Las entradas r\u00e9cord en fondos del mercado monetario estadounidense en 2023 han desencadenado una bonanza de comisiones multimillonarias para la industria de gesti\u00f3n de activos, que durante a\u00f1os trat\u00f3 el producto como l\u00edder en p\u00e9rdidas.<\/p>\n
Los proveedores de fondos del mercado monetario de EE. UU., como Fidelity, Vanguard y Charles Schwab, ganaron colectivamente 7.600 millones de d\u00f3lares en comisiones en 2023, mientras que los activos superaron los 6,3 billones de d\u00f3lares, seg\u00fan cifras del gobierno. <\/p>\n
Eso fue m\u00e1s de mil millones de d\u00f3lares m\u00e1s que en 2022 y un salto de alrededor del 35 por ciento con respecto a 2021, antes de que las tasas de inter\u00e9s estadounidenses comenzaran a subir, seg\u00fan datos de la Oficina de Investigaci\u00f3n Financiera, una agencia gubernamental. <\/p>\n
\u201cHemos sido golpeados por un muro de efectivo. Es demasiado dif\u00edcil ignorar una clase de activo que te est\u00e1 dando un 5,5 por ciento, libre de riesgo\u201d, dijo Kim Hochfeld, jefe global de efectivo de State Street Global Advisors, donde los fondos en efectivo crecieron un 34 por ciento este a\u00f1o.<\/p>\n
Gran parte del fen\u00f3meno se debe a que los inversores minoristas desean capitalizar los altos rendimientos y la seguridad percibida de la deuda p\u00fablica.<\/p>\n
Los fondos monetarios, que invierten en valores a muy corto plazo y ofrecen acceso diario, est\u00e1n dominados por un pu\u00f1ado de actores muy grandes liderados por Fidelity, Vanguard, JPMorgan y BlackRock.<\/p>\n
Los proveedores compiten por efectivo con cuentas bancarias y se han beneficiado de m\u00e1s de un bill\u00f3n de d\u00f3lares en entradas impulsadas por el aumento de las tasas de inter\u00e9s y, a principios de a\u00f1o, la preocupaci\u00f3n por la inestabilidad entre los bancos regionales. <\/p>\n
Para el a\u00f1o en su conjunto, el total ha eclipsado incluso a 2020, cuando el efectivo inund\u00f3 los fondos monetarios durante las primeras etapas de la pandemia. <\/p>\n
![\"\"\/](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/La-estampida-hacia-los-fondos-del-mercado-monetario-genera-una.jpeg\")
<\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n
El gran aumento de los ingresos supone un alivio para los fondos del mercado monetario. Sigue a un per\u00edodo en el que los rendimientos de los activos seguros a corto plazo eran tan bajos que los proveedores tuvieron que perdonar parte de sus tarifas para evitar cobrar a los clientes por invertir dinero. BlackRock inform\u00f3 que renunci\u00f3 a un total de 607 millones de d\u00f3lares en tarifas entre 2020 y 2022. <\/p>\n
Las comisiones se calculan multiplicando los activos medios gestionados por las comisiones medias ponderadas por activos. El Investment Company Institute, una asociaci\u00f3n comercial, informa que las tarifas promedio fueron de 13 puntos b\u00e1sicos el a\u00f1o pasado, las cifras m\u00e1s recientes disponibles.<\/p>\n
“Los honorarios que reciben no son sorprendentes”, dice Alex Blostein, analista de Goldman Sachs. Pero “siguen siendo un viento de cola significativo y la \u00fanica clase de activos para los gestores de activos tradicionales que ha mostrado un crecimiento material este a\u00f1o”.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 pas\u00f3 en 2023?<\/h3>\n
Desde principios de a\u00f1o, los datos de EPFR muestran que los inversores han invertido una cifra r\u00e9cord de 1,17 billones de d\u00f3lares en fondos del mercado monetario estadounidense. Los activos totales alcanzaron los 6,35 billones de d\u00f3lares a finales de noviembre, seg\u00fan la OFR.<\/p>\n
Los enormes flujos fueron desencadenados por la agresiva campa\u00f1a de aumentos de las tasas de inter\u00e9s de la Reserva Federal, que elev\u00f3 los costos de endeudamiento oficial de Estados Unidos hasta un rango de 5,25 a 5,5 por ciento, desde casi cero en marzo de 2022. Eso, a su vez, impuls\u00f3 el rendimiento promedio en un grupo de fondos institucionales del mercado monetario centrados en el gobierno seguido por el ICI a 5,21 por ciento al 15 de diciembre.<\/p>\n
Las entradas de fondos a los fondos del mercado monetario se aceleraron en marzo, cuando el colapso del Silicon Valley Bank y otros prestamistas aument\u00f3 la presi\u00f3n sobre el sector financiero en general y provoc\u00f3 una huida hacia la seguridad desde las cuentas de dep\u00f3sito ordinarias. Los problemas bancarios regionales finalmente disminuyeron, pero llevaron a muchos clientes a analizar detenidamente los rendimientos que obten\u00edan de los dep\u00f3sitos. El efectivo ha seguido fluyendo hacia los fondos monetarios: noviembre fue el mes con mayores entradas netas desde la primavera, seg\u00fan el ICI.<\/p>\n
![\"\"\/](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/1703960634_814_La-estampida-hacia-los-fondos-del-mercado-monetario-genera-una.jpeg\")
<\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n
\u00bfQui\u00e9nes son los grandes ganadores?<\/h3>\n
Fidelity es el mayor administrador de fondos del mercado monetario estadounidense con m\u00e1s de 1,26 billones de d\u00f3lares en activos, un aumento del 29 por ciento desde principios de a\u00f1o hasta finales de noviembre, seg\u00fan muestran los datos completos m\u00e1s recientes de la OFR. JPMorgan salt\u00f3 al segundo lugar con 700 mil millones de d\u00f3lares despu\u00e9s de un crecimiento de m\u00e1s del 55 por ciento. Vanguard ocupa el tercer lugar con 575.000 millones de d\u00f3lares, un aumento del 29 por ciento. Charles Schwab experiment\u00f3 el mayor aumento porcentual, con activos que aumentaron m\u00e1s del 68 por ciento a 465 mil millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Los 10 mayores gestores de fondos monetarios controlan alrededor del 80 por ciento de los activos, seg\u00fan muestran los datos. “Es un espacio relativamente consolidado, menos de diez jugadores controlan una gran parte del mercado”, dijo Blostein de Goldman. \u201cEl hecho de que sea un mercado relativamente concentrado que cobra esas tarifas es importante. El conjunto de ingresos se est\u00e1 repartiendo entre menos directivos\u201d.<\/p>\n
No todos los gestores de activos desglosan sus ingresos de los productos de gesti\u00f3n de efectivo. Pero los ingresos de BlackRock provenientes del negocio se dispararon de 470 millones de d\u00f3lares en 2021 a 864 millones de d\u00f3lares el a\u00f1o pasado, y deber\u00edan superar c\u00f3modamente esa cifra en 2023. Goldman ha informado que est\u00e1 en camino de cosechar alrededor de 1.100 millones de d\u00f3lares para 2023, frente a los 970 millones de d\u00f3lares de 2023. el a\u00f1o pasado, y los ingresos del mercado monetario del tercer trimestre de Federated triplicaron la cifra comparable en 2021.<\/p>\n
\u201cHace un par de a\u00f1os est\u00e1bamos emitiendo cheques para respaldar nuestros fondos monetarios\u201d, dijo Hochfeld de State Street. \u201cEsos d\u00edas ya pasaron. Los m\u00e1rgenes han vuelto\u201d.<\/p>\n
Por el contrario, los flujos de fondos monetarios de Schwab se produjeron a expensas de su banco, donde hab\u00eda estado manteniendo saldos de efectivo de clientes y obteniendo ganancias al invertir ese dinero. Schwab se vio obligado a recurrir a costosas l\u00edneas de cr\u00e9dito para cubrir las salidas sin vender activos con descuento.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 despu\u00e9s?<\/h3>\n
Los inversores ahora apuestan a que la Reserva Federal comenzar\u00e1 a recortar agresivamente las tasas el pr\u00f3ximo a\u00f1o, un escenario que podr\u00eda hacer bajar los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo y provocar que algunos inversores comiencen a quedarse sin efectivo. Pero algunos de los actores m\u00e1s importantes, incluidos BlackRock, Goldman Sachs y Federated Hermes, dijeron que creen que las entradas persistir\u00e1n.<\/p>\n
Peter Crane, que ha estado recopilando y publicando datos sobre el mercado de fondos monetarios de Estados Unidos durante 18 a\u00f1os, dijo que la acumulaci\u00f3n “no muestra signos de detenerse”. Dijo que la brecha entre los rendimientos del mercado monetario y los intereses sobre los dep\u00f3sitos -que, si bien aumentan, permanecen por debajo del 1 por ciento en muchas cuentas bancarias- seguir\u00eda siendo “enorme”, incluso si la Reserva Federal redujera las tasas al 3 por ciento.<\/p>\n
De hecho, es probable que la ca\u00edda de las tasas de inter\u00e9s aumente las entradas de capital, al menos inicialmente, si la historia sirve de gu\u00eda. Si bien las tasas suben, los inversionistas institucionales, como los fondos de pensiones y las aseguradoras, suelen comprar activos a corto plazo, como letras del gobierno y efectos comerciales, directamente porque pueden obtener un rendimiento ligeramente mayor sobre esos instrumentos que los fondos del mercado monetario. <\/p>\n
![\"\"\/](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/1703960634_811_La-estampida-hacia-los-fondos-del-mercado-monetario-genera-una.jpeg\")
<\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n