En 2017, el multimillonario Patrick Drahi hizo un movimiento audaz: separar el brazo estadounidense de su imperio de telecomunicaciones de su matriz europea fuertemente endeudada en una de las ofertas p\u00fablicas iniciales m\u00e1s grandes de ese a\u00f1o. <\/p>\n
La cotizaci\u00f3n fue dise\u00f1ada para liberar a Altice USA para embarcarse en una serie de adquisiciones ambiciosas y una gran ola de construcci\u00f3n de infraestructura que establecer\u00eda y har\u00eda crecer el brazo norteamericano de su grupo en expansi\u00f3n. <\/p>\n
Pero cinco a\u00f1os despu\u00e9s, el precio de las acciones de Altice USA languidece a menos de la mitad del precio de su oferta p\u00fablica inicial. Drahi, que posee el 48 por ciento de la empresa, tiene m\u00e1s de 4.000 millones de d\u00f3lares en p\u00e9rdidas en papel por un colapso en la valoraci\u00f3n desde diciembre de 2020, seg\u00fan datos de S&P Capital IQ.<\/p>\n
La compa\u00f1\u00eda ha estado perdiendo suscriptores de banda ancha, los rivales le han robado ventaja a su negocio m\u00f3vil y la estrategia de adquisici\u00f3n de su fundador franco-israel\u00ed en los EE. UU. se ha quedado en el camino. Fundamentalmente, los inversionistas no est\u00e1n convencidos de que la mayor apuesta de la compa\u00f1\u00eda, una costosa inversi\u00f3n en tecnolog\u00eda de fibra \u00f3ptica, haga bajar los precios a largo plazo y atraiga a nuevos clientes. <\/p>\n \t\t\t\tDrahi hizo olas en el mercado de telecomunicaciones del Reino Unido el a\u00f1o pasado cuando adquiri\u00f3 una participaci\u00f3n del 18% en BT \u00a9 Richard Baker\/In Pictures\/Getty Images \u201cNo hay mucha tesis de inversi\u00f3n a corto plazo\u201d, seg\u00fan un inversor. \u201cLa acci\u00f3n cotiza con un gran descuento en comparaci\u00f3n con sus pares\u201d.<\/p>\n Drahi, cuyo imperio empresarial impulsado por la deuda se extiende desde Portugal hasta Israel e incluye la casa de subastas estadounidense Sotheby’s, salt\u00f3 a la fama en el Reino Unido recientemente cuando adquiri\u00f3 una participaci\u00f3n del 18 por ciento en el antiguo monopolio estatal BT. <\/p>\n Todav\u00eda tiene que delinear su visi\u00f3n para el preciado activo brit\u00e1nico, pero los inversionistas est\u00e1n observando de cerca c\u00f3mo le va a su imperio en los EE. UU. como prueba de fuego para su estilo de hacer negocios en territorios desconocidos.<\/p>\n Como un joven empresario en Francia a principios de la d\u00e9cada de 1990, Drahi estableci\u00f3 un negocio de tendido de l\u00edneas de cable para televisi\u00f3n y cambi\u00f3 su empresa en Par\u00eds a John Malone, el magnate de los medios de comunicaci\u00f3n estadounidense al que reverencia. Altice, su holding, fue fundada en 2001. <\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n \t\t\t\t\t\t\t Su exitosa incursi\u00f3n en los EE. UU. comenz\u00f3 en 2015 con grandes ambiciones. Involucr\u00f3 un intento fallido de comprar lo que entonces era la compa\u00f1\u00eda de cable m\u00e1s grande del pa\u00eds, Time Warner Cable. Los propietarios, temerosos del libro de jugadas de Altice de usar grandes cantidades de deuda para comprar empresas, despedir personal y reducir dr\u00e1sticamente los costos, corrieron a los brazos de su rival Charter Communications.<\/p>\n \u201cNadie quer\u00eda tocar eso con un poste de 10 pies\u201d, dijo Craig Moffett en MoffettNathanson. \u201cTodos en la industria vilipendiaron a Altice, hab\u00edan visto la pel\u00edcula en Europa\u201d.<\/p>\n En cambio, Drahi se decidi\u00f3 por un premio menor: pagar $ 28 mil millones por dos compa\u00f1\u00edas regionales de telecomunicaciones de subescala, Suddenlink Communications y Cablevision. Altice continuar\u00eda coqueteando con una oferta de $ 185 mil millones por Charter en 2017 y, en 2020, Drahi intent\u00f3 expandirse con una oferta de $ 8,4 mil millones (C $ 11,1 mil millones) para comprar Cogeco, una de las compa\u00f1\u00edas de medios privados m\u00e1s antiguas de Canad\u00e1. <\/p>\n \u201cLa estrategia fue la consolidaci\u00f3n y no funcion\u00f3\u201d, dijo Fran\u00e7ois Godard, analista de Enders Analysis. \u201cEl pez que quer\u00eda tragar era demasiado grande\u201d.<\/p>\n Los analistas dijeron que, si bien Altice USA recort\u00f3 costos y busc\u00f3 oportunidades de adquisici\u00f3n, no invirti\u00f3 lo suficiente en su red y servicio, lo que provoc\u00f3 que los clientes abandonaran en masa.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n \t\t\t\t\t\t\t Aunque los ingresos de los clientes m\u00f3viles aumentaron considerablemente para los rivales durante el a\u00f1o pasado, esto no sucedi\u00f3 para Altice. Agreg\u00f3 apenas 5.000 suscriptores inal\u00e1mbricos en el cuarto trimestre de 2021, lo que eleva su total a 186.000. Charter, por el contrario, agreg\u00f3 363.000 y Comcast 312.000. <\/p>\n Ahora Altice est\u00e1 en modo de recuperaci\u00f3n. Recientemente anunci\u00f3 un acuerdo para permitir que sus clientes de telefon\u00eda m\u00f3vil usen la infraestructura de red nacional de T-Mobile, que espera genere nuevas oportunidades para paquetes de Internet y telefon\u00eda m\u00f3vil, y una ola de clientes.<\/p>\n Pero el costo de todo, desde la construcci\u00f3n de fibra hasta las ventas y la distribuci\u00f3n, est\u00e1 reduciendo los m\u00e1rgenes.<\/p>\n Los inversionistas tambi\u00e9n est\u00e1n preocupados por la carga de deuda excepcionalmente alta de Altice en un momento en que las tasas de inter\u00e9s aumentar\u00e1n. La deuda neta se sit\u00faa en torno a 6 veces las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaci\u00f3n y amortizaci\u00f3n, seg\u00fan S&P Capital IQ, en comparaci\u00f3n con Charter, que se sit\u00faa en 4,5 veces y ya se considera una empresa muy apalancada. Altice USA ten\u00eda $24,400 millones de deuda neta en su balance a fines del a\u00f1o pasado, mientras que Altice France y Altice International ten\u00edan \u20ac31,000 millones entre ellos.<\/p>\n La mayor parte de la deuda est\u00e1 bien pagada, sin bonos superiores a $ 1 mil millones con vencimiento antes de 2025, lo que significa que la compa\u00f1\u00eda no enfrenta problemas de liquidez inminentes. No obstante, dado que los ingresos netos de la empresa cayeron casi un 30 por ciento a 252 millones de d\u00f3lares en el \u00faltimo trimestre, estar\u00e1 bajo presi\u00f3n para reducir su apalancamiento. <\/p>\n Dexter Goei, director ejecutivo de Altice USA, admiti\u00f3 en una llamada reciente de Morgan Stanley que estaba considerando espaciar los pagos de $ 1 mil millones que se hab\u00edan prestado de su l\u00ednea de cr\u00e9dito renovable. <\/p>\n \u201cCuando combinas el apalancamiento financiero y la construcci\u00f3n de fibra con el miedo en torno al futuro, eso solo hace que sea un perfil m\u00e1s desafiante para que la gente lo abrace\u201d, dijo Nicole Abernethy, administradora de fondos de Fidelity Investments, que ha recortado su participaci\u00f3n en Altice en los \u00faltimos dos a\u00f1os en una variedad de carteras.<\/p>\n Para Moffett, los problemas con Altice USA hablan de las limitaciones de la despiadada estrategia de reducci\u00f3n de costos de Drahi desde el principio. \u201cA m\u00e1s largo plazo, debilitaron a la empresa y ahora est\u00e1n en modo de limpieza\u201d, dijo. \u201cSobreestimamos groseramente la voluntad del mercado de suscribir [Altice\u2019s] Giro de vuelta.”<\/p>\n La pregunta ahora es si la construcci\u00f3n de fibra a toda velocidad de Altice ser\u00e1 suficiente para transformar su fortuna. <\/p>\n Mientras que casi todas las dem\u00e1s compa\u00f1\u00edas de cable en los EE. UU. (Comcast, Charter y Cox) optan por continuar con las actualizaciones de sus redes de cobre, Altice USA est\u00e1 superponiendo toda su red existente con fibra de \u00faltima generaci\u00f3n, que utiliza hilos diminutos. de vidrio para transportar luz modulada a lo largo de las mismas v\u00edas subterr\u00e1neas, aumentando la cantidad de datos que se pueden transportar.<\/p>\n Este a\u00f1o, la empresa anunci\u00f3 su objetivo de llegar a 6,5 \u200b\u200bmillones de hogares para 2025, con un gasto de capital de 1800 millones de d\u00f3lares solo en 2022. <\/p>\n \t\t\t\tAltice, el holding de Drahi, fue fundado en 2001 \u00a9 Philippe Wojazer\/Reuters Altice dijo en un comunicado: \u201cConfiamos en nuestra estrategia de crecimiento, que se enfoca en acelerar el despliegue de nuestra red de fibra, as\u00ed como en las mejoras en nuestros productos y la experiencia general del cliente, y seguimos siendo optimistas de que al avanzar en estas iniciativas impulsaremos a largo plazo. crecimiento sostenible a largo plazo y valor para nuestros clientes y accionistas\u201d. <\/p>\n Drahi se neg\u00f3 a ser entrevistado para esta historia. <\/p>\n Mark Salem, director de inversiones de Mount Capital, uno de los 15 principales inversores en Altice USA, dijo que cre\u00eda en su “potencial a largo plazo”. \u201cAltice est\u00e1 dispuesta a gastar los costos iniciales para consolidar su s\u00f3lida posici\u00f3n competitiva con la fibra\u201d, agreg\u00f3. \u201cEs un negocio que genera efectivo y, por lo tanto, los \u00edndices de apalancamiento se reducir\u00e1n una vez que supere el pico de capex y los retornos de crecimiento de suscriptores. Ahora se trata de demostrar que pueden ejecutar\u201d.<\/p>\n Pero la empresa enfrenta una dura competencia de los grupos de telecomunicaciones que est\u00e1n implementando fibra r\u00e1pidamente, m\u00e1s notablemente Fios de Verizon, que se superpone con la huella de Altice en el \u00e1rea crucial de Nueva York, entre otros estados. <\/p>\n Abernethy se\u00f1al\u00f3 que el mercado puede estar cuestionando si Altice podr\u00eda crecer frente a un “competidor de fibra formidable” en Verizon, que hab\u00eda “invertido mucho en una buena experiencia del consumidor y una oferta de alta calidad”. <\/p>\n \u201cAltice podr\u00eda ser una historia interesante, pero es una historia para mostrarme en esta etapa\u201d, dijo.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n \t\t\t\t\t\t\t A\u00fan as\u00ed, pocos creen que una implementaci\u00f3n exitosa de fibra es donde terminan las ambiciones de Altice. Durante meses han circulado rumores de que Drahi intentar\u00e1 privatizar la empresa comprando acciones a bajo precio. Pero Goei ha sido inequ\u00edvoco en que una toma privada est\u00e1 en un segundo plano y no es un tema para hoy.<\/p>\n Sin embargo, otros creen que Drahi todav\u00eda sue\u00f1a con tragarse un pez m\u00e1s grande. Es decir, si la valoraci\u00f3n deprimida de la empresa no la convierte de depredadora en presa. <\/p>\n Un inversionista se\u00f1al\u00f3 que: “Charter tiene un agujero en su huella en los EE. UU., eso es Altice”. Comcast tambi\u00e9n podr\u00eda estar interesada, aunque para ambas compa\u00f1\u00edas probablemente ser\u00eda dif\u00edcil obtener la aprobaci\u00f3n regulatoria.<\/p>\n Agreg\u00f3: “A menos que crea que alguien entra y lo compra o que Patrick Drahi lo toma en privado con una prima, me cuesta ver por qu\u00e9 lo poseer\u00eda durante los pr\u00f3ximos 12 a 24 meses”.<\/p>\n<\/div>\n
\n\t\t\t<\/figcaption><\/figure>\nFracaso para ganar escala<\/h2>\n
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Aprieta los m\u00e1rgenes<\/h2>\n
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\u00bfPuede la fibra arreglarlo?<\/h2>\n
![\"Altice,](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/1650814747_555_Tratos-deudas-y-suenos-las-desventuras-de-Patrick-Drahi-en.jpg\")
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