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Simplemente reg\u00edstrate en Economia global myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de entrada.<\/span><\/p>\n<\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Tendemos a pensar en la econom\u00eda en t\u00e9rminos binarios. Recesi\u00f3n: \u00bfs\u00ed o no? \u00bfLos mercados subir\u00e1n o bajar\u00e1n? \u00bfSubir\u00e1n o bajar\u00e1n las tasas de inter\u00e9s? La respuesta a esta \u00faltima pregunta, al menos en Estados Unidos, parece ser \u201cca\u00edda\u201d, ya que la Reserva Federal mantuvo las tasas estables durante su reuni\u00f3n de la semana pasada e insinu\u00f3 que podr\u00edamos ver hasta tres recortes de tasas el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Eso, por supuesto, ha impulsado a los mercados burs\u00e1tiles, que han avanzado mucho en la historia del aterrizaje suave. Pero es probable que la realidad econ\u00f3mica en 2024 sea mucho menos binaria y mucho m\u00e1s matizada de lo que creen muchos participantes del mercado y formuladores de pol\u00edticas.<\/p>\n<p>Hay tres razones para esto. La primera y m\u00e1s obvia es que la pandemia y la respuesta pol\u00edtica a ella han hecho que sea muy dif\u00edcil predecir d\u00f3nde se basar\u00e1n la econom\u00eda estadounidense y mundial seg\u00fan los viejos modelos. El empleo, los salarios y otras m\u00e9tricas clave se niegan a seguir las tendencias hist\u00f3ricas en muchos lugares. En segundo lugar, el desacoplamiento y el auge de la pol\u00edtica industrial han introducido una nueva din\u00e1mica en la pol\u00edtica fiscal y las relaciones comerciales, una din\u00e1mica que seguir\u00e1 desarroll\u00e1ndose sin importar qui\u00e9n gane las elecciones presidenciales estadounidenses el pr\u00f3ximo a\u00f1o. <\/p>\n<p>Y en tercer lugar, hay un arbitraje de tipos de inter\u00e9s en curso que afecta a empresas y consumidores y al que todav\u00eda le quedan a\u00f1os por delante. S\u00ed, las tasas son ahora mucho m\u00e1s altas de lo que han sido durante varias d\u00e9cadas, e incluso si logramos algunos recortes en 2024, ese seguir\u00e1 siendo el caso. Pero muchos prestatarios consiguieron financiaci\u00f3n barata antes de que llegara la inflaci\u00f3n y subieran las tasas. Esos costos se restablecer\u00e1n con el tiempo, no todos a la vez, lo que significa que es posible que veamos m\u00e1s interrupciones impredecibles y de movimiento lento, en lugar de un solo gran evento. <\/p>\n<p>Tomemos como ejemplo la primera cuesti\u00f3n, a saber, la de la pandemia y el est\u00edmulo fiscal masivo que sigui\u00f3. Por un lado, el hecho de que los ahorros de Covid, particularmente en EE.UU., se hayan gastado en gran medida por debajo de su m\u00e1ximo, sumado a un crecimiento del empleo algo m\u00e1s lento, valida la idea de que podr\u00edamos ver menos inflaci\u00f3n y una econom\u00eda ligeramente m\u00e1s d\u00e9bil en 2024.<\/p>\n<p>Pero, por otro lado, como se\u00f1al\u00f3 el mes pasado el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, el impulso a la reindustrializaci\u00f3n y la seguridad energ\u00e9tica que sigui\u00f3 a la pandemia y a la guerra de Rusia en Ucrania es intr\u00ednsecamente inflacionario. “Creo que la flexibilizaci\u00f3n y el ajuste cuantitativo y estas cuestiones geopol\u00edticas pueden afectar”, dijo en la Cumbre DealBook del New York Times, donde advirti\u00f3 que a\u00fan exist\u00edan posibilidades de una mayor inflaci\u00f3n y una recesi\u00f3n.<\/p>\n<p>Si a esto le sumamos el hecho de que la pandemia y sus respuestas no estuvieron sincronizadas, como lo estuvieron las pol\u00edticas monetaria y fiscal despu\u00e9s, digamos, de la crisis financiera de 2008, el resultado es simplemente un entorno global mucho m\u00e1s complicado para una formulaci\u00f3n de pol\u00edticas precisa. Durante a\u00f1os, las clases de activos y las geograf\u00edas se movieron al mismo tiempo. Ahora, eso est\u00e1 cambiando, y probablemente cambiar\u00e1 m\u00e1s a medida que los banqueros centrales de diferentes regiones tomen decisiones diferentes. <\/p>\n<p>Los inversores ciertamente se est\u00e1n desmayando por los recientes mensajes del presidente de la Fed, Jay Powell, sobre las tasas, pero \u00bfdeber\u00edan hacerlo? El Dow y el S&P 500, por no hablar del Nasdaq, est\u00e1n tremendamente sobrevalorados seg\u00fan numerosas m\u00e9tricas, como todos sabemos. <\/p>\n<p>Adem\u00e1s, en este momento se vislumbran en el horizonte riesgos pol\u00edticos impredecibles, incluidas dos guerras calientes en Ucrania y Gaza, as\u00ed como la posibilidad de m\u00e1s tensiones comerciales y arancelarias en el pr\u00f3ximo a\u00f1o. No me sorprender\u00eda en absoluto, por ejemplo, ver surgir dificultades entre Estados Unidos y China, y entre Europa y China, en torno a cosas como el acero, los veh\u00edculos el\u00e9ctricos, la tecnolog\u00eda limpia o los minerales de tierras raras.<\/p>\n<p>El problema es que todas estas regiones est\u00e1n intentando producir m\u00e1s bienes localmente en este momento. A largo plazo, eso es algo bueno, porque necesitamos cadenas de suministro m\u00e1s diversificadas y resilientes, as\u00ed como mucha m\u00e1s tecnolog\u00eda limpia a escala. Pero hay pocas dudas de que es inflacionario en el corto y mediano plazo. <\/p>\n<p>China est\u00e1 tratando desesperadamente de ampliar su propia huella manufacturera global como una forma de protegerse contra un mayor desacoplamiento occidental y mitigar la desaceleraci\u00f3n de su crisis inmobiliaria. Eso aumenta el riesgo de que veamos a China inundar los mercados globales con m\u00e1s productos baratos. La presidenta de la Comisi\u00f3n Europea, Ursula von der Leyen, dej\u00f3 claro en una reuni\u00f3n reciente en Beijing que estaba preocupada por ese dumping de productos chinos. <\/p>\n<p>Oiremos lo mismo en Estados Unidos el pr\u00f3ximo a\u00f1o, antes de las elecciones presidenciales. En el pasado, Estados Unidos y la UE simplemente podr\u00edan haber absorbido art\u00edculos chinos de bajo costo y dejado que los empleos y los d\u00f3lares de inversi\u00f3n en sectores clave se fueran a otra parte. Esa ya no es una posibilidad pol\u00edtica. Si tuviera que hacer una apuesta firme para 2024, ser\u00eda que estamos a punto de entrar en un entorno comercial mundial a\u00fan m\u00e1s espinoso.<\/p>\n<p>La \u00faltima raz\u00f3n por la que ser\u00e1 dif\u00edcil predecir el a\u00f1o que viene es que el cambio en las tasas de inter\u00e9s y las ramificaciones tanto para los consumidores como para las empresas no se sentir\u00e1n de golpe. En cambio, quedar\u00e1 claro con el tiempo. Como he escrito en el pasado, el hecho de que las tasas hipotecarias est\u00e9n ahora cerca del 8 por ciento en Estados Unidos no ha tenido el impacto previsto en los precios de la vivienda porque muchos propietarios se han fijado en tasas m\u00e1s bajas durante los \u00faltimos 15 a\u00f1os. Habr\u00e1 un ajuste de cuentas a medida que se reinicien. Pero suceder\u00e1 con el paso de los a\u00f1os, posiblemente en momentos inesperados.<\/p>\n<p>Lo mismo ocurre con las empresas. Se supon\u00eda que este a\u00f1o ver\u00edamos impagos corporativos masivos, pero no tuvimos el tsunami que se predijo. Esto se debe a que muchas grandes empresas consiguieron financiaci\u00f3n barata antes de que las tasas comenzaran a subir. Quiz\u00e1s vuelvan a caer en 2024. Pero incluso si eso sucede, los resultados no ser\u00e1n binarios.<\/p>\n<p><em>rana.foroohar@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/5fe28c71-005b-4772-bfc5-08f39d61d88e\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrate en Economia global myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[2283,80982,2691,4227,201],"class_list":["post-1095945","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-ano","tag-binario","tag-economico","tag-proximo","tag-sera"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1095945","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1095945"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1095945\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1095945"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1095945"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1095945"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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La primera y m\u00e1s obvia es que la pandemia y la respuesta pol\u00edtica a ella han hecho que sea muy dif\u00edcil predecir d\u00f3nde se basar\u00e1n la econom\u00eda estadounidense y mundial seg\u00fan los viejos modelos. El empleo, los salarios y otras m\u00e9tricas clave se niegan a seguir las tendencias hist\u00f3ricas en muchos lugares. En segundo lugar, el desacoplamiento y el auge de la pol\u00edtica industrial han introducido una nueva din\u00e1mica en la pol\u00edtica fiscal y las relaciones comerciales, una din\u00e1mica que seguir\u00e1 desarroll\u00e1ndose sin importar qui\u00e9n gane las elecciones presidenciales estadounidenses el pr\u00f3ximo a\u00f1o. <\/p>\n<p>Y en tercer lugar, hay un arbitraje de tipos de inter\u00e9s en curso que afecta a empresas y consumidores y al que todav\u00eda le quedan a\u00f1os por delante. S\u00ed, las tasas son ahora mucho m\u00e1s altas de lo que han sido durante varias d\u00e9cadas, e incluso si logramos algunos recortes en 2024, ese seguir\u00e1 siendo el caso. Pero muchos prestatarios consiguieron financiaci\u00f3n barata antes de que llegara la inflaci\u00f3n y subieran las tasas. Esos costos se restablecer\u00e1n con el tiempo, no todos a la vez, lo que significa que es posible que veamos m\u00e1s interrupciones impredecibles y de movimiento lento, en lugar de un solo gran evento. <\/p>\n<p>Tomemos como ejemplo la primera cuesti\u00f3n, a saber, la de la pandemia y el est\u00edmulo fiscal masivo que sigui\u00f3. Por un lado, el hecho de que los ahorros de Covid, particularmente en EE.UU., se hayan gastado en gran medida por debajo de su m\u00e1ximo, sumado a un crecimiento del empleo algo m\u00e1s lento, valida la idea de que podr\u00edamos ver menos inflaci\u00f3n y una econom\u00eda ligeramente m\u00e1s d\u00e9bil en 2024.<\/p>\n<p>Pero, por otro lado, como se\u00f1al\u00f3 el mes pasado el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, el impulso a la reindustrializaci\u00f3n y la seguridad energ\u00e9tica que sigui\u00f3 a la pandemia y a la guerra de Rusia en Ucrania es intr\u00ednsecamente inflacionario. “Creo que la flexibilizaci\u00f3n y el ajuste cuantitativo y estas cuestiones geopol\u00edticas pueden afectar”, dijo en la Cumbre DealBook del New York Times, donde advirti\u00f3 que a\u00fan exist\u00edan posibilidades de una mayor inflaci\u00f3n y una recesi\u00f3n.<\/p>\n<p>Si a esto le sumamos el hecho de que la pandemia y sus respuestas no estuvieron sincronizadas, como lo estuvieron las pol\u00edticas monetaria y fiscal despu\u00e9s, digamos, de la crisis financiera de 2008, el resultado es simplemente un entorno global mucho m\u00e1s complicado para una formulaci\u00f3n de pol\u00edticas precisa. Durante a\u00f1os, las clases de activos y las geograf\u00edas se movieron al mismo tiempo. Ahora, eso est\u00e1 cambiando, y probablemente cambiar\u00e1 m\u00e1s a medida que los banqueros centrales de diferentes regiones tomen decisiones diferentes. <\/p>\n<p>Los inversores ciertamente se est\u00e1n desmayando por los recientes mensajes del presidente de la Fed, Jay Powell, sobre las tasas, pero \u00bfdeber\u00edan hacerlo? El Dow y el S&P 500, por no hablar del Nasdaq, est\u00e1n tremendamente sobrevalorados seg\u00fan numerosas m\u00e9tricas, como todos sabemos. <\/p>\n<p>Adem\u00e1s, en este momento se vislumbran en el horizonte riesgos pol\u00edticos impredecibles, incluidas dos guerras calientes en Ucrania y Gaza, as\u00ed como la posibilidad de m\u00e1s tensiones comerciales y arancelarias en el pr\u00f3ximo a\u00f1o. No me sorprender\u00eda en absoluto, por ejemplo, ver surgir dificultades entre Estados Unidos y China, y entre Europa y China, en torno a cosas como el acero, los veh\u00edculos el\u00e9ctricos, la tecnolog\u00eda limpia o los minerales de tierras raras.<\/p>\n<p>El problema es que todas estas regiones est\u00e1n intentando producir m\u00e1s bienes localmente en este momento. A largo plazo, eso es algo bueno, porque necesitamos cadenas de suministro m\u00e1s diversificadas y resilientes, as\u00ed como mucha m\u00e1s tecnolog\u00eda limpia a escala. Pero hay pocas dudas de que es inflacionario en el corto y mediano plazo. <\/p>\n<p>China est\u00e1 tratando desesperadamente de ampliar su propia huella manufacturera global como una forma de protegerse contra un mayor desacoplamiento occidental y mitigar la desaceleraci\u00f3n de su crisis inmobiliaria. Eso aumenta el riesgo de que veamos a China inundar los mercados globales con m\u00e1s productos baratos. La presidenta de la Comisi\u00f3n Europea, Ursula von der Leyen, dej\u00f3 claro en una reuni\u00f3n reciente en Beijing que estaba preocupada por ese dumping de productos chinos. <\/p>\n<p>Oiremos lo mismo en Estados Unidos el pr\u00f3ximo a\u00f1o, antes de las elecciones presidenciales. En el pasado, Estados Unidos y la UE simplemente podr\u00edan haber absorbido art\u00edculos chinos de bajo costo y dejado que los empleos y los d\u00f3lares de inversi\u00f3n en sectores clave se fueran a otra parte. Esa ya no es una posibilidad pol\u00edtica. Si tuviera que hacer una apuesta firme para 2024, ser\u00eda que estamos a punto de entrar en un entorno comercial mundial a\u00fan m\u00e1s espinoso.<\/p>\n<p>La \u00faltima raz\u00f3n por la que ser\u00e1 dif\u00edcil predecir el a\u00f1o que viene es que el cambio en las tasas de inter\u00e9s y las ramificaciones tanto para los consumidores como para las empresas no se sentir\u00e1n de golpe. En cambio, quedar\u00e1 claro con el tiempo. Como he escrito en el pasado, el hecho de que las tasas hipotecarias est\u00e9n ahora cerca del 8 por ciento en Estados Unidos no ha tenido el impacto previsto en los precios de la vivienda porque muchos propietarios se han fijado en tasas m\u00e1s bajas durante los \u00faltimos 15 a\u00f1os. Habr\u00e1 un ajuste de cuentas a medida que se reinicien. Pero suceder\u00e1 con el paso de los a\u00f1os, posiblemente en momentos inesperados.<\/p>\n<p>Lo mismo ocurre con las empresas. Se supon\u00eda que este a\u00f1o ver\u00edamos impagos corporativos masivos, pero no tuvimos el tsunami que se predijo. Esto se debe a que muchas grandes empresas consiguieron financiaci\u00f3n barata antes de que las tasas comenzaran a subir. Quiz\u00e1s vuelvan a caer en 2024. Pero incluso si eso sucede, los resultados no ser\u00e1n binarios.<\/p>\n<p><em>rana.foroohar@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/5fe28c71-005b-4772-bfc5-08f39d61d88e\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrate en Economia global myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[2283,80982,2691,4227,201],"class_list":["post-1095945","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-ano","tag-binario","tag-economico","tag-proximo","tag-sera"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1095945","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1095945"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1095945\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1095945"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1095945"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1095945"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}