{"id":1104531,"date":"2023-12-23T10:01:29","date_gmt":"2023-12-23T10:01:29","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-argumento-festivo-a-favor-de-la-inversion-basada-en-la-fe\/"},"modified":"2023-12-23T10:01:29","modified_gmt":"2023-12-23T10:01:29","slug":"el-argumento-festivo-a-favor-de-la-inversion-basada-en-la-fe","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-argumento-festivo-a-favor-de-la-inversion-basada-en-la-fe\/","title":{"rendered":"El argumento festivo a favor de la inversi\u00f3n basada en la fe"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=f2b99d72-0ce6-4896-a038-c56725e75ddb\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>No se trata de Christopher Hitchens debatiendo con el rabino Shmuley Boteach.  Pero en esta \u00e9poca del a\u00f1o, a los ateos en l\u00ednea y a los creyentes en las salas de chat les encanta debatir un antiguo debate: &#8220;\u00bfPor qu\u00e9 Dios y no Santa?&#8221;<\/p>\n<p>ese adulto <em>Homo sapiens<\/em> tener fe en lo primero y no en lo segundo no me parece inconsistente.  Un ni\u00f1o pronto se pregunta c\u00f3mo su bicicleta podr\u00eda caber en una chimenea, mientras que Dios ofrece vida despu\u00e9s de la muerte.  Simplemente tiene m\u00e1s sentido.<\/p>\n<p>No soy psic\u00f3logo ni te\u00f3logo, pero como inversionista soy cada vez m\u00e1s de la opini\u00f3n de que confundir sesgos temporales con creencias m\u00e1s profundas (o viceversa) es la raz\u00f3n principal por la que a menudo meto la pata.<\/p>\n<p>Tomemos como ejemplo una de las mayores sorpresas del a\u00f1o en el mercado: el salto del 23 por ciento en las acciones estadounidenses.  Ignor\u00e9 a los esc\u00e9pticos y presion\u00e9 comprar en marzo.  Sin embargo, desanimarme en septiembre me ha costado otro 6 por ciento hasta ahora.<\/p>\n<p>Mi problema de toda la vida con las acciones estadounidenses es lo caras que son en su mayor\u00eda.  En particular los m\u00e1s grandes y con mejor rendimiento.  A pesar de que los precios sub\u00edan cada vez m\u00e1s, esperaba que alg\u00fan d\u00eda los inversores los superaran.  As\u00ed como Santa no puede visitar todos los hogares en una noche, los inversores eventualmente ver\u00edan que la relaci\u00f3n precio\/beneficio ajustada c\u00edclicamente del S&#038;P 500 es el doble de su promedio de largo plazo.  Pronto pondr\u00edan los ojos en blanco ante Tesla, en lugar de sentarse en las rodillas de Elon.<\/p>\n<p>Pero \u00bfqu\u00e9 pasar\u00eda si la devoci\u00f3n por las acciones estadounidenses fuera m\u00e1s profunda?  Quiz\u00e1s la propiedad sea m\u00e1s parecida a la religi\u00f3n que a una ilusi\u00f3n temporal, con todos los s\u00edmbolos de alegr\u00eda y cohesi\u00f3n social que ofrecen los sistemas de creencias institucionalizados.<\/p>\n<p>En cuyo caso, personas como yo que desacreditan los milagros de las ganancias ajustadas y los costos de I+D capitalizados caen en o\u00eddos sordos.  Para los creyentes, las cifras son gloriosas.<\/p>\n<p>Que los mercados no puedan sostenerse m\u00e1s que con la voluntad divina no es tan alegre como parece.  El efectivo est\u00e1 hecho de papel.  El oro tiene poca utilidad m\u00e1s all\u00e1 de la joyer\u00eda y eludir sanciones, pero los precios alcanzaron nuevos m\u00e1ximos recientemente.<\/p>\n<p>Mi subestimaci\u00f3n del poder de la fe tambi\u00e9n ha resultado en terribles problemas econ\u00f3micos.  Siempre he confiado en que mis compa\u00f1eros inversores se dar\u00e1n cuenta alg\u00fan d\u00eda de que los gobiernos no pueden gastar de m\u00e1s para siempre: el equivalente a darse cuenta de que los renos voladores no existen.<\/p>\n<p>Pero al igual que ocurre con las acciones por las nubes, a nadie parece importarle que seis de los pa\u00edses del G7 del mundo tengan posiciones de deuda neta superiores a su producci\u00f3n anual en 2025, seg\u00fan las previsiones del FMI.  De hecho, el ajuste fiscal es una herej\u00eda en estos d\u00edas.<\/p>\n<p>Seguramente al crecer, pens\u00e9, los inversores ver\u00edan que Italia y Espa\u00f1a no son Alemania, ni M\u00e9xico Estados Unidos y que, por lo tanto, los bonos soberanos de menor calidad deber\u00edan valorarse como tales.  Equivocado.  Los diferenciales han estado incomprensiblemente ajustados durante una d\u00e9cada.  Tampoco pronostic\u00e9 el estrechamiento en los \u00faltimos 18 meses.<\/p>\n<p>Por alguna raz\u00f3n, la gente cree que los gobiernos nunca quebrar\u00e1n.  Jap\u00f3n ha tenido pasivos brutos de m\u00e1s del doble de su producci\u00f3n anual durante m\u00e1s de una d\u00e9cada, as\u00ed que \u00bfpor qu\u00e9 preocuparse?  Mejor a\u00fan, esa convicci\u00f3n se cumple por s\u00ed misma: mantiene estables los mercados de bonos y, por ende, los intereses pagados por la deuda.<\/p>\n<p>Sin embargo, mi visi\u00f3n del mundo centrada en Santa Claus me ha causado el mayor da\u00f1o cuando se trata de bienes ra\u00edces.  Llevo prediciendo un desplome de los precios de la vivienda desde la universidad y sigo alquilando cajas de zapatos por sumas infernales.  Amigos rezan por m\u00ed y pasan un sombrero.<\/p>\n<p>Sin embargo, encuentro su compromiso desconcertante.  No importa cu\u00e1n burbujeante sea la m\u00e9trica, el ascenso de la propiedad es un hecho.  Knight Frank calcula que los precios aumentar\u00e1n un promedio de 2,5 por ciento el pr\u00f3ximo a\u00f1o en 25 ciudades de todo el mundo, a pesar de que los costos de endeudamiento son \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d.  Parece que vale la pena amar con todo el coraz\u00f3n.  S\u00f3lo nosotros, los ateos o ap\u00f3statas, sufrimos las consecuencias.<\/p>\n<p>C\u00f3mo deseo reemplazar a Santa con un enfoque menos c\u00ednico.  Pero, como saben mis hijas de 9 y 11 a\u00f1os cuando ven a sus hermanos menores poner leche y galletas junto al hogar, no se puede volver a la inocencia una vez perdida.<\/p>\n<p>Dicho esto, incluso las creencias inversoras m\u00e1s arraigadas se ven bajo presi\u00f3n de vez en cuando, como sabe cualquiera que haya administrado dinero durante una crisis.  Pero el agrietamiento total es raro y dif\u00edcil de predecir.  Esperaba que la ca\u00edda de las puntocom pusiera fin a las locas sobrevaluaciones tecnol\u00f3gicas.  Pocos bancos cambiaron despu\u00e9s de la crisis financiera.<\/p>\n<p>\u00bfPodr\u00eda 2024 ser la venganza de Santa?  El repunte de las acciones estadounidenses este a\u00f1o, por ejemplo, se debi\u00f3 enteramente a la expansi\u00f3n de los m\u00faltiplos y no a mejores ganancias, que crecieron s\u00f3lo un 0,6 por ciento anualizado frente a un promedio de alrededor del 8 por ciento en los \u00faltimos 10 a\u00f1os, seg\u00fan datos de FactSet.<\/p>\n<p>Esto significa que el S&#038;P 500 depende a\u00fan m\u00e1s de la esperanza que de los fundamentos.  M\u00e1s siniestro para los fieles a los bonos y las acciones, quiz\u00e1s, fue el salto en las tasas de inter\u00e9s de los pr\u00e9stamos a un d\u00eda este mes, a menudo una se\u00f1al de agnosticismo en los mercados de financiaci\u00f3n.<\/p>\n<p>Mientras tanto, mientras los propietarios de viviendas del Reino Unido se arrodillaban tras la ca\u00edda interanual del 1,2 por ciento mejor de lo esperado en los precios promedio de octubre del mi\u00e9rcoles, la mayor\u00eda ignoraba el hecho de que se trataba de la ca\u00edda m\u00e1s pronunciada en m\u00e1s de una d\u00e9cada.<\/p>\n<p>\u00bfVes de lo que estoy hablando?  Nosotros los paganos no podemos ayudarnos a nosotros mismos.  Siempre centr\u00e1ndonos en lo negativo y pensando que somos inteligentes porque sabemos que Santa no es real, pero neg\u00e1ndonos a reemplazarlo con cualquier otra cosa.<\/p>\n<p>Por lo tanto, en esta maravillosa \u00e9poca del a\u00f1o, no sea como nosotros, querido lector.  El destino de los mercados y de la econom\u00eda global depende de que usted crea.  \u00a1Feliz Navidad a todos!<\/p>\n<p><em>stuart.kirk@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/f2b99d72-0ce6-4896-a038-c56725e75ddb\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[8700,23171,10108,2430,1604],"class_list":["post-1104531","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-argumento","tag-basada","tag-favor","tag-festivo","tag-inversion"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1104531","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1104531"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1104531\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1104531"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1104531"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1104531"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}