{"id":1127036,"date":"2024-01-09T18:20:26","date_gmt":"2024-01-09T18:20:26","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/una-reserva-federal-nerviosa-se-topa-con-mercados-serenos\/"},"modified":"2024-01-09T18:20:26","modified_gmt":"2024-01-09T18:20:26","slug":"una-reserva-federal-nerviosa-se-topa-con-mercados-serenos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/una-reserva-federal-nerviosa-se-topa-con-mercados-serenos\/","title":{"rendered":"Una Reserva Federal nerviosa se topa con mercados serenos"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Simplemente reg\u00edstrate en <!-- -->bancos centrales<!-- --> myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de entrada.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=7bb8d9ba-1b4f-40a7-b34d-44c743b7699a&amp;concept-id=a2ba2f54-495a-448f-9be5-09875e2f7083\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p>Este art\u00edculo es una versi\u00f3n local de nuestro bolet\u00edn Chris Giles sobre los bancos centrales. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=6501cc9ec6e3c91c18b0b9e6\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Registrate aqu\u00ed<\/a> para recibir el bolet\u00edn informativo directamente en su bandeja de entrada todos los martes<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>Feliz A\u00f1o Nuevo a todos los observadores de los bancos centrales y gracias nuevamente a Claire Jones por escribir un excelente despacho la semana pasada.  El nuevo a\u00f1o promete ser crucial, con recortes de las tasas de inter\u00e9s en medio de agitaci\u00f3n interna y geopol\u00edtica.  Me encantar\u00eda saber qu\u00e9 crees que hay en la tienda.  Env\u00edeme un correo electr\u00f3nico: chris.giles@ft.com<\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">Los mercados frente a la Reserva Federal<\/h2>\n<p>Todo el mundo sabe que los mercados financieros est\u00e1n muy por delante de la Reserva Federal en cuanto a expectativas de recortes de tipos de inter\u00e9s.  En diciembre, los funcionarios dijeron que <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.federalreserve.gov\/monetarypolicy\/fomcprojtabl20231213.htm\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">tres recortes de tipos de un cuarto de punto<\/a> probablemente ser\u00edan necesarios en 2024, pero los comerciantes est\u00e1n <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.cmegroup.com\/markets\/interest-rates\/cme-fedwatch-tool.html?redirect=\/trading\/interest-rates\/countdown-to-fomc.html\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">apostando a cinco o seis<\/a>a partir de marzo. <\/p>\n<p>Lo que sustenta esta diferencia es una divisi\u00f3n m\u00e1s profunda sobre las perspectivas econ\u00f3micas.  El <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.cboe.com\/tradable_products\/vix\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">\u00edndice vix<\/a>, que mide el \u201cindicador del miedo\u201d de Wall Street, ha estado cotizando a niveles muy por debajo de su promedio.  Con la misma puntuaci\u00f3n estandarizada, EE.UU. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.policyuncertainty.com\/us_monthly.html\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">incertidumbre de la pol\u00edtica econ\u00f3mica<\/a>, medido por la frecuencia de expresiones de duda sobre econom\u00eda y pol\u00edticas en art\u00edculos de noticias junto con la variabilidad de las previsiones econ\u00f3micas y las disposiciones del c\u00f3digo tributario temporal, tambi\u00e9n est\u00e1 muy por debajo del promedio.  (Estos se muestran en el cuadro a continuaci\u00f3n, en el que puede hacer clic para obtener una versi\u00f3n m\u00e1s interactiva en l\u00ednea).<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#16373322\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"16373322\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"16373322\" class=\"flourish-disclaimer o-message o-message--alert o-message--neutral\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Est\u00e1s viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo.  Lo m\u00e1s probable es que esto se deba a que no est\u00e1 conectado o que JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/01\/Una-Reserva-Federal-nerviosa-se-topa-con-mercados-serenos.jpeg\" alt=\"\"\/><\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p>En comparaci\u00f3n con los mercados, los periodistas y los economistas, los propios responsables pol\u00edticos de la Reserva Federal todav\u00eda tienen mucha m\u00e1s incertidumbre de lo normal sobre la inflaci\u00f3n.  En el resumen de proyecciones econ\u00f3micas de diciembre, 15 miembros del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto dijeron que su nivel de incertidumbre sobre los pron\u00f3sticos de inflaci\u00f3n era mayor que el promedio de los \u00faltimos 20 a\u00f1os, mientras que cuatro dijeron que era ampliamente similar, dando una puntuaci\u00f3n de incertidumbre cercana al m\u00e1ximo posible. <\/p>\n<p>Dado que los gobernadores de la Fed piensan que las perspectivas de inflaci\u00f3n son muy inciertas, no sorprende que haya un rechazo oficial a la creencia del mercado de que el primero de una serie de recortes de tasas comenzar\u00e1 a mediados de marzo, apenas dentro de dos meses. <\/p>\n<p>Pero las medidas de incertidumbre son m\u00e1s interesantes y complejas que simplemente mostrar que los gobernadores de la Fed siguen inseguros.  En el cuadro anterior, estandaric\u00e9 todo para poder dibujarlo con el mismo eje y y sin trampas.  A continuaci\u00f3n, he dibujado las puntuaciones brutas de incertidumbre de la Fed sobre la inflaci\u00f3n general, la inflaci\u00f3n subyacente, el crecimiento del PIB y la tasa de desempleo. <\/p>\n<p>De esto hay dos cosas a tener en cuenta.  En primer lugar, los funcionarios son tremendamente reacios a decir que creen que hay menos incertidumbre que en los \u00faltimos 20 a\u00f1os.  El \u00edndice es -1 cuando todos los gobernadores dicen que hay menor incertidumbre y 1 cuando todos los gobernadores dicen que hay mayor incertidumbre.  Pero esta medida ha sido negativa solo para la inflaci\u00f3n PCE subyacente y solo una vez en septiembre de 2016. Dado que los \u00faltimos 20 a\u00f1os incluyen la crisis financiera global, la pandemia de Covid-19 y la invasi\u00f3n rusa de Ucrania, los gobernadores de la Fed est\u00e1n extra\u00f1amente seguros de que el futuro ser\u00e1 estar terriblemente lleno de baches o no estar dispuesto a abordar adecuadamente la pregunta. <\/p>\n<p>En segundo lugar, los puntajes de incertidumbre se correlacionan fuertemente excepto en 2012, a pesar de que los pron\u00f3sticos de inflaci\u00f3n fueron seguramente m\u00e1s ciertos que las variables econ\u00f3micas reales entre 2007 y 2020 y han sido menos ciertos desde entonces. <\/p>\n<div class=\"n-content-layout\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#16373678\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"16373678\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"16373678\" class=\"flourish-disclaimer o-message o-message--alert o-message--neutral\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Est\u00e1s viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo.  Lo m\u00e1s probable es que esto se deba a que no est\u00e1 conectado o que JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/01\/1704824425_413_Una-Reserva-Federal-nerviosa-se-topa-con-mercados-serenos.jpeg\" alt=\"\"\/><\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p>Tambi\u00e9n se pide a los miembros del FOMC que califiquen si los riesgos en torno a sus pron\u00f3sticos est\u00e1n ponderados al alza o a la baja.  Los resultados aqu\u00ed son interesantes por la diferencia entre las variables de inflaci\u00f3n y las variables reales.  En cuanto a la inflaci\u00f3n, los riesgos se inclinaron hacia la baja en general en la d\u00e9cada de 2010 y hacia el alza a partir de entonces.  Los gobernadores casi siempre piensan que los riesgos para el crecimiento del PIB est\u00e1n sesgados a la baja y el desempleo al alza.  Dado que en la d\u00e9cada de 2010 hab\u00eda temor a la deflaci\u00f3n, el resultado es que el FOMC casi siempre dice que los riesgos apuntan hacia un mal resultado. <\/p>\n<p>Si bien la mayor\u00eda de los impulsores piensan que son mejores que el promedio, la mayor\u00eda de los miembros del FOMC creen que su historial de pron\u00f3sticos se est\u00e1 deteriorando y que los resultados ser\u00e1n peores.  Realmente son miserias.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#16373889\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"16373889\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"16373889\" class=\"flourish-disclaimer o-message o-message--alert o-message--neutral\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Est\u00e1s viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo.  Lo m\u00e1s probable es que esto se deba a que no est\u00e1 conectado o que JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/01\/1704824425_57_Una-Reserva-Federal-nerviosa-se-topa-con-mercados-serenos.jpeg\" alt=\"\"\/><\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p>Aparte de observar las peculiaridades de las puntuaciones de incertidumbre de las previsiones de la Reserva Federal, hay cuatro cosas que podemos concluir, ninguna de las cuales es mutuamente excluyente.<\/p>\n<ol>\n<li>\n<p>Las puntuaciones de incertidumbre y las ponderaciones de riesgo son falsas y est\u00e1n dise\u00f1adas simplemente para cubrir las espaldas de quienes las producen (\u201cOh, el mundo es tan dif\u00edcil de predecir, no me culpen si me equivoco\u201d).<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>Las puntuaciones no son importantes.  Los miembros del FOMC no prestan atenci\u00f3n a sus extra\u00f1os resultados y tienen poca relaci\u00f3n con la pol\u00edtica. <\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>Las puntuaciones reflejan dudas genuinas, correctamente sostenidas por los miembros del FOMC.  La incertidumbre es mucho mayor que en los \u00faltimos 20 a\u00f1os y es m\u00e1s probable que los resultados sean malos, por lo que tiene sentido esperar m\u00e1s de lo que esperan los mercados antes de reducir las tasas de inter\u00e9s.  De ser cierto, \u00e9sta es la conclusi\u00f3n pol\u00edtica correcta. <\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>Las puntuaciones reflejan dudas genuinas, sostenidas incorrectamente por el FOMC.  \u00c9sta es la receta para un error de pol\u00edtica por parte de una Reserva Federal congelada por el miedo y la incertidumbre en formas que otros no entienden. <\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p>En lo que respecta a los mercados, apuestan a que los resultados son falsos o carecen de importancia.  La pr\u00f3xima semana examinar\u00e9 la incertidumbre y los sesgos evidentes en las previsiones de otros bancos centrales. <\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">Lo que he estado leyendo y viendo<\/h2>\n<ul>\n<li>\n<p>En mi columna de la semana pasada, sostuve que los bancos centrales podr\u00edan declarar la victoria sobre la inflaci\u00f3n este a\u00f1o y deber\u00edan recortar las tasas de manera temprana pero lenta. <\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>Si desea leer el argumento cl\u00e1sico de por qu\u00e9 los mandatos verdes para los bancos centrales probablemente no logren nada, lea Tony Yates instando a los gobiernos a actuar en su lugar.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>Si quieres seguir el efecto de los rebeldes hut\u00edes en el Canal de Suez, d\u00e9jame recomendarte el ultracool <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/portwatch.imf.org\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">sitio web portwatch del FMI<\/a> \u2014 ha habido una gran ca\u00edda en el tr\u00e1fico<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>Lorrie Logan, presidente de la Reserva Federal de Dallas, aliment\u00f3 las esperanzas de los inversores de una desaceleraci\u00f3n del ajuste cuantitativo en un discurso pronunciado el fin de semana.  La iron\u00eda es que si los inversores aplaudieran el discurso con menores rendimientos de los bonos, ella querr\u00eda tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.dallasfed.org\/news\/speeches\/logan\/2024\/lkl240106\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">como ella dej\u00f3 claro en sus palabras<\/a><\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>En un acontecimiento muy bienvenido, el BCE ha publicado un primer conjunto de estad\u00edsticas actualizadas sobre desigualdad de la riqueza, uniendo informaci\u00f3n detallada pero desactualizada sobre las finanzas de los hogares con cambios en la riqueza agregada.  Se estima que en la eurozona, <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.ecb.europa.eu\/press\/pr\/date\/2024\/html\/ecb.pr240108~ae6f7ef287.en.html\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">La riqueza media ha crecido m\u00e1s del 40 por ciento desde 2015 al mismo tiempo que la desigualdad de la riqueza. <\/a>ha disminuido.  Un buen resultado para Europa<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">Un gr\u00e1fico que importa<\/h2>\n<p>\u00bfQu\u00e9 est\u00e1 pasando con la inflaci\u00f3n de la eurozona?  Las cifras de diciembre se publicaron la semana pasada y mostraron un aumento en la tasa general del 2,4 por ciento en noviembre al 2,9 por ciento en diciembre.  El aumento se debi\u00f3 enteramente a los subsidios a la energ\u00eda que bajaron los precios en diciembre anterior. <\/p>\n<p>Una mejor manera de observar las tendencias de la inflaci\u00f3n es examinar las tendencias anualizadas de los precios de la inflaci\u00f3n general, b\u00e1sica y de servicios en cada per\u00edodo de los \u00faltimos dos a\u00f1os.  Como puede ver, las altas tasas de inflaci\u00f3n son cada vez m\u00e1s cosa del pasado.  Para los lectores de este bolet\u00edn por correo electr\u00f3nico, lo m\u00e1s claro ser\u00e1 si hacen clic en el gr\u00e1fico y acceden a la versi\u00f3n interactiva en l\u00ednea.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-width=\"full-grid\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container n-content-picture--wide\" data-original-image-width=\"1020\" data-original-image-height=\"960\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#2140386\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"2140386\" data-flourish-type=\"story\">\n<div id=\"2140386\" class=\"flourish-disclaimer o-message o-message--alert o-message--neutral\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Est\u00e1s viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo.  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Inscribirse <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=56388465e4b0c3d64132e189\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<p><strong>sin cobertura<\/strong> \u2014 Robert Armstrong analiza las tendencias m\u00e1s importantes del mercado y analiza c\u00f3mo responden a ellas las mejores mentes de Wall Street.  Inscribirse <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=584573e552860d000491cdb8\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/7bb8d9ba-1b4f-40a7-b34d-44c743b7699a\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrate en bancos centrales myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[99,763,6461,32363,3603,101658,47875,158],"class_list":["post-1127036","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-con","tag-federal","tag-mercados","tag-nerviosa","tag-reserva","tag-serenos","tag-topa","tag-una"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1127036","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1127036"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1127036\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1127036"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1127036"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1127036"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}