El director ejecutivo de T Rowe Price ha dicho que lo peor ya pas\u00f3 para el gestor de activos despu\u00e9s del a\u00f1o m\u00e1s intenso de salidas de capital de su historia, y se espera que m\u00e1s de 80.000 millones de d\u00f3lares abandonen la plataforma a finales de este a\u00f1o. <\/p>\n
“Mi sensaci\u00f3n es que nos estamos acercando al final de un per\u00edodo m\u00e1s intenso de salidas de capital”, dijo el director ejecutivo Rob Sharps en una entrevista con el Financial Times. \u201cEn ciertos aspectos muy visibles, fue un a\u00f1o muy decepcionante. En particular, el panorama del flujo y el negocio que perdimos\u201d. <\/p>\n
La casa de capital activa se ha enfrentado a fuertes vientos en contra desde principios de 2022, cuando el mal desempe\u00f1o en algunas de las estrategias de capital de crecimiento m\u00e1s grandes de T Rowe hizo que los inversores corrieran hacia la salida. <\/p>\n
Pero las salidas de capital cobraron impulso este a\u00f1o, ya que los efectos en cadena del mal desempe\u00f1o se vieron agravados por tasas de inter\u00e9s a\u00fan m\u00e1s altas destinadas a controlar la inflaci\u00f3n, la inestabilidad geopol\u00edtica y los mercados inciertos. Los fondos del mercado monetario registraron entradas r\u00e9cord de 1,2 billones de d\u00f3lares este a\u00f1o, ya que los rendimientos alcanzaron m\u00e1ximos no vistos en d\u00e9cadas y mantuvieron a los inversores sin efectivo. <\/p>\n
“Las salidas de capital este a\u00f1o fueron mayores de lo que pronostic\u00e9 a principios de a\u00f1o”, dijo Sharps, quien asumi\u00f3 como director de T Rowe Price a principios de 2022. El gestor con sede en Baltimore afronta su und\u00e9cimo trimestre consecutivo de salidas de capital, con m\u00e1s de 140.000 millones de d\u00f3lares huyendo de la plataforma desde principios de 2022. <\/p>\n
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La reticencia de los inversores tom\u00f3 por sorpresa al gestor activo, intensificando las salidas incluso cuando el mercado (y el rendimiento) parec\u00edan recuperarse. \u201cEn todos los tipos de inversores, individuales e institucionales, hab\u00eda m\u00e1s conservadurismo del que suele haber. Especialmente cuando el S&P 500 ha subido un 20 por ciento y no estamos en recesi\u00f3n\u201d, dijo Sharps al Financial Times. <\/p>\n
No se espera que el crecimiento de T Rowe, que gestiona 1,4 billones de d\u00f3lares, se vuelva positivo hasta 2025 como muy pronto, dijo la compa\u00f1\u00eda. La empresa ha tenido dos rondas de despidos en los \u00faltimos dos a\u00f1os para intentar reducir gastos. <\/p>\n
\u201cHa sido un mal a\u00f1o para los flujos de acciones, y particularmente malo para los flujos de acciones estadounidenses, y particularmente malo para los fondos administrados activamente. Ha sido una tormenta perfecta para T Rowe porque cumple todos esos requisitos\u201d, dijo Alex Blostein, analista de Goldman Sachs.<\/p>\n
T Rowe Price tiene desde hace mucho tiempo una reputaci\u00f3n como gestor activo de primer nivel en acciones estadounidenses. En la d\u00e9cada hasta 2020, el 82 por ciento de todos los fondos mutuos de T Rowe Price superaron sus \u00edndices de referencia, seg\u00fan Morningstar, y m\u00e1s de la mitad se ubicaron en el 25 por ciento superior de su categor\u00eda. <\/p>\n
Un flujo constante de nuevo capital en busca de retornos ayud\u00f3 a mitigar el impacto de las tendencias de la industria, como el crecimiento explosivo de los proveedores de inversiones pasivas de bajo costo que sacudieron a los administradores activos. “Tuvieron un buen desempe\u00f1o, por lo que a\u00fan pudieron mostrar crecimiento a pesar de que la gesti\u00f3n activa estaba teniendo problemas”, dijo Brennan Hawken, analista de UBS. <\/p>\n
Pero cuando las tasas de inter\u00e9s comenzaron a subir en la primera mitad de 2022, las estrategias de capital de crecimiento de T Rowe (algunos de sus productos estrella) tuvieron problemas. <\/p>\n
“Fueron v\u00edctimas de su propio \u00e9xito”, dijo Hawken. \u201cLas tasas de inter\u00e9s subieron y el capital de crecimiento es el activo de larga duraci\u00f3n por excelencia. Cuando el rendimiento se deterior\u00f3. . . Las salidas de capital aumentaron y este a\u00f1o ha sido realmente malo\u201d.<\/p>\n
Pero incluso cuando el desempe\u00f1o se recuper\u00f3 este a\u00f1o, las salidas de capital de T Rowe han persistido: una r\u00e9plica relacionada con la din\u00e1mica de la industria. Si bien los d\u00f3lares de los inversores minoristas tienden a moverse r\u00e1pidamente despu\u00e9s de un desempe\u00f1o deficiente, las grandes instituciones tienen un largo proceso de evaluaci\u00f3n para cambiar las firmas de gesti\u00f3n, lo que significa que las salidas de capital pueden prolongarse durante a\u00f1os.<\/p>\n
Los \u00edndices muy concentrados, donde un pu\u00f1ado de acciones generan la mayor parte de los rendimientos, tambi\u00e9n han dificultado que los fondos m\u00e1s diversificados superen a sus \u00edndices de referencia. “Si su ventaja es una amplia y profunda capacidad de investigaci\u00f3n e inversi\u00f3n, pero s\u00f3lo un pu\u00f1ado de empresas importan para agregar los rendimientos, eso hace que eso sea menos valioso”, dijo Sharps. <\/p>\n
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