Las empresas de ambos lados del Atl\u00e1ntico se apresuran a emitir deuda, aprovechando los costos de endeudamiento m\u00e1s baratos disponibles en los meses siguientes al fuerte repunte del mercado mundial de bonos.<\/p>\n
Los prestatarios corporativos en EE.UU. y Europa emitieron 246.000 millones de d\u00f3lares en bonos basura y de grado de inversi\u00f3n s\u00f3lo en noviembre, un 57 por ciento m\u00e1s que el total de octubre y 16.000 millones de d\u00f3lares m\u00e1s que la cifra promedio de los primeros 10 meses del a\u00f1o, seg\u00fan datos. de LSEG.<\/p>\n
La avalancha de emisiones ha continuado esta semana, con prestatarios altamente calificados, incluidos General Motors Financial, el productor de fosfato Mosaic y el propietario de torres de telecomunicaciones Crown Castle, que anunciaron nuevos acuerdos. <\/p>\n
M\u00e1s abajo en la escala de calidad crediticia, los prestatarios de baja calificaci\u00f3n, incluidos Kinetic Holdings, la firma de financiamiento de autom\u00f3viles Credit Acceptance y la compa\u00f1\u00eda de hipotecas residenciales PennyMac Financial Services, se encuentran entre los que se unieron a las filas de los emisores en los \u00faltimos d\u00edas.<\/p>\n
“No se ve ese nivel de actividad la semana despu\u00e9s del D\u00eda de Acci\u00f3n de Gracias o en diciembre” en un a\u00f1o normal, dijo Teddy Hodgson, codirector del sindicato de grado de inversi\u00f3n de Morgan Stanley. <\/p>\n
La aceleraci\u00f3n de las emisiones se produce tras un r\u00e1pido cambio en el sentimiento de los inversores en las \u00faltimas semanas, en las que los mercados han comenzado a descontar los recortes de las tasas de inter\u00e9s en Estados Unidos y Europa en la primera mitad del pr\u00f3ximo a\u00f1o. Tan recientemente como en octubre, los temores sobre tasas de inter\u00e9s \u201cm\u00e1s altas durante m\u00e1s tiempo\u201d hab\u00edan empujado a muchas empresas a hacer una pausa en sus planes de endeudamiento.<\/p>\n
“Definitivamente hay una ola de oferta que intenta llegar antes de fin de a\u00f1o”, dijo Maureen O’Connor, directora global del sindicato de deuda de alto grado de Wells Fargo. <\/p>\n
“Todo lo que es m\u00e1s complicado en un entorno de mercado m\u00e1s agitado es encontrar una bienvenida bienvenida”, a\u00f1adi\u00f3. \u201c[Conditions] “Han mejorado tanto desde donde est\u00e1bamos en octubre que se est\u00e1n viendo algunas de las cosas m\u00e1s verdaderamente oportunistas que llegan al mercado”.<\/p>\n
Los bonos estadounidenses registraron en noviembre su mejor desempe\u00f1o mensual en casi cuatro d\u00e9cadas, ya que informes de inflaci\u00f3n y empleo m\u00e1s d\u00e9biles de lo previsto alimentaron las expectativas de que la Reserva Federal y el Banco Central Europeo comenzar\u00e1n a recortar las tasas tan pronto como en la primavera de 2024.<\/p>\n
Los rendimientos de los bonos del Tesoro, que se mueven inversamente a los precios, han ca\u00eddo dr\u00e1sticamente y se han traducido en menores costos de endeudamiento para las empresas de todo el espectro crediticio. <\/p>\n
El rendimiento promedio de los emisores de bonos estadounidenses de alta calificaci\u00f3n se ubica ahora en 5,52 por ciento, su nivel m\u00e1s bajo desde julio, seg\u00fan datos de Ice BofA. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos basura son ahora inferiores al 8,4 por ciento, tambi\u00e9n su nivel m\u00e1s bajo desde julio. <\/p>\n
\u201cNo parece un mercado que vaya a colgar las botas por el resto del a\u00f1o. Este es uno de los escenarios m\u00e1s positivos del a\u00f1o\u201d, dijo Mark Lynagh, director de finanzas globales de grado de inversi\u00f3n de BNP Paribas. \u201c[For companies] es un buen momento para ir\u201d.<\/p>\n
A medida que los rendimientos han ca\u00eddo, la prima sobre los bonos del Tesoro que pagan las empresas prestatarias para emitir deuda tambi\u00e9n ha ca\u00eddo r\u00e1pidamente, a medida que ha aumentado el apetito de los inversores por el riesgo. El llamado \u201cdiferencial\u201d de los bonos con grado de inversi\u00f3n ha ca\u00eddo a 1,12 puntos porcentuales, alrededor de su nivel m\u00e1s ajustado desde febrero de 2022.<\/p>\n
Parte del repunte en las emisiones refleja el \u201cvolumen reprimido\u201d de acuerdos que se esperaban en octubre y principios de noviembre, dijo Richard Zogheb, jefe global de mercados de capital de deuda de Citi. Sin embargo, tambi\u00e9n hay \u201cabsolutamente un componente de gente que est\u00e1 viendo [companies] llegar al mercado y ver lo que son capaces de lograr, y decir ‘guau, esto parece algo atractivo’\u201d.<\/p>\n
Refiri\u00e9ndose a los conflictos en Oriente Medio y Ucrania, se\u00f1al\u00f3 que \u201ctodav\u00eda hay mucha incertidumbre en el mundo\u201d. <\/p>\n
\u201c[Borrowers are saying]”Si puedo avanzar r\u00e1pidamente, tal vez deber\u00eda pensar en acceder a este mercado”, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n
Hasta ahora, no se espera que los vol\u00famenes generales para el cuarto trimestre sean significativamente superiores a la media debido a los d\u00e9biles vol\u00famenes de octubre, dicen los banqueros.<\/p>\n
Sin embargo, la disminuci\u00f3n de los costos de la deuda significa que \u201cvarios emisores [are] tomar una decisi\u00f3n concienzuda para adelantarnos a la financiaci\u00f3n el pr\u00f3ximo a\u00f1o\u201d, afirm\u00f3 Hodgson de Morgan Stanley.<\/p>\n
\u201cEl mercado de grado de inversi\u00f3n rara vez se mantiene durante per\u00edodos de tiempo considerables en diferenciales [at these levels] aparte de entornos de est\u00edmulo extremos como los que vimos durante Covid\u201d, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n
Muchas empresas tienen inminentes necesidades de refinanciaci\u00f3n. Las empresas estadounidenses con grado de inversi\u00f3n, por ejemplo, tienen un r\u00e9cord de 1,26 billones de d\u00f3lares en bonos que vencen en los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os, un 12 por ciento m\u00e1s que el a\u00f1o anterior, seg\u00fan un informe de octubre de la agencia de calificaci\u00f3n Moody’s. Los vencimientos especulativos, o calificados como basura, durante el mismo per\u00edodo ascendieron a 1,87 billones de d\u00f3lares en bonos y pr\u00e9stamos, tambi\u00e9n un nuevo r\u00e9cord.<\/p>\n
Algunos dijeron que la prisa por pedir prestado tambi\u00e9n podr\u00eda reflejar la preocupaci\u00f3n de que datos inesperados u otros acontecimientos (por ejemplo, un informe de inflaci\u00f3n m\u00e1s elevado de lo previsto) pudieran desencadenar una reversi\u00f3n en los rendimientos de los bonos.<\/p>\n
\u201cExiste la sensaci\u00f3n de que [the market] Puede que siga sinti\u00e9ndonos bien, pero es muy posible que no\u201d, dijo O’Connor de Wells Fargo. \u201cEntonces algunas empresas dicen: ‘\u00bfpor qu\u00e9 no ir ahora y al menos reducir el riesgo de una parte de mis necesidades de financiaci\u00f3n, si no de todas?’\u201d.<\/p>\n
Zogheb, de Citi, dijo que era probable que el mercado se mantuviera s\u00f3lido hasta Navidad. “Nosotros y nuestros competidores estamos ah\u00ed animando a la gente y diciendo ‘se siente realmente bien'”, dijo. <\/p>\n
\u201cLos inversores creen que la inflaci\u00f3n est\u00e1 bajo control y que nos dirigimos a un aterrizaje suave. . . pero nadie lo sabe con certeza y las cosas pueden cambiar r\u00e1pidamente\u201d.<\/p>\n<\/div>\n