{"id":1109745,"date":"2023-12-27T21:34:21","date_gmt":"2023-12-27T21:34:21","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/por-que-el-equipo-transitorio-sigue-estando-mal\/"},"modified":"2023-12-27T21:34:21","modified_gmt":"2023-12-27T21:34:21","slug":"por-que-el-equipo-transitorio-sigue-estando-mal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/por-que-el-equipo-transitorio-sigue-estando-mal\/","title":{"rendered":"Por qu\u00e9 el equipo transitorio sigue estando mal"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=e68ce6a9-bc4c-4cb0-ac24-75a319dfdca9\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>El debate sobre inflaci\u00f3n transitoria versus inflaci\u00f3n permanente ha adolecido de definiciones vagas.  Ahora que el crecimiento de los precios en Estados Unidos y Europa est\u00e1 cayendo, los que est\u00e1n en el \u201cequipo transitorio\u201d se muestran algo satisfechos.  Pero, por supuesto, cualquier cosa puede ser \u201ctransitoria\u201d en un per\u00edodo de tiempo no especificado.<\/p>\n<p>Dejando a un lado las quejas sobre la definici\u00f3n, la r\u00e1pida ca\u00edda de la inflaci\u00f3n actual es insuficiente para demostrar que siempre iba a desaparecer por s\u00ed sola.  Lo que importa es si ser\u00eda a\u00fan mayor ahora si los bancos centrales no hubieran endurecido la pol\u00edtica monetaria.  La evidencia as\u00ed lo sugiere.<\/p>\n<p>Para evitar sesgos retrospectivos, vale la pena echar la vista atr\u00e1s.  La din\u00e1mica inflacionaria mundial de los \u00faltimos a\u00f1os ha estado impulsada por la pandemia y la invasi\u00f3n rusa de Ucrania.  Esto provoc\u00f3 perturbaciones en las cadenas de suministro, la energ\u00eda y los alimentos.  Algunos argumentaron que, dado que se trataba en gran medida de cuestiones del lado de la oferta, que la pol\u00edtica monetaria no puede cambiar y que de todos modos simplemente se atenuar\u00e1n con el tiempo, los banqueros centrales no necesitan reaccionar. <\/p>\n<p>Pero lo que importaba era si la deficiencia de oferta, transitoria o no, ser\u00eda suficiente para desencadenar una din\u00e1mica inflacionaria.  Como las diversas conmociones eran indefinidas, \u00bfqui\u00e9n sab\u00eda con qu\u00e9 rapidez Europa restablecer\u00eda el suministro de gas o cu\u00e1ndo reabrir\u00eda China?  \u2014 corr\u00edan el riesgo de amplificarse mutuamente, cambiando las expectativas y el comportamiento de los precios.  De hecho, los bancos centrales comenzaron tard\u00edamente a endurecer sus pol\u00edticas cuando qued\u00f3 claro que las expectativas de inflaci\u00f3n y el crecimiento de los salarios estaban repuntando.  Si no hubieran actuado, \u00bfqu\u00e9 habr\u00eda pasado?<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1400\" height=\"1000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"600\" height=\"800\"\/><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Por-que-el-equipo-transitorio-sigue-estando-mal.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de l\u00edneas de consumidores, a un a\u00f1o vista, mediana, porcentaje que muestra que las expectativas de inflaci\u00f3n aumentaron en 2022\" data-image-type=\"graphic\" width=\"1400\" height=\"1000\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Allianz Research ha desglosado la ca\u00edda de 9 puntos porcentuales en la inflaci\u00f3n trimestral anualizada de Estados Unidos desde el segundo trimestre de 2022 mediante an\u00e1lisis de regresi\u00f3n.  Encuentra que 5,5 puntos porcentuales de la ca\u00edda se debieron de hecho a que los problemas de la cadena de suministro simplemente se desaparecieron.  Pero tambi\u00e9n atribuye 2,7 puntos porcentuales a las se\u00f1ales de la Reserva Federal, que ayudaron a volver a anclar las expectativas de inflaci\u00f3n.  Otros 2,2 puntos porcentuales provienen del impacto de unos tipos m\u00e1s altos que comprimieron la demanda, algo necesario para contrarrestar el impacto inflacionario de una pol\u00edtica fiscal de apoyo y la escasez de mano de obra. <\/p>\n<p>Maxime Darmet, economista senior de Allianz en Estados Unidos, dijo que sin las acciones de la Reserva Federal y sus duras palabras, la inflaci\u00f3n trimestral anualizada ser\u00eda del 6,1 por ciento en el cuarto trimestre de este a\u00f1o en comparaci\u00f3n con los tres meses anteriores, en lugar del 0,7 por ciento. <\/p>\n<div class=\"n-content-layout\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#16032867\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"16032867\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"16032867\" class=\"flourish-disclaimer o-message o-message--alert o-message--neutral\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Est\u00e1s viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo.  Lo m\u00e1s probable es que esto se deba a que no est\u00e1 conectado o que JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Por-que-el-equipo-transitorio-sigue-estando-mal.jpeg\" alt=\"\"\/><\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p>La experiencia de Europa, en cambio, podr\u00eda decirse que ha sido m\u00e1s transitoria.  La ca\u00edda de su inflaci\u00f3n se ha visto impulsada principalmente por la recuperaci\u00f3n de los shocks de los precios del gas natural y los alimentos.  Sin embargo, las expectativas de inflaci\u00f3n para el a\u00f1o pr\u00f3ximo rondaron el 5% durante la mayor parte de 2022. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/data.ecb.europa.eu\/data\/datasets\/STS\/STS.Q.I9.N.INWR.000000.3.ANR?chart_props=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%3D\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">salario anual negociado<\/a> El crecimiento alcanz\u00f3 el 4,7 por ciento en el tercer trimestre.<\/p>\n<p>&#8220;Si el BCE hubiera dejado su tasa de dep\u00f3sito por debajo de cero durante los \u00faltimos dos a\u00f1os, no tengo ninguna duda de que el mercado laboral estar\u00eda a\u00fan m\u00e1s ajustado hoy, el crecimiento de los salarios ser\u00eda mayor y, muy probablemente, las expectativas de inflaci\u00f3n habr\u00edan aumentado&#8221;, dijo Andrew Kenningham. , economista jefe europeo de Capital Economics.<\/p>\n<p>Tambi\u00e9n hay cada vez m\u00e1s pruebas de cambios no transitorios en los mercados laborales de las econom\u00edas avanzadas. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.bis.org\/publ\/qtrpdf\/r_qt2312f.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Investigaci\u00f3n <\/a>del Banco de Pagos Internacionales muestra que el cambio en la demanda de trabajadores super\u00f3 el cambio en la oferta desde la pandemia en varias naciones europeas y Estados Unidos.  Esto significa que existe cierta presi\u00f3n subyacente al alza sobre los salarios, lo que justifica la acci\u00f3n del banco central para restringir la demanda, particularmente si el crecimiento de la productividad es moderado. <\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1459\" height=\"1043\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"626\" height=\"984\"\/><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/1703712861_847_Por-que-el-equipo-transitorio-sigue-estando-mal.png\" alt=\"Un diagrama de dispersi\u00f3n que muestra c\u00f3mo la demanda laboral supera la oferta laboral en muchos pa\u00edses\" data-image-type=\"graphic\" width=\"1459\" height=\"1043\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Econom\u00e9trico <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.bankofengland.co.uk\/-\/media\/boe\/files\/speech\/2023\/november\/recent-uk-inflation-an-application-of-the-bernanke-blanchard-model-paper.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">investigaci\u00f3n <\/a>del Banco de Inglaterra muestra que incluso en ausencia de cualquier shock inflacionario en 2020 y a\u00f1os posteriores, la inflaci\u00f3n del Reino Unido habr\u00eda duplicado el objetivo en el segundo trimestre de este a\u00f1o.  Dado lo ajustado que estaba el mercado laboral en 2019, el Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria habr\u00eda tenido que tomar medidas de todos modos.  La pandemia redujo a\u00fan m\u00e1s la oferta de trabajadores. <\/p>\n<p>Fitch Ratings espera que la inflaci\u00f3n del Reino Unido, la eurozona y Estados Unidos siga estando por encima del objetivo para finales de 2024, oscilando entre el 2,5 y el 3 por ciento.  &#8220;El hecho es que la inflaci\u00f3n subyacente, la inflaci\u00f3n de los servicios y el crecimiento de los salarios nominales siguen muy por encima de tasas compatibles con una inflaci\u00f3n que vuelva a alcanzar su objetivo de forma sostenida&#8221;, dijo su economista jefe, Brian Coulton.  \u201cY esto es 30 meses despu\u00e9s del salto inicial de los precios de los bienes en abril de 2021 y despu\u00e9s de 20 meses de un ajuste muy r\u00e1pido de la pol\u00edtica monetaria\u201d. <\/p>\n<p>De hecho, una parte significativa del reciente episodio inflacionario fue transitoria.  Pero tambi\u00e9n hubo elementos m\u00e1s duraderos.  Y dentro de los factores transitorios hab\u00eda din\u00e1micas que se habr\u00edan arraigado.  Eso hizo necesaria la acci\u00f3n del banco central.  El foco del debate no deber\u00eda ser si deber\u00edan haber actuado, sino en qu\u00e9 medida.  Eso es a\u00fan m\u00e1s complicado. <\/p>\n<p><em>tej.parikh@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/e68ce6a9-bc4c-4cb0-ac24-75a319dfdca9\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[1012,23110,8975,231,387,804,52631],"class_list":["post-1109745","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-equipo","tag-estando","tag-mal","tag-por","tag-que","tag-sigue","tag-transitorio"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1109745","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1109745"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1109745\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1109745"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1109745"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1109745"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}