Un repunte mundial de la deuda p\u00fablica ya ha hecho que los rendimientos superen muchos objetivos de Wall Street para finales de 2024, lo que pone de relieve c\u00f3mo los recientes movimientos del mercado han tomado por sorpresa a los analistas.<\/p>\n
Cuando los bancos comenzaron a enviar sus pron\u00f3sticos anuales a sus clientes hace un mes, estaban ampliamente unidos en la opini\u00f3n de que los bonos gubernamentales subir\u00edan el pr\u00f3ximo a\u00f1o a medida que las tasas de inter\u00e9s comenzaran a caer.<\/p>\n
Pero muchas previsiones ya se han cumplido con m\u00e1s de un a\u00f1o de antelaci\u00f3n, ya que ca\u00eddas de la inflaci\u00f3n mayores a las esperadas y un cambio de perspectiva por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos han persuadido a los inversores a adelantar sus apuestas sobre recortes de tipos.<\/p>\n
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense de referencia a 10 a\u00f1os han disminuido casi un punto porcentual desde finales de octubre debido a las crecientes expectativas de que la Reserva Federal comenzar\u00e1 a recortar las tasas tan pronto como marzo. Los rendimientos se mueven inversamente a los precios.<\/p>\n
“Ha sido un movimiento muy r\u00e1pido en las tasas, porque la Reserva Federal ha dado un giro muy r\u00e1pido”, dijo Meghan Swiber, estratega de tasas del Bank of America. “Simplemente habla de cu\u00e1n vol\u00e1til ha sido el mercado y cu\u00e1n condicionado est\u00e1 a nuestra comprensi\u00f3n de c\u00f3mo actuar\u00e1 la Reserva Federal”.<\/p>\n
Los mercados de swaps ahora est\u00e1n descontando seis recortes de las tasas de inter\u00e9s por parte de la Reserva Federal el pr\u00f3ximo a\u00f1o, habiendo anticipado s\u00f3lo tres a finales de octubre. <\/p>\n
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez a\u00f1os cayeron a alrededor del 3,89 por ciento el mi\u00e9rcoles, por debajo del 4 por ciento o m\u00e1s que Bank of America, Barclays, Deutsche Bank y Standard Chartered, entre otros, pronosticaron que alcanzar\u00edan en diciembre pr\u00f3ximo. <\/p>\n El pron\u00f3stico medio en una encuesta de noviembre a m\u00e1s de 50 analistas para Bloomberg predijo que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 a\u00f1os caer\u00edan al 4 por ciento para fines de 2024.<\/p>\n Pero los rendimientos cayeron por debajo de ese nivel este mes a medida que los precios mundiales de las acciones y los bonos subieron tras la reuni\u00f3n de la Reserva Federal a mediados de diciembre, cuando el presidente Jay Powell dio su se\u00f1al m\u00e1s clara hasta el momento de que las tasas se reducir\u00edan y los funcionarios pronosticaron recortes de 0,75 puntos porcentuales el pr\u00f3ximo a\u00f1o. .<\/p>\n Luca Paolini, estratega jefe de Pictet Asset Management, ten\u00eda un objetivo del 4 por ciento para el rendimiento del Tesoro a 10 a\u00f1os para finales de 2024. Esto “fue bastante agresivo” cuando se estableci\u00f3 por primera vez, dijo, y agreg\u00f3 que “muchos Los avances que esper\u00e1bamos ya se han producido\u201d. <\/p>\n Sin embargo, dijo que todav\u00eda confiaba en su pron\u00f3stico porque ve\u00eda un margen limitado para ca\u00eddas sostenidas en los rendimientos sin evidencia de una desaceleraci\u00f3n importante en el mercado laboral. <\/p>\n “Parece que este rally ha hecho que todos se relajen y eso nunca es una buena se\u00f1al”, dijo Paolini. \u201cLa pregunta es: \u00bfpuede la inflaci\u00f3n bajar mucho? El consenso parece ser muy optimista, pero creo que el jurado todav\u00eda est\u00e1 deliberando\u201d.<\/p>\n Francis Yared, jefe global de investigaci\u00f3n de tipos del Deutsche Bank, dijo que el repunte \u201ctal vez est\u00e9 empezando a ser demasiado agresivo\u201d tras los comentarios de Powell. “Probablemente hemos hecho todo lo que pudimos sin evidencia de alguna debilidad en la econom\u00eda”, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n Yared dijo que Deutsche Bank no hab\u00eda cambiado su pron\u00f3stico del 4,05 por ciento para el rendimiento del Tesoro a 10 a\u00f1os. Se\u00f1al\u00f3, sin embargo, que el banco hab\u00eda comenzado a reducir su exposici\u00f3n a los bonos gubernamentales de corto plazo en el supuesto de que su recuperaci\u00f3n hab\u00eda alcanzado su punto m\u00e1ximo.<\/p>\n Bank of America, que public\u00f3 su pron\u00f3stico para el a\u00f1o pr\u00f3ximo en noviembre, predijo que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a\u00f1os disminuir\u00eda al 4,25 por ciento para fines de 2024. Hasta ahora no ha cambiado su opini\u00f3n.<\/p>\n Mientras tanto, los analistas m\u00e1s optimistas dijeron que el reciente repunte hab\u00eda justificado sus ambiciosos pron\u00f3sticos.<\/p>\n \u201cNuestros 3 [per cent forecast] “Para finales de 2024 no parece tan tonto hoy como hace cuatro semanas, porque hace cuatro semanas estaba recibiendo algo de presi\u00f3n”, dijo Steven Major, jefe global de investigaci\u00f3n de renta fija de HSBC. <\/p>\n Major dijo que los bancos centrales hab\u00edan tenido \u00e9xito en gran medida en su lucha contra la inflaci\u00f3n y no necesitaban mantener tasas m\u00e1s altas hasta 2024. \u201cAquellas personas que hablaban de una espiral inflacionaria, una espiral de precios salariales, se han quedado muy calladas\u201d, dijo.<\/p>\n Goldman Sachs, que hab\u00eda sido un caso at\u00edpico al predecir que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense aumentar\u00edan significativamente en 2024, revis\u00f3 su perspectiva tras los comentarios moderados de Powell.<\/p>\n Originalmente hab\u00eda pronosticado que los rendimientos aumentar\u00edan al 4,55 por ciento para fines de 2024, pero redujo esta cifra al 4 por ciento \u201cpara reflejar el giro de la Reserva Federal\u201d, seg\u00fan una nota del 15 de diciembre. <\/p>\n Mientras tanto, las acciones tambi\u00e9n han subido a medida que los inversores conf\u00edan cada vez m\u00e1s en que las tasas de inter\u00e9s comenzar\u00e1n a caer en 2024. El S&P 500 ha superado algunos pron\u00f3sticos de fin de a\u00f1o, al menos temporalmente, pero los analistas siguen divididos sobre las perspectivas a largo plazo del \u00edndice.<\/p>\n Algunos bancos de inversi\u00f3n, incluidos Morgan Stanley y JPMorgan, todav\u00eda predicen que el \u00edndice caer\u00e1 en 2024. <\/p>\n Mientras tanto, Goldman Sachs elev\u00f3 su pron\u00f3stico de fin de a\u00f1o para el \u00edndice de referencia S&P 500 de 4.700 a 5.100 -en comparaci\u00f3n con el nivel actual de alrededor de 4.775- tras el comentario moderado de Powell, igualando algunos de los pron\u00f3sticos m\u00e1s alcistas de Wall Street.<\/p>\n<\/div>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/El-repunte-del-mercado-de-bonos-hace-que-los-rendimientos.png\")
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