{"id":1098233,"date":"2023-12-19T06:22:16","date_gmt":"2023-12-19T06:22:16","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-bancos-centrales-se-equivocan-al-abandonar-barreras-de-seguridad-clave\/"},"modified":"2023-12-19T06:22:16","modified_gmt":"2023-12-19T06:22:16","slug":"los-bancos-centrales-se-equivocan-al-abandonar-barreras-de-seguridad-clave","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-bancos-centrales-se-equivocan-al-abandonar-barreras-de-seguridad-clave\/","title":{"rendered":"Los bancos centrales se equivocan al abandonar barreras de seguridad clave"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Simplemente reg\u00edstrate en <!-- -->bancos centrales<!-- --> myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de entrada.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=358781a2-94c5-4f99-b14c-5519546b5ce2&amp;concept-id=a2ba2f54-495a-448f-9be5-09875e2f7083\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p><em>El escritor es un ex banquero central y profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago.<\/em><\/p>\n<p>La pol\u00edtica macroecon\u00f3mica en los pa\u00edses industriales se ha vuelto mucho m\u00e1s discrecional \u00faltimamente, y no necesariamente en el buen sentido.  Cuando es sensato, se centra en el largo plazo y act\u00faa para estabilizar el ciclo econ\u00f3mico en lugar de acentuarlo.  Por lo tanto, el gobierno deber\u00eda reducir los d\u00e9ficits cuando la econom\u00eda va bien, incluso cuando la pol\u00edtica monetaria se vuelve m\u00e1s estricta, y deber\u00eda ocurrir lo contrario cuando la econom\u00eda va mal.  Uno de los beneficios de retirar las pol\u00edticas de est\u00edmulo en tiempos de auge es que preserva la capacidad de intervenir en las crisis.<\/p>\n<p>Sin embargo, a pocos pol\u00edticos les gusta hacer recortes cuando la econom\u00eda va bien, y los banqueros centrales podr\u00edan no estar dispuestos a provocar la ira p\u00fablica elevando las tasas justo cuando el partido comienza a funcionar.  Los pa\u00edses con pol\u00edticas disfuncionales son particularmente propensos a gastar excesivamente y aplicar pol\u00edticas contractivas s\u00f3lo cuando no hay otras alternativas.<\/p>\n<p>Al reconocer la insensatez de tales pol\u00edticas que acent\u00faan el ciclo, muchos pa\u00edses industriales adoptaron previamente barreras de seguridad autolimitadas, como marcos de metas de inflaci\u00f3n para el banco central, reglas de d\u00e9ficit y frenos de deuda para el gobierno, etc.  Con el tiempo, a medida que vieron moderarse la volatilidad econ\u00f3mica en los pa\u00edses industriales, varios mercados emergentes se creyeron y adoptaron estas barreras.<\/p>\n<p>Hasta ahora, esto es Econom\u00eda 101. La crisis financiera global de 2008 trastoc\u00f3 el consenso pol\u00edtico.  Los bancos centrales fueron objeto de escrutinio, no tanto por no haber asumido riesgos antes de la crisis, sino por no hacer lo suficiente para reactivar el crecimiento; despu\u00e9s de todo, la inflaci\u00f3n estuvo consistentemente por debajo del objetivo posterior a la crisis.  Y por eso hicieron todo lo posible, manteniendo las tasas en cero durante largos per\u00edodos y participando en una flexibilizaci\u00f3n cuantitativa.  La Reserva Federal incluso cambi\u00f3 su marco para fijar como objetivo la inflaci\u00f3n promedio, comprometi\u00e9ndose a ser m\u00e1s tolerante si esto se materializaba.<\/p>\n<p>Sin embargo, incluso antes de que las econom\u00edas se normalizaran, la pandemia golpe\u00f3 en 2020, seguida de la guerra de Ucrania.  El gasto p\u00fablico despeg\u00f3, con el argumento de que estos raros acontecimientos no eran culpa de nadie y que el sufrimiento de todos deb\u00eda aliviarse.  Se superaron las preocupaciones fiscales y las barreras restrictivas.<\/p>\n<p>En Estados Unidos, todos los electores, desde los jubilados hasta las aerol\u00edneas, fueron apaciguados mediante m\u00faltiples rondas de est\u00edmulo.  Un mercado de bonos anestesiado por las compras de bonos de la Reserva Federal mostr\u00f3 poca preocupaci\u00f3n.  El gasto contribuy\u00f3 a la inflaci\u00f3n que la Reserva Federal, frenada por su marco m\u00e1s tolerante, inicialmente tard\u00f3 en abordar.  Sin embargo, aunque ha aumentado las tasas r\u00e1pidamente, Estados Unidos contin\u00faa con d\u00e9ficits fiscales de un tama\u00f1o nunca visto fuera de las recesiones.  Con el Congreso dividido, es dif\u00edcil ver que estos se reduzcan significativamente.  La pol\u00edtica monetaria est\u00e1 luchando contra la pol\u00edtica fiscal, un no-no de libro de texto.<\/p>\n<p>Tampoco parece haber mucha urgencia por frenar el gasto en otros lugares.  Europa tiene intenci\u00f3n de volver a sus normas sobre d\u00e9ficit el a\u00f1o pr\u00f3ximo, pero es poco probable que se apliquen durante alg\u00fan tiempo.  El \u00faltimo presupuesto suplementario del sobreendeudado gobierno japon\u00e9s tiene como objetivo ayudar a los ciudadanos con el aumento de los precios, incluso cuando la inflaci\u00f3n est\u00e1 despegando. <\/p>\n<p>Curiosamente, algunos mercados emergentes como Brasil y M\u00e9xico han sido mucho m\u00e1s cautelosos a la hora de ampliar sus d\u00e9ficits.  Se contuvo el endeudamiento.  Subieron las tasas temprano, cuando vieron se\u00f1ales de inflaci\u00f3n.  En consecuencia, no han experimentado los nervios habituales de los mercados emergentes.  Las barreras pol\u00edticas ortodoxas han estabilizado sus resultados, a pesar de la importante volatilidad pol\u00edtica interna.<\/p>\n<p>A pesar de estos ejemplos, existe una tendencia entre los responsables de las pol\u00edticas de algunos pa\u00edses industrializados a afirmar que no necesitan restaurar sus barandillas abandonadas.  Suponen que utilizar\u00e1n la discreci\u00f3n con prudencia.  \u00a1Si solo!  Es probable que la pol\u00edtica se vuelva a\u00fan m\u00e1s disfuncional, no solo en Estados Unidos, sino tambi\u00e9n en Europa, a medida que los pa\u00edses lidian con el envejecimiento, la inmigraci\u00f3n y la acci\u00f3n clim\u00e1tica, incluso cuando el servicio de la deuda consume cada vez m\u00e1s ingresos gubernamentales.  En este sentido, debe acogerse con satisfacci\u00f3n la decisi\u00f3n del Tribunal Constitucional alem\u00e1n de restablecer las restricciones al d\u00e9ficit anteriores a la pandemia.<\/p>\n<p>Con el genio de la inflaci\u00f3n desatado, los bancos centrales deben reorientar sus marcos para combatir la alta inflaci\u00f3n en lugar de ser tolerantes con ella.  La Reserva Federal parece haber abandonado con raz\u00f3n el objetivo de inflaci\u00f3n promedio, entre otras cosas porque los altos niveles recientes pueden requerir que baje muy por debajo del 2 por ciento si quiere alcanzar un promedio razonable.  Cuando se controle la inflaci\u00f3n, la Reserva Federal tendr\u00e1 que revisar su marco, tal vez restaurando gran parte del marco anterior a la pandemia.<\/p>\n<p>Por supuesto, restablecer las barreras macroecon\u00f3micas puede no contribuir mucho a limitar a Donald Trump, quien incluso amenaza la democracia si regresa al poder.  Pero, como han aprendido los mercados emergentes, todo ayuda.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/358781a2-94c5-4f99-b14c-5519546b5ce2\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrate en bancos centrales myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[7666,1268,8389,1269,7996,43722,36,42],"class_list":["post-1098233","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-abandonar","tag-bancos","tag-barreras","tag-centrales","tag-clave","tag-equivocan","tag-los","tag-seguridad"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1098233","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1098233"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1098233\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1098233"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1098233"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1098233"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}