Los banqueros centrales est\u00e1n reconsiderando su enfoque de las previsiones econ\u00f3micas despu\u00e9s de sus sonados fracasos a la hora de detectar el estallido inflacionario m\u00e1s reciente, mientras los funcionarios abogan por una mayor franqueza con los mercados sobre las incertidumbres que enfrentan. <\/p>\n
El Banco Central Europeo, la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y otros pronosticadores oficiales no lograron ver c\u00f3mo el fin de los confinamientos por el Covid-19 y un shock energ\u00e9tico desencadenado por la invasi\u00f3n rusa a gran escala de Ucrania podr\u00edan allanar el camino para la peor espiral inflacionaria. en una generaci\u00f3n. <\/p>\n
Despu\u00e9s de responder con agresivas subidas de tipos, los bancos centrales han realizado intensas autopsias para desentra\u00f1ar las razones de su fracaso. <\/p>\n
Christine Lagarde, presidenta del BCE, dijo al Financial Times en una entrevista reciente que el banco central necesita aprender de sus errores. \u201cLo que deber\u00edamos haber aprendido es que no podemos confiar \u00fanicamente en casos de libros de texto y modelos puros. Tenemos que pensar con un horizonte m\u00e1s amplio\u201d, afirm\u00f3. <\/p>\n
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Un resultado, dicen los funcionarios, es un mayor enfoque en \u201cescenarios\u201d alternativos para futuros desarrollos econ\u00f3micos, para ilustrar c\u00f3mo podr\u00edan reaccionar las pol\u00edticas. <\/p>\n
Huw Pill, economista jefe del Banco de Inglaterra, dijo al Financial Times que esta podr\u00eda ser una mejor manera de comunicarse con los mercados que a trav\u00e9s del tradicional pron\u00f3stico del Banco de Inglaterra en forma de \u201cgr\u00e1fico en abanico\u201d, que comunica la incertidumbre por rangos de probabilidades. <\/p>\n
Sarah Breeden, vicegobernadora del Banco de Inglaterra, dijo en un discurso del 19 de diciembre que analizar diferentes escenarios es una \u201cherramienta pol\u00edtica \u00fatil en un contexto de shocks sin precedentes\u201d.<\/p>\n
Por su parte, el BCE ahora modela diferentes escenarios para la inflaci\u00f3n y produce una serie de an\u00e1lisis de sensibilidad, como examinar qu\u00e9 pasar\u00eda si los salarios aumentaran m\u00e1s r\u00e1pido o m\u00e1s lento de lo esperado o si se produjera otro shock en el suministro de energ\u00eda. <\/p>\n
El problema es que hasta ahora sus primeros intentos han tenido resultados mixtos. Incluso el \u201cescenario m\u00e1s severo\u201d que public\u00f3 en marzo de 2022, modelando el impacto de grandes recortes en el suministro de gas ruso a Europa, subestim\u00f3 cu\u00e1n alto aumentar\u00eda la inflaci\u00f3n en la eurozona. Predijo que la inflaci\u00f3n promediar\u00eda el 7,1 por ciento en 2022 y el 2,7 por ciento en 2023. El a\u00f1o pasado, los precios en el bloque aumentaron un 8,4 por ciento y este a\u00f1o se espera que aumenten un 5,4 por ciento.<\/p>\n
El tribunal de directores del Banco de Inglaterra ha encargado una revisi\u00f3n a Ben Bernanke, ex presidente de la Reserva Federal, para examinar las previsiones y las comunicaciones del Banco de Inglaterra. Los funcionarios creen que un mayor uso del an\u00e1lisis de escenarios estar\u00e1 entre las opciones examinadas en la revisi\u00f3n, que se presentar\u00e1 en 2024. <\/p>\n
Charles Goodhart, ex responsable de pol\u00edticas del Banco de Inglaterra, dijo que, si bien ser\u00eda deseable que los bancos centrales se centraran m\u00e1s en el an\u00e1lisis de escenarios que en un pron\u00f3stico central, deber\u00edan producir un n\u00famero par de escenarios. Si produjeran un n\u00famero impar, los mercados se fijar\u00edan inmediatamente en la perspectiva “central”, incluso si no se la considerara como si contara con el respaldo del banco central, argument\u00f3. <\/p>\n
Las lecciones sobre pron\u00f3sticos van mucho m\u00e1s all\u00e1 de este tema. En Frankfurt, el personal del BCE est\u00e1 prestando m\u00e1s atenci\u00f3n a la rapidez con la que los cambios en los precios mayoristas se trasladan a las facturas de gas y electricidad de los hogares, lo que difiere de un pa\u00eds a otro. <\/p>\n
Se centran m\u00e1s en los m\u00e1rgenes de refinaci\u00f3n al pronosticar los precios de la energ\u00eda y ya no suponen que los precios del gas y el petr\u00f3leo se mover\u00e1n en paralelo, despu\u00e9s de que divergieron enormemente el a\u00f1o pasado. <\/p>\n
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