{"id":1124779,"date":"2024-01-08T07:30:34","date_gmt":"2024-01-08T07:30:34","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/como-la-nueva-ley-de-capital-de-meloni-podria-resultar-contraproducente-para-las-empresas-italianas\/"},"modified":"2024-01-08T07:30:34","modified_gmt":"2024-01-08T07:30:34","slug":"como-la-nueva-ley-de-capital-de-meloni-podria-resultar-contraproducente-para-las-empresas-italianas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/como-la-nueva-ley-de-capital-de-meloni-podria-resultar-contraproducente-para-las-empresas-italianas\/","title":{"rendered":"C\u00f3mo la nueva &#8216;Ley de Capital&#8217; de Meloni podr\u00eda resultar contraproducente para las empresas italianas"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=5472fd6d-9de6-45a3-b584-a43cb49780ff\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Olv\u00eddese del S&#038;P 500 y del entusiasmo fren\u00e9tico de las \u00faltimas semanas cuando el \u00edndice estadounidense coquete\u00f3 con niveles r\u00e9cord.  El \u00edndice FTSE MIB de las 40 acciones m\u00e1s grandes de Italia es donde se encuentra la verdadera historia del auge.  En los \u00faltimos tres a\u00f1os, el \u00edndice de referencia italiano ha eclipsado al \u00edndice S&#038;P 500 en t\u00e9rminos de moneda local.  Y aunque el S&#038;P nunca alcanz\u00f3 un nuevo m\u00e1ximo y volvi\u00f3 a caer en enero, el mercado italiano ha continuado su impulso alcista.<\/p>\n<p>Podr\u00eda decirse que el auge tambi\u00e9n es m\u00e1s saludable.  Mientras que las acciones tecnol\u00f3gicas de los Siete Magn\u00edficos han representado la mayor parte de las ganancias estadounidenses, la carrera alcista de Italia ha sido impulsada por una gama m\u00e1s amplia de empresas, entre ellas el contratista de defensa Leonardo, cuyas acciones se han duplicado durante el a\u00f1o pasado;  el fabricante de autom\u00f3viles Ferrari (hasta un 50 por ciento);  y los bancos, encabezados por UniCredit (hasta un 77 por ciento).<\/p>\n<p>Ahora el gobierno de Giorgia Meloni promete ir m\u00e1s all\u00e1 para facilitar el acceso al mercado de valores y recompensar a los accionistas que invierten a largo plazo: los llamados <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.osservatorio-corporate.it\/2023\/04\/28\/new-simplification-and-regulatory-measures-to-support-the-competitiveness-of-the-capital-market\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\"><em>DDL Capitali<\/em> <\/a>&#8211; o proyecto de ley de capital &#8211; se espera que sea aprobado por el parlamento en las pr\u00f3ximas semanas.  Se supone que las medidas impulsar\u00e1n la econom\u00eda italiana y frenar\u00e1n la fuga de empresas locales hacia ubicaciones rivales de la UE. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/blogs.law.ox.ac.uk\/oblb\/blog-post\/2023\/08\/reincorporations-europe-control-matters-more-taxes\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">particularmente los Pa\u00edses Bajos<\/a>.  Tambi\u00e9n deber\u00edan beneficiar directamente el programa de privatizaci\u00f3n del gobierno, previsto para recaudar 20.000 millones de euros en los pr\u00f3ximos tres a\u00f1os.<\/p>\n<p>Pero entre algunas empresas y accionistas se ha extendido la alarma de que la legislaci\u00f3n, en lugar de liberalizar e impulsar la inversi\u00f3n en las empresas italianas, puede hacer lo contrario.  Las enmiendas tard\u00edas le han dado una inclinaci\u00f3n proteccionista, sirviendo a los intereses de los aliados de Meloni y potencialmente desalentando la inversi\u00f3n internacional.<\/p>\n<p>Entre las enmiendas m\u00e1s llamativas se encuentra una regla que dar\u00eda un incentivo extremo para mantener acciones durante 10 a\u00f1os o m\u00e1s, otorgando a dichos inversores 10 veces m\u00e1s derechos de voto que a los accionistas a corto plazo.  Si bien en teor\u00eda la disposici\u00f3n se aplicar\u00eda a cualquier inversor, en la pr\u00e1ctica favorece a ciertos tipos de accionistas italianos (normalmente entidades respaldadas por familias que buscan retener el control de las empresas, as\u00ed como los tipos de accionistas locales). <em>fundaci\u00f3n<\/em> que han sido accionistas de largo plazo, aunque a menudo politizados, de los bancos italianos.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#16357007\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"16357007\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"16357007\" class=\"flourish-disclaimer o-message o-message--alert o-message--neutral\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Est\u00e1s viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo.  Lo m\u00e1s probable es que esto se deba a que no est\u00e1 conectado o que JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/01\/Como-la-nueva-Ley-de-Capital-de-Meloni-podria-resultar.jpeg\" alt=\"\"\/><\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p>Se espera que el beneficio que proviene del poder de voto adicional se ejerza de manera m\u00e1s significativa a trav\u00e9s de otra de las disposiciones clave de la nueva ley, que otorga a los accionistas una mayor voz sobre el nombramiento de los miembros del directorio de una empresa.  Eso puede parecer positivo.  Sin embargo, neutralizar\u00eda a los activistas de los fondos de cobertura.  Y los nuevos y complicados mecanismos para el nombramiento de directores convertir\u00edan un r\u00e9gimen de gobierno corporativo ya de por s\u00ed peculiar \u2013en el que las juntas directivas de las grandes empresas y sus accionistas m\u00e1s vocales a menudo presentan listas rivales de directores propuestos\u2013 en uno potencialmente inviable, seg\u00fan los expertos.  Un informe de la <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.consob.it\/documents\/1912911\/2129425\/Memoria_DDL_Capitali_20231116.pdf\/3f32330b-7aed-705b-8de2-e941975df774\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">regulador de valores de la consob <\/a>dijo que las reformas podr\u00edan \u201crepresentar una soluci\u00f3n \u00fanica [set-up] a nivel internacional, socavando los objetivos de simplificaci\u00f3n, estabilidad y comprensibilidad de las regulaciones sectoriales\u201d. <\/p>\n<p>El beneficiario m\u00e1s obvio del proyecto de ley enmendado es el multimillonario Francesco Gaetano Caltagirone, el octogenario bar\u00f3n de la construcci\u00f3n y los medios de comunicaci\u00f3n, un importante accionista de dos de los grupos de servicios financieros m\u00e1s poderosos de Italia, Generali y Mediobanca.  \u00c9l y sus aliados se vieron frustrados en sus intentos de imponer nuevos directorios en ambas empresas.  Caltagirone tambi\u00e9n es un aliado clave para el gobierno de Meloni: posee peri\u00f3dicos influyentes en regiones donde su apoyo es fuerte. <\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"2288\" height=\"1526\"\/><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/01\/Como-la-nueva-Ley-de-Capital-de-Meloni-podria-resultar.jpg\" alt=\"Francesco Gaetano Caltagirone\" data-image-type=\"image\" width=\"2288\" height=\"1526\"\/><\/picture><figcaption class=\"n-content-picture__caption\"><span>El beneficiario m\u00e1s obvio del proyecto de ley modificado es Francesco Gaetano Caltagirone, un aliado clave del gobierno de Meloni.<\/span><span> <!-- -->\u00a9 EPA-EFE<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<p>Si la ley se aprueba seg\u00fan lo propuesto, representar\u00eda un segundo paso retr\u00f3grado para los mercados italianos en cuesti\u00f3n de meses.  En agosto pasado, las acciones de los bancos se desplomaron tras el ca\u00f3tico anuncio de un impuesto bancario.  Despu\u00e9s de discusiones dentro del gobierno de coalici\u00f3n de Meloni, se redujo el tipo del impuesto y luego se introdujo una alternativa, seg\u00fan la cual un banco puede aumentar sus reservas en lugar de pagar un impuesto. <\/p>\n<p>El Tesoro italiano ha elogiado el resultado, que pr\u00e1cticamente no ha generado ingresos fiscales, como un impulso a la fortaleza del capital de los bancos en un momento en que las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas amenazan con desencadenar un aumento en los pr\u00e9stamos morosos.  Incluso si esto fuera cierto, cualquier beneficio accidental se ha visto socavado por el da\u00f1o a la reputaci\u00f3n causado por el episodio.  Los impuestos ad hoc y los cambios de pol\u00edticas han hecho que muchos administradores de activos estadounidenses desconf\u00eden de mercados como Italia, Espa\u00f1a y el Reino Unido. <\/p>\n<p>Hasta ahora, el mercado de valores italiano ha prosperado a pesar de todo esto, pero el gobierno de Meloni dif\u00edcilmente puede darse el lujo de ser optimista: la relaci\u00f3n precio\/beneficio del S&#038;P 500 es aproximadamente 25 veces mayor;  el FTSE MIB todav\u00eda est\u00e1 en un solo d\u00edgito.<\/p>\n<p><em>patrick.jenkins@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/5472fd6d-9de6-45a3-b584-a43cb49780ff\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[3775,440,43986,3581,11184,246,2449,52237,212,18,2916,21894],"class_list":["post-1124779","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-capital","tag-como","tag-contraproducente","tag-empresas","tag-italianas","tag-las","tag-ley","tag-meloni","tag-nueva","tag-para","tag-podria","tag-resultar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1124779","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1124779"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1124779\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1124779"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1124779"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1124779"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}