{"id":1083885,"date":"2023-12-09T05:11:04","date_gmt":"2023-12-09T05:11:04","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-bancos-centrales-y-el-regreso-del-novio-poco-fiable\/"},"modified":"2023-12-09T05:11:04","modified_gmt":"2023-12-09T05:11:04","slug":"los-bancos-centrales-y-el-regreso-del-novio-poco-fiable","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-bancos-centrales-y-el-regreso-del-novio-poco-fiable\/","title":{"rendered":"Los bancos centrales y el regreso del novio poco fiable"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Simplemente reg\u00edstrate en <!-- -->bancos centrales<!-- --> myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de entrada.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=9e97e971-b99e-4f92-8f77-0500a4d8fd74&amp;concept-id=a2ba2f54-495a-448f-9be5-09875e2f7083\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p><em>El autor, editor colaborador del Financial Times, es director ejecutivo de la Royal Society of Arts y ex economista jefe del Banco de Inglaterra.<\/em><\/p>\n<p>Como muchos padres, sol\u00eda intentar disciplinar a los ni\u00f1os que se portaban mal antes de Navidad dici\u00e9ndoles que no recibir\u00edan regalos si persist\u00edan.  Esto s\u00f3lo funcion\u00f3 fugazmente.  Mis hijos descubrieron r\u00e1pidamente que mi amenaza carec\u00eda de credibilidad.  Los costos colaterales de no tener regalos la ma\u00f1ana de Navidad eran simplemente demasiado altos para que nadie (yo o Pap\u00e1 Noel) los soportara, y lo sab\u00edan. <\/p>\n<p>\u00c9ste es un ejemplo de lo que los economistas llaman un problema de coherencia temporal.  Para que una acci\u00f3n futura sea cre\u00edble en el momento del anuncio, debe seguir siendo lo m\u00e1s inteligente cuando llegue el momento de actuar.  Incluso si una acci\u00f3n anunciada tiene buenas intenciones (ya sea para disciplinar a los ni\u00f1os que se portan mal o a los mercados financieros), carecer\u00e1 de credibilidad y resultar\u00e1 ineficaz a menos que sea realmente sensato llevarla a cabo. <\/p>\n<p>Los bancos centrales enfrentaron una forma aguda de este problema de consistencia temporal en los a\u00f1os previos a la crisis del costo de vida.  Durante ese tiempo, la inflaci\u00f3n constantemente no alcanz\u00f3 su objetivo en Estados Unidos, la eurozona y otros lugares.  Acad\u00e9micos y formuladores de pol\u00edticas debatieron los m\u00e9ritos de una estrategia monetaria que apuntaba a persuadir a los mercados de que la pol\u00edtica ser\u00eda m\u00e1s flexible por m\u00e1s tiempo, permitiendo que la inflaci\u00f3n sobrepase su objetivo por un per\u00edodo.  De hecho, la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Jap\u00f3n anunciaron estrategias de pol\u00edtica monetaria destinadas a lograr precisamente eso.<\/p>\n<p>Ya sea por dise\u00f1o o (mucho m\u00e1s probablemente) por accidente, recientemente varios bancos centrales han terminado superando esas ambiciones.  En los \u00faltimos 18 meses, la inflaci\u00f3n ha superado su objetivo de manera mucho m\u00e1s significativa y consistente de lo que se hab\u00eda planeado.<\/p>\n<p>Pero ahora que la inflaci\u00f3n mundial est\u00e1 disminuyendo y las perspectivas econ\u00f3micas empeoran, los bancos centrales enfrentan el dilema inverso.  \u00bfC\u00f3mo disciplinar a los mercados para que crean que las pol\u00edticas seguir\u00e1n siendo m\u00e1s estrictas durante m\u00e1s tiempo para reducir la inflaci\u00f3n y reparar la credibilidad mellada de los bancos centrales?<\/p>\n<p>Hasta ahora, los bancos centrales han utilizado la orientaci\u00f3n prospectiva, con un sesgo hacia un endurecimiento futuro, para lograr este efecto disciplinario.  Y durante un breve per\u00edodo durante el verano, esto pareci\u00f3 estar funcionando, con expectativas de tasas de inter\u00e9s que suger\u00edan que era m\u00e1s probable que hubiera aumentos en los EE. UU., el Reino Unido y la eurozona durante 2024 y sin que se esperaran recortes de tasas hasta 2025 como muy pronto.<\/p>\n<p>Pero, al igual que mis propios intentos con mis hijos, los efectos disciplinarios de estas operaciones llamadas de \u201cboca abierta\u201d han sido de corta duraci\u00f3n.  Aunque la ret\u00f3rica m\u00e1s estricta a largo plazo de los bancos centrales se mantiene pr\u00e1cticamente sin cambios, los mercados financieros ahora esperan recortes significativos de las tasas en EE. UU., la zona del euro y el Reino Unido durante la primera mitad de 2024. <\/p>\n<p>La orientaci\u00f3n prospectiva de los bancos centrales hacia los mercados ha carecido de credibilidad por la misma raz\u00f3n que la m\u00eda la tuvo: no tiene coherencia temporal dada la probable realidad econ\u00f3mica del momento.  En los \u00faltimos tres meses, hemos visto una clara inclinaci\u00f3n en la balanza de riesgos para la inflaci\u00f3n y el crecimiento en las principales econom\u00edas durante 2024, con una inflaci\u00f3n y una actividad econ\u00f3mica inferiores a las expectativas.<\/p>\n<p>La esperanza de crecimiento econ\u00f3mico en 2023 era que, con la inflaci\u00f3n salarial comenzando a superar la inflaci\u00f3n de precios en la mayor\u00eda de los pa\u00edses, el poder adquisitivo de los hogares comenzar\u00eda a recuperarse de su duro golpe, estimulando el gasto hasta la segunda mitad de 2023 y m\u00e1s all\u00e1.  Pero en contra de eso hay cuatro poderosos vientos econ\u00f3micos en contra cuya fuerza no har\u00e1 m\u00e1s que aumentar hasta 2024. <\/p>\n<p>En primer lugar, si bien el salario real puede estar aumentando ahora, el poder adquisitivo de la mayor\u00eda de los hogares sigue siendo materialmente menor que antes de la crisis del costo de vida.  En el Reino Unido, no se espera que los ingresos reales de los hogares se recuperen hasta quiz\u00e1s 2027. En segundo lugar, tanto los hogares como las empresas han complementado sus ingresos debilitados durante su reciente crisis utilizando ahorros, a menudo acumulados involuntariamente durante la pandemia.  Ese fondo de ahorro se ha evaporado en gran medida. <\/p>\n<p>En tercer y cuarto lugar, y a diferencia del pasado reciente, es probable que ni las pol\u00edticas monetarias ni las fiscales brinden seguros a los hogares y las empresas de cara al futuro; m\u00e1s bien, m\u00e1s bien, lo contrario.  En cuanto a la pol\u00edtica monetaria, la mayor parte del aumento de los tipos de inter\u00e9s de entre 4 y 5 puntos porcentuales a\u00fan no ha llegado a los balances de los hogares y las empresas.  En cuanto a la pol\u00edtica fiscal, despu\u00e9s de la espectacular expansi\u00f3n de los \u00faltimos a\u00f1os, es probable que el pr\u00f3ximo a\u00f1o comience una desaceleraci\u00f3n que se intensificar\u00e1 a partir de entonces.<\/p>\n<p>Todo esto sit\u00faa la balanza de riesgos para el crecimiento claramente a la baja.  A principios de 2024, es probable que la inflaci\u00f3n haya dejado de ser el enemigo p\u00fablico n\u00famero uno.  Ser\u00e1 reemplazado por un aumento del desempleo, una ca\u00edda de la confianza y del gasto y dificultades financieras entre un n\u00famero cada vez mayor de empresas y hogares.  A medida que la econom\u00eda se debilita, tambi\u00e9n lo har\u00e1 la ret\u00f3rica de los bancos centrales.  Seguir\u00e1n un edicto agustiniano: sean castos, pero todav\u00eda no.<\/p>\n<p>En 2014, un pol\u00edtico del Reino Unido calific\u00f3 a Mark Carney, entonces gobernador del Banco de Inglaterra, de \u201cnovio poco confiable\u201d por decir una cosa y hacer otra.  Los bancos centrales del mundo ahora corren el riesgo de correr un destino similar.  A pesar de todas sus protestas al estilo Grinch en sentido contrario, los bancos centrales de todo el mundo ofrecer\u00e1n regalos de tasas de inter\u00e9s a las masas durante 2024.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/9e97e971-b99e-4f92-8f77-0500a4d8fd74\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrate en bancos centrales myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[1268,1269,38,76912,36,14093,555,604],"class_list":["post-1083885","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-bancos","tag-centrales","tag-del","tag-fiable","tag-los","tag-novio","tag-poco","tag-regreso"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1083885","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1083885"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1083885\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1083885"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1083885"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1083885"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}