fondos de cobertura m\u00e1s adelante. Ha realizado varias contrataciones importantes mientras se propone formar un equipo de entre 35 y 40 gestores de cartera en oficinas de Nueva York, Londres, Singapur y Hong Kong. <\/p>\n El director de inversiones de Jain Global para acciones fundamentales en las Am\u00e9ricas ser\u00e1 Townie Wells, ex gestor de cartera de Citadel, que se incorporar\u00e1 en octubre. Sam Kellie-Smith, que fue presidente de mercados globales en Morgan Stanley, liderar\u00e1 el equipo de Asia, mientras que Paul Enright, que administr\u00f3 su propio dinero durante seis a\u00f1os despu\u00e9s de 12 a\u00f1os en el fondo de cobertura Viking Global, ser\u00e1 presidente de acciones fundamentales. <\/p>\n<\/div>\n