{"id":1107513,"date":"2023-12-26T05:28:39","date_gmt":"2023-12-26T05:28:39","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-giro-de-tipos-de-la-fed-deja-a-las-acciones-y-los-bonos-sin-margen-de-error\/"},"modified":"2023-12-26T05:28:39","modified_gmt":"2023-12-26T05:28:39","slug":"el-giro-de-tipos-de-la-fed-deja-a-las-acciones-y-los-bonos-sin-margen-de-error","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-giro-de-tipos-de-la-fed-deja-a-las-acciones-y-los-bonos-sin-margen-de-error\/","title":{"rendered":"El giro de tipos de la Fed deja a las acciones y los bonos &#8220;sin margen de error&#8221;"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Un enorme repunte impulsado por el reciente cambio de rumbo de la Reserva Federal de Estados Unidos sobre las tasas de inter\u00e9s ha dejado a algunos administradores de fondos de renombre nerviosos porque los mercados ahora parecen muy vulnerables a noticias econ\u00f3micas decepcionantes. <\/p>\n<p>Las acciones y los bonos han subido en los \u00faltimos dos meses y recibieron un gran impulso cuando la Reserva Federal dej\u00f3 caer su mayor indicio hasta el momento de que podr\u00eda comenzar a deshacer su serie de aumentos de tasas tan pronto como la pr\u00f3xima primavera.  El ascenso deja a las acciones estadounidenses cerca de sus niveles m\u00e1s altos registrados.<\/p>\n<p>A corto plazo, eso fomenta un ambiente de celebraci\u00f3n.  Pero tambi\u00e9n significa que los activos clave ahora tienen un precio perfecto: un mundo benigno donde los bancos centrales vuelven a bajar las tasas de inter\u00e9s pero sin una recesi\u00f3n econ\u00f3mica que los obligue a actuar.  A los grandes inversores les preocupa que estos supuestos no coincidan y que se necesitar\u00eda muy poco para forzar un replanteamiento en un a\u00f1o plagado de riesgos econ\u00f3micos, pol\u00edticos y geopol\u00edticos.<\/p>\n<p>\u201cTenemos un &#8216;repunte de todo&#8217; a finales de a\u00f1o.  La magnitud es impresionante\u201d, dijo Sonja Laud, directora de inversiones de Legal &#038; General Investment Management, el administrador de activos m\u00e1s grande del Reino Unido.  \u201cEstoy preocupado por eso.  No hay margen de error\u201d.<\/p>\n<p>Los precios de los bonos del gobierno estadounidense est\u00e1n desempe\u00f1ando un papel central en el cambio de los mercados de finales de 2023.  Los bonos del Tesoro de referencia a 10 a\u00f1os han estado subiendo de precio desde octubre, cuando los rendimientos alcanzaron el 5 por ciento, el nivel m\u00e1s alto desde antes de la crisis financiera.  En ese momento, los inversores estaban reflejando el mensaje infundido por la Reserva Federal durante el verano de que las tasas de inter\u00e9s se mantendr\u00edan altas a largo plazo para frenar la inflaci\u00f3n persistente. <\/p>\n<p>Sin embargo, a lo largo del oto\u00f1o, con la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n y se\u00f1ales de enfriamiento en el robusto mercado laboral estadounidense, el mensaje de la Reserva Federal comenz\u00f3 a cambiar.<\/p>\n<p>Primero, el banco central sugiri\u00f3 que los altos rendimientos estaban haciendo parte del trabajo pesado: un reconocimiento de que los mayores costos de endeudamiento estaban empezando a afectar.  Luego los funcionarios comenzaron a hablar sobre la posibilidad de recortar las tasas incluso con la inflaci\u00f3n a\u00fan por encima del objetivo.  Los rendimientos, que se mueven inversamente a los precios, se hundieron.<\/p>\n<p>Pero el gran avance se produjo en la conferencia de prensa habitual del presidente de la Fed, Jay Powell, el 13 de diciembre, cuando comenz\u00f3 a esbozar el camino potencial hacia los recortes de tasas y present\u00f3 pron\u00f3sticos de otros funcionarios encargados de fijar las tasas, apuntando a varios recortes durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n<p>Los analistas e inversores se apresuraron a ponerse al d\u00eda, planeando recortes de tasas antes de lo que hab\u00edan pronosticado anteriormente, y en un n\u00famero mucho mayor.  Los esfuerzos posteriores de los funcionarios de la Reserva Federal para enfriar la exuberancia del mercado han tenido poco impacto.<\/p>\n<p>Los mercados de swaps muestran que algunos inversores est\u00e1n buscando seis recortes de tasas de un cuarto de punto el pr\u00f3ximo a\u00f1o, frente a la gu\u00eda de la Reserva Federal de tres posibles recortes.  Estas medidas de mercado no son perfectas y podr\u00edan significar que la mayor\u00eda de los inversores anticipan dos o tres recortes, pero un poco de cobertura para resultados extremos est\u00e1 desviando la mediana. <\/p>\n<aside aria-labelledby=\"aside-label\" class=\"n-content-recommended--single-story\">\n<p class=\"n-content-recommended__title\">Recomendado<\/p>\n<div class=\"o-teaser o-teaser--article o-teaser--small o-teaser--stacked o-teaser--has-image o-teaser--opinion js-teaser\" data-id=\"7d252519-b2be-4258-9b97-774e86584901\">\n<div class=\"o-teaser__image-container js-teaser-image-container\">\n<div class=\"o-teaser__image-placeholder\" style=\"padding-bottom:56.2445%\"><img decoding=\"async\" class=\"o-teaser__image\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/El-giro-de-tipos-de-la-Fed-deja-a-las.net.jpeg\" alt=\"El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, en la foto en Washington, DC.\"\/><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/aside>\n<p>Desde esos pronunciamientos de la Reserva Federal, los rendimientos han ca\u00eddo a la baja, hundi\u00e9ndose muy por debajo del 4 por ciento y superando muchas de las previsiones de los analistas de Wall Street sobre d\u00f3nde podr\u00edan terminar en 2024. El impacto se extendi\u00f3 a otros importantes mercados de bonos gubernamentales e impuls\u00f3 a las acciones al alza. .<\/p>\n<p>\u201cLo que la Reserva Federal entreg\u00f3 en t\u00e9rminos de mensaje no fue una gran sorpresa.  La reacci\u00f3n del mercado fue m\u00e1s bien una conmoci\u00f3n\u201d, dijo Vincent Mortier, director de inversiones de Amundi, el mayor gestor de activos de Europa.  Sin embargo, al igual que Laud en LGIM, a Mortier le preocupaba que esto dejara tanto a las acciones como a los bonos vulnerables.  &#8220;Para que los mercados sigan aumentando se necesita una alineaci\u00f3n de planetas que es muy poco probable&#8221;, afirm\u00f3.<\/p>\n<p>Algunos creen que las se\u00f1ales potencialmente contradictorias que env\u00edan los mercados no son un impedimento para obtener mayores ganancias.  D\u00edas despu\u00e9s de los comentarios de Powell, Goldman Sachs, que ya hab\u00eda fijado un objetivo de 4.700 para el S&#038;P 500 para finales de 2024, elev\u00f3 esa previsi\u00f3n a 5.100, un siete por ciento por encima de los niveles predominantes. <\/p>\n<p>&#8220;Un menor costo de capital deber\u00eda permitir que las acciones con balances d\u00e9biles &#8216;alcancen&#8217; a las pocas acciones que han liderado el mercado en 2023&#8221;, dijo el banco.<\/p>\n<p>Sin embargo, algunos administradores de fondos se muestran reacios a adoptar esa visi\u00f3n, en parte debido a lo frustrante que ha resultado intentar hacer pron\u00f3sticos este a\u00f1o.  En numerosas ocasiones los inversores intentaron sin \u00e9xito detectar un cambio en la postura sobre las tasas de inter\u00e9s por parte de los bancos centrales todav\u00eda obsesionados con la alta inflaci\u00f3n.  Esos esfuerzos &#8220;parecen un poco &#8216;antiguos reg\u00edmenes'&#8221;, dijo Alex Brazier, subdirector del BlackRock Investment Institute.  &#8220;Como si volvi\u00e9ramos a ser como sol\u00edamos ser&#8221;.<\/p>\n<p>Los inversores tambi\u00e9n se han sentido desconcertados por el fracaso en materializarse de una recesi\u00f3n ampliamente esperada y de la consiguiente ca\u00edda de las acciones.  La revoluci\u00f3n acelerada en el uso de la inteligencia artificial impuls\u00f3 algunas de las acciones m\u00e1s grandes del planeta por capitalizaci\u00f3n de mercado, haciendo subir \u00edndices burs\u00e1tiles que de otro modo ser\u00edan mediocres. <\/p>\n<p>Fueron necesarios meses de persuasi\u00f3n para que los inversionistas recibieran el mensaje de los responsables de la pol\u00edtica monetaria de que las tasas se mantendr\u00edan altas, particularmente despu\u00e9s de una serie de quiebras de bancos regionales de Estados Unidos, s\u00f3lo para que las tasas de mercado colapsaran poco despu\u00e9s de que se absorbiera el mensaje de los bancos centrales. <\/p>\n<p>&#8220;Los \u00faltimos dos a\u00f1os han sido una experiencia humillante para estrategas e inversores&#8221;, dijo Kevin Gordon, estratega de inversiones senior de Charles Schwab en Nueva York.  \u201cNadie ten\u00eda una buena idea de lo que iba a pasar.  Hemos tenido esta monstruosa combinaci\u00f3n de crisis anteriores fusionadas en un per\u00edodo corto: pandemia, cadena de suministro, inflaci\u00f3n, m\u00faltiples mercados bajistas en m\u00faltiples sectores.  Hay mucho que digerir\u201d. <\/p>\n<p>El tema espinoso ahora para los inversores es la econom\u00eda estadounidense.  Las acciones anticipan un entorno de ganancias saludable para las empresas estadounidenses, mientras que los bonos apuntan a una recesi\u00f3n.  Los administradores de fondos se han quedado observando con nerviosismo los datos individuales, particularmente los relacionados con la inflaci\u00f3n, que amenazan con provocar reacciones descomunales en el mercado.<\/p>\n<p>Si la Reserva Federal recorta los tipos antes de tiempo, \u201cestar\u00e1n cometiendo un gran error\u201d, afirm\u00f3 Mortier de Amundi.  \u201cAsumir que la inflaci\u00f3n ya no es un problema.  .  .  puedes tener una nueva versi\u00f3n de los errores del pasado\u201d.  El restablecimiento vigorosamente optimista de los mercados en los \u00faltimos tiempos, en particular la ca\u00edda de los rendimientos de los bonos, podr\u00eda incluso precipitar un resurgimiento de la inflaci\u00f3n al avivar los pr\u00e9stamos m\u00e1s baratos, advierten los inversores.<\/p>\n<p>Por otro lado, a\u00fan podr\u00eda materializarse una profunda recesi\u00f3n econ\u00f3mica.  &#8220;Existe la posibilidad de que los bancos centrales hayan logrado esto y hayan podido dise\u00f1ar un aterrizaje suave, pero es prematuro cantar victoria&#8221;, dijo Daniel Ivascyn, director de inversiones de Pimco.<\/p>\n<p>&#8220;Hay que tener dos cosas en conflicto en la cabeza al mismo tiempo&#8221;, dijo Peter Fitzgerald, director de inversiones macro y multiactivos de Aviva Investors.  Dijo que la Reserva Federal podr\u00eda recortar las tasas a principios de a\u00f1o pero luego sentir la necesidad de subirlas nuevamente.  &#8220;Los mercados no pueden ponerle precio a eso&#8221;, dijo. <\/p>\n<p>La otra fuente importante de volatilidad potencial es la pol\u00edtica.  Alrededor del 40 por ciento de la poblaci\u00f3n mundial estar\u00e1 sujeta a elecciones en 2024. El a\u00f1o comenzar\u00e1 con elecciones en Taiw\u00e1n en enero, un momento potencialmente delicado para las relaciones globales de China.  Es probable que el Reino Unido vaya a las urnas en alg\u00fan momento del a\u00f1o.  Pero muchos operadores ven las elecciones presidenciales en Estados Unidos en noviembre como el posible punto de inflamaci\u00f3n, especialmente si Donald Trump prevalece en sus esfuerzos por asegurar la nominaci\u00f3n republicana.<\/p>\n<p>&#8220;Si Trump llega, a\u00fan no conocemos su agenda&#8221;, dijo Andrew Pease, jefe global de estrategia de inversi\u00f3n de Russell Investments.  &#8220;Si quiere apostar por el crecimiento, bien podr\u00eda ser excelente para las acciones&#8221;, afirm\u00f3.<\/p>\n<p>Sin embargo, los administradores de fondos temen que las elecciones \u2013particularmente en Estados Unidos y el Reino Unido\u2013 puedan abrir grietas en los mercados de bonos gubernamentales.<\/p>\n<p>En varias ocasiones en 2023, los inversores han demostrado estar inusualmente atentos a la pol\u00edtica fiscal, exigiendo mayores rendimientos incluso al gobierno de Estados Unidos para compensar objetivos de endeudamiento significativamente m\u00e1s altos.  Un resultado potencial extremo, pero improbable, para el mercado del Tesoro es una liquidaci\u00f3n similar a la ca\u00edda del mercado de bonos del Reino Unido durante el breve mandato de Liz Truss como primera ministra en 2022.<\/p>\n<p>\u201cNo veo un momento Liz Truss en Estados Unidos, pero puedo ver que los mercados se pondr\u00e1n nerviosos ante la elecci\u00f3n de un populista republicano que recorta impuestos y no est\u00e1 preparado para recortar gastos\u201d, dijo Pease. <\/p>\n<p>&#8220;Los pr\u00f3ximos 12 meses ser\u00edan un \u00e1rea en la que ser\u00edamos cautelosos&#8221;, afirm\u00f3.  \u201cNo se hacen grandes apuestas sobre la direcci\u00f3n\u201d.<\/p>\n<p><em>Informaci\u00f3n adicional de Nicholas Megaw<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/af5570f2-7041-459e-9348-adaf83e82595\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Un enorme repunte impulsado por el reciente cambio de rumbo de la Reserva Federal de Estados Unidos sobre<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[668,9479,25,5369,6717,8537,246,36,4375,1030,16284],"class_list":["post-1107513","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-acciones","tag-bonos","tag-deja","tag-error","tag-fed","tag-giro","tag-las","tag-los","tag-margen","tag-sin","tag-tipos"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1107513","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1107513"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1107513\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1107513"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1107513"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1107513"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}