Los periodistas de mercados tienen un chiste privado sobre c\u00f3mo es casi imposible saber qu\u00e9 mueve las acciones o qu\u00e9 podr\u00eda motivar una operaci\u00f3n en particular.<\/p>\n
A veces el catalizador parece obvio, como datos de n\u00f3minas mejores o peores de lo esperado o un informe de ganancias sorprendente de una empresa l\u00edder. Pero la mayor\u00eda de las veces, los informes de mercado son una Estilo XKCD\/904<\/a> juego de azar. Esta es la raz\u00f3n por la que las acciones se mueven \u201cdespu\u00e9s\u201d, \u201cen medio\u201d y, a veces, incluso \u201ca pesar de\u201d diversas noticias, pero rara vez \u201cdebido a\u201d ellas. Los mercados contienen multitudes.<\/p>\n Dicho esto, aqu\u00ed hay algunas citas sobre el comercio de acciones de los medios de esta semana.<\/p>\n El Tel\u00e9grafo:<\/p>\n Inversores con antecedentes<\/a> conocimiento de la masacre de Ham\u00e1s del 7 de octubre<\/a> gan\u00f3 al menos decenas de millones de libras vendiendo acciones israel\u00edes en corto en los d\u00edas anteriores, seg\u00fan un informe.<\/p>\n<\/blockquote>\n Ahora, una interpretaci\u00f3n menos confiada de Los tiempos<\/a>:<\/p>\n Las autoridades israel\u00edes est\u00e1n investigando un informe de dos profesores de derecho estadounidenses seg\u00fan el cual un peque\u00f1o n\u00famero de inversores parece haber utilizado el conocimiento previo de los ataques de Ham\u00e1s para obtener grandes beneficios en el mercado de valores.<\/p>\n<\/blockquote>\n axios<\/a>:<\/p>\n Los investigadores est\u00e1n se\u00f1alando un aumento sospechoso en las ventas al descubierto de acciones israel\u00edes d\u00edas antes de los ataques de Ham\u00e1s del 7 de octubre.<\/p>\n<\/blockquote>\n y El guardi\u00e1n<\/a>:<\/p>\n Las autoridades israel\u00edes est\u00e1n investigando las afirmaciones de investigadores estadounidenses de que algunos inversores podr\u00edan haber sabido de antemano sobre El plan de Ham\u00e1s para atacar a Israel el 7 de octubre.<\/a> y utiliz\u00f3 esa informaci\u00f3n para ganar millones de d\u00f3lares mediante la venta al descubierto de acciones israel\u00edes.<\/p>\n<\/blockquote>\n Es posible que los lectores de Alphaville ya hayan visto el art\u00edculo en el que se basa: \u00bfNegociar con el terrorismo?<\/a> – junto con un extremadamente contundente<\/em> desacreditar<\/a> en Globes, un sitio de noticias israel\u00ed: <\/p>\n El vicepresidente ejecutivo de comercio de la Bolsa de Tel Aviv, Yaniv Pagot, dijo a “Globes” que los resultados de un estudio de investigaci\u00f3n estadounidense que afirma que los inversores llevaron a cabo importantes operaciones en corto sobre acciones israel\u00edes, con \u00e9nfasis en Banco Leumi<\/strong> (TASA: LUMI<\/strong>), son inexactas y alejadas de la realidad. . .<\/p>\n Pagot dice: \u201cLo que hicieron los investigadores en el estudio fue asumir, por falta de familiaridad con el mercado local, que los precios de las acciones en Israel se cotizan en shekels en lugar de agorot (100 agorot equivalen a un shekel). A partir de esto hubo muchos errores. En la investigaci\u00f3n se tom\u00f3 como base el aumento del saldo de ventas a corto plazo de 4.500.000 acciones. Los investigadores estimaron que el precio por acci\u00f3n cay\u00f3 de 734 NIS en lugar de 734 agorot o 7,34 NIS. Por lo tanto, calculan un beneficio de 3.200 millones de NIS (en acciones de Leumi), cuando en la pr\u00e1ctica el beneficio fue de s\u00f3lo 32 millones de NIS. Los investigadores multiplicaron por 100 la p\u00e9rdida por acci\u00f3n. \u00c9sta es una suposici\u00f3n fundamentalmente err\u00f3nea\u201d.<\/p>\n<\/blockquote>\n En resumen: la bolsa de Tel Aviv dijo que los investigadores confundieron sus denominaciones y que las ganancias estimadas por el peri\u00f3dico para la (posible) posici\u00f3n corta en el Banco Leumi fueron cien veces mayores de lo que deber\u00edan haber sido.<\/p>\n Todos los periodistas aprenden r\u00e1pidamente una cosa: hay negaciones que son enga\u00f1os y hay negaciones que incitan a repensar seriamente las elecciones de vida. Esto cae firmemente en el segundo bando.<\/p>\n Pero, a pesar de este letrero brillante de MANEJAR CON CUIDADO, la BBC todav\u00eda estaba lo suficientemente feliz de publicar lo siguiente<\/a> el martes por la tarde:<\/p>\n Israel dice que est\u00e1 investigando las afirmaciones de que algunos inversores podr\u00edan haber conocido el ataque de Hamas contra Israel antes de que ocurriera el 7 de octubre. ..<\/p>\n El estudio afirma que 4,43 millones de nuevas acciones de Leumi, el mayor banco de Israel, se vendieron en corto entre el 14 de septiembre y el 5 de octubre, generando beneficios de 3.200 millones de shekels (862 millones de d\u00f3lares; 684 millones de libras esterlinas).<\/p>\n<\/blockquote>\n La BBC parece haber pasado por alto la correcci\u00f3n de los autores a su art\u00edculo. <\/p>\n Comparemos una secci\u00f3n del documento descargado el 3 de diciembre, \u201c20231203 Trading On Terror (Revisiones)\u201d, con la disponible en pixel time en SSRN: \u201c20231204 Trading on Terror (Monday Morning)\u201d.<\/p>\n De las introducciones a ambos:<\/p>\n Y despu\u00e9s:<\/p>\n Y s\u00f3lo en la versi\u00f3n m\u00e1s nueva:<\/p>\n Despu\u00e9s de que publicamos un borrador inicial de este art\u00edculo, los funcionarios de TASE se\u00f1alaron que el borrador describ\u00eda las magnitudes de nuestros hallazgos en unidades de NIS en lugar de agorot, la moneda en la que se realizan las transacciones de TASE. Hemos revisado el borrador en consecuencia. Apreciamos el compromiso de TASE con nuestro estudio y agradecemos m\u00e1s comentarios.<\/p>\n<\/blockquote>\n Vaya, vaya. Entonces un (posible) beneficio de 8 millones de d\u00f3lares<\/strong>, no 800 millones de d\u00f3lares. Estamos seguros de que veremos algunas correcciones r\u00e1pidas en todos esos informes. <\/p>\n Tanto los acad\u00e9micos como los periodistas cometieron un error en sus pruebas de olfato. <\/p>\n Pero hey . . . \u00bfQuiz\u00e1s haya evidencia m\u00e1s convincente para el comercio informado en el ETF iShares MSCI Israel? Ese fue otro foco principal del art\u00edculo, como dijo uno de sus autores a Alphaville el martes. <\/p>\n Los acad\u00e9micos descubrieron que el 2 de octubre, cinco d\u00edas antes del ataque, surgieron niveles inusuales de volumen corto en el ETF. Los vol\u00famenes cortos hab\u00edan aumentado previamente el 3 de abril, poco antes de la fecha original del ataque planeado. <\/p>\n Sin embargo, tambi\u00e9n hay problemas con los datos del ETF. El primero es as\u00ed de corto. volumen<\/em> Realmente no nos dice mucho, particularmente para los ETF, con sus complicadas operaciones semirregulares de creaci\u00f3n y canje. En segundo lugar, los datos breves de los autores provinieron \u00fanicamente de Finra, aunque escribieron en el art\u00edculo que est\u00e1n trabajando para obtener cifras m\u00e1s completas de los intercambios. <\/p>\n Ah, y las dos fechas seleccionadas (3 de abril y 2 de octubre) resultan ser el primer d\u00eda de negociaci\u00f3n de sus respectivos trimestres. No hubo un aumento comparable en los vol\u00famenes cortos informados por Finra en abril y octubre de a\u00f1os anteriores, pero con una imagen tan incompleta (y un ETF tan peque\u00f1o) es dif\u00edcil decir qu\u00e9 se est\u00e1 capturando exactamente. Se\u00f1alan tasas de utilizaci\u00f3n m\u00e1s altas de las ventas disponibles para ventas en corto en torno a los datos del 2 de octubre. <\/p>\n Corto inter\u00e9s<\/em> Pero es otra cuesti\u00f3n. Un vistazo r\u00e1pido a los datos de FactSet muestra que el inter\u00e9s corto como porcentaje de la flotaci\u00f3n pendiente fue m\u00e1s alto a principios de septiembre, un mes completo antes de los ataques: <\/p>\n No hemos podido rastrear los costos de endeudamiento disponibles p\u00fablicamente para EIS, y es posible que los datos de FactSet sean comparativamente incompletos con los del documento, pero parece que el inter\u00e9s a corto plazo cae abruptamente antes de finales de septiembre, mucho antes de los ataques. <\/p>\n Otra preocupaci\u00f3n que se\u00f1alan los acad\u00e9micos es un aumento en los vol\u00famenes de opciones sobre compa\u00f1\u00edas israel\u00edes que cotizan en Estados Unidos antes de los ataques del 7 de octubre: <\/p>\n . . . Este aumento de las opciones a corto plazo puede vincularse a varias operaciones en bloque de opciones emitidas sobre empresas israel\u00edes en los mercados estadounidenses, lo que sugiere que un peque\u00f1o n\u00famero de actores pueden haber estado detr\u00e1s de esta negociaci\u00f3n de opciones. Como antes, lo comparamos con los per\u00edodos de placebo y mostramos que el aumento es inusual.<\/p>\n<\/blockquote>\n Eso podr\u00eda ser interesante. Pero repito, simplemente un aumento en el inter\u00e9s abierto en las opciones de una empresa no es una gran evidencia de una conspiraci\u00f3n, \u00a1o incluso de una mayor tendencia bajista! <\/p>\n Y si se mira m\u00e1s de cerca, esos intercambios en bloque no fueron tan rentables para la guerra como podr\u00eda parecer: <\/p>\n Se trata de operaciones en SolarEdge Technologies y Teva Pharmaceuticals. <\/p>\n Teva, por su parte, tiene una capitalizaci\u00f3n de mercado de 11.000 millones de d\u00f3lares y un volumen de negociaci\u00f3n promedio de 8,3 millones de acciones en 30 d\u00edas. \u00a1As\u00ed que tres operaciones de opciones que suman valores nocionales de entre 10.000 y 14.000 acciones no parecen especialmente grandes! Y las acciones ya estaban cayendo la semana antes del ataque de Ham\u00e1s. Perdieron un 7,6 por ciento en la semana anterior al 7 de octubre y un 8,1 por ciento la semana siguiente.<\/p>\n La capitalizaci\u00f3n de mercado de SolarEdge Technologies es menos de la mitad que la de Teva, y los autores se\u00f1alan m\u00e1s operaciones en bloque en sus opciones en las semanas previas al ataque. Pero su precio baj\u00f3 m\u00e1s antes<\/strong> los ataques que despu\u00e9s. Cay\u00f3 un 7,9 por ciento entre el 22 de septiembre y el 6 de octubre, y s\u00f3lo un 3,4 por ciento entre el 9 de octubre y el vencimiento de las opciones el 13 de octubre. <\/p>\n Pero claro, suponemos que es posible que la gente se haya beneficiado de la venta en corto de un banco israel\u00ed y de las apuestas contra empresas israel\u00edes que cotizan en Estados Unidos antes de los ataques del 7 de octubre. <\/p>\n Aun as\u00ed, \u00bfcu\u00e1l de los siguientes escenarios parece m\u00e1s probable? <\/p>\n 1) Ham\u00e1s infringe la ley Sharia antes del ataque del 7 de octubre mediante la venta en corto de acciones del Bank Leumi (suponiendo que los reguladores lo permitan, ya que la propia bolsa dijo que se necesita aprobaci\u00f3n antes de abrir una gran posici\u00f3n corta); vender en corto un ETF de acciones israel\u00edes; y negociando opciones sobre acciones israel\u00edes cotizadas en Estados Unidos. (Nota del editor: y se preocuparon lo suficiente por las leyes de valores israel\u00edes y estadounidenses como para usar un ETF para enmascarar algunas de sus operaciones antes de los ataques que literalmente hicieron con GoPro.<\/em>)<\/p>\n 2) Un fondo de inversi\u00f3n decidi\u00f3 en sus reuniones trimestrales del comit\u00e9 de inversi\u00f3n de marzo y septiembre que quer\u00eda menos (o posiblemente m\u00e1s) exposici\u00f3n a las acciones israel\u00edes. El fondo realiza esa negociaci\u00f3n el primer d\u00eda del trimestre, lo que se refleja en el volumen de negociaci\u00f3n y el volumen corto de EIS. Al mismo tiempo, algunos operadores realizaron una serie de operaciones en bloque con opciones sobre acciones israel\u00edes cotizadas en Estados Unidos, mientras que los intereses a corto plazo aumentaron en las empresas de gran capitalizaci\u00f3n israel\u00edes al comienzo del nuevo trimestre. <\/p>\n En \u00faltima instancia, esto depender\u00e1 de los reguladores. Tienen la capacidad de investigar este tipo de operaciones, y nos sorprender\u00eda que no lo hicieran, aunque solo fuera para determinar si la informaci\u00f3n se est\u00e1 difundiendo (\u00a1o no!) antes de este tipo de evento. <\/p>\n Pero en ausencia de informaci\u00f3n y recursos a nivel regulador, este tipo de narrativas son muy dif\u00edciles de refutar y se convierten en terreno f\u00e9rtil para algunas teor\u00edas de conspiraci\u00f3n verdaderamente desagradables. Los autores citaron trabajos acad\u00e9micos similares sobre el comercio que se beneficiaron despu\u00e9s de los ataques del 11 de septiembre, por lo que presumiblemente ya son conscientes de la rapidez con la que este tipo de narrativas pueden hacer met\u00e1stasis, incluso sin ninguna evidencia<\/a> de personas que comercian antes de una tragedia. <\/p>\n<\/div>\n\n
\ud83d\ude15<\/h3>\n
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