Una nota para empezar: <\/strong>En esta edici\u00f3n especial de DD, analizamos algunos de los temas m\u00e1s importantes que afectar\u00e1n la negociaci\u00f3n, el capital privado, las finanzas corporativas y mucho m\u00e1s en los pr\u00f3ximos meses. Volveremos a nuestra programaci\u00f3n programada el martes 9 de enero. Gracias por leer y feliz a\u00f1o nuevo de parte de Arash, JFK y todo el equipo de DD.<\/em><\/p>\n Bienvenido a Due Diligence, su sesi\u00f3n informativa sobre negociaci\u00f3n, capital privado y finanzas corporativas. Este art\u00edculo es una versi\u00f3n local del bolet\u00edn. Inscribirse aqu\u00ed<\/a> para recibir el bolet\u00edn en su bandeja de entrada todos los martes a viernes. P\u00f3ngase en contacto con nosotros en cualquier momento: Due.Diligence@ft.com<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n Los negociadores necesitan estabilidad para ejecutar transacciones, y \u00e9sta fue muy deficiente durante el a\u00f1o pasado. El aumento de las tasas de inter\u00e9s y las complicadas condiciones econ\u00f3micas, combinadas con mercados financieros tumultuosos y una geopol\u00edtica tensa, enfr\u00edan profundamente la actividad.<\/p>\n De cara a 2024, es posible que el mercado se est\u00e9 descongelando. A NOSOTROS Reserva Federal<\/strong> silla Jay Powell<\/strong> ha se\u00f1alado que el ciclo de subidas de tipos puede haber terminado. Al mismo tiempo, los grupos de capital privado y las grandes corporaciones que se han abstenido de actuar enfrentan una urgencia cada vez mayor para cerrar acuerdos. <\/p>\n A medida que el mercado asimila las nuevas condiciones macro y financieras, los banqueros, abogados y consultores est\u00e1n recibiendo el mensaje de prepararse para un 2024 m\u00e1s activo.<\/p>\n Es dif\u00edcil imaginar que las cosas puedan desacelerarse a\u00fan m\u00e1s despu\u00e9s del a\u00f1o pasado, en el que los vol\u00famenes globales de fusiones y adquisiciones cayeron a un m\u00ednimo de 10 a\u00f1os, mientras que los ingresos por ofertas p\u00fablicas iniciales cayeron aproximadamente un tercio a\u00f1o tras a\u00f1o. <\/p>\n Sin embargo, el alcance de esa reactivaci\u00f3n sigue siendo incierto, ya que las elecciones en ambos lados del Atl\u00e1ntico, dos guerras y un panorama econ\u00f3mico inestable proporcionan suficiente incertidumbre como para mantener alerta a los negociadores en el nuevo a\u00f1o.<\/p>\n El a\u00f1o pasado preguntamos si el capital privado se encontraba en la zona de peligro. Han pasado 12 meses y la situaci\u00f3n ha cambiado para los grupos de adquisiciones que han pasado la \u00faltima d\u00e9cada disfrutando de dinero barato.<\/p>\n Las empresas de capital privado ahora se quedan con billones de inversiones sin vender y sus patrocinadores exigen la devoluci\u00f3n de su dinero antes de comprometer m\u00e1s efectivo en esta clase de activos. A medida que las rutas tradicionales de salida de las inversiones (una venta a otra empresa o una salida a bolsa en el mercado de valores) se han vuelto m\u00e1s dif\u00edciles en el nuevo entorno macroecon\u00f3mico, algunos grupos de adquisiciones se han vuelto creativos.<\/p>\n Han adoptado cada vez m\u00e1s nuevas t\u00e9cnicas inteligentes de ingenier\u00eda financiera, como la financiaci\u00f3n del valor de los activos netos, es decir, utilizar el flujo de caja de sus activos ya apalancados para pedir prestado m\u00e1s dinero para financiar los pagos de los inversores o aliviar las presiones de los balances en grandes inversiones. Llevar Socios de equidad de Vista<\/strong>‘ recapitalizaci\u00f3n del grupo fintech finastra<\/strong>Por ejemplo. <\/p>\n El pr\u00f3ximo a\u00f1o ser\u00e1 una prueba de fuego para muchas empresas de r\u00e1pido crecimiento, como tom\u00e1s<\/strong> Bravo<\/strong>, Clearlake<\/strong> Capital<\/strong> y Conocimiento<\/strong> Socios<\/strong> a medida que recaudan nuevos fondos. gigantes de educaci\u00f3n f\u00edsica Piedra negra<\/strong> y kkr<\/strong> Tambi\u00e9n est\u00e1n en el proceso de recaudar nuevos fondos emblem\u00e1ticos.<\/p>\n Los negociadores tambi\u00e9n est\u00e1n empezando a vislumbrar mayores cambios fundamentales en la industria, similares a los a\u00f1os en torno a la crisis financiera de 2008, cuando Blackstone, KKR y Apolo<\/strong> todo se hizo p\u00fablico. Los tres grupos vieron dispararse sus acciones en 2023.<\/p>\n Una nueva generaci\u00f3n de candidatos a OPI en CVC<\/strong>, General<\/strong> atl\u00e1ntico<\/strong> y L Catterton <\/strong>puede probar las aguas de los mercados p\u00fablicos en 2024, mientras BlackRock contin\u00faa buscando su acuerdo de capital privado \u201ctransformador\u201d.<\/p>\n Joe Biden<\/strong>El equipo antimonopolio comenz\u00f3 el a\u00f1o pasado con el objetivo de tomar medidas en\u00e9rgicas contra gigantes tecnol\u00f3gicos como Google<\/strong>, Meta<\/strong> y Amazonas<\/strong> y ser duro con los gigantes del capital privado que hab\u00edan llegado a controlar vastas franjas de la econom\u00eda.<\/p>\n Los resultados han sido mixtos. Despu\u00e9s de algunos grandes reveses, entre ellos amgen<\/strong>La adquisici\u00f3n por 28.000 millones de d\u00f3lares de otra farmac\u00e9utica Terap\u00e9utica del horizonte<\/strong>y microsoft<\/strong>La compra de un desarrollador de juegos por 75.000 millones de d\u00f3lares Ventisca de Activision<\/strong>los organismos de control de la competencia de todo el mundo lograron victorias, incluido el hundimiento Adobe<\/strong>La adquisici\u00f3n prevista por 20.000 millones de d\u00f3lares de un rival m\u00e1s peque\u00f1o figura <\/strong>y forzando iluminar<\/strong>la desinversi\u00f3n de Grial<\/strong>.<\/p>\n y debajo de la silla Lina Khan<\/strong>los Estados Unidos Comisi\u00f3n Federal de Comercio<\/strong> present\u00f3 su primera demanda dirigida a adquisiciones en serie por parte de empresas de capital privado, dirigidas a Gal\u00e9s, Carson, Anderson y Stowe<\/strong> por sus adquisiciones de consultorios de anestesiolog\u00eda. Ser\u00e1 una gran prueba en la cruzada de la FTC contra las llamadas acumulaciones de capital privado.<\/p>\n una demanda contra Google <\/strong>por Jonathan Kanter<\/strong>jefe de EE.UU. Departamento de Justicia<\/strong>la unidad antimonopolio, por su dominio en la publicidad digital y un desaf\u00edo para Amazonas <\/strong>por Khan y la FTC servir\u00e1n como nuevas pruebas para el r\u00e9gimen regulatorio progresista de Biden.<\/p>\n Pero el error de Microsoft podr\u00eda sugerir que los reguladores antimonopolio se han excedido en sus l\u00edmites. Presionar por un cambio duradero es una ruta m\u00e1s inteligente que perseguir victorias taquilleras, especialmente con una feroz elecci\u00f3n presidencial a la vuelta de la esquina.<\/p>\n Fue un a\u00f1o de auge para el cr\u00e9dito privado. A medida que los mercados se tambaleaban y los bancos se retiraban de una de sus l\u00edneas de negocios m\u00e1s lucrativas, los grandes inversionistas privados de cr\u00e9dito ocuparon el vac\u00edo. <\/p>\n Las grandes adquisiciones fueron financiadas por empresas como Gerencia Ares<\/strong>, Calle Sexta<\/strong>, Socios de inversi\u00f3n de HPS<\/strong> y B\u00faho azul<\/strong>. Este tipo de empresas tambi\u00e9n se convirtieron en la \u00fanica opci\u00f3n cuando empresas sobreapalancadas necesitaban refinanciar su deuda, al estilo de Finastra y el operador de hospitales veterinarios respaldado por KKR. PetVet<\/strong>.<\/p>\n Su nuevo dominio en el mercado crediticio se ver\u00e1 firmemente desafiado el pr\u00f3ximo a\u00f1o, ya que los bancos esperan resurgir como una opci\u00f3n cre\u00edble para los patrocinadores de capital privado. <\/p>\n Ya existe una competencia entre los dos bandos para financiar la inversi\u00f3n de KKR en el negocio de tecnolog\u00eda sanitaria. Cotiviti<\/strong>. <\/p>\n No est\u00e1 claro hasta d\u00f3nde llegan los bancos para recuperar un negocio que tradicionalmente han dominado y puede deberse en gran medida a la postura de la Reserva Federal en torno a las tasas de inter\u00e9s. Analistas con Moody’s<\/strong> Creemos que la competencia se volver\u00e1 bastante intensa, lo que significar\u00e1 menos protecciones para los prestamistas (l\u00e9ase inversores de cr\u00e9dito) y mejores condiciones para los prestatarios.<\/p>\n Los bancos de todo Wall Street han estado cerrando acuerdos con administradores de activos en su intento por recuperar participaci\u00f3n de mercado. Eso es m\u00fasica para los o\u00eddos de los inversionistas de capital privado que vieron c\u00f3mo su costo de capital se dispar\u00f3 el a\u00f1o pasado.<\/p>\n Pero a\u00fan as\u00ed todo podr\u00eda salir mal. El camino de la Reserva Federal depender\u00e1 de la inflaci\u00f3n y los fondos de cr\u00e9dito privados tendr\u00e1n que sortear una posible desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda, as\u00ed como el efecto en cascada que tiene sobre los pr\u00e9stamos que han acumulado durante los \u00faltimos cinco a\u00f1os. Las agencias de calificaci\u00f3n crediticia advierten que a la vuelta de la esquina hay un aumento de los impagos, que esperan que afecte a los rendimientos del cr\u00e9dito privado. <\/p>\n Los banqueros llegaron a 2023 sabiendo que nada iba a estar realmente a la altura de los tiempos de auge de hace dos a\u00f1os, pero aun as\u00ed result\u00f3 ser un a\u00f1o particularmente brutal para la \u00e9lite de Wall Street.<\/p>\n Los despidos fueron el gran tema con decenas de miles de recortes de empleos, que continuar\u00e1n hasta 2024. A los que sobrevivieron se les dijo que se prepararan para recibir bonificaciones m\u00e1s bajas, ya que el aumento de las tasas de inter\u00e9s y el enfriamiento de las negociaciones antes mencionado dejaban poco que esperar. <\/p>\n Hay cierta esperanza de que 2024 traiga buenas noticias. A finales de a\u00f1o se produjo un aumento en las cotizaciones, incluidas empresas como las de dise\u00f1ador de chips. Brazo<\/strong> y fabricante de sandalias alem\u00e1n Birkenstock<\/strong>as\u00ed como una avalancha de megaacuerdos petroleros, que podr\u00edan ser una se\u00f1al de que cosas mejores est\u00e1n por venir. <\/p>\n En una entrevista con el Financial Times, el director ejecutivo saliente de Morgan Stanley James Gorman <\/strong>adopt\u00f3 un tono m\u00e1s optimista. “En el momento en que la Reserva Federal haya dado se\u00f1ales concretas de que han dejado de subir las tasas, y mucho menos en el momento en que hagan un recorte de tasas por primera vez, estos mercados despegar\u00e1n”, dijo.<\/p>\n Aunque no est\u00e1 claro cu\u00e1ndo se producir\u00e1 este \u201cdespegue\u201d.<\/p>\n Independientemente de c\u00f3mo les vaya a los banqueros de inversi\u00f3n, su alardeado estatus en Wall Street est\u00e1 siendo cuestionado. Los abogados superestrellas seguir\u00e1n desplaz\u00e1ndolos.<\/p>\n Socios de firmas de abogados de \u00e9lite como Kirkland y Ellis<\/strong>; Wachtell, Lipton, Rosen y Katz<\/strong> y Pablo Weiss<\/strong>, han visto dispararse sus salarios y no creemos que eso se detenga en el corto plazo. Y los despachos de abogados est\u00e1n menos regulados y m\u00e1s diversificados que los bancos. La \u00fanica pregunta para las superestrellas es cu\u00e1ndo empezar\u00e1n a ponerse celosos los abogados generales de sus grandes clientes.<\/p>\n \u00bfDavid Solomon seguir\u00e1 dirigiendo Goldman Sachs a finales de a\u00f1o?<\/strong><\/p>\n Nos inclinamos por no, pero definitivamente no lo ver\u00e1s detr\u00e1s de una cabina de DJ en el corto plazo.<\/p>\n \u00bfSeguir\u00e1 siendo independiente el Grupo Carlyle?<\/strong><\/p>\n La firma de capital privado enfrenta una gran tarea para alcanzar a sus rivales en 2024. No estamos seguros de que haya un comprador por ah\u00ed.<\/p>\n \u00bfElon Musk incumplir\u00e1 el pago de la deuda de X?<\/strong><\/p>\n De todos modos, todo est\u00e1 bien, seg\u00fan Elon. Espere escuchar m\u00e1s sobre c\u00f3mo X es realmente IA.<\/p>\n \u00bfPodr\u00e1 Jane Fraser detener la hemorragia en Citigroup?<\/strong><\/p>\n Dar la vuelta a un superpetrolero es dif\u00edcil. Un ganador garantizado: el ex empleador de Fraser, McKinsey & Company. <\/p>\n \u00bfPatrick Drahi resolver\u00e1 sus crisis de efectivo y corrupci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n Todas las se\u00f1ales apuntan a que se avecinan problemas.<\/p>\n \u00bfMasa Son har\u00e1 alguna locura?<\/strong><\/p>\n Por supuesto que lo har\u00e1.<\/p>\n \u00bfMiami va a reemplazar a Nueva York como centro de las finanzas estadounidenses?<\/strong><\/p>\n Ken Griffin parece convencido<\/a>. No eran.<\/p>\n \u00bfQui\u00e9n ser\u00e1 el mayor negociador, Arabia Saudita o Abu Dabi?<\/strong><\/p>\n Sheikh Tahnoon est\u00e1 rivalizando con Arabia Saudita.<\/p>\n \u00bfDisney ser\u00e1 dividida o adquirida?<\/strong><\/p>\n Bob Iger est\u00e1 bajo presi\u00f3n para darse cuenta de eso, y r\u00e1pido. Acuerdos seguros, ruptura no estamos seguros.<\/p>\n Capital privado: las tasas m\u00e1s altas comienzan a golpear a los negociadores<\/p>\n Proyecto Yeti: c\u00f3mo HSBC compr\u00f3 Silicon Valley Bank UK por \u00a31 <\/p>\n C\u00f3mo la “trinidad” suiza oblig\u00f3 a la UBS a salvar Credit Suisse<\/p>\n Centerview: Los poderosos agentes de Wall Street enfrentan una rara violaci\u00f3n<\/p>\n Kirkland & Ellis: \u00bfse acab\u00f3 la fiesta para el bufete de abogados m\u00e1s rentable del mundo?<\/p>\n \u00bfSe ha vuelto China demasiado acogedora con el capital privado?<\/p>\n La ca\u00edda del juez que domin\u00f3 las quiebras en Estados Unidos<\/p>\n Carl Icahn admite error en apuesta bajista que cost\u00f3 9.000 millones de d\u00f3lares<\/p>\n ‘Proyecto Springsteen’: c\u00f3mo el bufete de abogados Paul Weiss allan\u00f3 a su rival Kirkland en Londres<\/p>\n Due Diligence est\u00e1 escrito por Arash Massoudi, Ivan Levingston, William Louch y Robert Smith en Londres, James Fontanella-Khan, Francesca Friday, Ortenca Aliaj, Sujeet Indap, Eric Platt, Mark Vandevelde y Antoine Gara en Nueva York, Kaye Wiggins en Hong Kong , George Hammond y Tabby Kinder en San Francisco, y Javier Espinoza en Bruselas. Env\u00ede sus comentarios a due.diligence@ft.com<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n Gesti\u00f3n de activos FT<\/strong> \u2014 La historia interna sobre los actores detr\u00e1s de una industria multimillonaria. Inscribirse aqu\u00ed<\/a><\/p>\n La divulgaci\u00f3n completa<\/strong> \u2014 Mantenerlo actualizado con las noticias legales internacionales m\u00e1s importantes, desde los tribunales hasta las fuerzas del orden y los negocios de la ley. Inscribirse aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\u00bfVolver\u00e1n los mercados de capitales y las negociaciones? <\/h2>\n
\u00bfVolver\u00e1n los tiempos de auge para el capital privado? <\/h2>\n
\u00bfAcabar\u00e1n atrapados los antimonopolios? <\/h2>\n
![\"Lina](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/01\/Cinco-grandes-preguntas-financieras-para-2024.jpg\")
<\/picture>\u00bfQu\u00e9 pasa ahora con la “edad de oro” del cr\u00e9dito privado? <\/h2>\n
\u00bfCu\u00e1les son las perspectivas de empleo y salarios en Wall Street?<\/h2>\n
![\"James](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/01\/1704195032_287_Cinco-grandes-preguntas-financieras-para-2024.jpg\")
<\/picture>Predicciones de DD para este a\u00f1o:<\/h2>\n
Y finalmente, algunas de nuestras funciones favoritas del a\u00f1o pasado:<\/h2>\n
Boletines recomendados para ti<\/h3>\n