{"id":1124659,"date":"2024-01-08T05:31:23","date_gmt":"2024-01-08T05:31:23","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-regulacion-bancaria-sobre-el-capital-ha-hecho-que-el-sistema-financiero-sea-mas-fragil\/"},"modified":"2024-01-08T05:31:23","modified_gmt":"2024-01-08T05:31:23","slug":"la-regulacion-bancaria-sobre-el-capital-ha-hecho-que-el-sistema-financiero-sea-mas-fragil","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-regulacion-bancaria-sobre-el-capital-ha-hecho-que-el-sistema-financiero-sea-mas-fragil\/","title":{"rendered":"La regulaci\u00f3n bancaria sobre el capital ha hecho que el sistema financiero sea m\u00e1s fr\u00e1gil"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=41209996-35b0-49cd-bf4e-b7c39b651701\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p><em>El autor es jefe de investigaci\u00f3n de Barclays.<\/em><\/p>\n<p>Los reguladores y los inversores est\u00e1n preocupados por la fragilidad de los mercados de financiaci\u00f3n y bonos gubernamentales. <\/p>\n<p>Esto es comprensible.  Estos mercados son vitales para financiar a los gobiernos, para la transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria y para la cobertura del riesgo de tipos de inter\u00e9s para bancos, inversores y empresas.  Pero est\u00e1n experimentando repetidos episodios de inestabilidad, como la fren\u00e9tica \u201ccarrera por efectivo\u201d a principios de 2020 y la explosi\u00f3n de 2019 en los repos, un mercado de pr\u00e9stamos interbancarios.<\/p>\n<p>Tales preocupaciones han provocado una serie de reformas, incluidas nuevas reglas de la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores que exigen que m\u00e1s operaciones con bonos del Tesoro de Estados Unidos se compensen de manera centralizada, en l\u00ednea con otros activos como acciones, futuros y swaps.<\/p>\n<p>La compensaci\u00f3n proporcionar\u00e1 cierto alivio de capital a los bancos, al permitirles compensar sus exposiciones.  Pero en s\u00ed mismas, las nuevas reglas no son una panacea.  Los mercados de financiaci\u00f3n a corto plazo se han vuelto m\u00e1s fr\u00e1giles en gran medida debido a un cambio reciente en la constituci\u00f3n del sistema financiero: la segregaci\u00f3n del capital bancario por jurisdicci\u00f3n.<\/p>\n<p>Hasta 2016, los bancos estaban regulados principalmente a nivel global y consolidado por sus reguladores nacionales.  Los bancos podr\u00edan transferir capital de manera m\u00e1s o menos fluida entre sus subsidiarias, entre productos y monedas, seg\u00fan lo justificaran las condiciones del mercado.  Este fue particularmente el caso cuando se movi\u00f3 capital entre actividades con implicaciones similares para el capital consolidado, como posiciones en deuda p\u00fablica de Estados Unidos, Reino Unido y Europa.<\/p>\n<p>Las cosas cambiaron en julio de ese a\u00f1o, cuando la Reserva Federal comenz\u00f3 a exigir a los bancos extranjeros con m\u00e1s de 50.000 millones de d\u00f3lares en activos estadounidenses que establecieran sociedades holding especiales para sus operaciones locales.  Cada una de estas sociedades holding est\u00e1 gobernada por su propia junta directiva y est\u00e1 sujeta a todos los rigores de la supervisi\u00f3n bancaria estadounidense, incluidas las normas locales de capital y liquidez, as\u00ed como pruebas de tensi\u00f3n anuales.  En 2019, Europa hizo lo mismo con un conjunto de reglas similar;  los bancos m\u00e1s grandes de Estados Unidos y el Reino Unido cumplieron en aproximadamente un a\u00f1o.<\/p>\n<p>Los nuevos reg\u00edmenes ten\u00edan buenas intenciones, por supuesto: las reformas estadounidenses formaban parte de la Ley Dodd-Frank, una amplia disposici\u00f3n destinada a evitar que se repitiera la crisis de 2007-2008.  Pero el resultado es que el traslado de capital entre filiales bancarias ahora requiere la recomendaci\u00f3n del equipo directivo local, la aprobaci\u00f3n de la junta local, la consideraci\u00f3n de pruebas de tensi\u00f3n locales y, en ocasiones, la aprobaci\u00f3n de los reguladores locales.  La movilidad del capital se ha vuelto lenta, costosa e incierta.<\/p>\n<p>En resumen, el capital bancario est\u00e1 atrapado.  Cuando el capital ya no puede moverse entre jurisdicciones, los balances en cada regi\u00f3n son fijos.  No sorprende que los mercados se hayan endurecido y que las autoridades ahora tengan que estabilizar los mercados con m\u00e1s frecuencia.  El sector oficial est\u00e1 desempe\u00f1ando un papel que alguna vez estuvo reservado al capital bancario.<\/p>\n<p>El mejor ejemplo de esto lo encontramos en el mercado de repos, un mercado l\u00edquido con billones de d\u00f3lares en vol\u00famenes diarios.  Antes de 2016, los shocks de los repos a menudo traspasaban fronteras.  Nuestro an\u00e1lisis muestra que cuando el mercado estadounidense se vio perturbado, normalmente tambi\u00e9n se produjo una dislocaci\u00f3n en alg\u00fan lugar de los repo europeos o del Reino Unido.  En este sentido, el contagio fue global, ya que los bancos trasladaron capital hacia zonas problem\u00e1ticas y lo sacaron de actividades equivalentes en otros lugares.  Esto propag\u00f3 los shocks a trav\u00e9s de m\u00faltiples jurisdicciones, reduciendo su gravedad.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#16342996\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"16342996\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"16342996\" class=\"flourish-disclaimer o-message o-message--alert o-message--neutral\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Est\u00e1s viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo.  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En Estados Unidos, los shocks de repos son un 26% m\u00e1s frecuentes que antes de 2016 y un 31% m\u00e1s severos, y tienden a durar mucho m\u00e1s.  Es un panorama similar en Europa y el Reino Unido.<\/p>\n<p>Es probable que nuevas regulaciones, mandatos y restricciones agraven esta calcificaci\u00f3n de los mercados.  Entre las m\u00e1s importantes se encuentran las reformas de Basilea III, que se introducir\u00e1n gradualmente a partir de 2025, y que parecen destinadas a elevar los requisitos de capital de los bancos.  Esto encarecer\u00eda a los bancos la intermediaci\u00f3n en los mercados de bonos gubernamentales, lo que a su vez aumentar\u00eda los costos para los participantes que intentan arbitrar las diferencias de precios.  Los diferenciales persistentemente m\u00e1s amplios y los vol\u00famenes m\u00e1s bajos aumentar\u00edan la volatilidad de los precios y los rendimientos, lo que aumentar\u00eda una vez m\u00e1s los requisitos regulatorios de los bancos.<\/p>\n<p>Estados Unidos parece especialmente vulnerable dado que el mercado del Tesoro est\u00e1 en camino de expandirse r\u00e1pidamente a medida que los d\u00e9ficits federales siguen siendo amplios.  M\u00e1s bonos en circulaci\u00f3n implica una mayor necesidad de financiaci\u00f3n y cobertura, as\u00ed como de transacciones de futuros y swaps.  Es probable que la estabilidad del mercado siga bajo presi\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/41209996-35b0-49cd-bf4e-b7c39b651701\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[10181,3775,2105,2033,524,16,22331,15,5321,131],"class_list":["post-1124659","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-bancaria","tag-capital","tag-financiero","tag-fragil","tag-hecho","tag-mas","tag-regulacion","tag-sea","tag-sistema","tag-sobre"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1124659","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1124659"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1124659\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1124659"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1124659"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1124659"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}